研报评级☆ ◇603583 捷昌驱动 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.74│ 1.03│ 1.10│ 1.26│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 10.74│ 11.27│ 12.15│ 12.70│ 13.59│ 14.56│
│净资产收益率% │ 4.99│ 6.52│ 8.48│ 8.65│ 9.25│ 9.35│
│归母净利润(百万元) │ 205.96│ 281.98│ 397.21│ 421.33│ 478.67│ 526.50│
│营业收入(百万元) │ 3033.99│ 3652.02│ 4036.11│ 4432.50│ 4946.50│ 5670.00│
│营业利润(百万元) │ 220.08│ 332.79│ 472.69│ 484.00│ 557.50│ 629.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 买入 维持 --- 1.10 1.25 1.37 国盛证券
2026-08-28 增持 维持 30 --- --- --- 中金公司
2026-08-27 买入 维持 --- 1.10 1.26 1.36 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│捷昌驱动(603583)营收稳增利润短期承压，全球化与机器人业务蓄力长期成长│国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告。
2026H1营收稳健增长，汇率波动及研发投入加大致利润短期承压。2026H1公司实现营业收入21.09亿元，同比增长5.1
0%。归母净利润为2.29亿元，同比下降15.43%；扣非后归母净利润为1.76亿元，同比下降30.82%。利润下滑主要归因于：
1）报告期内汇率大幅波动，导致财务费用中的汇兑损失增加；2）公司加速布局机器人等新业务，研发费用同比增长29.3
1%至1.52亿元；3）部分海外生产基地如匈牙利基地处于投产初期，对利润造成一定拖累。
毛利率小幅提升，费用率因汇率及战略投入阶段性走高。2026年上半年公司毛利率为30.97%，较去年同期略有提升，
显示出公司在主营业务上具备良好的成本控制能力。其中，财务费用率因汇兑损失由去年同期的-2.68%上升至2.51%；研
发费用率因公司加大对机器人执行器等新业务的投入，由5.87%提升至7.23%。销售费用率和管理费用率则保持相对稳定。
公司全球化经营、技术研发、股东回报多维度协同推进。持续推进海内外生产基地建设，匈牙利基地投产、马来西亚
基地扩建，强化全球供应链协同与抗风险能力；深化IPD研发体系，发力机器人执行器业务，多款核心产品实现量产突破
，构建全栈自研自制产品体系，培育创新增长动能；同时落实股东回报，完成2025年度分红并推出8000-16000万元股份回
购用于员工持股计划与股权激励，夯实长期发展价值。
盈利预测与投资建议：尽管短期利润受外部因素和战略投入影响，但公司主业稳健，新业务多点开花，成长路径清晰
。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.64/49.56/57.48亿元，归母净利润分别为4.23/4.82/5.30亿元，当前市值
对应PE分别为22.7/19.9/18.1X。长期看，公司在机器人核心部件领域的布局有望打开全新成长空间，维持“买入”评级
。
风险提示：汇率大幅波动风险；新业务拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险。
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2026-08-28│捷昌驱动(603583)全球产能建设升级，技术创新布局机器人产业 │中金公司 │增持
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1H26业绩低于我们预期
公司公布1H26业绩：1H26实现营收21.09亿元，同比+5.1%，单Q2实现营收11.61亿元，同比+11.1%；1H26归母净利润2
.29亿元，同比-15%，单Q2归母净利润1.79亿元，同比+13%。我们认为上半年由于行业竞争加剧和汇兑损失的影响，1H26
业绩低于我们预期。
销售费用和管理费用相对稳健，汇兑损益对财务费用影响较大：
1H26销售费用率为4.7%，同比-0.4ppt；管理费用率为6.9%，同比+0.1ppt；研发费用率为7.2%，同比+1.4ppt，主要
由于公司加大机器人执行器事业中心建设等研发投入；财务费用率2.5%，同比+5.2ppt，主要由汇兑损失引起。
发展趋势
持续推进全球化生产基地建设与升级。公司目前正健全全球供应链体系：欧洲方面，公司稳步推进欧洲生产基地建设
，匈牙利基地一期工程已基本建成并投产运营；亚太区域，实施马来西亚生产基地扩建项目，依托BIS认证优势积极拓展
东南亚等新兴市场。我们认为公司的全球化举措可以提升供应链的稳定性与运行效率以及整体抗风险水平。
创新培育机器人产业，打开新增长曲线。公司目前全面深化IPD体系落地，成功推出全新内走线升降立柱，产品搭载
驱控一体伺服电机；同时，自主研发无框力矩电机；目前已形成覆盖微型执行单元、旋转关节模组、升降执行模组、直线
执行模组的全品类产品体系。我们认为，公司已逐步搭建机器人执行器全栈式自研自制体系，持续拓宽机器人核心执行部
件产业布局。
盈利预测与估值
考虑到核心主业竞争加剧和机器人业务尚处于培育期，我们下调公司26年净利润26%至4.16亿元，新引入27年净利润4
.69亿元。当前股价对应2026/2027年23倍/20.4倍市盈率。维持跑赢行业评级，但由于行业中枢下移我们下调目标价33.3%
至30.00元，对应27.8倍2026年市盈率和24.7倍2027年市盈率，较当前股价有21.1%的上行空间。
风险
海外复苏不及预期；盈利能力提升不及预期。
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2026-08-27│捷昌驱动(603583)2026年二季度业绩点评：26Q2盈利能力环比快速修复 │银河证券 │买入
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事件:26H1公司营收21亿元，同比+5.1%;归母净利2.3亿元，同比-15.4%;扣非净利1.76亿元，同比-30.8%；毛利率31%
，同比+0.8pcts;归母净利率10.9%，同比-2.6pcts；EPS0.6元/股，同比-15.5%。26Q2公司营收11.6亿元，同/环比+11.1%
/+22.6%；归母净利1.8亿元，同/环比+12.8%/+254.2%;扣非净利1.35亿元，同/环比-10%/+226%；毛利率32.8%，同/环比+
0.5/+4pcts;归母净利率15.39%，同/环比+0.23/+10.07pcts;业绩符合预期。
线性驱动需求稳步释放，主业收入延续增长。26H1线性驱动产品实现收入21亿元同增5%。公司在巩固智慧办公、医疗
康护及智能家居等传统市场的同时，持续向工业自动化、汽车智能化及机器人领域延伸，随着下游应用边界拓宽及Q2需求
回暖，公司主业增长韧性进一步显现。
汇兑损失影响利润，Q2盈利环比修复。26H1公司直销占比同比+1.8pcts，直销毛利率同比+1.1pcts，渠道结构略微改
善毛利率。26H1期间费用率同比+6.23pcts主要受汇兑损失及机器人执行器研发投入增加影响。单看Q2毛利率提升明显，
公司汇率影响消退后期费率环比下降2.5pcts，另外公允价值变动形成0.4亿收益增厚利润。
核心执行部件量产提速，机器人产业化加速。空心杯电机总成及旋转模组由小批量试制向规模化量产推进，公司同步
推出搭载驱控一体何服电机的内走线升降立柱，并完成无框力矩电机自主开发，逐步形成覆盖微型执行单元、旋转关节、
升降执行及直线执行模组的全栈产品体系。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收44亿元/49亿元/56亿元，归母净利4.25亿元/4.85亿元/5.23亿元，EP
S为1.1元/1.3元/1.4元，对应PE为22倍/19倍/18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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