价值分析☆ ◇603588 高能环境 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 24 4 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.68│ 0.68│ 0.45│ 0.60│ 0.77│ 0.96│
│每股净资产(元) │ 5.84│ 5.16│ 5.82│ 6.34│ 7.06│ 7.96│
│净资产收益率% │ 11.63│ 13.22│ 7.80│ 9.55│ 11.06│ 12.17│
│归母净利润(百万元) │ 550.07│ 726.25│ 692.48│ 921.91│ 1185.36│ 1468.56│
│营业收入(百万元) │ 6826.73│ 7826.77│ 8774.23│ 11347.70│ 14454.61│ 17506.29│
│营业利润(百万元) │ 725.03│ 908.57│ 835.40│ 1146.66│ 1470.03│ 1814.66│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-02 买入 维持 11.25 0.60 0.75 0.88 国泰君安
2023-11-14 买入 维持 9.62 0.63 0.74 0.87 华创证券
2023-11-06 买入 维持 --- 0.60 0.80 0.98 长江证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.61 0.77 0.93 东吴证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.55 0.74 0.99 国盛证券
2023-10-30 增持 维持 9.44 0.59 0.76 0.94 民生证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.60 0.79 1.03 银河证券
2023-10-29 买入 维持 10.39 0.61 0.81 1.02 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-02│高能环境(603588)基本面拐点已至，资源化业务经营改善
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维持“增持”评级。我们维持预测公司2023-2025年净利润分别为9.25、11.51、13.52亿元，对应EPS分别
为0.60、0.75、0.88元。维持目标价11.25元，维持“增持”评级。
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2023-11-14│华创证券-高能环境(603588)2023年三季报点评：业绩平稳释放，静候鑫科项目佳音-231114
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投资建议：维持“强推”评级，2024年目标价9.62元。由于整体业绩不及预期，我们下调了对公司的盈利
预测：预计2023年-2025年公司的归母净利润分别为9.62亿元（前值为11.94亿元）、11.38亿元（前值为14.69
亿元）和13.38亿元，分别对应PE13倍、11倍和9倍。我们选取格林美和伟明环保作为可比公司，给予公司2024
年目标PE13倍，对应目标价9.62元。
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2023-11-06│长江证券-高能环境(603588)点评：Q3为项目过渡期，期待盈利拐点-231106
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盈利预测与估值：我们认为公司在危废资源化板块中积累的技术能力、管理经营和采购体系均在持续强化
。目前危废初步资源化产能已经达到约72.5万吨，且有江苏、广东、江西鑫科前端项目仍在建设中，异地扩张
顺利；深加工环节已有靖远二期、江西鑫科、鑫盛源和正弦波等项目，2023Q4开始预计将是公司前期投运产能
的收获期，届时将迎来股价和业绩双击机会。预计高能环境2023-2025年归母净利润9.27/12.33/15.13亿元，
同比增33.9%/33.0%/22.7%，PE估值13.0x/9.8x/8.0x，维持“买入”评级。
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2023-10-31│东吴证券-高能环境(603588)2023年三季报点评，收入持续增长，核心项目蓄势成长强劲-2310
│31
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盈利预测与投资评级：江西鑫科、靖远二期深度资源化成功投运，贡献利润同时赋能前端资源化项目实现
协同。考虑项目投运节奏，我们下调2023-2025年归母净利润从11.0/14.3/18.2亿元至9.4/11.8/14.4亿元，对
应2023-2025年PE为13/10/8x（2023/10/31），维持“买入”评级。
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2023-10-31│高能环境(603588)业绩稳定增长，期待资源化项目产能释放
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盈利预测：公司是固废处置领域领先企业，金属富集产业链与技术优势明显，且依靠良好的管理能力，业
绩有望实现高速增长。我们预计2023/2024/2025年公司实现归母净利润8.5/11.5/15.2亿元，对应PE14.5/10.8
/8.1x，维持“买入”评级。
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2023-10-30│高能环境(603588)2023年三季报点评：加强原材料储备，布局再生塑料利用领域
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投资建议：受项目备料影响，现金流有所承压，待项目进入稳态化运营，将有望缓解；横向布局再生塑料
利用领域，探索新的业绩增长。调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.59/0.76/0.94元/股（前
值0.74/0.94/1.12元/股），对应10月27日收盘价PE分别为13.3/10.4/8.4倍，考虑公司新增产能释放，维持公
司23年16.0倍PE，目标价9.44元/股，维持“谨慎推荐”评级。
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2023-10-30│银河证券-高能环境(603588)2023年三季报点评：资源化短期拖累业绩，一体化逐步兑现提升
│整体竞争力-231030
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估值分析与评级说明：预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.16亿元、12.13亿元、15.81亿元，对应P
E分别为13.5倍、10.2倍、7.8倍，维持“推荐”评级。
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2023-10-29│华泰证券-高能环境(603588)业绩同比增长，新项目利用率有待提升-231029
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维持“买入”评级，目标价10.39元
我们预计公司23-25年EPS为0.61/0.81/1.02元，给予公司23年17x目标PE，目标价10.39元，维持“买入”
评级。
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