研报评级☆ ◇603556 海兴电力 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 18 9 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.36│ 2.01│ 2.05│ 2.03│ 2.34│ 2.76│
│每股净资产(元) │ 12.22│ 13.57│ 14.57│ 15.96│ 17.55│ 19.41│
│净资产收益率% │ 11.12│ 14.81│ 14.07│ 12.68│ 13.23│ 14.11│
│归母净利润(百万元) │ 664.28│ 982.47│ 1002.04│ 993.01│ 1146.41│ 1342.99│
│营业收入(百万元) │ 3309.72│ 4200.35│ 4717.03│ 5020.67│ 5675.83│ 6502.83│
│营业利润(百万元) │ 750.12│ 1160.43│ 1175.69│ 1140.17│ 1321.67│ 1565.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-07 买入 维持 --- 2.16 2.49 3.09 华金证券
2025-11-09 买入 维持 --- 1.94 2.22 2.56 华安证券
2025-11-02 买入 维持 --- 2.10 2.46 2.83 国盛证券
2025-10-29 增持 维持 --- 1.79 2.11 2.56 申万宏源
2025-10-28 买入 维持 --- 2.06 2.34 2.70 东吴证券
2025-10-28 增持 维持 36 --- --- --- 中金公司
2025-10-27 买入 维持 --- 2.13 2.39 2.84 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-07│海兴电力(603556)2025Q3业绩回暖，配电及新能源产品加速拓展 │华金证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。公司25Q1-Q3实现营业收入33.69亿元，同比-1.19%；实现归母净利润7.32亿元，同比
-7.48%；实现扣非归母净利润7.01亿元，同比-10.16%。其中，2025年单Q3实现营业收入14.45亿元，同比+25.12%；实现
归母净利润3.36亿元，同比+30.21%；实现扣非归母净利润3.24亿元，同比+26.45%。单Q3收入、业绩表现均超预期，呈现
回暖态势。
海外用电业务逐季回暖，配电及新能源产品加速拓展。2025年前三季度，公司海外市场主营业务收入同比略有增长，
其中用电业务受部分市场需求波动影响收入同比略有下降，但呈现逐季度回暖迹象。公司布局的新能源、智能水表以及配
网等新业务在海外快速发展，弥补用电业务因个别重点市场需求波动带来的营收缺口。截至2025H1，公司南非智能超声波
水表工厂正式投产运营，标志着公司智慧水务业务在非洲本地化发展迈出了关键一步。配电业务方面，公司在亚洲、非洲
、拉美均实现自有配网产品规模化中标，在中亚和非洲成功斩获变压器订单，进一步拓展了多市场、多品类的协同发展能
力。
国内配用电营收同比下降，积极参与新品类招标。2025年前三季度，公司国内市场受配用电招标价格下降及框架标履
约速度影响，营收同比有所下降，第三季度电网履约提速，国内收入同比下滑比例较上半年有所收窄。截至2025H1，公司
在国网用电计量产品统招中标1.4亿元；在配网第一批区域联合招标中，一二次融合产品合计中标1.49亿元。在南方电网
配网设备产品统招中，公司中标3,846万元；在内蒙古电力集团营销设备招标中，公司中标9,639万元。公司同时参与新产
品研发及招投标，实现分路采集终端等新产品中标，不断拓展产品布局，持续强化产品与市场竞争力。
投资建议：公司2025年单Q3收入、业绩增速均已回暖，呈现增长态势，我们认为随着海外部分市场需求逐渐恢复，叠
加国内外新品如水表、采集终端等逐步实现中标，公司业绩有望加速增长。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1
0.49/12.10/15.01亿元，对应EPS为2.16/2.49/3.09元/股，PE为16.5/14.3/11.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：国内外电表招标不及预期、新能源产品需求不及预期。
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2025-11-09│海兴电力(603556)业绩拐点初现，国内新规表有望改善产品毛利率 │华安证券 │买入
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业绩
公司发布2025年半年度报告，2025年前三季度公司实现营业收入33.69亿元，同比-1.2%；实现归母净利润7.32亿元，
同比-7.5%，扣非归母净利润7.01亿元，同比-10.2%。2025Q3实现营收14.45亿元，同比+25.1%，归母净利润3.36亿元，同
比+30.2%，扣非归母净利润3.24亿元，同比+26.5%。毛利率方面，2025年前三季度毛利率为39.89%，同比下降6.08Pct；2
025Q3毛利率为37.67%，同比下降11.76Pct。
业绩拐点初现，国内新规表有望改善产品毛利率
公司2025Q3业绩拐点初现，单三季度营收端和利润端同比均有较大幅度改善。从今年国内国网已经完成的两次招标上
来看，电表价格在2025年第二批中标价格上仍在走低，但从国网发布的国家电网有限公司2025年第八十批采购（营销项目
第三次计量设备招标采购）投标提示中看到，本次招标要求承诺在供货前提供2025版智能电能表的CPA证书，因此本批次
智能电能表所采用的技术规范为2025版规范，根据评估，2025版规范的智能电能表成本会有一定幅度的增加，预计国内新
规表的招标有望改善公司产品毛利率。公司海外市场，秉持“全球化布局与本地化运营”协同发展，加快对重点国家、新
市场、新业务的营销渠道全面部署。国内、海外市场的边际变化有望改善公司经营情况。
投资建议
我们预计25-27年收入分别为49.60/54.54/60.50亿元（前值为52.46/57.86/63.28亿元）；归母净利润分别为9.45/10
.81/12.45（前值为12.10/13.26/14.42）亿元，对应PE分别19.1/16.7/14.5倍，维持“买入”评级。
风险提示
电网投资不及预期；原材料价格大幅波动；海外业务拓展不及预期。
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2025-11-02│海兴电力(603556)Q3业绩超预期，看好公司海外新业务成长空间 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。公司25Q1 Q3实现营收33.69亿元，同比-1.19%；实现归母净利润7.32亿元，同比-
7.48%；实现扣非归母净利润7.01亿元，同比-10.16%。其中，25Q3单季营收为14.45亿元，同增25.12%；归母净利润为3.3
6亿元，同增30.21%；实现扣非归母净利润3.24亿元，同增26.45%。Q3收入、业绩表现均超预期。
新业务拓展贡献收入增量，海外收入有望稳健增长。
市场开拓方面，公司通过持续引进优秀人才，加快对重点国家、新市场、新业务的营销渠道全面部署。新能源业务方
面，公司已在非洲、拉美等多个弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，完成中低压微电网解决方案的自主研发。此外
，海外工商储需求今年全面向好，预计带动公司新能源业务继续高增。水表业务方面，南非智能超声波水表工厂正式投产
，标志着公司在非洲本地化制造的重要突破，进一步强化了其在全球智慧能源市场的协同能力和品牌影响力。
25Q3净利率水平稳健，财务费率、所得税率等项贡献盈利增量。毛利端：25Q1 Q3公司毛利率同比-6.08pct至39.8
9%；25Q3毛利率37.67%，同比-11.75pct，环比-3.28pct。费率端：25Q1 Q3公司销售/管理/研发/财务费率为9.52%/4.
58%/7.79%/-5.04%，同比变动为+0.97pct/+0.63pct/+0.91pct/-3.8pct。此外，公司25Q3所得税率同比大幅降低，25Q3所
得税率约8.42%，去年同期为20.62%，我们预计主要系子公司税率不同，确收节奏导致所得税率差异。净利率：25Q1 Q
3公司净利率同比-3.19pct至20.14%；25Q3净利率23.25%，同增0.91pct，环比+1.03pct。
盈利预测与投资建议：公司25Q3收入、业绩增速均已恢复双位数正增长，预计新业务趋势向好。随着公司收入规模增
长，明年期间费率有望进一步摊薄，业绩端增长有望同比提速。预计公司2025-2027年归母净利10.19/11.94/13.74亿元，
同增1.7%/17.2%/15.1%，维持“买入”评级。
风险提示：国内外智能电表招标不及预期、新能源产品需求不及预期、预测偏差和估值风险。
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2025-10-29│海兴电力(603556)业绩回暖，第二增长曲线步入正轨 │申万宏源 │增持
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事件：
公司发布2025年三季报业绩，2025年前三季度公司实现营收33.69亿元，同比-1.19%，归母净利润7.32亿元，同比-7.
48%；2025年第三季度单季公司实现营收14.45亿元，归母净利3.36亿元，分别同比+25.12%和+30.21%；业绩超预期，主要
原因系智能水表、新能源业务以及配电等业务带来的收入第二增长曲线开始步入上升期。
投资要点：
受益于新能源业务与配电业务带来的增量，使得Q3业绩超预期。2025年前三季度公司实现营收33.69亿元，同比-1.19
%，归母净利润7.32亿元，同比-7.48%；2025年第三季度单季公司实现营收14.45亿元，归母净利3.36亿元，分别同比+25.
12%和+30.21%；业绩超预期，主要原因系智能水表、新能源业务与配电等业务带来的收入第二增长曲线开始步入上升期。
国内外市场积极拓展智能配用电业务，同时，新能源业务布局加速。报告期内，公司南非智能超声波水表工厂正式投
产运营，标志着公司智慧水务业务在非洲本地化发展迈出了关键一步。与此同时，公司在亚洲、非洲、拉美均实现自有配
网产品规模化中标，在中亚和非洲成功斩获变压器订单。并且，公司推出融合边缘计算、人工智能、数字孪生技术的“Or
ca”平台10.0版本，显著提升系统性能与海外解决方案的竞争力，体现了其在智能电网领域的技术领先地位。在国内业务
拓展方面，公司在国家电网和南方电网用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元，彰显其在国内市场的核心竞争
力。在新能源布局方面，公司已在非洲、拉美等多个弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，完成中低压微电网解决方
案的自主研发；同时，南非智能超声波水表工厂正式投产，标志着公司在非洲本地化制造的重要突破，进一步强化了其在
全球智慧能源市场的协同能力和品牌影响力。
公司持续分红+股份回购，重视股东回报。报告期内，公司实施2024年年度利润分配方案，现金分红总额达3.38亿元
，延续了自2016年以来连续9年的现金分红记录，累计分红约23.06亿元；此外，公司启动股份回购计划，拟回购金额1亿
至2亿元，用于员工持股或股权激励，截至2025年6月底已回购约375万股，展现出对股东价值的高度重视与稳健的资本管
理策略。
盈利预测及投资评级：公司的智能配用电业务在海外已经形成完备的产业链+销售渠道，同时，公司布局新能源业务
，新能源业务的渠道成本上升叠加个别海外国家的需求波动将在短期内影响公司业绩，但公司的配用电业务与新能源业务
产生联动效应将在中长期内提振盈利能力。我们维持公司2025-2027年盈利预期8.70、10.27、12.43亿元，目前股价对应2
5-27年PE为18、15、12倍，维持“增持”评级。
风险提示：海外电网投资低于预期的风险、上游原材料价格被动推高的风险、电表扩产后产能扩张而需求没有跟上的
风险、海外新型能源装机低于预期的风险、海外市场拓展不及预期。
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2025-10-28│海兴电力(603556)3Q25业绩拐点显现，海外多元化发展驱动增长 │中金公司 │增持
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3Q25业绩符合我们预期
公司公布1-3Q25业绩：实现营收33.69亿元，同比-1.19%，归母净利润7.32亿元，同比-7.48%，扣非归母净利润7.01
亿元，同比-10.16%。其中3Q25实现营收14.45亿元，同比+25.12%，归母净利润3.36亿元，同比+30.21%，扣非归母净利润
3.24亿元，同比+26.46%。公司3Q25业绩符合我们的预期。
盈利能力阶段性承压。3Q25公司毛利率37.67%，环比-3.28ppt，同比-11.75ppt，我们认为主要系：1）国网电表招标
价格下滑；2）海外非表计业务增速快、毛利率低，且去年同期海外确收纯软件等高毛利率订单。
发展趋势
新产品出海快速发展，提供多元增长动能。虽然今年个别海外国家电表需求存在波动，但公司的配电、水表、新能源
业务在海外快速突破，提供新的增长动能。近期，公司南非智能超声波水表工厂开业，并与塞内加尔市长协会、本地合作
伙伴共同签署三方战略合作协议，为当地提供绿色用能和清洁用水解决方案。
国内新表启动招标，技术升级+评分新规，推动价格触底回升。9月16日，国网发布单相、三相、高端等智能电能表通
用技术规范1，新表增加了需量测量等新的大类功能模块，更加支持精细化管理和新型电力系统的应用需求，我们认为具
备推广的迫切性。
10月17日，国网计量设备第3次招标挂网，招标量近1695万只，全面切换新技术版本，且评分标准引导优质优价而非
低价策略，我们预计电表均价有望环比提升20-30%。我们认为，随着新表首批挂网验证稳定性，明年电表招标有望迎来量
价齐升。
盈利预测与估值
我们维持2025/26年归母净利润预测10.3/12.1亿元不变，当前股价对应13.7x/11.7x2025/26eP/E。维持跑赢行业评级
和36.00元目标价，对应17.1x/14.5x2025/26eP/E，较当前股价仍有24.1%上行空间。
风险
境外业务经营风险，竞争加剧，新能源渠道业务开展不及预期。
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2025-10-28│海兴电力(603556)2025三季报点评：收入、利润企稳回升，业绩超市场预期 │东吴证券 │买入
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25Q3营收同比+25%，归母净利润同比+30%，业绩超市场预期。公司25年Q1-3营收33.7亿元，同比-1.2%，归母净利润7
.3亿元，同比-7.5%，扣非净利润7亿元，同比-10.2%，毛利率39.9%，同比-6.1pct，归母净利率21.7%，同比-1.5pct；其
中25年Q3营收14.4亿元，同比+25.1％，归母净利润3.4亿元，同比+30.2%，扣非净利润3.2亿元，同比+26.5%，毛利率37.
7%，同比-11.8pct，归母净利率23.3%，同比+0.9pct。Q3收入&利润企稳回升，业绩超市场预期。
海外电表需求承压，智能水表+新能源+配电等新业务形成增量。根据海关总署数据，Q1-3我国电表出口金额75亿元，
同比-7%，其中亚洲/南美洲/非洲出口额同比-8%/+7%/-21%，市场需求波动较大且有所下滑，我们预计公司海外智能电表
市场承压，公司25H1实现南非智能水表工厂投运，亚非拉配电订单批量交付，新能源、微网等逐渐推广，我们预计新业务
在Q3对公司海外收入形成补充，并逐渐形成持续稳定的收入规模。展望全年，我们预计公司海外业务有望实现持平稳增，
26年有望恢复双位数增长。
国内降价订单交付拖累毛利率，25版智能电表启动招标。Q3毛利率下滑较多，我们认为主要系24年及25年第一批降价
电表进入集中交付期，拖累公司整体毛利率水平。25年国网智能电表招标需求约6638万只，同比-26%，其中第三批全面转
向25版智能电表，我们预计其单表价格相比第二批的20版智能电表有大幅提升。展望26年，随着电表全面切换新版本，我
们预计国内智能电表有望迎来量价利齐升阶段，公司国内用电业务收入&盈利将迎来修复。
Q3财务费用正贡献约0.45亿元，存货同比大幅增长。公司25年Q1-3期间费用5.7亿元，同比-8.2%，费用率16.9%，同
比-1.3pct，其中Q3期间费用2.3亿元，同比-2.4%，费用率15.9%，同比-4.5pct，Q3财务费用约-0.34亿元，同比去年同期
实现0.45亿元正贡献。25年Q3末存货13.9亿元，同比+59%，我们预计主要为待交付产品增长所致。
盈利预测与投资评级：考虑到公司海外市场新业务放量，明年海外市场主业需求恢复增长，我们上修公司25-27年归
母净利润预测至10.03/11.40/13.14亿元（此前预测8.72/10.04/11.30亿元），同比+0%/14%/15%，现价对应PE分别为13x
、12x、10x，我们认为公司业绩拐点已至，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。
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2025-10-27│海兴电力(603556)Q3业绩略超预期，逆周期投入渐显成效 │国金证券 │买入
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业绩简评
10月27日，公司披露2025年三季报，前三季度实现营收33.7亿元，同比-1.2%；实现归母净利润7.3亿元，同比-7.5%
；毛利率39.9%，同比-6.1pct；其中，Q3实现营收14.4亿元，同比+25.1%；实现归母净利润3.4亿元，同比+30.2%，毛利
率37.7%，同比-11.8pct，Q3业绩略超预期。
经营分析
海外：前期延迟项目开始贡献收入，新业务逐渐步入收获期。
上半年受到部分海外项目延迟影响，公司营收/业绩下滑，Q3公司业绩表现亮眼预计系前期延迟订单已开始执行。此
外凭借在用电侧积累的深厚渠道和品牌优势，公司成功将业务延伸至配电、智能水务、新能源领域，新业务已逐步从产品
布局阶段迈入项目落地和订单兑现阶段。
国内：智能电表新标准落地，新标有望驱动价格回升。
9月国网发布智能电表25年新标准正式发布，10月国网计量设备3批招标挂网，考虑到新表溢价，叠加老标准电表招标
末期价格大幅下滑，我们预计第三批单价至少恢复至上一轮电表新标准招标初期价格（已单相表为例，预计价格恢复至20
0元以上，相比25年第二批同比增长60%以上），同时年内国网预计将新增一批次电表招标完成全年规划，看好电表价格上
涨对公司26年业绩增厚。
销售/研发费用逆周期投入，未来有望实现厚积薄发。
前三季度公司销售/研发费用率分别为9.5%/7.8%，同比+1.0/+0.9pct，突显在市场开拓和技术创新领域的持续投入，
看好公司向“用电+配电+新能源+水务”的综合能源解决方案平台商加速进化，构建长期增长驱动力。
盈利预测、估值与评级
公司是全球智能电表龙头企业，智能配电及新能源业务增长空间广阔，充分受益于全球电网智能化升级。我们预计公
司25-27年实现归母净利润10.4/11.6/13.8亿元，同比增长3/12/19%。公司股票现价对应PE估值为14/12/10倍，维持“买
入”评级。
风险提示
境外经营/电网投资/新业务进展不及预期、行业竞争加剧风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-02-01│海兴电力(603556)2026年2月1日-28日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书金依先生为投资者就公司近期的经营情况和业务布局进行了介绍并回答了投资者问题。主要内容如下：
Q：公司如何看待智能电网市场的机会，未来的重点布局是什么？
A：智能电网建设是构建新型电力系统、推动能源清洁低碳转型的核心路径，其中电网的智能化与柔性化改造乃是支
撑高比例新能源就地消纳与多元负荷灵活互动的关键基石。基于此，公司正在进行深刻的战略升级，旨在从传统的配用电
产品提供商，演进为能够提供“主配微”协同发展、实现“源网荷储”一体化的综合解决方案服务商，重点围绕以下三个
维度进行业务布局：
1、核心产品深化：重点发展一二次融合设备、智能台区、高级监控与故障定位系统等关键智能产品，筑牢解决方案
的产品基石。
2、系统能力构建：持续升级微电网智能控制系统与智慧能源管理平台，针对工商业园区、高端制造企业等客户，打
造定制化的零碳园区、供配电系统解决方案及多种形态的微电网项目，实现能源的精准配置与价值最大化。
3、软件与服务延伸：通过开发融合人工智能算法的专业软件与全生命周期服务体系，为客户提供涵盖能效优化、预
测性维护与智慧运营等综合增值服务，构建长期、可持续的合作伙伴关系。
Q：公司海外业务的“平台化”，具体是如何体现的？
A：公司在海外市场正稳步推进“出海平台型公司”战略，主要体现在以下两个维度：
1、产品平台化：新业务持续突破，产品矩阵日益完善
公司已成功将海外业务从单一的智能电表，拓展至智能水表、配网设备、新能源（光储充）等多条产品线，形成了面
向全球市场、覆盖“水、电、能”的多元化产品平台。这种拓展不仅丰富了营收来源，更增强了我们在不同区域市场为客
户提供综合解决方案的能力。
2、模式平台化：构建“解决方案闭环+商业成功赋能”的客户全周期服务体系
公司以“智能终端+IoT+系统软件”为技术底座，形成从需求洞察、方案设计、交付实施到本地化运营的全周期服务
能力。公司不仅为客户提供产品，更通过能效优化、运营提效等方式，系统性助力客户实现商业目标，从而建立长期共赢
的合作生态。
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参与调研机构：27家
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2026-01-01│海兴电力(603556)2026年1月投资者关系活动主要内容
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董事会秘书金依先生为投资者就公司近期的经营情况和业务布局进行了介绍并回答了投资者问题。主要内容如下：
Q：您如何看待十五五国内配用电市场的发展？公司相关业务的具体展望如何？
A：在"十五五"期间国家电网与南方电网将聚焦能源安全与绿色低碳转型，以数字化、智能化为主线的电网建设将进
入新一轮高速发展期。国家电网计划总投资规模超4万亿元，较“十四五”投资增长40%；南方电网2026年固定资产投资预
计1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。电网重点投向以"主配微协同"为特征的新型电网系统建设，其中特高压
跨区输电能力、城乡配电网智能化改造、微电网示范工程成为核心任务。在数字化领域重点推进"人工智能+"电网应用、
电碳协同平台建设和零碳园区示范，实现新能源可观可测可控可调，筑牢电网安全防线，构建适应新能源主导新型电力系
统的高质量电网生态。
面对这一明确趋势，海兴电力已进行前瞻性布局。一是发挥公司在海外建设微电网的成熟经验，发挥公司在智能配电
网与新能源协同领域优势，提供从关键设备到系统集成的解决方案，成为国内“主配微协同”的关键支撑者；二是面对“
零碳园区”这一重要市场机遇，海兴电力将充分发挥“云-管-边-端”全栈式技术优势，定位为园区新型能源系统的“构
建者”和“运营商”；三是深化数字化融合，公司正积极通过技术共创与南网鸿蒙等生态深度融合，旨在共同打造开放、
智能的能源管理系统，抢占新型电力系统建设的市场先机；四是加快配用电网外业务拓展，发挥公司在电力领域的“硬软
件一体化”优势，为行业客户提供“高可靠、高可用、智能化”供配电解决方案。
Q：公司智能水表业务发展如何？
A：以超声波水表为支点，公司的“出海平台化”战略正成功复制到水务领域。公司已在拉美、非洲实现超声波水表
的批量交付，并正在加速拓展亚欧市场。此举不仅将驱动公司未来业绩的持续增长，更关键的是验证了公司在跨行业、跨
区域的解决方案能力和面向不同客户的销售能力，推动公司的海外业务从单一用电侧布局，加速向配电侧、新能源、智慧
水务等领域快速拓展。
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参与调研机构：22家
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2025-12-01│海兴电力(603556)2025年12月1日-31日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书金依先生为投资者就公司近期的经营情况和业务布局进行了介绍并回答了投资者问题。主要内容如下：
Q：公司未来的业务的战略方向和增长点是什么？
A：?公司已明确以 “电”和 “水”为两大核心发展方向，致力于成为全球领先的数字能源与智慧水务解决方案提供
商。
在电力领域，公司将持续巩固在智能电网市场的领先优势，推动业务从智能计量、配网自动化向数字能源管理实现全
面布局。公司的目标不仅是成为设备与方案的供应商，更是助力电力客户实现数字化转型与能源转型的长期合作伙伴。公
司将紧抓全球电网升级、分布式绿电高比例接入及能效提升带来的重大机遇，为客户提供更高效、更可靠的系统解决方案
。
在水务领域，公司的战略视野已从智能计量延伸至更广阔的水资源管理领域。除持续拓展全球智能水表业务外，公司
正战略性布局海水淡化这一关键水资源解决方案市场。依托在电力能效管理、自动控制及系统集成方面的核心技术积淀，
公司将为全球水资源短缺地区提供高效、节能的海水淡化设施及整体运营解决方案。
电力与水务两大业务将在技术、市场与资源管理上形成强大的战略协同，共同构建公司未来长期、可持续的增长双引
擎。
Q：公司的分红政策是怎样的，未来能否保持高比例分红？
A：在股东回报方面，公司始终坚持高比例分红政策，以切实行动回馈投资者的信任。在过去五年（2020-2024年），
公司累计现金分红16.03亿元，占归母净利润比例为46.56%，持续实施了稳定、高比例的现金分红。未来，公司仍将秉承
这一原则，即在满足战略发展，且无重大资本性支出以及对外投资计划时，继续保持利润分配政策的连续性和稳定性，与
全体股东共享公司发展的经营成果。
Q：我们注意到过去两年公司在进行人员扩充，主要是出于什么考虑？
A：?公司近年的人员扩充，是基于对未来发展战略的前瞻性布局和业务增长需要的积极准备。这一人员扩充举措不仅
是对人才结构的持续优化，更是面向未来业务发展进行的有针对性、有规模的人才储备。公司重点加大了在高端研发、国
内外销售以及具有国际视野的高级管理类人才等关键领域的引进与投入。这一举措旨在为公司持续推进的技术创新、海外
市场的深度拓展、新业务领域的开拓提供坚实的组织保障和人才基础。高素质、专业化团队的不断扩充，将成为公司把握
全球市场机遇、实现长期战略目标的核心支柱。
Q：公司将如何激励和留住这些人才？
A：?公司始终将人才视为最宝贵的财富，致力于打造“共创、共担、共享”的企业文化，并构建了具有行业竞争力的
全面激励体系。公司不仅提供富有吸引力的薪酬福利，还长期推行与业绩紧密挂钩的利润分享计划，让员工能够及时分享
到公司成长的成果。此外，公司今年公告的股份回购计划，其用途已明确用于未来实施员工持股计划或股权激励，旨在建
立核心团队与公司长期价值、股东利益深度绑定的长效机制。公司相信，通过短期与长期相结合的激励模式，能够更加有
效激发团队活力，保障公司的持续创新与稳健发展。
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参与调研机构：21家
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2025-11-01│海兴电力(603556)2025年11月1日-30日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书金依先生为投资者就公司近期的经营业绩和经营情况进行了介绍并回答了投资者问题。主要内容如下：
Q:公司前三季度经营业绩回暖主要原因是什么，第三季度增长的主要原因是什么？
A:前三季度，公司海外市场主营业务收入同比略有增长，其中用电业务受部分市场需求波动影响收入同比略有下降，
但呈现逐季度回暖迹象。公司布局的新能源、智能水表以及配网出海等新业务在海外快速发展，弥补了用电业务因个别重
点市场需求波动带来的营收缺口。前三季度，公司国内市场受配用电招标价格下降及框架标履约速度影响，营收同比有所
下降，第三季度电网履约提速，国内收入同比下滑比例较上半年有所收窄。
Q:公司货币资金主要体现在财报中的哪些科目？
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