研报评级☆ ◇603508 思维列控 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-20│思维列控(603508)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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问题1：（1）思维列控是否仍在筹划控制权变更？（2）公司如何评价2025年业绩？（3）公司列车运行控制系统收入
出现下滑，请问该业务收入下滑、毛利降低原因是什么，是否面临市场竞争加剧、订单萎缩的行业性压力？
回复：
尊敬的投资者，您好！
（1）截至目前，公司不存在应披露而未披露的重大事项。相关事宜如有进展且达到披露标准，公司将严格按照相关
法律法规的要求，及时履行信息披露义务。公司郑重提醒广大投资者，请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准，理
性投资，注意风险。
（2）近年来，铁路系统持续深化改革，延长设备修程，落实降本增效，对部分产品更新需求放缓，同时铁路用户也
加大新质生产力升级，为产业链带来了增量市场。在此背景下，公司紧扣高质量发展主线，坚持稳中求进，夯实发展基础
，在2024年高基数的基础上，2025年生产经营成果实现持续提升。报告期内，公司实现营业收入15.20亿元，同比增长0.2
9%，实现归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比增长1.42%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利
润5.52亿元，同比增长0.59%，净资产收益率达到12.78%。
（3）2025年度公司列控系统市场格局稳固，市场占有率保持在48%以上，该业务收入下滑主要与铁路客户的采购需求
直接相关，由于客户持续落实降本增效，延长设备更新周期，导致报告期内列控设备更新采购数量下降。2025年度，公司
列控系统的综合毛利率为65.11%，同比减少1.36个百分点，主要原因是报告期内低毛利率的产品销售占比提升，导致公司
列控系统的整体毛利率略有下降。面对市场需求和竞争形势变化，公司亦在积极应对。一方面公司保持战略定力，加大对
LKJ-15S、普速铁路新一代列控系统、智能辅助驾驶系统（STO）等战略项目的持续投入，争取加快相关项目的产业化推广
，铸牢可持续发展基础；另一方面，紧扣铁路用户本轮国产化、新质生产力升级方面的机遇，快速研制和推广能够满足用
户迫切需求的新产品，落实提质增效，加大地方铁路及海外市场开拓，助力公司实现“十五五”良好开局。谢谢！
问题2：面对铁路系统持续深化改革和市场竞争加剧的大环境，2025年公司营业收入和净利润表现稳定，略有增长，
并没有达到我个人的预期，请问公司是否存在盈利能力弱化的风险？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主营业务市场格局持续稳固，盈利能力保持稳定
。从市场占有率上看，公司LKJ列控系统市场占有率稳定在48%以上；铁路安防板块，6A系统及CDM系统市场占有率稳定在3
0%左右，LSP系统市场占有率超过60%；高铁运行监测的核心产品DMS、EOSA、JRU等，公司作为核心供应商的地位持续稳固
。从盈利能力上看，2025年度公司核心盈利指标表现稳健，综合毛利率为67.60%，净利率为37.64%，净资产收益率达到12
.78%，上述指标较2024年相比均实现了稳中有升。整体来看，公司依然保持稳定的盈利水平和较高的利润水平，经营基本
面保持健康发展。感谢您对公司的关注！
问题3：2025年营业收入增速相比2024年回落较多，请问贵公司市场格局还稳固吗？
回复：
尊敬的投资者，您好！2024年受铁路行业持续复苏、客户招标需求增长等因素影响，公司全年营业收入实现了28%的
增长，形成了较高的基数，2025年度回归常态增长区间，公司生产经营稳中有进，实现营业收入15.20亿元，同比增长0.2
9%。但是公司列车控制系统、铁路安防系统、高铁运行监测系统三大业务板块市场格局依然稳固，优势明显。感谢您对公
司的关注！
问题4：请详细介绍一下公司2025年度各业务板块的经营情况
回复：
尊敬的投资者，您好！公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高
速铁路运行监测与信息管理三大业务。报告期内，公司生产经营稳中向好，营业收入和归母净利润均创新高。
分业务板块来看，公司列控业务实现收入7.79亿元，收入占比52%，同比下降12%，主要原因是铁路客户落实降本增效
，延长设备更新周期，导致本报告期内列控设备更新采购数量低于预期。铁路安全防护业务实现收入3.63亿元，收入占比
25%，同比增长52%，主要原因为：1、公司LSP系统订单在报告期内集中交付，同时LSP系统新产品——车站管控子系统在
报告期内批量应用，LSP系统相关产品订单及收入增长；2、受益于外方机车加装CMD设备影响，报告期内公司CMD集采业务
实现翻倍增长。高铁运行监测业务实现收入3.42亿元，收入占比23%，同比下降4.28%，主要原因为：铁路用户对公司高铁
运行监测产品的需求增长，但受动车组交付进度影响，公司部分高铁订单在报告期内未形成收入。感谢您对公司的关注！
问题5：贵司的现金流怎么样？2026年预期如何？
回复：
尊敬的投资者，您好！2025年公司在提升业绩的同时，持续加强应收账款管理，销售回款持续增长。2021年~2025年
，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,532.41万元、22,693.71万元、28,779.98万元、43,881.06万元、67,182.53
万元，连续4年保持增长。截至2025年12月31日，公司持有的货币资金及交易性金融资产11.45亿元，占归属于上市公司股
东的净资产的28.59%。2026年公司将进一步巩固现金流优势，降低财务风险，提升净资产收益率（ROE），实现高质量增
长。
问题6：未来有哪些重点业务布局？
回复：
尊敬的投资者，感谢您对公司的关注！在铁路行业向数字化智能化升级转型的背景下，公司坚持“AI赋能固本强基+
资本运作”双轮驱动战略，力争在铁路数字化智能化浪潮中抢占先机，实现主营业务升级发展。当前，公司的业务重点聚
焦在以下方面：（1）提质增效、固本强基，推动公司高质量、可持续发展。聚焦铁路科技升级窗口期，持续深耕国铁核
心市场，进一步巩固市场领先地位；统筹推进战略整合，精准洞察路外用户新需求，破壁拓圈、培育新动能，加快打造新
的市场支撑点和增长极，构建路内+路外协同发展格局。（2）加快科技创新和AI赋能，高水平推动科技自立自强。紧扣国
铁集团“人工智能+”行动契机，坚持科技赋能安全、智能驱动运营，充分运用大数据、人工智能等技术，探索铁路智能
控制、智能运维、智能调度、智能检测等应用场景突破，助力提升水平。同步提升核心技术的自主研发与安全保障能力，
落实国产化、信创适配，在铁路数字化智能化浪潮中构建行业领先的智慧铁路解决方案能力。（3）考虑通过资本运作强
链补链，完善产业布局、提升资产规模和盈利能力；加强与国有资本深度合作，更好地适应铁路安全发展形势，更好地服
务铁路科技创新发展。相关资本运作事宜存在不确定性，请投资者以公司公告为准，并注意投资风险。谢谢！
问题7：2026年公司业绩有何规划？
回复：
尊敬的投资者，您好！2026年，是国家“十五五”的开局之年，也是公司治理变革与高质量发展的历史新起点，立足
承前启后、继往开来的关键节点。公司将主动适应中国铁路新发展阶段，以战略定力锚定方向，以主动投入积蓄动能，在
铁路数字化智能化浪潮中抢占先机，以实干实绩服务“交通强国”建设。围绕这一方向，公司将通过提质增效、科技赋能
、精益管理和价值回报四大抓手，力争实现2026年整体业绩平稳增长的年度预算目标，为股东创造可持续的回报。感谢您
对公司的关注！
问题8：公司最新股东人数是多少？
回复：
尊敬的投资者，您好！截至2026年4月10日，公司股东户数为33,821户。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：1家
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2025-11-10│思维列控(603508)2025年11月10日投资者关系活动主要内容
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河南思维自动化设备股份有限公司于2025年11月10日（周一）下午15:00~16:30在公司通过上交所上证路演中心（htt
p://roadshow.sseinfo.com）采用视频直播和网络互动形式召开“思维列控2025年第三季度业绩说明会”。举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有2025年11月10日（周一）下午15:00~16:30，上市公司接待人员有董事长李欣先生，独立
董事叶建华先生，董事会秘书骆开尚，财务总监孙坤。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76616603508.pdf
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〖免责条款〗
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