研报评级☆ ◇603569 长久物流 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.12│ 0.13│ -0.14│ 0.37│ 0.55│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 4.71│ 4.90│ 4.43│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 2.39│ 2.69│ -3.27│ 8.20│ 11.10│ 12.00│
│归母净利润(百万元) │ 70.34│ 79.57│ -87.37│ 221.00│ 331.00│ 391.00│
│营业收入(百万元) │ 3768.56│ 4022.17│ 3693.39│ 4471.00│ 4952.00│ 5245.00│
│营业利润(百万元) │ 46.62│ 89.68│ -59.45│ 325.00│ 472.00│ 551.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 买入 维持 --- 0.37 0.55 0.65 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│长久物流(603569)核心主业稳固，国际业务结构优化提质增效 │申万宏源 │买入
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事件：长久物流发布2025年报。2025年公司实现营业收入36.93亿元，同比下降8.17%，归母净利润-0.87亿元，业绩
略不及预期，主要原因为公司对预期可能发生信用减值损失和资产减值损失的相关资产计提减值准备，2025年度确认的信
用减值损失和资产减值损失共计0.88亿元。
公司核心主业稳固，静待政策红利释放。25年公司整车业务收入达到23.66亿元，同比增长1.24%，主要得益于公司整
车运输量稳健增长，25年全年累计完成整车运输294.97万台，同比增长7.01%；其中乘用车运输275.46万台，同比增长6.4
5%；商用车运输19.51万台，同比增长15.52%，但前三季度整车运价尚未回归合理区间，毛利率承压，我们看好未来行业
价格在治超政策的推动下回归合理区间。另一方面，公司在上一轮治超周期（2017-2018年）购置的大量车辆将逐步结束
折旧，预计将带来显著的成本下降。
国际业务战略调整见效，打造多式联运闭环与客户护城河。25年受境外地缘政治、政策变动等多方面的影响，公司国
际业务收入规模有所下降，在此背景下公司主动调整国际业务结构，毛利率同比增加6.18pct。公司国际业务依托中欧班
列与自持“久洋隆”等三艘滚装船，构建“公铁水”多式联运体系，服务延伸至KD件运包、TIR运输等综合物流，深度绑
定吉利、奇瑞、长城、比亚迪等主流车企出口订单，筑牢国际业务基本盘，同时通过数据中台探索电池残值评估等增值服
务，加速向汽车全生命周期服务商升级。
下调盈利预测，维持“买入”评级。结合公司25年业绩情况，25年公司主业稳健增长，但受国际业务战略调整及新能
源业务计提减值的影响公司利润承压，同时考虑到油价大幅上涨的影响，我们下调公司整车业务、国际业务及新能源业务
收入增速假设。基于以上假设，我们下调公司2026E-2027E盈利预测，新增2028E盈利预测，预计公司2026E-2028E归母净
利润分别为2.21/3.31/3.91亿元（原2026E-2027E盈利预测为4.42/5.34亿元），对应PE分别为17x/12x/10x。选取相对估
值法，美股JB亨特、ODFL主营业务均为地面货运业务，26年可比公司平均估值倍数为39x，远高于长久物流26年PE估值，
维持“买入”评级。
风险提示：油价大幅上涨；运价波动风险；汽车产销量不及预期风险；行业竞争加剧风险；新业务进展不及预期风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-05-08│长久物流(603569)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、长久物流简介
答：长久物流于 2016年上市，是国内首家 A股上市的第三方汽车物流企业，是一家致力于为汽车行业提供综合物流
解决方案的现代服务企业，处于汽车物流行业领先地位。
公司下设整车事业部、国际事业部、新能源事业部三大业务板块：
（1）整车业务
整车业务构建了覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流服务体系。在整车运输环节，公司通过优化
多式联运方案，整合公路、铁路、水路运输资源，实现商品车从生产厂商到经销商的高效转运，业务范围涵盖乘用车与商
用车；整车仓储服务则依托自主研发的仓储管理系统，依据厂商生产计划与市场需求，提供车辆入库、存储、出库的全流
程管理，保障库存车辆的高效周转；社会车辆物流聚焦二手车、电商平台车辆、高端定制车辆及私家车的运输需求，针对
不同客户特点设计差异化服务方案，并延伸至装卸等衍生业务。此外，公司通过搭建网络平台道路货物运输系统，实现运
力资源与运输需求的高效匹配，提升物流服务效率与资源利用率。
（2）国际业务
国际业务以中欧班列、国际海运、国际公路及空运为运输载体，构建起覆盖全球重要市场的物流网络。公司依托自有
滚装船队，提供专业的海运滚装船出口运输服务，同时配套提供整箱/拼箱运输、集货分拨、仓储管理、贸易代理及报关
报检等一站式国际海运服务。在整车及零部件进出口运输方面，公司凭借专业的国际物流操作团队与稳定的运输渠道，保
障货物跨境运输的时效性与安全性；同时，针对化学品、电子产品、机械设备等多元化货物类型，制定符合国际运输标准
的定制化方案。通过与国内外物流企业、港口、场站的深度合作，公司不断优化国际物流网络布局，提升全球供应链服务
能力。
（3）新能源业务
新能源业务主要围绕储能系统和电池产品开展。在储能产品领域，公司依托专业技术研发团队，深耕户用储能、工商
业储能系统的研发与精益化生产。公司深度联动电芯、BMS、PCS、逆变器等上游核心供应商及下游工程、渠道伙伴，搭建
产业协同生态；面向家庭、园区与企业客户，提供定制化设计、规模化制造、现场安装调试及全周期运维的一体化解决方
案，助力客户实现削峰填谷、降本增效与绿色低碳用能。
2、公司未来在主营业务方面是否有新延伸？
答：当前，汽车整车运输仍是公司营业收入的主要来源，其业务稳定性与规模效应为公司持续发展奠定了坚实基础。
面对汽车产业电动化、智能化、全球化的发展趋势，公司积极推进业务多元化战略，充分整合自身在物流领域的运营
经验、产业资源，着力开拓新的业务增长点。 公司持续布局智慧物流与智能化绿色化转型，积极携手智能驾驶头部企业
赋能产业升级。公司已与希迪智驾签署战略合作协议，双方基于智能驾驶技术对物流行业的变革价值达成共识，合力推进
自动驾驶技术在干线运输、仓储作业等场景商业化落地，助力提升物流运营效率与安全水平。此外，公司与自动驾驶领域
知名企业小马智行保持良好沟通，双方聚焦无人驾驶技术在物流场景的商业化应用，探讨自动驾驶重卡在特定场景的技术
方案与商业落地可行性，拟通过前沿科技赋能车队数智化升级，持续优化运营效能与安全管控能力。
3、公司 2025 年业绩为亏损，请问主要原因及改善措施是什么？
答：2025 年度，公司核心整车运输业务稳步推进，全年累计完成整车运输 294.97万台，同比增长 7.01%；其中乘用
车运输 275.46万台，同比增长 6.45%；商用车运输 19.51 万台，同比增长15.52%。公司全年实现营业收入 369,338.94
万元，实现归属于上市公司股东的净利润-8,737.16万元。
2026 年 1-3 月，公司实现营业收入 73,302.16 万元，实现归属于上市公司股东的净利润 95.02万元。
公司 2025 年业绩亏损的主要原因包括：第一，资产减值因素。公司新能源业务板块、波兰联营公司企业、网络货运
平台盈利能力均有所下滑，公司对上述相关资产计提了减值准备。第二，整车业务不及预期。2025 年前三季度整车运价
尚未回归合理区间，致 2025 年度整车运输业务盈利水平不及预期。
后续公司将聚焦两大核心方向发力盈利改善：一方面加大市场拓展力度，深化核心客户合作并探索新业务场景，进一
步扩大营收规模；另一方面通过精细化管理持续优化成本结构，从运力调度、运营效率等维度降本增效，力争推动利润水
平稳步回升。
4、公司是否有任何资本运作的计划？
答：公司将持续规范资本市场运作，完善公司治理结构，强化信息披露与投资者关系管理。在战略投资方面，遵循股
东价值最大化原则，审慎评估优质企业或资源标的，适时开展收购兼并，推动市场资源整合与产业链延伸。在缺乏明确投
资机会时，聚焦内生增长，通过技术创新、业务拓展与管理优化，夯实企业发展基础，提升核心竞争力。
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参与调研机构：6家
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2026-02-04│长久物流(603569)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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围绕公司 2025年经营情况，公司管理层与投资者进行了充分交流，主要涉及以下方面：
1、长久物流简介
答：长久物流于 2016年上市，是国内首家 A股上市的第三方汽车物流企业，是一家致力于为汽车行业提供综合物流
解决方案的现代服务企业，处于汽车物流行业领先地位。
公司下设整车事业部、国际事业部、新能源事业部三大业务板块：
（1）整车业务
整车业务构建了覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流服务体系。在整车运输环节，公司通过优化
多式联运方案，整合公路、铁路、水路运输资源，构建立体化运输网络，实现商品车从生产厂商到经销商的高效转运，业
务范围涵盖乘用车与商用车；整车仓储服务依托公司自主研发的仓储管理系统，依据厂商生产计划与市场需求，提供车辆
入库、存储、出库的全流程管理，为客户提供高效安全的仓储方案；社会车辆物流聚焦主机厂零散订单、店端调拨、二手
车、高端定制车辆及私家车的运输需求，针对不同客户特点设计差异化服务方案，提供“一站式”服务闭环，满足客户多
样化需求。此外，公司通过搭建道路货物运输网络平台系统，实现运力资源与运输需求的高效匹配，提升物流服务效率与
资源利用率。
（2）国际业务
国际业务整合国际海运、铁路、公路及空运等多元化运输方式，构建覆盖全球核心市场及新热点区域的综合物流服务
体系，为客户提供包括整车运输、国际货运代理、整箱与拼箱运输、集货分拨、仓储管理、关务服务及信息化管理在内的
一站式解决方案。在整车及零部件进出口领域，公司依托专业的国际商务团队、技术方案支持团队以及境内外协同运营网
络，通过自营与合作渠道为客户提供高效、可靠的跨境运输服务；同时针对新能源、机械设备等多元化货物类型，提供符
合国际标准的定制化物流方案。基于与国内外物流企业、港口及场站等关键节点的战略合作，公司持续优化全球物流网络
布局，全面提升国际供应链服务能力。
（3）新能源业务
新能源业务围绕储能产品、危化品物流服务及“光储充检放”一体化三大方向展开。在储能产品领域，公司依托技术
研发团队，开展户用储能、工商业储能系统的研发与生产，通过与上下游企业合作，提供从产品设计、制造到安装调试的
一体化解决方案；在危化品物流服务方面，公司发挥自身在汽车物流领域的经验、资源优势，为动力电池厂商、退役动力
电池需求方等提供运输、仓储管理、配送等服务，保障新能源产业链的高效运转；在“光储充检放”一体化业务中，公司
利用在汽车产业积累的场地资源与客户关系，投资建设集光伏发电、储能、充电、检测、放电功能于一体的综合服务站点
，实现能源的高效利用与车辆服务的智能化升级。 三大业务方向相互协同，推动公司在新能源领域的战略布局与可持续
发展。
2、公司市值处于低位运行，请问公司是否有相应举措？
答：关于公司市值，其表现受宏观市场环境、行业周期波动、企业基本面等多重因素综合作用，并非单一变量所能决
定。公司管理层始终秉持对全体股东负责的原则，在合法合规的框架内积极推进市值管理相关工作，通过夯实经营基本面
、优化信息披露质量、加强投资者关系维护等举措，力求实现市值与企业内在价值的良性匹配，切实为股东创造长期、稳
定的价值回报。
3、公司 2025 年业绩为亏损，请问主要原因及改善措施是什么？
答：2026年 1月 26日，公司披露《2025年年度业绩预告》，经财务部门初步测算，公司 2025年年度实现归属于母公
司所有者的净利润为-5,000.00 万元到-7,500.00 万元，2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净
利润为-8,000.00 万元到-12,000.00 万元。
公司 2025 年业绩亏损的主要原因包括：第一，资产减值因素。公司新能源业务板块、波兰联营公司企业、网络货运
平台盈利能力均有所下滑，公司对上述相关资产计提了减值准备。第二，整车业务不及预期。2025 年前三季度整车运价
尚未回归合理区间，致 2025 年度整车运输业务盈利水平不及预期。
后续公司将聚焦两大核心方向发力盈利改善：一方面加大市场拓展力度，深化核心客户合作并探索新业务场景，进一
步扩大营收规模；另一方面通过精细化管理持续优化成本结构，从运力调度、运营效率等维度降本增效，力争推动利润水
平稳步回升。
4、公司在主营业务方面是否有新延伸？
答：当前，汽车整车运输仍是公司营业收入的主要来源，其业务稳定性与规模效应为公司持续发展奠定了坚实基础。
面对汽车产业电动化、智能化、全球化的发展趋势，公司积极推进业务多元化战略，充分整合自身在物流领域的运营
经验、资源及控股股东长久集团的产业资源，着力开拓新的业务增长点。
近日，自动驾驶领域知名企业小马智行的相关负责人到访长久物流，双方围绕无人驾驶技术在物流场景的商业化落地
展开深度交流。此次会谈重点探讨小马智行自动驾驶重卡在特定场景应用的技术及商业可行性，旨在通过技术赋能推动长
久物流车队数智化升级，提升车队运营效率与安全水平，助力汽车及汽车物流行业高质量发展。
此前，公司与希迪智驾科技股份有限公司在北京长久物流总部举办了隆重的战略合作签约仪式。基于对智能驾驶技术
在物流领域变革性价值的共识，长久物流与希迪智驾决定共同推动自动驾驶技术在干线运输、仓储作业等场景的商业化落
地，提升物流效率与安全水平。公司与希迪智驾的战略合作高度契合国家“双碳”战略目标，不仅是公司智慧物流战略的
重要里程碑，更是汽车物流行业向智能化、绿色化转型的实践。未来，双方将通过构建“技术赋能+场景落地”的创新模
式，充分发挥各自优势，共同推动汽车物流行业实现效率提升与安全升级的高质量发展。
5、公司是否有任何资本运作的计划？
答：公司将持续规范资本市场运作，完善公司治理结构，强化信息披露与投资者关系管理。在战略投资方面，遵循股
东价值最大化原则，审慎评估优质企业或资源标的，适时开展收购兼并，推动市场资源整合与产业链延伸。在缺乏明确投
资机会时，聚焦内生增长，通过技术创新、业务拓展与管理优化，夯实企业发展基础，提升核心竞争力。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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