价值分析☆ ◇603609 禾丰股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.56│ -0.50│ 0.68│ 1.11│ 1.18│
│每股净资产(元) │ 7.01│ 7.62│ 6.99│ 7.86│ 8.92│ 9.95│
│净资产收益率% │ 1.83│ 7.10│ -6.86│ 8.64│ 12.30│ 11.75│
│归母净利润(百万元) │ 118.53│ 513.53│ -457.04│ 622.25│ 1015.31│ 1087.34│
│营业收入(百万元) │ 29468.93│ 32811.76│ 35970.26│ 38388.95│ 42415.68│ 46401.75│
│营业利润(百万元) │ 207.67│ 656.60│ -489.58│ 867.84│ 1368.48│ 1401.99│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 增持 维持 10.24 0.64 0.76 1.12 海通证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.01 1.36 1.02 开源证券
2024-04-02 买入 维持 12.82 0.53 1.22 1.16 华创证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.53 1.08 1.43 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│禾丰股份(603609)饲料业务稳健前行，鸡猪业务有望迎来景气修复
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盈利预测及投资建议：我们预计23~25年EPS分别为0.64/0.76/1.12元，考虑到24年公司禽业务和生猪业务
均有望迎来景气修复，给予公司24年14~16倍PE，对应合理价值区间为8.96~10.24元，维持“优于大市”评级
。
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2024-04-02│禾丰股份(603609)公司信息更新报告：饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善
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饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善，维持“买入”评级
公司发布2023年年报，2023年实现营收359.70亿元，yoy+9.63%，归母净利润-4.57亿元，yoy-189.13%，
其中2023Q4实现营收90.78亿元，yoy-2.29%，归母净利润-4.97亿元，yoy-404.45%。白羽鸡前期祖代引种缺口
已传导至肉鸡端，预计供给偏紧持续2024全年。伴随猪周期反转向上，公司盈利有望进一步改善。我们上调公
司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.26/12.46/9.39（2
024-2025年原预测分别为8.29/10.97）亿元，对应EPS分别为1.01/1.36/1.02元，当前股价对应PE为7.2/5.4/7
.1倍。饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善，维持“买入”评级。
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2024-04-02│禾丰股份(603609)2023年报点评：经营规模持续成长，静待周期反转
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投资建议：动物蛋白产品价格逐步恢复和供给端产能缺口将显现的背景下，24年白鸡行业景气度向上，公
司肉禽板块盈利有望增长，饲料板块受益于需求提升，销量、吨净利均有望向上修复，同时公司计提减值较为
充分，周期反转后盈利有望得到释放。我们预计公司2024-26年归母净利润为4.86/11.29/10.62亿，同比增长2
06.4%/130.1%/-5.1%，对应PE分别为14X/6X/6X，基于公司产业链稀缺地位，养殖、屠宰效率行业领先，参考
可比公司估值，给予25年10.5XPE，给予目标价12.82元，维持“强推”评级。
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2024-03-29│禾丰股份(603609)23年公司营收增长稳健，畜禽养殖周期弹性可期
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投资建议：公司为产业链一体化企业，受益于下游存栏提升趋势，饲料业务增长可观，业绩贡献可期；肉
禽和生猪业务为公司业绩提供弹性空间。考虑到短期内终端肉类消费需求有待复苏，我们下调公司2024-2026
年归母净利润预测至4.84亿元、9.95亿元、13.17亿元；EPS分别为0.53元、1.08元、1.43元，对应PE为14、7
、5倍，维持“推荐”评级。
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