研报评级☆ ◇603609 禾丰股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.50│ 0.37│ 0.06│ 0.52│ 1.07│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.99│ 7.03│ 7.00│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -6.86│ 5.12│ 0.79│ 6.70│ 12.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -457.04│ 342.47│ 52.52│ 478.00│ 976.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 35970.26│ 32545.26│ 35761.52│ 44156.00│ 47519.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -489.58│ 443.61│ 140.88│ 557.00│ 1074.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-17 买入 首次 9.36 0.52 1.07 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-17│禾丰股份(603609)公司能力在价格逆境中不断提升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：白鸡产业链价格持续低迷，但公司在逆境中不断提升自身能力。未来随着行业价格的筑底回升，公司业
绩也将迎来更大的向上弹性。
投资建议：基于公司在国内的龙头地位及行业未来发展趋势，我们给予公司25-27年EPS为0.22/0.52/1.07元。参考可
比公司，并考虑公司在禽业务上的龙头地位，给予估值溢价，给予公司2026年PE18X，给予目标价为9.36元。
白鸡产品价格仍在磨底。25年以来白鸡产业链主要产品价格降至低位，鸡苗、毛鸡、鸡肉产品价格均十分低迷，鸡肉
产品价格在年中一度跌至8380元/吨的冰点，虽然下半年价格有所修复，但仍在9000元/吨以下的底部位置。展望未来，供
给的完全出清尚需时日，产业链价格在短期内或以底部震荡为主。但随着亏损的持续，行业的产能去化也将深入，26年产
业链主要产品价格或将逐步筑底回升。
公司白鸡业务能力在价格低迷中不断提升。白鸡价格的低迷也给公司业绩带来压力，25年上半年禽业务毛利率仅为2.
1%，较24年全年的2.8%有所下降，但明显好于24年上半年的1.0%。而值得注意的是25年上半年鸡产品均价仅为8966元/吨
，不仅明显低于24年全年的9435元/吨，也明显低于24年上半年的9577元/吨。这说明在价格的逆境之中，公司自身能力不
断提升，成本不断下降。
深耕白鸡产业链。在具体经营上，公司白鸡业务对内持续降本增效，对外积极开拓市场，优化营销策略。上半年公司
合计养殖白羽肉鸡3.8亿羽，屠宰白羽肉鸡4.6亿羽。在行业供给充足的背景下，公司暂时停止了肉鸡养殖的扩张。在屠宰
加工环节，公司坚持高品质策略，重视对高价渠道的拓展工作。
饲料景气度提升。得益于25年行业生猪养殖量和出栏量的增加，生猪饲料行业也迎来修复，主要饲料企业的饲料销量
出现不同程度的增长。禾丰股份同样受益，各饲料品类均实现突破，25年上半年公司饲料外销同比+16%，其中猪料、禽料
、反刍料分别同比+23%、+13%、+17%。我们预计全年饲料销售或将延续上半年的增长趋势。
风险提示：消费显著不及预期；出现超预期畜禽疫病。
【5.机构调研】 暂无数据
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