价值分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.35│ 1.97│ -1.34│ 0.70│ 1.61│ 2.22│
│每股净资产(元) │ 9.81│ 11.83│ 10.42│ 10.92│ 12.33│ 14.31│
│净资产收益率% │ 13.74│ 16.61│ -12.83│ 6.53│ 13.43│ 16.09│
│归母净利润(百万元) │ 620.05│ 905.19│ -722.68│ 380.25│ 868.13│ 1196.63│
│营业收入(百万元) │ 9457.95│ 19400.59│ 15310.63│ 14471.25│ 18962.63│ 22989.50│
│营业利润(百万元) │ 972.12│ 1472.88│ -890.90│ 572.25│ 1231.00│ 1683.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 买入 维持 --- 0.68 1.45 2.33 华安证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.67 1.61 2.26 西部证券
2024-10-24 增持 维持 --- 0.70 1.72 2.19 国信证券
2024-10-07 买入 维持 --- 0.67 1.61 2.26 西部证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.67 1.61 2.26 西部证券
2024-08-21 增持 维持 --- 0.78 1.53 1.98 东北证券
2024-08-21 增持 维持 --- 0.77 1.70 2.18 国信证券
2024-07-14 买入 维持 --- 0.67 1.61 2.26 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│索通发展(603612)预焙阳极价格筑底，净利润持续修复
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预焙阳极价格筑底企稳，预计后续价格稳中有升，多个项目未来几年预期陆续投产，公司绑定优质客户海
外份额持续提升，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/7.8/12.6亿元（前值为2024-2025年分别为
8.1/11.6亿元，考虑预焙阳极价格下降风险下调），对应PE分别为19.6/9.2/5.7倍，维持“买入”评级。
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2024-10-24│索通发展(603612)2024三季报点评：阳极主业盈利能力恢复，签订美铝24万吨销售框架协议
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盈利预测：截至2024年9月30日，公司累计回购金额已达0.33亿元（预计回购金额为0.30-0.50亿元），我
们预计2024-2026年公司EPS分别为0.67、1.61、2.26元，PE分别为19、8、6倍，维持“买入”评级。
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2024-10-24│索通发展(603612)三季报点评：阳极利润回归正常水平，新产能有望持续稳步扩张
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投资建议：维持“优于大市”评级。
预计公司2024-2026年营收分别为134.94/189.45/238.15(原预测139.56/189.71/238.50)亿元，同比增速-
11.9%/40.4%/25.7%；归母净利润分别为3.81/9.28/11.86(原预测4.19/9.21/11.80)亿元，同比增速252.8%/14
3.5%/27.8%；摊薄EPS分别为0.70/1.72/2.19元，当前股价对应PE为18/7/6X。我们认为公司在预焙阳极领域已
取得非常明显的竞争优势，有望抓住国内“北铝南移”战略机遇期实现产能的快速扩张，同时海外市场布局逐
步启动，未来也有较大的成长空间；维持“优于大市”评级。
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2024-10-07│索通发展(603612)公告点评：强强联手布局30万吨预焙阳极项目，落子江苏、出口导向
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盈利预测：截至2024年9月30日，公司累计回购金额已达0.33亿元（预计回购金额为0.30-0.50亿元），我
们预计2024-2026年公司EPS分别为0.67、1.61、2.26元，PE分别为19、8、6倍，维持“买入”评级。
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2024-08-22│索通发展(603612)2024半年报点评：产能满负荷+产销量创新高，预焙阳极业务盈利逐步恢复
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.67、1.61、2.26元，PE分别为15、6、5倍，维持“买入
”评级。
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2024-08-21│索通发展(603612)2024年半年报点评：预焙阳极盈利拐点已现，产能扩张稳步推进
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盈利预测与投资建议：考虑到已发生的非经常性损益等影响，我们调整公司2024年-2026年归母净利润预
测至4.2、8.3、10.7亿元，维持“增持”评级。
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2024-08-21│索通发展(603612)半年报点评：阳极利润逐步回归正常水平，静待行业景气度回暖
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投资建议：维持“优于大市”评级。
考虑到预焙阳极行业景气度回暖略低于预期，下修了公司的盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为1
39.56/189.71/238.50(原预测196.36/280.31/-)亿元，同比增速-8.8%/35.9%/25.7%，归母净利润分别为4.19/
9.21/11.80(原预测12.02/16.31/-)亿元，同比增速258.0%/119.7%/28.1%；摊薄EPS分别为0.77/1.70/2.18元
，当前股价对应PE为13/6/5X。我们认为公司在预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，有望抓住国内“北
铝南移”战略机遇期实现产能的快速扩张，同时海外市场布局逐步启动，未来也有较大的成长空间；维持“优
于大市”评级。
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2024-07-14│索通发展(603612)2024半年报业绩预告点评：景气度提升+价格企稳，业绩扭亏为盈、期待下
│半年表现
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.67、1.61、2.26元，PE分别为19、8、6倍，维持“买入
”评级。
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