价值分析☆ ◇603587 地素时尚 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 1 5 0 0 0 6
6月内 4 7 0 0 0 11
1年内 10 9 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.43│ 0.80│ 1.03│ 0.80│ 0.90│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 7.81│ 7.50│ 7.85│ 7.96│ 8.15│ 8.39│
│净资产收益率% │ 18.35│ 10.65│ 13.18│ 10.03│ 11.03│ 11.82│
│归母净利润(百万元) │ 689.48│ 384.55│ 493.63│ 378.96│ 428.81│ 475.07│
│营业收入(百万元) │ 2897.60│ 2400.37│ 2648.82│ 2392.81│ 2551.15│ 2723.23│
│营业利润(百万元) │ 871.01│ 433.30│ 668.58│ 512.41│ 578.93│ 640.94│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 维持 --- 0.75 0.86 0.97 天风证券
2024-11-08 增持 维持 12.6 0.72 0.84 0.93 国信证券
2024-11-05 增持 维持 --- 0.73 0.84 0.94 申万宏源
2024-11-01 增持 调低 --- 0.71 0.87 1.06 光大证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.72 0.79 0.85 浙商证券
2024-09-06 增持 维持 11.98 --- --- --- 中金公司
2024-09-03 增持 维持 --- 0.81 0.89 0.97 申万宏源
2024-08-30 买入 维持 --- 0.84 0.91 0.97 浙商证券
2024-08-29 增持 调低 --- 0.95 1.05 1.13 天风证券
2024-08-28 买入 维持 14.02 0.88 0.99 1.08 国泰君安
2024-08-28 买入 维持 --- 0.84 0.95 1.05 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│地素时尚(603587)静待需求回暖
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基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为
0.8/0.9以及1元（原值为1/1.1以及1.1元），PE分别为16X、14X、12X。
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2024-11-08│地素时尚(603587)第三季度收入下滑19%，费用率增长拖累盈利表现
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投资建议：看好公司优秀的品牌竞争力，中长期有望保持稳健增长。公司2023年基数相对较高，2024年受
大环境影响前三季度收入增速下滑，同时净利率主要受固定成本费用占比提升影响，下滑幅度超过收入降幅。
由于2024年宏观消费疲软、行业趋势较弱，我们下调对公司盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为3.4
/4.0/4.4亿元（前值为5.2/5.9/6.5亿元）。由于盈利预测下调，下调合理估值区间至11.7-12.6元（前值为14
.0-15.1元），对应2025年14-15xPE。维持“优于大市”评级。
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2024-11-05│地素时尚(603587)三季报随零售波动有所走弱，经营质量保持稳健
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公司深耕中高端女装行业，品牌力强且具备较高的盈利能力，短期零售压力不改中长期向好趋势，维持“
增持”评级。考虑到当前零售仍处于弱复苏趋势，我们略微下调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别
为3.5/4.0/4.5亿元（原为3.9/4.2/4.6亿元），对应PE分别为16/13/12倍。公司多品牌运营能力较强，始终保
持差异化的品牌调性及领先同行的高盈利能力，短期调整不改中长期向好趋势，仍然看好未来发展，维持增持
评级。
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2024-11-01│地素时尚(603587)2024年三季报点评：零售疲软叠加渠道调整影响，业绩短期承压
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短期零售承压叠加渠道调整，期待消费回暖提振业绩
考虑短期国内零售环境仍有不确定性，以及公司渠道尚处于优化调整中，短期业绩有一定压力，期待内外
部因素消化后业绩迎来修复。我们下调公司盈利预测（归母净利润较前次预测分别下调34%/27%/19%），对应2
4~26年EPS分别为0.71/0.87/1.06元，24/25年PE为16/13倍，下调至“增持”评级。
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2024-10-31│地素时尚(603587)点评报告：零售走弱致业绩承压，渠道调整继续推进
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盈利预测与估值
受终端需求疲软及渠道调整影响业绩短期阶段性承压，大幅优化低效门店长期利好渠道建设与品牌力向上
，预计24/25/26年公司有望实现归母净利润3.4/3.8/4.1亿元，对应同比增速为-30.8%/+10.9%/+7.7%，对应当
前市值PE为16X/14X/13X，23年公司分红率为85.3%，维持“买入”评级。
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2024-09-06│地素时尚(603587)1H24业绩符合预期，零售承压渠道持续调整
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盈利预测与估值
考虑到终端零售环境承压及公司渠道调整，我们下调2024年盈利预测47%至4.08亿元，并引入25年盈利预
测4.55亿元，当前股价对应2024/25年13x/11xP/E。考虑到公司主业仍有韧性，维持跑赢行业评级。考虑到盈
利预测下调，我们将目标价从17.46元调整至11.98元，对应2024/25年14.0x/12.5xP/E，较当前股价有11.21%
的上行空间。
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2024-09-03│地素时尚(603587)中报表现符合预期，静待零售回暖业绩改善
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公司深耕中高端女装行业，品牌力强且具备较高的盈利能力，短期零售压力不改中长期向好趋势，维持“
增持”评级。考虑到当前零售仍处于弱复苏趋势，我们下调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为3.9
/4.2/4.6亿元（原为4.7/5.3/5.8亿元），对应PE分别为13/12/11倍。考虑可比公司24年平均PE为14倍，给予
公司24年14倍平均PE，目标市值54亿元，相比当前仍有7%的上涨空间，维持增持评级。
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2024-08-30│地素时尚(603587)点评报告：业绩阶段性承压，渠道调整继续推进
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盈利预测与估值
受终端需求疲软及渠道调整影响业绩短期阶段性承压，大幅优化低效门店长期利好渠道建设与品牌力向上
，预计24/25/26年公司有望实现归母净利润4.0/4.3/4.7亿元，对应同比增速为-19.0%/+8.4%/+7.2%，对应当
前市值PE为13X/12X/11X，23年公司分红率为85.3%，对应24年股息率6.7%，维持“买入”评级。
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2024-08-29│地素时尚(603587)半年报点评：核心单品打造重点品类
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调整盈利预测，调整为“增持”评级
基于24H1财报以及终端需求较弱，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别4.5亿、5亿以及5.4亿（原值
为5.1/5.7/6.5亿元），PE分别为11X、10X、以及9X；投资评级由“买入”改为“增持”。
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2024-08-28│地素时尚(603587)2024年中报业绩点评：Q2盈利承压，期待后续逐步改善
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投资建议：考虑到Q2业绩低于预期，下调2024-2026年EPS预测至0.88/0.99/1.08元（调整前为1.15/1.28/
1.39元），给予2024年行业平均的16倍PE，维持目标价14.02元，维持“增持”评级。
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2024-08-28│地素时尚(603587)Q2核心品牌收入降幅收窄，短期利润仍有压力
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盈利预测与投资建议：公司是中高端女装领军企业，产品设计力、供应链把控力出色，分红丰厚，我们根
据近况调整盈利预测，预计2024~2026年归母净利润分别为4.03/4.54/5.03亿元，当前价对应2024年PE为12.3
倍，维持“买入”评级。
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