价值分析☆ ◇603590 康辰药业 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 16 1 0 0 0 17
1年内 26 2 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.15│ 0.92│ 0.63│ 0.99│ 1.16│ 1.40│
│每股净资产(元) │ 19.24│ 18.05│ 18.29│ 19.24│ 20.13│ 21.26│
│净资产收益率% │ 5.96│ 5.12│ 3.47│ 5.20│ 5.79│ 6.61│
│归母净利润(百万元) │ 183.36│ 147.99│ 101.49│ 158.69│ 185.45│ 223.33│
│营业收入(百万元) │ 808.64│ 809.78│ 866.73│ 1066.89│ 1265.45│ 1504.67│
│营业利润(百万元) │ 210.22│ 192.29│ 140.70│ 199.99│ 234.68│ 282.39│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-11 买入 维持 --- 0.94 1.11 1.39 中银证券
2024-03-22 买入 维持 --- 1.01 1.17 1.42 中航证券
2024-03-21 买入 维持 --- 1.01 1.23 1.47 华金证券
2023-12-26 买入 维持 --- 1.04 1.28 1.52 长城证券
2023-12-21 买入 维持 --- 1.01 1.17 1.42 中航证券
2023-11-29 买入 维持 --- 1.01 1.17 1.42 中航证券
2023-11-29 买入 维持 --- 0.80 0.89 1.05 华金证券
2023-11-13 买入 维持 --- 1.05 1.31 1.59 首创证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.80 0.89 1.05 华金证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.04 1.28 1.52 长城证券
2023-10-30 增持 维持 --- 1.03 1.19 1.50 平安证券
2023-10-30 买入 维持 --- 1.19 1.35 1.54 中银证券
2023-10-30 买入 维持 43.71 0.93 1.09 1.34 东方证券
2023-10-29 买入 维持 --- 1.00 1.16 1.37 德邦证券
2023-10-29 买入 维持 56.88 1.01 1.06 1.38 太平洋证券
2023-10-29 买入 维持 --- 1.02 1.18 1.35 西南证券
2023-10-28 买入 维持 --- 1.01 1.17 1.42 中航证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│康辰药业(603590)利润端增势强劲，多项目研发管线进展顺利
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估值
由于“苏灵”医保续约和解限的影响低于我们预期，所以我们下调了盈利预期，预期公司2024-2026年归
母净利润分别为1.50亿元、1.77亿元、2.22亿元，EPS分别为0.94元、1.11元和1.39元，PE分别为32.7倍、27.
6倍、22.1倍，公司核心产品持续放量，创新管线进入关键环节，所以我们看好公司长期发展，维持买入评级
。
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2024-03-22│康辰药业(603590)创新管线逐步兑现，金草片临床Ⅲ期达到研究终点
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投资建议︰
我们预计公司2023-2025年摊薄后EPS分别为1.01元、1.17元和1.42元，对应的动态市盈率分别为31.20倍
、26.79倍和22.17倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业,受益于医疗机构手术人次恢复增
长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，创新中药金草片I期临床试
验达到研究终点，KC1036治疗晚期食管鳞癌即将进入临床Ⅲ期阶段，青少年尤文肉瘤适应症获批临床，未来公
司有望迎来创新成果的多样化兑现，维持买入评级。
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2024-03-21│康辰药业(603590)在研管线逐步收获，金草片有望填补治疗空白
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投资建议：苏灵放量+股权激励保障公司业绩快速增长，在研管线逐步收获，KC1036前景可期。我们上调
原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.61/1.96/2.35亿元（前值1.28/1.42/1.67亿元），
增速分别为59%/22%/20%。对应PE分别为31/26/21倍，维持“买入-B”建议。
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2023-12-26│康辰药业(603590)KC1036临床研究进展不断，商业化前景可期
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盈利预测与投资建议：我们预测公司2023-2025年营业收入分别为11.1亿元/13.3亿元/15.5亿元，同比增
速分别为27.6%/20.3%/16.7%，归母净利润分别为1.7亿元/2.1亿元/2.4亿元，同比增速分别为63.5%/23.5%/19
.0%，对应PE分别为36/29/24倍。公司核心创新品种KC1036临床研究进展不断，商业化前景可期，我们看好公
司长期发展，维持“买入”评级。
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2023-12-21│康辰药业(603590)KC1036青少年适应症获批临床试验，产品管线进一步扩充
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投资建议:我们预计公司2023-2025年摊薄后EPS分别为1.01元、1.17元和1.42元，对应的动态市盈率分别
为37.71倍、32.39倍和26.80倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业,受益于医疗机构手术人
次恢复增长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，KC1036治疗晚期食
管鳞癌即将进入临床Ⅲ期阶段，青少年尤文肉瘤适应症获批临床，创新中药金草片Ⅲ期临床试验进展顺利,未
来公司有望迎来创新成果的多样化兑现,维持买入评级。
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2023-11-29│康辰药业(603590)研发迎来突破，KC1036获批临床Ⅲ期研究
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投资建议
我们预计公司2023-2025年摊薄后EPS分别为1.01元、1.17元和1.42元，对应的动态市盈率分别为40.09倍
、34.95倍和28.92倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增
长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线,目前各项研发项目顺利推进，KC1036即将进入l临床Ⅲ期阶
段，创新中药金草片Ⅲ期临床试验进展顺利，未来公司有望迎来创新成果的多样化兑现，维持买入评级。
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2023-11-29│康辰药业(603590)KC1036临床Ⅲ期即将启动，有望提供ESCC后线用药新选择
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投资建议：我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.28/1.42/1.67亿元，增速
分别为26%/11%/18%，对应PE分别为51/46/39倍。苏灵放量+股权激励保障公司业绩快速增长，KC1036创新药前
景可期，维持“买入-B”建议。
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2023-11-13│首创证券-康辰药业(603590)公司简评报告：利润端表现超预期，静待创新药研发突破-231113
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盈利预测与估值：暂不考虑KC1036等创新药获批上市对业绩的贡献，我们预计2023年至2025年公司营业收
入分别为10.48亿元、12.50亿元和14.01亿元，同比增速分别为20.9%、19.4%和12.1%；归母净利润分别为1.68
亿元、2.10亿元和2.55亿元，同比增速分别为66.1%、24.4%和21.4%，以11月10日收盘价计算，对应PE分别为3
7.5、30.2和24.8倍，维持“买入”评级。
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2023-11-01│华金证券-康辰药业(603590)Q3苏灵持续放量，KC1036多项临床稳步推进-231101
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投资建议：我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.28/1.42/1.67亿元，增速
分别为26%/11%/18%，对应PE分别为50/45/38倍。苏灵放量+股权激励保障公司业绩快速增长，KC1036创新药前
景可期，维持“买入-B”建议。
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2023-10-31│长城证券-康辰药业(603590)2023Q3营收同比稳步增长，毛利率提升带动利润端亮眼表现-2310
│31
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盈利预测与投资建议：我们预测公司2023-2025年营业收入分别为11.06亿元/13.31亿元/15.53亿元，同比
增速分别为27.6%/20.3%/16.7%，归母净利润分别为1.66亿元/2.05亿元/2.44亿元，同比增速分别为63.5%/23.
5%/19.0%，对应PE分别为38/31/26倍。公司营收保持稳定增长，利润端表现亮眼，KC1036等多个创新研发管线
进入关键临床阶段，商业化前景可期，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
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2023-10-30│康辰药业(603590)三季报业绩超预期，KC1036儿童用药临床申请获受理
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核心品种快速放量，创新药潜力大，维持“推荐”评级。因23Q3业绩超预期，我们将公司23-25年归母净
利润预测调整至1.64亿、1.90亿、2.40亿元（原预测为1.43亿、1.85亿、2.34亿元），当前股价对应2024年PE
为32倍，考虑到公司创新药潜力，维持“推荐”评级。
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2023-10-30│康辰药业(603590)三季报业绩表现亮眼，多项目研发进展顺利
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估值
由于公司三季报收入端及利润端增速亮眼，我们上调公司盈利预期。预期公司2023-2025年归母净利润分
别为1.91亿元、2.16亿元、2.46亿元，对应EPS分别为1.19元、1.35元、1.54元，维持买入评级。
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2023-10-30│康辰药业(603590)23Q3点评：苏灵加速放量，研发管线积极推进
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我们维持公司2023-2025年每股收益分别为0.93/1.09/1.34元。根据可比公司的估值水平，给予公司2023
年47倍的估值，对应目标价为43.71元，给予买入评级。
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2023-10-29│康辰药业(603590)业绩超预期，创新药有望持续兑现
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盈利预测及投资建议：预计23-25年业绩分别为1.6/1.9/2.2亿元，对应PE分别为38/33/28倍PE，考虑到苏
灵放量节奏、KC1036和金草片等研发进度不断推进，维持“买入”评级。
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2023-10-29│康辰药业(603590)独家品种支撑销售稳健增长，研发管线有序推进
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年扣非归母净利润分别为1.61/1.68/2.11亿元，同比分别
增长80.26%/4.39%/26.03%。维持“买入”评级。
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2023-10-29│康辰药业(603590)2023年三季报点评：业绩保持高速增长，KC1036等新药顺利推进
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元和2.2亿元，对应PE分别为37
X/32X/28X。随着公司苏灵、密盖息等现有业务恢复性快速增长，多措并举完善创新体系布局，KC1036已展现
优异临床疗效，维持“买入”评级。
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2023-10-28│中航证券-康辰药业(603590)苏灵持续快速放量，毛利率提升同步推动业绩超预期-231028
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投资建议
我们调整之前的财务预测,预计公司2023-2025年摊薄后EPS分别为1.01元、1.17元和1.42元，对应的动态
市盈率分别为37.65倍、32.34倍和26.76倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医
疗机构手术人次恢复增长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，KC10
36进入临床Ⅱ期阶段，创新中药金草片Ⅲ期临床试验进展顺利，未来公司有望迎来创新成果的多样化兑现,维
持买入评级。
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