价值分析☆ ◇603507 振江股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 17 2 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.43│ 0.66│ 1.29│ 1.75│ 2.51│ 3.23│
│每股净资产(元) │ 12.87│ 15.70│ 16.98│ 15.92│ 18.03│ 20.79│
│净资产收益率% │ 11.09│ 4.23│ 7.62│ 11.48│ 14.55│ 16.55│
│归母净利润(百万元) │ 179.25│ 94.64│ 183.69│ 295.53│ 424.36│ 546.90│
│营业收入(百万元) │ 2424.66│ 2904.09│ 3841.62│ 4563.73│ 6028.84│ 7491.97│
│营业利润(百万元) │ 233.65│ 131.50│ 216.18│ 393.88│ 556.12│ 717.52│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 1.49 2.15 2.86 长城证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.55 2.31 3.39 民生证券
2024-09-26 买入 首次 25.67 1.51 2.03 2.89 国投证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.60 2.25 2.92 长城证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.65 2.52 2.99 东方财富
2024-08-05 增持 首次 --- 1.65 2.52 2.99 东方财富
2024-07-24 买入 首次 --- 1.65 2.33 2.85 华鑫证券
2024-07-07 买入 首次 30.39 2.10 3.01 3.79 东方证券
2024-07-04 买入 首次 30.7 2.12 3.03 3.87 天风证券
2024-06-24 买入 维持 --- 2.18 2.93 3.74 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│振江股份(603507)国际布局逐步完善，回购彰显企业发展信心
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投资建议：欧洲市场进一步完善布局，紧跟欧洲海风市场发展，公司风电业务或将在2025年起量；美国、
中东的新能源增速加快，叠加公司美国工厂产能利用率逐步提升以及沙特工厂的投产，公司光伏业务或将实现
增量收益。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为44.30/59.48/73.72亿元，同比增长15.31%/34.27%/23.9
4%；归母净利润2.75/3.96/5.27亿元，同比增速为49.85%/43.89%/32.98%，EPS分别为1.49/2.15/2.86元，对
应PE为18/12/9倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│振江股份(603507)2024年三季报点评：二次回购彰显信心，欧洲投资强化布局
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投资建议：考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略，深化与西门子、GCS等知名
企业的长期合作，成长性突出，我们预计公司24-26年营收分别为44.0、54.0、68.8亿元，对应增速分别为15%
、23%、28%；归母净利润分别为2.9、4.3、6.3亿元，对应增速分别为55%、49%、47%，以10月30日收盘价作为
基准，对应24-26年PE为17X、11X、8X。维持“推荐”评级。
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2024-09-26│振江股份(603507)风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲
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投资建议：
我们预计公司2024年-2026年的收入分别为47.64/62.36/79.72亿元，增速分别为24.0%/30.9%/27.8%。净
利润分别为2.79/3.74/5.32亿元，增速分别为51.9%/34.0%/42.3%。我们选择风电零部件相关公司大金重工、
金雷股份和光伏支架相关公司中信博、意华股份、清源股份作为可比公司。参考行业可比公司，2024年可比公
司PE为17倍，给予公司2024年17倍PE，6个月目标价为25.67元，给予买入-A的投资评级。
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2024-08-29│振江股份(603507)风光业务持续拓展，催化产能稳步扩张
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投资建议：欧洲海风放量叠加SiemensGamesa预期出货提升，利好公司风电业务发展；美国工厂及沙特工
厂的产能释放有望带动公司光伏业务稳步提升。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为46.21/62.14/74.62
亿元，同比增长20.29%/34.47%/20.09%；归母净利润2.94/4.15/5.38亿元，同比增速为60.21%/41.10%/29.59%
，EPS分别为1.60/2.25/2.92元，对应PE为12/9/7倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│振江股份(603507)2024年中报点评：业绩符合预期，风光部件业务未来可期
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【投资建议】
结合公司上半年经营情况，我们维持预计公司2024-2026年实现营收规模分别为41.81/58.41/74.96亿元，
归母净利润分别为3.04/4.65/5.52亿元，EPS分别为1.65/2.52/2.99，对应PE分别为11.55/7.56/6.37倍，维持
“增持”评级
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2024-08-05│振江股份(603507)动态点评：风光共驱，出海布局领先
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公司在海外市场布局对比行业具备先发优势，风电、光伏支架领域均已突破海外重点客户，随着海外市场
海风需求高增及跟踪支架市场不断切入，有望充分受益于海外市场的高毛利溢价。我们预计公司2024-2026年
实现营收41.81/58.41/74.96亿元，实现归母净利润为3.04/4.65/5.52亿元，对应PE为13.21/8.65/7.29倍，首
次覆盖给予“增持”评级。
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2024-07-24│振江股份(603507)公司动态研究报告：海风+支架双重驱动，产能布局积极推进
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为50.23、63.69、72.66亿元，EPS分别为1.65、2.33、2.85元，当前股价
对应PE分别为13.2、9.4、7.7倍，公司风电、光伏业务海外拓展顺利，有望受益于海外需求高景气，首次覆盖
，给予“买入”投资评级。
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2024-07-07│振江股份(603507)首次覆盖报告：光伏支架稳步增长，欧洲海风激活弹性
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我们预测公司2024-2026年每股收益分别为2.10、3.01、3.79元，按照可比估值法，2024年可比公司的调
整后平均估值为19倍，即给予公司24年19倍PE，对应目标价39.90元，首次给予买入评级。
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2024-07-04│振江股份(603507)海风和支架两大引擎，西门子能源和GCS核心供应商
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看好振江股份与海外风机厂密切合作下，受益海外海上风电需求高增，同时受益海外跟踪支架需求高增，
美国/沙特建厂销售高盈利。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/4.3/5.5亿元；EPS分别为2.12/3
.03/3.87元/股，给予24年内19倍PE，目标价40.3元。首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-06-24│振江股份(603507)风电光伏双轮驱动，产能布局蓄势待发
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投资建议：公司作为钢结构件领先企业，风电光伏共同发展，且均与行业头部企业深度合作。风电业务的
营收及利润将共同受益于大兆瓦风机需求量增长；光伏业务将受益于海外行业高景气度以及下游客户的市场拓
展，我们预计2024-2026年公司营业收入为50.85/66.01/80.68亿元，同比增长32.36%/29.82%/22.22%；归母净
利润为3.10/4.16/5.31亿元，同比增长68.58%/34.42%/27.54%，EPS分别为2.18/2.93/3.74元/股，对应当前股
价（2024年6月21日收盘价），PE分别为15X/11X/9X，维持“买入”评级。
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