价值分析☆ ◇603520 司太立 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.32│ -0.22│ 0.13│ 0.38│ 0.83│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 8.88│ 5.15│ 5.12│ 5.82│ 6.73│ 8.09│
│净资产收益率% │ 14.89│ -4.30│ 2.52│ 6.72│ 12.75│ 17.76│
│归母净利润(百万元) │ 323.75│ -75.85│ 44.23│ 137.03│ 305.64│ 497.89│
│营业收入(百万元) │ 1999.92│ 2131.24│ 2195.99│ 2669.36│ 3254.21│ 4050.97│
│营业利润(百万元) │ 399.77│ -55.79│ 49.19│ 165.35│ 359.85│ 582.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-02 买入 维持 --- 0.24 0.64 0.90 中泰证券
2024-06-10 买入 维持 --- 0.45 0.94 1.41 天风证券
2024-06-04 买入 维持 --- 0.44 0.92 1.80 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-02│司太立(603520)成本、折旧阶段承压，制剂业务快速增长
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盈利预测与投资建议：根据2024中报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入26.39、30.99
、36.32亿元（23-25年调整前22.39、25.27、29.10亿元），同比增长20.17%、17.44%和17.20%；归母净利润1
.04、2.81、3.94亿元（23-25年调整前0.81、1.60、3.00亿元），同比增长134.35%、171.06%和40.20%。当前
股价对应24-26年PE为34/12/9倍。考虑公司制剂业务发展稳健，原料药制剂一体化优势显著，主要原材料碘价
格虽处于历史高位但有望步入下行通道带动盈利能力回升，维持“买入”评级。
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2024-06-10│司太立(603520)定增落地，看好后续API+制剂进入高速增长期
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盈利预测与投资评级
考虑到碘价下降节奏较前预期偏慢，将2024-2026年公司营业收入调整至26.09/32.14/40.67亿元（2024-2
025年前值为29.56/35.51亿元），归母净利润调整至1.55/3.22/4.82亿元（2024-2025年前值2.50/4.25亿元）
，维持“买入”评级。
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2024-06-04│司太立(603520)原料药制剂一体化快速兑现，碘价有望逐步回落贡献利润弹性
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盈利预测与投资评级：从全球市场来看，造影剂制剂竞争格局仍以原研厂家为主导，各原研厂家在全球范
围内的市占率和销售渠道广度均占较大优势，替代市场广阔。公司是国内造影剂行业的领军企业，品种覆盖全
面，原料药制剂一体化高速发展，未来发展空间大，看好公司长期发展价值。考虑到原材料碘价格处于高位，
我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.5/3.1/6.2亿元，同比增速为244%/106%/97%，
对应PE为24/12/6倍，维持“强烈推荐”评级。
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