价值分析☆ ◇603520 司太立 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 9 1 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 1.32│ -0.22│ 0.18│ 0.60│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 7.45│ 8.88│ 5.15│ 5.18│ 5.76│ 6.92│
│净资产收益率% │ 13.09│ 14.89│ -4.30│ 3.58│ 10.39│ 15.40│
│归母净利润(百万元) │ 238.73│ 323.75│ -75.85│ 63.86│ 204.29│ 359.03│
│营业收入(百万元) │ 1367.09│ 1999.92│ 2131.24│ 2406.80│ 2845.45│ 3409.37│
│营业利润(百万元) │ 293.94│ 399.77│ -55.79│ 77.08│ 226.50│ 395.39│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-04 买入 维持 --- 0.14 0.38 0.81 国盛证券
2023-11-18 买入 维持 20 0.23 0.75 1.15 华创证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.23 0.47 0.88 中泰证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.17 0.73 1.24 天风证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.15 0.66 1.17 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-04│司太立(603520)逆势增发募资彰显市场信心，产能扩建强化行业领先优势
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盈利预测：碘价下降+产能释放+海内外业务扩张有望提升公司盈利水平，助力巩固行业龙头地位。结合20
23年业绩预告，我们下调预测，预计2023-2025年公司净利润分别为0.49亿元、1.30亿元、2.76亿元，增速分
别为164.3%、165.9%、113.2%，对应PE分别为90x、34x、16x，维持“买入”评级。
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2023-11-18│司太立(603520)2023年三季报点评：收入端保持较快增长，静待碘价回落
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投资建议：根据公司中报及三季报披露，并且结合目前碘价仍处在高位，我们调整2023-2025年公司归母
净利润预测值为0.79、2.55和3.93亿元（23-25年预测前值分别为2.63、4.37和5.83亿元），24-25年归母净利
润同比增长225.1%和53.6%。当前股价对应2023-2025年PE分别为69、21和14倍。参考可比公司估值，公司给予
2024年26.7倍PE，对应目标价20元。维持“强推”评级。
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2023-11-02│中泰证券-司太立(603520)原材料成本影响业绩，静待碘价拐点-231102
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盈利预测与投资建议：根据三季报，考虑原材料碘价高企的短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2023
-2025年收入22.39、25.27、29.10亿元（调整前24.39、29.96、36.99亿元），同比增长5.1%、12.9%和15.1%
；归母净利润0.81、1.60、3.00亿元（调整前1.51、3.04、4.25亿元），同比增长206.2%、98.7%和87.5%。当
前股价对应23-25年PE为67/34/18倍。考虑公司处于需求快速发展及竞争格局良好的造影剂行业，主要原材料
碘价格虽目前处于历史高位但随供给端复苏有望步入下行通道带动盈利能力回升，叠加自身产能释放和制剂、
CDMO收获的持续快速增长，维持“买入”评级。
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2023-11-01│司太立(603520)销售规模持续扩大，一体化战略持续兑现
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盈利预测与投资评级
由于2023年三季度公司研发费用及财务费用有一定提升，且碘价仍保持高位，我们认为公司2023年全年业
绩将受到一定影响，将2023-2025年公司营业收入调整至24.97/29.56/35.51亿元（前值24.95/29.29/35.16亿
元），归母净利润调整至0.60/2.50/4.25亿元（前值1.93/3.88/5.90），维持“买入”评级。
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2023-10-30│招商证券-司太立(603520)造影剂行业具备长期发展空间，定增审核通过，未来有望进一步扩
│大产能-231030
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维持“强烈推荐”投资评级。从全球市场来看，造影剂制剂竞争格局仍以原研厂家为主导，各原研厂家在
全球范围内的市占率和销售渠道广度均占较大优势，原料药出口替代市场广阔。公司是国内造影剂行业的领军
企业，品种覆盖全面，原料药制剂一体化发展，发展空间大。预计公司23-25年归母净利润0.5/2.3/4.0亿元，
对应PE105/24/14X，维持“强烈推荐”评级。
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