价值分析☆ ◇603566 普莱柯 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 9 5 0 0 0 14
1年内 14 9 0 0 0 23
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.76│ 0.49│ 0.49│ 0.52│ 0.65│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 5.60│ 7.93│ 7.72│ 7.98│ 8.44│ 8.97│
│净资产收益率% │ 13.56│ 6.22│ 6.41│ 6.53│ 7.70│ 8.31│
│归母净利润(百万元) │ 244.14│ 174.11│ 174.52│ 179.83│ 224.37│ 256.79│
│营业收入(百万元) │ 1098.57│ 1228.02│ 1252.69│ 1225.77│ 1380.05│ 1544.44│
│营业利润(百万元) │ 284.58│ 183.21│ 193.01│ 198.09│ 247.21│ 282.80│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-03 买入 维持 --- 0.37 0.54 0.66 开源证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.46 0.63 0.67 中原证券
2024-10-29 买入 维持 15.25 0.44 0.53 0.69 华泰证券
2024-09-06 买入 维持 --- 0.51 0.59 0.68 东兴证券
2024-09-06 增持 维持 --- 0.47 0.48 0.51 国信证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.49 0.55 0.61 国海证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.53 0.64 0.70 中原证券
2024-08-30 增持 维持 15 --- --- --- 中金公司
2024-08-30 买入 维持 --- 0.48 0.58 0.67 开源证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.63 0.92 1.05 中邮证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.48 0.60 0.69 中航证券
2024-08-29 买入 维持 15.25 0.61 0.75 0.88 华泰证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.65 0.83 0.91 银河证券
2024-07-10 买入 维持 15.25 0.61 0.75 0.88 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-03│普莱柯(603566)公司信息更新报告：费用率偏高业绩短期承压，静待后周期业绩修复
──────┴─────────────────────────────────────────
公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3营收7.62亿元(同比-17.96%)，归母净利润1.06亿元(同比-40.67%)，
其中单Q3营收2.79亿元(同比-10.30%)，归母净利润0.32亿元(同比-48.74%)。截至2024年9月末，公司资产负
债率14.61%(同比-3.65pct)。受行业竞争加剧及公司费用率偏高影响，公司业绩承压。我们下调公司2024-202
6年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.89/2.29（2024-2026年原预测分别为1.67/2.02
/2.32）亿元，对应EPS分别为0.37/0.54/0.66元，当前股价对应PE为33.7/23.2/19.1倍。公司重视研发创新，
随生猪存栏恢复，公司业绩有望修复向上，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│普莱柯(603566)2024年三季报点评：猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩逐步释放
──────┴─────────────────────────────────────────
维持公司“增持”评级。考虑到下游行业周期波动和部分产品需求短期承压，预计2024/2025/2026年归母
净利润分别为1.60/2.18/2.31亿元，对应EPS分别为0.46/0.63/0.67元，当前股价对应PE为27.80/20.49/19.26
倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司研发创新能力行业领先，未来仍有估
值扩张空间，维持公司“增持”的投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│普莱柯(603566)Q3收入同比降幅收窄，猪苗销售修复
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到截至目前，下游生猪养殖盈利状况虽明显好转、但动保产品使用积极性的修复整体不及预期，我们
下调疫苗、化药产品收入增速，进而下调公司盈利预测。预计公司2024/25/26年归母净利润为1.51/1.82/2.39
亿元（前值2.12/2.60/3.06亿元），对应BVPS为8.31/8.83/9.53元。参考2025年可比公司Wind一致预期1.3xPB
，考虑到公司新品更新能力强，我们给予公司2025年1.7xPB，维持目标价15.25元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-06│普莱柯(603566_SH)：毛利率表现稳健，宠物产品上市发力
──────┴─────────────────────────────────────────
公司盈利预测及投资评级：我们看好公司猪苗业务随养殖盈利改善触底回升，宠物产品布局持续完善带来
新的增长点。预计公司24-26年归母净利分别为1.81、2.08和2.42亿元，EPS为0.51、0.59和0.68元，PE为24、
20和18倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-06│普莱柯(603566)2024中报点评：宠物药品快速发展，Q2业绩企稳回升，归母净利润环比+71%
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：维持“优于大市”评级。公司中期业绩有望受益猪价回暖，长期看好规模养殖需求对接、宠物
疫苗拓展。考虑到2024H1下游需求仍偏差且2025年猪价上涨高度存在不确定性，我们基于保守谨慎原则下调公
司2024-2025年归母净利润预测为1.66/1.71亿元（原为2.79/2.99亿元），预测公司2026年归母净利润为1.80
亿元，对应EPS为0.47/0.48/0.51元，对应当前股价PE为25/24/23X。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│普莱柯(603566)2024年半年报点评：毛利率稳中有升，宠物板块表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测和投资评级：公司积极应对动保行业竞争加剧的现状，我们调整公司2024-2026年营业收入至11.
61、12.47、13.63亿元，同比-7.35%、+7.45%、+9.26%。归母净利润1.68、1.92、2.12亿元，同比-3.63%、+1
4.03%、+10.61%。对应PE分别为25X、22X、20X。基于公司宠物板块快速发展，毛利率稳中有升，维持“买入
”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│普莱柯(603566)2024年中报点评：Q2净利率同环比提升，宠物板块业绩逐步释放
──────┴─────────────────────────────────────────
维持公司“增持”评级。考虑到下游行业周期波动和部分产品需求短期承压，下调公司盈利预测，预计20
24/2025/2026年归母净利润分别为1.83/2.20/2.42亿元（前值为2.43/2.79/3.11亿元），对应EPS0.分别为53/
0.64/0.70元，当前股价对应PE为22.31/18.60/16.93倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区
间。考虑到公司研发创新能力行业领先，未来仍有估值扩张空间，维持公司“增持”的投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│普莱柯(603566)猪苗景气尚未修复，宠物动保进展较快
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们维持24/25年盈利预测2.10/2.54亿元不变，当前股价对应24/25年20/16倍P/E。基于行业估值下行，
下调目标价32%至15元，对应24/25年25/20倍P/E，27%上涨空间，兼顾公司成长性，维持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│普莱柯(603566)公司信息更新报告：新品储备充足持续成长，猪价高位运行静待业绩修复
──────┴─────────────────────────────────────────
新品储备充足持续成长，猪价高位运行静待业绩修复，维持“买入”评级
公司发布2024年半年报，2024H1实现营收4.83亿元(同比-21.82%)，归母净利润0.74亿元(同比-36.28%)，
其中单Q2营收2.48亿元(同比-20.38%)，归母净利润0.47亿元(同比-10.33%)。鉴于动保行业竞争加剧，我们下
调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.67/2.02/2.32（2024-2026年原预测
分别为1.94/2.52/3.08）亿元，对应EPS分别为0.48/0.58/0.67元，当前股价对应PE为25.5/21.1/18.4倍。公
司重视研发新品储备充足，发力大客户持续成长，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│普莱柯(603566)业绩同比降幅收窄，宠物疫苗发力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资评级
公司具备生产猪用、禽用、宠物用共70余种生物制品和200多种化学药品的生产能力。随着生猪养殖行业
的好转，疫苗行业有望逐步复苏。我们预计公司2024-2026年的EPS分别为：0.63元、0.92元和1.05元，维持“
增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│普莱柯(603566)Q2业绩企稳回升，打磨内功支撑长期发展
──────┴─────────────────────────────────────────
普莱柯公司是以研发、生产、经营兽用生物制品及药品为主业的高新技术企业，创新能力与综合实力位居
行业前列。公司在猪用、禽用、宠物兽药布局开发和市场扩展上进展顺利，多条品线业务有望发力。我们预计
公司2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、2.1亿元、2.4亿元，EPS分别为0.48元、0.60元、0.69元，对应2
4、25、26年PE分别为24.4819.57、17.03倍，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│普莱柯(603566)营销策略卓见成效，Q2盈利降幅收窄
──────┴─────────────────────────────────────────
Q2盈利同比降幅明显收窄，看好公司盈利持续修复
Q2公司盈利同比降幅明显收窄，或主要得益于公司积极调整营销策略叠加养猪行业景气改善。随着养殖高
盈利持续，公司业绩有望持续修复。我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.12/2.60/
3.06亿元，对应EPS分别为0.61/0.75/0.88元，参考2024年可比公司Wind一致预期14倍PE，考虑到公司新品更
新能力强，“大单品”、“大客户”策略成效显著，我们给予公司2024年25倍PE，对应目标价15.25元，维持
“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│普莱柯(603566)H1猪苗&化药承压，宠物用产品表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:公司研发能力强，产品储备丰富。随着下游养殖业价格好转，疫苗销售将显著受益，公司潜在
业绩增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.65元、0.83元，对应PE为18、14倍，维持“推荐”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-10│普莱柯(603566)逆流向上，Q2盈利同比降幅收窄
──────┴─────────────────────────────────────────
Q2盈利同比降幅明显收窄，维持“买入”评级
在动保行业整体盈利或仍承压的背景下，普莱柯通过积极调整营销策略、加强成本管控，预计24Q2盈利同
比降幅将实现明显收窄。我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.12/2.60/3.06亿元，
对应EPS分别为0.61/0.75/0.88元，参考2024年可比公司Wind一致预期15倍PE，考虑到公司新品更新能力强，
“大单品”、“大客户”策略成效显著，我们给予公司2024年25倍PE，对应目标价15.25元，维持“买入”评
级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|