研报评级☆ ◇603610 麒盛科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.07│ 0.57│ 0.44│ 0.52│ 0.63│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 8.55│ 9.13│ 8.56│ 9.03│ 9.38│ 9.80│
│净资产收益率% │ 0.84│ 6.28│ 5.08│ 5.70│ 6.63│ 7.72│
│归母净利润(百万元) │ 25.63│ 205.67│ 156.04│ 182.22│ 219.94│ 267.36│
│营业收入(百万元) │ 2663.34│ 3102.80│ 2958.08│ 3054.39│ 3476.98│ 3946.68│
│营业利润(百万元) │ 41.30│ 229.46│ 182.47│ 213.12│ 256.75│ 312.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-07 增持 维持 --- 0.51 0.64 0.80 天风证券
2025-10-28 未知 未知 --- 0.52 0.61 0.72 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-07│麒盛科技(603610)持续发力睡眠科技领域 │天风证券 │增持
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公司发布2025年三季报
公司25Q1-3营收22亿，同增0.1%，归母净利1.5亿，同减3%，扣非后归母净利1.5亿，同减12%。
舒福德S500开启“主动健康睡眠”新篇
麒盛科技全球首发“舰载睡眠智能体”舒福德S500，以“交互-监测-干预”一体化设计，实现了从“数据记录”到“
主动干预”的行业突破，精准解决“睡得快、睡得好、睡得健康”三大用户核心需求。
在“睡得快”方面，舒福德S500搭载“数字妙感岛”系统，通过床头嵌入式全视角屏与AI语音交互，用户仅需下达“
小舒，开启一键入眠模式”指令，床体即可自动调节至放松角度，并同步启动轻柔哄睡模式。
在“睡得好”维度，产品从“减少干扰+优化睡感”双重发力：“数字嫩感床垫”采用“三力精准匹配+5大芯层”创
新结构，经专业人体工学测试验证，可提升用户深睡时长12.7分钟；当监测到用户打鼾时，床体将以15°阶梯式缓慢调节
，干预有效性达70.98%，既能缓解打鼾症状，又避免吵醒伴侣；同时，数字化无刷电机运行噪音低至30分贝。
在“睡得健康”层面，舒福德S500搭载Health+医疗级监测系统，其心率监测精确率达90.7%、呼吸率监测精确率达89
.1%，数据准确度媲美专业睡眠监测仪；配合AI小舒2.0睡眠智能体，系统可基于监测数据为用户提供精准睡眠解读与改善
方案——如连续深睡不足时，自动提醒减少睡前使用手机时间；监测到心率波动异常时，及时建议联系睡眠管家进行健康
评估。
公司积极推进睡眠技术领域布局
2025年公司合作西湖大学，在阿尔茨海默病研究以及青少年睡眠研究项目上优势互补、资源共享、协同创新。此外，
公司与哈尔滨工业大学共建“智能睡眠联合实验室”，聚焦脑电信号分析、非接触传感技术与睡眠障碍的人工智能干预等
方向。同时，公司主导设立2亿元数字睡眠产业基金，专项用于支持睡眠科技前沿项目的孵化与转化，目前基金已推动多
项创新技术落地，包括两款已获Ⅱ类医疗器械注册证的产品——基于高频波段的睡眠诱导系统与睡眠呼吸事件监测装置。
下一步公司将持续助力基金推动医疗器械临床试验，为顽固性失眠提供数字疗法新方案。
调整盈利预测，维持“增持”评级
基于25Q1-3财务表现，考虑出口环境波动以及后续公司成长性，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1
.8/2.3/2.8亿元（前值分别为2.0/2.2/2.6亿元），对应PE分别为39X/31X/25X。
风险提示：汇率波动风险、客户集中度较高风险、品牌推广不及预期等
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2025-10-28│麒盛科技(603610)2025年三季报点评：客户合作稳定，产能优势持续释放 │西南证券 │未知
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业绩摘要：公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收22.2亿元，同比+0.1%；实现归母净利润1.5亿元，同
比-2.7%；实现扣非净利润1.5亿元，同比-11.9%。单Q3公司实现营收7.6亿元，同比+0.1％；实现归母净利润0.4亿元，同
比-37.4%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比-21.6%。
受关税扰动，盈利暂时承压。25年前三季度公司毛利率为33.3%，同比-0.3pp；总费用率为23.2%，同比+0.2pp，其中
销售/管理/财务/研发费用率分别为7.7%/10.1%/0.1%/5.4%，同比-2.1pp/+0.6pp/+1.4pp/+0.3pp。财务费用率上升主要系
利息收益及汇兑收益减少所致。综合来看，25年前三季度净利率为6.6%，同比-0.2pp。单25Q3毛利率为32.3%，同比-2.6p
p；净利率为5.4%，同比-3.2pp。
产能扩张进入兑现期，有望承接更多客户订单。25年前三季度，公司固定资产较上年末+76.9%，在建工程降至3.4亿
元，较上年末-46.5%，主要系越南平福工厂（年产能100万套）已投产，全球化产能布局进一步完善。整体来看，关税影
响落地后，公司产能优势凸显。客户集中度较高，合作稳定。经过多年的发展，公司与多家客户建立了长期战略合作关系
，包括泰普尔丝涟（TSI）、舒达席梦思（SSB）等。24年/25年上半年，公司前五大客户销售收入达19.3/9.7亿元，占主
营业务收入的67.6%/68.3%。伴随核心客户自身业务扩张，公司有望获得订单增量。自主品牌“舒福德”调整战略，放缓
扩张并严控回款风险，预计去年同期大额坏账计提因素今年不再发生，利好全年业绩修复。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年EPS分别为0.52元、0.61元、0.72元，对应PE分别为34倍、29倍、25倍。考虑
到公司客户关系稳定，产能逐步释放带来业绩增量，建议持续关注。
风险提示：原材料价格波动的风险，汇率大幅波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，越南工厂产能爬坡不及预期的
风险，行业竞争加剧的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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