价值分析☆ ◇603579 荣泰健康 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 11 5 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.69│ 1.17│ 1.46│ 1.31│ 1.55│ 1.82│
│每股净资产(元) │ 12.38│ 13.03│ 13.86│ 12.51│ 13.29│ 14.20│
│净资产收益率% │ 13.30│ 8.80│ 10.30│ 10.17│ 11.28│ 12.30│
│归母净利润(百万元) │ 236.34│ 164.23│ 202.71│ 218.33│ 256.33│ 306.00│
│营业收入(百万元) │ 2612.57│ 2004.82│ 1855.03│ 1898.00│ 2179.60│ 2467.40│
│营业利润(百万元) │ 265.23│ 186.54│ 235.96│ 244.60│ 294.00│ 344.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 --- 1.14 1.33 1.56 长江证券
2024-10-30 买入 维持 16.99 1.13 1.35 1.56 国投证券
2024-08-28 增持 维持 13.74 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 维持 14.82 1.26 1.49 1.73 国投证券
2024-07-17 买入 维持 --- 1.26 1.53 1.81 太平洋证券
2024-05-19 买入 维持 --- 1.74 2.06 2.44 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│荣泰健康(603579)行业竞争激烈，盈利阶段承压
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投资建议：公司作为国内按摩椅市场的龙头及全球按摩椅重要的生产企业，在行业内具有优势地位，公司
已经积累完善的按摩椅研发、工业设计和品控体系，国内市场已经具备较好的品牌认知基础，海外大客户合作
基础稳定且有望带动新的客户增长，由此随着需求端逐渐回升企稳，预计公司将迎来较快恢复式增长。预计公
司2024-2026年归母净利润分别为2.03、2.35和2.76亿元，对应PE为12.7、11.0和9.3倍，维持“买入”评级。
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2024-10-30│荣泰健康(603579)Q3需求承压，现金流有所改善
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投资建议：荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时公司
不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升。我们预计公司2024~2026年EPS分别为1.13/1.35/1.56元，维持买
入-A的投资评级，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为16.99元。
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2024-08-28│荣泰健康(603579)需求端压力仍在，中期分红回报股东
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盈利预测与估值
由于国内外按摩椅需求较弱，我们下调2024/25年净利润12.9%/12.5%至2.11/2.31亿元。当前股价对应202
4/25年10.7x/9.8x市盈率。维持跑赢行业评级，但由于盈利预测下调&板块估值中枢回落，我们下调目标价46%
（考虑除权除息的影响，实际下调幅度28%）至14.04元，对应2024/25年12.0x/10.9x市盈率，较当前股价有12
%的上行空间。
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2024-08-28│荣泰健康(603579)Q2内外销需求波动，期待经营改善
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投资建议：荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时公司
不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升。我们预计公司2024~2026年EPS分别为1.26/1.49/1.73元，维持买
入-A的投资评级，给予公司2024年12倍PE，6个月目标价为15.12元。
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2024-07-17│荣泰健康(603579)外销把握韩国基本盘+拓展欧美东南亚潜力市场，内销按摩椅龙头双品牌战
│略清晰
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投资建议：行业端，随着海外需求回暖，国内对养老产业的政策支持，老龄化问题及对居民日益提升的健
康需求，按摩器具市场规模有望持续增长。公司端，海外优质客户积极拓展，产能建设加强抗风险能力；国内
产品结构持续优化，新兴渠道加速布局，降本增效不断强化，收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026
年公司归母净利润分别为2.25/2.75/3.25亿元，对应EPS分别为1.26/1.53/1.81元，当前股价对应PE分别为11.
11/9.11/7.70倍。维持“买入”评级。
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2024-05-19│荣泰健康(603579)降本增效成果显著，业绩增长亮眼
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投资建议：公司作为国内按摩椅市场的龙头及全球按摩椅重要的生产企业，在行业内具有优势地位，公司
已经积累完善的按摩椅研发、工业设计和品控体系，国内市场已经具备较好的品牌认知基础，海外大客户合作
基础稳定且有望带动新的客户增长，由此随着需求端逐渐回升企稳。公司积极调整产品结构，强化降本增效，
在积极开拓市场份额的同时，优化运营效率、改善盈利能力，预计公司将迎来较快恢复式增长。预计公司2024
-2026年归母净利润分别为2.41、2.87和3.39亿元，对应PE为14.44、12.16和10.27倍，维持“买入”评级。
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