价值分析☆ ◇603558 健盛集团 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 13 2 0 0 0 15
3月内 13 2 0 0 0 15
6月内 13 2 0 0 0 15
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 0.69│ 0.73│ 0.85│ 0.99│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 5.89│ 6.53│ 6.61│ 7.06│ 7.62│ 8.28│
│净资产收益率% │ 7.22│ 10.52│ 11.09│ 12.00│ 12.93│ 13.70│
│归母净利润(百万元) │ 167.23│ 261.72│ 270.43│ 313.63│ 365.33│ 420.24│
│营业收入(百万元) │ 2051.68│ 2353.58│ 2281.35│ 2582.14│ 2917.40│ 3275.30│
│营业利润(百万元) │ 200.34│ 291.86│ 278.78│ 339.53│ 395.95│ 455.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-26 买入 维持 --- 0.85 0.98 1.11 长江证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.84 0.98 1.12 首创证券
2024-03-21 买入 维持 --- 0.81 1.00 1.14 天风证券
2024-03-20 买入 维持 --- 0.84 0.99 1.14 东吴证券
2024-03-19 买入 维持 --- 0.87 0.99 1.16 开源证券
2024-03-18 买入 维持 12.8 0.85 0.98 1.12 国信证券
2024-03-18 买入 维持 --- 0.85 0.98 1.11 申万宏源
2024-03-18 增持 维持 11.99 --- --- --- 中金公司
2024-03-18 增持 维持 17.13 0.86 1.02 1.20 海通证券
2024-03-18 买入 维持 12.46 0.89 1.01 1.15 国泰君安
2024-03-17 买入 维持 13.24 0.88 1.04 1.21 广发证券
2024-03-17 买入 维持 --- 0.82 0.97 1.15 浙商证券
2024-03-17 买入 维持 12.8 0.85 0.98 1.12 国信证券
2024-03-16 买入 维持 --- 0.86 0.97 1.09 国盛证券
2024-03-16 买入 维持 --- 0.84 0.97 1.13 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-26│健盛集团(603558)2023年年报点评：棉袜超预期改善，期待无缝修复
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展望：短期，2024年行业β下公司迎修复，无缝业务新客拓展&管理逐步理顺下贡献业绩弹性。长期，重
客户、强研发、提生产下，棉袜业务竞争力强化、产能规划乐观，未来有望维持10%左右稳定增长，而无缝业
务在能力强化下未来有望接力棉袜成为弹性增长曲线。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.6/4.1亿
元，同比+16%/+16%/+13%。对应PE为12/11/9X，维持“买入”评级。
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2024-03-25│健盛集团(603558)公司简评报告：棉袜利润显著改善，越南扩产强化海外交付
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投资建议：公司是国内棉袜和无缝内衣龙头企业，越南扩产强化棉袜订单交付能力；无缝大客户订单短期
波动，新客户放量预计带动24年订单改善。考虑到订单改善趋势明显，我们上调24/25年、新增26年盈利预测
，预计公司24/25/26年归母净利润为3.1/3.6/4.1亿元（原预测24/25年为2.9/3.4亿元），对应当前市值PE为1
3/11/9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-21│健盛集团(603558)23Q4业绩靓丽，棉袜亮眼无缝服饰可期
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上调盈利预测，维持“买入”评级
公司在棉袜、无缝服饰生产制造领域处于领先地位，已同众多国际知名品牌建立了深厚的合作伙伴关系，
形成了日本、欧洲、澳洲、美国和中国五大稳固市场。随着23年下半年海外客户库存的顺利消化，欧美市场需
求逐步回暖，公司订单情况得以恢复，我们上调盈利预测，预计公司24-26年归母净利为3/3.7/4.2亿（24-25
年前值为2.7/3.1亿），EPS为0.8/1/1.1元/股（前值为0.7/0.9元/股），对应PE为13/11/9X。
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2024-03-20│健盛集团(603558)2023年业绩点评：业绩超预期，棉袜延续改善趋势、看好无缝弹性释放
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盈利预测与投资评级：公司为棉袜+无缝内衣龙头，23年上半年外需疲软+海外去库致短期订单压力较大，
但下半年伴随下游海外客户库存顺利消化、欧美需求逐步回暖，公司棉袜订单改善带动业绩改善，但无缝业务
仍承压。长期看，棉袜业务方面国内客户及自有品牌开拓较为顺利，叠加供给端公司公告越南南定新建棉袜产
能6500万双及染色、氨纶配套项目，有望长期维持稳定增长；无缝业务持续开发新产品、新客户多点开花、未
来有望贡献较大业绩弹性。考虑23年棉袜修复超预期，我们将24-25年归母净利预测由2.89/3.63亿元上调至3.
11/3.64亿元、预计26年归母净利润4.22亿元，EPS分别为0.84/0.99/1.14元/股、PE为13/11/9X，维持“买入
”评级。
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2024-03-19│健盛集团(603558)公司信息更新报告：2023年业绩超预期，看好业绩拐点&越南产能优化
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2023年业绩超预期，看好业绩拐点&越南产能优化
2023年实现营收22.81亿元（同比-3.1%），归母净利润2.70亿元（同比+3.3%），扣非归母净利润2.62亿
元（同比+0.2%）。2024年棉袜业务核心客户稳定，有望持续稳健增长，无缝服饰业务新客户订单有望持续落
地，带动产能利用率和盈利能力改善，具备业绩弹性；长期来看，随着越南南定新项目落地，越南产能布局优
化，业绩有望持续增长，我们上调2024-2025年并新增2026年归母净利润为3.20/3.64/4.26亿元（2024-2025年
前值：3.18/3.52亿元），对应EPS为0.87/0.99/1.16元，当前股价对应PE为12.3/10.8/9.2倍，维持“买入”
评级。
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2024-03-18│健盛集团(603558)2023第四季度收入增长16%，发布越南扩产公告
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投资建议：基本面回升趋势明朗，关注无缝盈利修复贡献成长。公司棉袜业务拥有良好的产品竞争力和客
户订单基础，是公司稳健成长的基本盘。无缝业务受益于女子运动赛道崛起有望景气成长，疫情期间公司逆势
扩张无缝产能，并加大新品和客户开发力度，未来需求回暖后盈利恢复弹性较大。由于2023年业绩好于预期，
小幅上调盈利预测，预计2024-2026年净利润为3.1/3.6/4.1亿元（原2024-2025年为2.9/3.5亿元），同比增长
16.2%/15.6%/13.9%。由于盈利预测上调，上调目标价至11.9-12.8元（原为10.4-11.2元），对应2024年14-15
xPE，维持“买入”评级。
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2024-03-18│健盛集团(603558)23年利润超预期，棉袜业务经营效益提升
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公司是“棉袜+无缝”双轮驱动的运动针织公司，棉袜优势强化，无缝业务增长弹性大，维持“买入”评
级。公司加大与Uniqlo、迪卡侬等老客户合作，同时积极开发国内外优质客户，持续补强产业链配套产能，实
现“高品质、低成本、短交期”，夯实核心竞争力。无缝业务逐步调整优化，新客户订单陆续出货，盈利能力
有望逐步提升。根据23年实际业绩，调整24-25年、新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润3.1/3.6/4.1
亿元（原24-25年为2.9/3.7亿元），对应PE为13/11/10倍，维持“买入”评级。
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2024-03-18│健盛集团(603558)订单韧性强，税费管控带来利润超预期
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考虑到订单恢复趋势下，我们上调2024年盈利预测5.5%至3.16亿元，引入2025年盈利预测3.64亿元，当前
股价对应2024/2025年12/10.4xP/E，维持跑赢行业评级。我们上调目标价13.7%至11.99元，对应公司2024/202
4年14x/12.2xP/E，较当前股价有16.8%的提升空间。
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2024-03-18│健盛集团(603558)公司年报点评：23Q4收入增速转正高增，趋势恢复迎接全球化挑战
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年收入25.5、29.1、33.5亿元，归母净利润3.16、3.78、4.43亿元，给予2024年1
8-20XPE估值区间，对应合理价值区间15.42-17.13元/股，维持“优于大市”评级。
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2024-03-18│健盛集团(603558)2023年报业绩点评：盈利表现超预期，期待2024年业绩弹性释放
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投资建议：考虑到公司盈利修复超预期，上调2024-2025年EPS预测至0.89/1.01元（此前为0.80/0.94元）
、新增2026年EPS预测为1.15元，考虑到公司业绩弹性佳，给予2024年高于行业平均的14倍PE，上调目标价至1
2.46元，维持“增持”评级。
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2024-03-17│健盛集团(603558)23年业绩超预期，24年业绩展望乐观
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为0.88/1.04/1.21元/股，参考可比公司估值，给与公司2024年15倍PE，合
理价值为13.24元/股，维持“买入”评级。
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2024-03-17│健盛集团(603558)点评报告：Q4业绩超预期，棉袜率先修复，无缝有望触底反弹
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盈利预测及投资建议：
公司重视股东回报，23年三季报及年报分别拟每股派发现金红利0.25元，年现金分红比例达68%，对应股
息率约4.9%；此外，公司24年拟使用1-2亿元进行回购。
我们预计公司24-26年实现收入25.2/29.3/33.5亿元，同比+11%/16%/15%，实现归母净利润3.0/3.6/4.3亿
元，同比+12%/+19%/19%，对应PE12.5/10.5/8.9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-17│健盛集团(603558)2023第四季度收入增长16%，发布越南扩产公告
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投资建议：基本面回升趋势明朗，关注无缝盈利修复贡献成长。公司棉袜业务拥有良好的产品竞争力和客
户订单基础，是公司稳健成长的基本盘。无缝业务受益于女子运动赛道崛起有望景气成长，疫情期间公司逆势
扩张无缝产能，并加大新品和客户开发力度，未来需求回暖后盈利恢复弹性较大。由于2023年业绩好于预期，
上调盈利预测，预计2024-2026年净利润为3.1/3.6/4.1亿元（原2024-2025年为2.9/3.5亿元），同比增长16.2
%/15.6%/13.9%。由于盈利预测上调，上调目标价至11.9-12.8元（原为10.4-11.2元），对应2024年14-15xPE
，维持“买入”评级。
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2024-03-16│健盛集团(603558)2023年业绩超出预期，棉袜业务改善趋势清晰
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投资建议：公司是细分棉袜赛道龙头，具备全球化、一体化生产链优势。我们预计2024~2026年归母净利
润分别3.16/3.59/4.01亿元，对应2024年PE为12.0倍，维持“买入”评级。
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2024-03-16│健盛集团(603558)业绩超预期，拟在越南继续扩产棉袜
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投资建议
我们分析，（1）公司利润弹性主要来自无缝，而这有赖于新客户24、25年放量；（2）根据我们测算，袜
子业务有望保持10%以上收入增长，我们判断主要来自国内客户蕉内、李宁、UBRAS及优衣库的增长。（3）长
期来看，我们认为公司在持续做大户外防晒袖套和防晒服的基础上，积极拓展其他品类。考虑到无缝产能利用
率恢复不及预期、但棉袜价格高于预期，下调2024/2025年收入28.05/33.92亿元至26.71/31.36亿元，新增26
年收入预测36.66亿元；调整24-25年归母净利2.81/3.73亿元至3.10/3.57亿元，新增26年净利预测4.19亿元，
对应调整24-25年EPS0.76/1.01元至0.84/0.97元。新增26年EPS1.13元，2024年3月15日收盘价10.26元对应24/
25/26年PE分别为12/11/9X，维持“买入”评级。公司于2024年2月22日发布回购方案，金额为1-2亿元，期限
为24.2.22-25.2.21，价格不超过14.03元/股，目前已累计回购148.6万股。
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