价值分析☆ ◇603599 广信股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 13 4 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.18│ 3.56│ 1.58│ 0.92│ 1.23│ 1.56│
│每股净资产(元) │ 14.98│ 13.35│ 10.42│ 10.81│ 11.73│ 12.91│
│净资产收益率% │ 21.26│ 26.68│ 15.17│ 8.53│ 10.46│ 12.07│
│归母净利润(百万元) │ 1479.38│ 2315.67│ 1438.95│ 857.40│ 1149.90│ 1418.33│
│营业收入(百万元) │ 5549.91│ 9062.37│ 5867.56│ 5225.78│ 6264.00│ 7208.22│
│营业利润(百万元) │ 1682.65│ 2716.28│ 1711.26│ 983.56│ 1306.22│ 1648.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 维持 --- 0.82 1.04 1.32 申万宏源
2024-10-30 买入 维持 14.52 0.88 1.21 1.45 华创证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.88 1.15 1.54 华安证券
2024-09-30 买入 首次 15.84 0.88 1.38 1.77 华创证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.87 1.12 1.40 国海证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.99 1.21 1.55 华安证券
2024-08-28 增持 维持 13.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 维持 --- 0.90 1.29 1.63 国联证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.87 1.10 1.28 国金证券
2024-06-24 买入 维持 --- 1.22 1.56 2.08 华安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│广信股份(603599)Q3整体经营稳定，业绩符合预期，静待行业景气回暖
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投资分析意见：农药行业景气度低迷，产品价格预计短期难有反弹，下调公司产品价格及毛利率，同时减
缓新项目放量节奏，下调公司2024-2026年归母净利润预测为7.46、9.44、12.00亿元（原值为11.72、14.27、
16.87亿元），当前市值对应PE分别为14、11、8X，根据Wind一致预期，可比公司扬农化工、润丰股份2024年
平均PE为20X，维持“增持”评级。
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2024-10-30│广信股份(603599)2024年三季报点评：业绩底部震荡，期待新品释放
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投资建议：广信股份持续沿双产业链布局，一体化能力带来了极强的成本优势，在持续提升的高ROE下，
公司凭借海量现金开启资本开支。由于农药目前仍处于磨底位置，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7
.97、10.99、13.22亿元（前值8.04、12.59、16.16亿元），同比-44.6%、+37.9%、+20.3%；对应PE为12、9、
7倍。参考可比公司估值以及当前市场流动性修复情况，给予公司2025年12倍PE，对应目标价为14.52元，维持
“强推”评级。
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2024-10-29│广信股份(603599)短期业绩承压下滑，长期产业链布局持续完善
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投资建议
我们看好公司完善的产业链带来的成本优势。同时公司加速布局医药中间体和新材料领域，高附加值产品
有望改善公司的整体盈利水平。但考虑到农药市场景气度低迷，我们下调公司盈利预期。预计公司2024-2026
年归母净利润分别为8.03亿元、10.48亿元、13.99亿元（原预测值为8.97亿元、11.03亿元、14.12亿元），对
应PE分别为12X、9X、7X。维持“买入”评级。
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2024-09-30│广信股份(603599)深度研究报告：双产业布局强化盈利纵深，多方向拓展打开发展空间
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投资建议：广信股份持续沿双产业链布局，一体化能力带来了极强的成本优势，在持续提升的高ROE下，
公司凭借海量现金开启资本开支。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8.04、12.59、16.16亿元，同比-
44.1%、+56.5%、+28.3%；对应PE为13、8、7倍。参考可比公司估值以及当前市场流动性修复情况，给予公司2
024年18倍PE，对应目标价为15.84元，首次覆盖，给予“强推”评级。
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2024-09-01│广信股份(603599)2024年半年报点评：业绩受农药价格下滑影响，静待农药需求复苏
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盈利预测和投资评级
农药行业受前期库存影响，原药价格处于底部位置，叠加海运紧张对农药出口的影响，基于对下半年农药
行业的展望，我们调整公司盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为46.14、55.11、65.30亿元
，归母净利润分别为7.89、10.23、12.77亿元，对应PE为12.2、9.4、7.6倍，公司全产业链一体化优势明显，
在手现金充足，未来扩张资金实力强，维持“买入”评级。
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2024-08-31│广信股份(603599)农药及精细化工盈利触底，产业链一体化持续布局
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我们看好公司完善的产业链带来的成本优势。同时公司加速布局医药中间体和新材料领域，高附加值产品
有望改善公司的整体盈利水平。但考虑到农药市场景气度低迷，我们下调公司盈利预期。预计公司2024-2026
年归母净利润分别为8.97亿元、11.03亿元、14.12亿元（原预测值为11.14、14.21、18.96亿元），同比增速
为-37.7%、+23.0%、+28.0%。对应PE分别为11X、9X、7X。维持“买入”评级。
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2024-08-28│广信股份(603599)行业景气低迷，1H24盈利继续承压
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行业景气低迷且短期较难复苏，我们下调2024/25年净利润预测23%/12%至10.1/14.2亿元。当前股价对应2
024/25年9/7倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑盈利下调，我们下调目标价21%至13.5元，对应12/9倍2024/2
5年市盈率，较当前股价有29%的上行空间。
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2024-08-28│广信股份(603599)景气低迷，业绩承压，出口迎曙光
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产业链布局完善且现金充沛，给予“买入”评级
考虑到农药行业景气持续低迷，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为51/69/80亿元，同比增速分别
为-13%/35%/16%，归母净利润分别为8/12/15亿元，同比增速分别为-43%/44%/26%，EPS分别为0.9/1.3/1.6元/
股。当前股价对应2024年PE为12倍，鉴于公司账面现金充沛且一体化布局持续完善，我们维持公司“买入”评
级。
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2024-08-27│广信股份(603599)业绩符合预期，整体经营稳定
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盈利预测、估值与评级
考虑到产品价格略有下行，我们修正公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.95亿元（-30.82%）、亿元
10.05（-27.38%），11.64亿元（-23.55%），EPS分别为0.87元、1.10元和1.28元，当前市值对应PE分别为12.
06X、9.54X和8.24X，维持“买入”评级。
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2024-06-24│广信股份(603599)短期价格处于相对底部区间，长期产业链延伸多点布局
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我们看好公司完善的产业链带来的成本优势。同时公司加速布局医药中间体和新材料领域，高附加值产品
有望改善公司的整体盈利水平。但考虑到农药市场景气度低迷，我们下调公司2024年-2025年盈利预期。预计
公司2024-2026年归母净利润分别为11.14亿元、14.21亿元、18.96亿元（原2024-2025年预测值为23.45、26.1
1亿元），同比增速为-22.6%、+27.6%、+33.4%。对应PE分别为10X、8X、6X。维持“买入”评级。
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