价值分析☆ ◇603609 禾丰股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 5 6 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.56│ -0.50│ 0.56│ 0.75│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 7.01│ 7.62│ 6.99│ 7.66│ 8.29│ 8.98│
│净资产收益率% │ 1.83│ 7.10│ -6.86│ 7.28│ 8.94│ 9.31│
│归母净利润(百万元) │ 118.53│ 513.53│ -457.04│ 510.60│ 703.60│ 777.00│
│营业收入(百万元) │ 29468.93│ 32811.76│ 35970.26│ 35138.25│ 37741.75│ 40152.00│
│营业利润(百万元) │ 207.67│ 656.60│ -489.58│ 673.25│ 928.50│ 1036.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 增持 维持 --- 0.63 0.74 0.80 国联证券
2024-08-20 增持 首次 --- 0.29 0.37 0.47 国联证券
2024-08-16 增持 维持 8.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-10 买入 维持 9.3 0.65 0.93 0.94 东方证券
2024-06-25 买入 维持 7.94 0.66 0.94 1.16 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│禾丰股份(603609)主营业务逐步改善，三季度业绩超预期
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业绩逐步改善，维持“增持”评级
考虑公司各项业务均呈现逐步改善状态且3季度业绩超预期，我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026
年营业收入分别为335.71/359.43/384.16亿元，同比分别-6.67%/+7.07%/+6.88%；归母净利润分别为5.78/6.8
2/7.34亿元，同比增速分别为226.43%/17.95%/7.68%，EPS分别为0.63/0.74/0.80元。考虑公司饲料主业逐步
改善，猪禽成本下降明显，维持“增持”评级。
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2024-08-20│禾丰股份(603609)饲料及家禽板块阶段性承压，生猪业务盈利
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业绩有望逐步增长，给予“增持”评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为332.91/359.43/384.91亿元，同比分别-7.45%/+7.97%/+7.09%
；归母净利润分别为2.68/3.45/4.35亿元，同比增速分别为158.66%/28.50%/26.36%，EPS分别为0.29/0.37/0.
47元，考虑公司饲料销量逐步回暖，禽畜养殖景气度有所恢复，给予“增持”评级。
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2024-08-16│禾丰股份(603609)成本改善叠加景气上行，下半年业绩有望修复
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盈利预测与估值
当前股价对应24/25年13/8倍P/E。考虑饲料销量下滑，下调24年归母净利预测13%至5.0亿元，维持25年预
测7.7亿元不变，下调目标价9%至8.5元，对应24/25年16/10倍P/E，24%上行空间。维持跑赢行业评级。
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2024-08-10│禾丰股份(603609)饲料承压生猪扭亏为盈，肉禽业务有望受益巴西禁出口令
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考虑到2024年生猪有望扭亏为盈，我们选择以2025年业绩进行估值。分板块看，预计饲料、贸易相关业务
以及生猪板块合计利润5.9亿元、禽产业利润2.6亿。根据饲料及生猪养殖、肉鸡可比公司25年水平，分别给予
上述2大板块10x、10xPE，目标价9.30元，维持“买入”评级。
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2024-06-25│禾丰股份(603609)拟回购股份彰显信心，有望受益行业景气回升
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盈利预测与投资建议
预计公司24-26年EPS分别0.66、0.94、1.16元/股。参考可比公司，给予24年12倍PE，对应合理价值7.94
元/股，给予“买入”评级。
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