价值分析☆ ◇603530 神马电力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 6 4 1 0 0 11
1年内 6 4 1 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.11│ 0.37│ 0.73│ 1.01│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 3.67│ 3.68│ 3.81│ 4.22│ 4.82│ 5.65│
│净资产收益率% │ 6.35│ 3.09│ 9.61│ 17.11│ 20.74│ 24.20│
│归母净利润(百万元) │ 100.57│ 49.13│ 158.40│ 313.74│ 434.89│ 590.71│
│营业收入(百万元) │ 731.17│ 737.40│ 959.10│ 1394.99│ 1947.48│ 2652.94│
│营业利润(百万元) │ 119.40│ 53.67│ 188.06│ 359.59│ 496.49│ 675.44│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.73 1.03 1.39 中信建投
2024-10-24 增持 维持 --- 0.69 0.94 1.30 中邮证券
2024-09-26 增持 首次 --- 0.69 0.94 1.30 中邮证券
2024-09-24 买入 维持 --- 0.77 1.05 1.42 中信建投
2024-09-02 买入 首次 --- 0.75 1.04 1.40 华鑫证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.71 0.95 1.35 招商证券
2024-07-22 买入 维持 --- 0.76 1.03 1.40 中信建投
2024-07-14 买入 首次 --- 0.76 1.03 1.40 中信建投
2024-06-11 增持 首次 --- 0.60 0.93 1.33 招商证券
2024-05-27 增持 首次 --- 0.74 1.04 1.37 方正证券
2024-05-25 中性 首次 23.56 0.78 1.09 1.38 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│神马电力(603530)2024年三季报点评：收入、业绩高增，毛利率略有下降
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盈利预测与估值
预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.17、4.44、5.99亿，对应估值分别为31.7、22.6、16.7
倍。
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2024-10-24│神马电力(603530)COP29有望提升全球气候雄心，电网的升级扩容有望提速，公司有望持续受
│益
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盈利预测与投资评级：
我们预测公司2024-2026年营收分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.6亿元，对应PE
分别为35/25/18倍，维持“增持”评级。
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2024-09-26│神马电力(603530)全球复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资景气提升和电网设备市场细
│分化趋势
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盈利预测与评级
我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.6亿元，三
年归母净利润CAGR为37.1%，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.69/0.94/1.30元。公司2024年9月26日
股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为32/24/17倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首
次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-24│神马电力(603530)2024年中报点评：收入、业绩高增，国内、海外市场齐发力
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盈利预测与估值
预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.32、4.55、6.14亿，对应估值分别为27、20、15倍。
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2024-09-02│神马电力(603530)公司事件点评报告：复合外绝缘领军企业，积极开拓国际市场
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预测公司2024-2026年收入分别为13.09、18.19、24.23亿元，EPS分别为0.75、1.04、1.40元，当前股价
对应PE分别为28.6、20.6、15.4倍，看好公司业务受益于国内特高压和海外电网投资周期保持高增，首次覆盖
，给予“买入”投资评级。
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2024-08-30│神马电力(603530)业绩符合预期，海外项目快速增长
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投资建议：估算公司2024-2025年归母净利润为3.06、4.11亿元，对应估值30、23倍，维持“强烈推荐”
评级。
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2024-07-22│神马电力(603530)深耕复合外绝缘赛道拔得头筹，乘出海东风迈向成长
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给出公司“买入”评级
公司是优秀的电力系统复合外绝缘龙头企业。中近期来看，特高压上行、原材料下行周期共振为公司带来
业绩弹性；远期来看，海外电网投资将保持长期景气，外绝缘复合化趋势不断进行，创造长期成长空间。预计
2024-2026年公司业绩分别3.29、4.43、6.04亿，对应估值分别为31、23、17倍，给出“买入”评级。
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2024-07-14│神马电力(603530)2024年中报预告点评：收入、业绩高增，外绝缘龙头行稳致远
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公司发布半年度业绩预告，2024年上半年实现归母净利润1.315-1.435亿元，同比增长158.66%-182.26%；
实现扣非净利润1.286-1.406亿元，同比增长171.89%-197.26%。公司是输变电行业复合外绝缘领军企业，中近
期来看特高压上行、原材料下行周期共振为公司带来业绩弹性；远期来看，海外电网投资将保持长期景气，外
绝缘复合化趋势不断进行，创造长期成长空间。预计2024-2026年公司业绩分别3.29、4.44、6.05亿，对应估
值分别为33、25、18倍，首次覆盖给出“买入”评级。
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2024-06-11│神马电力(603530)复合绝缘子领先企业，海外业务有望推动公司上台阶
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投资建议：预测2024、2025年公司实现净利润2.6、4.0亿，首次覆盖予以“增持”评级。
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2024-05-27│神马电力(603530)公司跟踪报告：复合外绝缘子龙头企业，海外市场持续开拓
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收15.75/22.20/29.92亿元，归母净利润分别为3.18/4.51/5.
91亿元，EPS分别为0.74/1.04/1.37元，PE为34/24/18倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-05-25│神马电力(603530)技术补齐复合绝缘子短板，受益全球电网投资加速
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盈利预测与估值：我们看好公司自身技术优势，未来有望受益于全球输配电投资增长带动的绝缘子行业需
求提升，以及自身市占率有望持续增长。我们预计公司24-26年营收分别达15.18、22.23、29.85亿元，yoy+58
.3%/46.5%/34.3%，归母净利润分别为3.38、4.69、5.98亿元，yoy+113.1%/39.0%/27.3%。我们选取电力设备
行业不同细分环节龙头企业（涉及产品出海、或部分业务重合）金盘科技、华明装备、中国西电作为可比公司
，根据WIND一致预期，可比公司2024年平均PE30.5X，我们给予公司2024年30.5X估值，目标价23.82元，首次
覆盖，给予“持有”评级。
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