价值分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 19 4 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 1.35│ 1.97│ -0.40│ 1.70│ 2.34│
│每股净资产(元) │ 8.45│ 9.81│ 11.83│ 10.06│ 11.37│ 13.14│
│净资产收益率% │ 5.84│ 13.74│ 16.61│ -3.77│ 14.29│ 17.26│
│归母净利润(百万元) │ 214.07│ 620.05│ 905.19│ -215.70│ 921.63│ 1265.32│
│营业收入(百万元) │ 5850.84│ 9457.95│ 19400.59│ 15465.83│ 19097.33│ 24626.17│
│营业利润(百万元) │ 382.37│ 972.12│ 1472.88│ -292.33│ 1496.17│ 2032.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-27 买入 维持 --- -1.12 0.77 1.31 西部证券
2024-02-01 买入 首次 19.87 -1.11 1.63 1.83 华福证券
2023-11-05 买入 维持 --- -0.05 1.78 2.65 中邮证券
2023-11-04 买入 首次 --- 0.01 1.42 2.56 西部证券
2023-10-30 买入 维持 --- -0.17 2.22 3.02 国信证券
2023-10-28 买入 维持 22.96 0.04 2.40 2.68 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-27│索通发展(603612)对外投资点评：与吉利百矿合建60万吨预焙阳极项目，以旧换新重点标的
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盈利预测：我们预测2023-2025年公司EPS分别为-1.12、0.77、1.31元，PE分别为-12、17、10倍，维持“
买入”评级。
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2024-02-01│索通发展(603612)国内预焙阳极龙头，出海布局蓄势成长
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利分别为5.98/8.84/9.90亿元，对应EPS为-1.11/
1.63/1.83元/股。采用分部估值法，根据可比公司平均分别给予公司预焙阳极和负极材料板块24年12.4倍和9.
7倍PE，对应市值分别为99和8亿元，总市值107亿元，对应目标价格19.87元，首次覆盖，给予公司“买入”评
级。
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2023-11-05│中邮证券-索通发展(603612)Q3扭亏为盈，行业产能出清，索通有望受益-231105
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预计2023-2025年公司归母净利润为-0.25/9.65/14.33亿元，对应EPS为-0.05/1.78/2.65元，PE为-366.5/
9.6/6.4倍，维持“买入评级”。
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2023-11-04│西部证券-索通发展(603612)三季报业绩点评：行业周期底部公司α彰显，全球预焙阳极龙头
│呼之欲出-231104
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盈利预测：我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.01、1.42、2.56元，PE分别为1714、12、7倍，首次覆
盖，给予“买入”评级。
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2023-10-30│索通发展(603612)三季报点评：三季度利润环比扭亏为盈，阳极业务有望迎来反转
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投资建议：维持“买入”评级。
略微下调公司2023年的盈利预测。预计公司2023-2025年营收分别为156.32/196.36/280.31(原预测160.99
/196.36/280.31)亿元，同比增速-19.4%/25.6%/42.8%，归母净利润分别为-0.93/12.02/16.31(原预测1.03/12
.02/16.31)亿元，同比增速-110.3%/1387.3%/35.8%；摊薄EPS分别为-0.17/2.22/3.02元，当前股价对应PE为-
103.7/8.1/5.9X。我们认为公司在预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，有望抓住国内“北铝南移”战略
机遇期实现产能的快速扩张；公司战略延伸发力新型碳材料领域，有望凭借石油焦领域的采购优势及低成本电
价优势，实现人造石墨负极材料产能的突破和快速扩张，具有极大的成长空间；维持“买入”评级。
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2023-10-28│索通发展(603612)原料价格企稳，盈利拐点或已到来
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盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年公司营业收入分别为147.68/184.98/218.39亿元，同比变动-23.88%/25.26%/18.07%
，三年复合增速4%；归母净利润分别为0.22/12.97/14.5亿元，同比变动-97.56%/5766%/11.77%，三年复合增
速17%；EPS分别为0.04元/2.4元/2.68元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年9.8倍PE，目标价23.52元
，维持“买入”评级。
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