价值分析☆ ◇603579 荣泰健康 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 3 0 0 0 6
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.69│ 1.17│ 1.46│ 1.76│ 2.08│ 2.42│
│每股净资产(元) │ 12.38│ 13.03│ 13.86│ 15.29│ 16.53│ 17.97│
│净资产收益率% │ 13.30│ 8.80│ 10.30│ 11.39│ 12.27│ 13.09│
│归母净利润(百万元) │ 236.34│ 164.23│ 202.71│ 245.97│ 287.82│ 336.24│
│营业收入(百万元) │ 2612.57│ 2004.82│ 1855.03│ 2161.07│ 2483.90│ 2817.66│
│营业利润(百万元) │ 265.23│ 186.54│ 235.96│ 279.05│ 328.26│ 381.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-18 增持 维持 --- 1.71 2.01 2.29 东方财富
2024-04-17 增持 调高 26.05 --- --- --- 中金公司
2024-04-17 买入 首次 --- 1.85 2.25 2.66 太平洋证券
2024-04-16 买入 首次 --- 1.66 1.96 2.43 东北证券
2024-04-16 增持 维持 --- 1.69 1.91 2.13 西南证券
2024-04-16 买入 维持 28.62 1.91 2.25 2.61 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-18│荣泰健康(603579)2023年报点评：需求回暖业绩向好，分红提升回馈股东
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【投资建议】
公司是国内按摩椅市场的龙头，专注按摩椅研发设计与制造26年，采取“荣泰”及“摩摩哒”品牌差异化
经营战略，线上线下多渠道布局，国内国外多市场发展。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈
利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入22.07/25.52/28.34亿元，归母净利润2.38/2.79/3.18亿元，EPS
分别为1.7/2.0/2.3元/股，对应PE分别为12/10/9倍。维持“增持”评级。
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2024-04-17│荣泰健康(603579)内外销调整度过谷底，经营改善可期
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盈利预测与估值
我们基本维持24年盈利预测不变，引入25年盈利预测2.64亿元。当前交易于24/25年12.6x/11.5xP/E。公
司盈利改善趋势愈加清晰，以及按摩器具行业出口向好，市场关注度提升带动估值提升，我们上调评级至跑赢
行业，上调目标价10%至26.05元，对应24/25年15x/14xP/E，上行空间19%。
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2024-04-17│荣泰健康(603579)2024Q1业绩超预期，高比例分红提振股东信心
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投资建议：行业端，随着海外需求回暖，国内对养老产业的政策支持，老龄化问题及对居民日益提升的健
康需求，按摩器具市场规模有望持续增长。公司端，海外优质客户积极拓展，产能建设加强抗风险能力；国内
产品结构持续优化，新兴渠道加速布局，降本增效不断强化，收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026
年公司归母净利润分别为2.57/3.13/3.70亿元，对应EPS分别为1.85/2.25/2.66元，当前股价对应PE分别为11.
85/9.72/8.21倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-16│荣泰健康(603579)盈利能力持续改善，静待海外需求修复
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盈利预测：综合考虑公司产品竞争力和创新，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为20.5/23.4/27.3
亿元，同比增长10.6%/14.2%/16.7%；归母净利润为2.3/2.7/3.4亿元，同比增长13.7%/18.2%/23.8%。首次覆
盖，给予“买入”评级。
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2024-04-16│荣泰健康(603579)2023年年报点评：按摩椅需求承压，盈利能力改善实现业绩增长
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盈利预测与投资建议：公司作为按摩椅行业龙头，在行业需求承压下积极通过降本增效改善盈利能力，并
进一步调整海外团队组织架构。预计公司2024-2026年EPS分别为1.69元、1.91元、2.13元，维持“持有”评级
。
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2024-04-16│荣泰健康(603579)外销业务持续复苏，Q4收入增速转正
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投资建议：荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时公司
不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升。我们预计公司2024~2026年EPS分别为1.91/2.25/2.61元，维持买
入-A的投资评级，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为28.62元。
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