研报评级☆ ◇603615 茶花股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-21│茶花股份(603615)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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1、财报显示，3-6月丙烯和聚丙烯等化工材料价格大幅上涨。请问独立董事在监督公司内控和风险管理时，是否关注
到公司在应对上游大宗商品价格波动时的抗风险能力？公司目前的定价机制是否具备足够的弹性，以将成本压力合理转嫁
给终端消费者或下游客户？
答：您好，公司生产所需的原材料价格受石油价格波动影响。为此，公司一方面将通过供应链整合与优化，降低生产
成本，来消化原材料价格波动可能带来的挑战。另一方面，通过提高产品设计水平，提升产品的体验和外观设计水准，提
升产品的附加价值，从而通过提高销售价格来消化原料涨价的风险。感谢您对公司的关注。
2、截至期末，公司短期借款达4.06亿元（较年初增长27.19%），而货币资金降至4.16亿元。在短期偿债压力有所加
大的情况下，公司目前的流动性储备是否充足？未来是否有进一步的融资计划或缩减资本开支的预案来保障资金链安全？
答：您好，公司目前资金储备较为充足，满足公司当前业务发展需要。未来将根据公司业务进展情况，不排除通过增
加银行授信、资本融资等方式保障资金链安全，届时公司将根据相关法律法规，履行必要的审批程序。感谢您对公司的关
注。
3、作为董秘，您也是连接公司与资本市场的桥梁。半年报提到公司取得了8项外观专利，并推出了厨房类、家居类系
列化新品。请问公司在研发新品时，是否有建立系统的消费者反馈机制（如结合电商平台的用户评价数据）？未来是否会
考虑举办面向中小股东和消费者的线下产品体验活动，让大家更直观地感受到公司的研发实力和产品升级？
答：您好，公司建立了较为完善的研发体系，坚持“以用户体验为本”的设计理念，从新品立项的信息收集到新品设
计再到新品试用和反馈改进形成了完整的闭环，同时公司通过大力引进和内部培养建立了由工业设计、结构设计、平面设
计和模具设计人员组成的强大的研发设计团队，为新品的持续研发提供了坚实的基础。此外，公司建立了全员参与的研发
机制，建立起销售、生产、研发人员之间定期的沟通交流机制，使市场信息能够及时反馈到研发部门，上海研发中心也不
断引进优秀的研发设计人才，更快地接收符合国内外市场流行趋势的市场信息，提升对市场的反应速度和新品研发的效率
。感谢您对公司的关注。
4、翁总您好，尽管公司上半年实现了扭亏为盈，但整体净利率仅为0.72%，且毛利率大幅下滑。在当前资本市场对“
双主业”转型公司估值较为谨慎的背景下，公司计划通过哪些具体的投资者关系活动（如反向路演、产品体验会等），向
市场传递茶花品牌在家居领域的护城河以及电子分销业务的成长性，以修复公司的估值？
答：您好，公司在不断提升信息披露透明度和精准度的同时，持续强化与投资者的沟通，通过多元化沟通渠道，及时
回应投资者，与投资者建立良性互动。通过召开业绩说明会，公开信息披露、接待现场和线上调研、E互动平台问答、邮
件与电话交流等方式，使投资者更好地了解公司情况，提升投资者对公司的了解和认同，不断提升公司资本市场形象。感
谢您对公司的关注。
5、肖董您好，公司目前电子元器件分销业务贡献了绝大部分利润，而传统家居业务仍在亏损。作为独立董事，您如
何评估这种业务结构对公司长期价值的影响？在推进“提质增效重回报”行动方案时，董事会如何确保资源不会过度向低
毛利的分销业务倾斜，从而忽视了茶花作为老牌家居品牌的长期核心竞争力与中小股东的利益？
答：您好，当前国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，但经济运行的结构性分化特征明显，以人工智能、半
导体、新能源为代表的新质生产力加速成长，而传统消费与投资领域仍处于修复阶段。面对市场环境的诸多不确定性，公
司积极主动应对市场风险与挑战，坚定推进双主业经营战略。感谢您对公司的关注。
林总您好，半年报显示公司应收账款同比暴增220.81%（达4.62亿元），同时经营活动净现金流为-9602.58万元，与8
59.66万元的净利润严重背离。这种“有利润无现金”的状况是否意味着我们在电子元器件分销业务中对下游客户放宽了
信用政策？针对高达4.62亿的应收账款，公司目前的坏账计提准备是否充分？下半年有何具体的催收计划来改善现金流？
答：您好，随着电子元器件分销业务的发展，公司应收账款相应增加，为应对应收账款相关风险，公司财务部将加强
业务流程管理，对客户的信用状况、信用期限等信息及数据进行分析和精细化管理，动态跟踪，确保应收账款的安全回收
。感谢您对公司的关注。
7、公司提到依托东南亚商超渠道建设茶花品牌专区，线上零售业务也实现了10%以上增长。请问管理层在拓展海外市
场和线上渠道时，是否利用了AI技术（如边缘AI计算等分销业务积累的技术）来优化消费者洞察或供应链效率？未来“家
居+电子”两大主业在底层技术或渠道上是否有实质性的协同效应？
答：您好，公司坚定推进双主业经营战略。在家居用品业务板块，公司坚持降本增效的同时，加大对线上业务以及出
海业务的资源投入并实现有效增长，进一步巩固了原有业务的市场规模。在电子元器件分销业务板块，公司通过技术支持
、应用创新和供应链服务等多维赋能，持续深化与客户的合作粘性，推动业务规模实现快速发展，稳步推进公司整体转型
升级。感谢您对公司的关注。
8、陈总您好，半年报显示公司营收暴增219.4%，但综合毛利率从去年的15.13%骤降至7.56%。这主要是因为低毛利的
电子元器件分销业务（营收占比超80%）拉低了整体水平。作为消费者，我非常关心传统家居用品业务的未来。请问目前
家居板块的亏损（-167.78万元）何时能彻底扭转？在面临3-6月PP等化工原材料价格上涨35.83%的背景下，公司是否有产
品提价或高端化升级的计划，以修复家居板块的毛利空间？
答：您好，在家居用品业务板块，公司将加大对线上业务以及出海业务的资源投入，促进业务有效增长，进一步巩固
了原有业务的市场规模。在原材料价格上涨的背景下，公司供应链将通过持续降本增效以应对原材料的上涨。感谢您对公
司的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-27│茶花股份(603615)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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1、肖独董您好，作为中小股东，我非常关注公司的治理结构与资产安全性。 我注意到公司在2025年年报中对信用和
资产都进行了计提减值（其中资产减值约773万元，信用减值约27万元）。请问董事会及审计委员会在审核这些减值计提
时，是如何评估其合理性与充分性的？这是否意味着公司在拓展新业务或管理旧资产时面临较大的回收风险？
答：您好，公司根据《企业会计准则》以及公司会计政策相关规定，结合公司的实际情况，本着谨慎性原则，公司对
预期可能发生信用减值损失和资产减值损失的相关资产计提减值准备，符合《企业会计准则》和公司相关会计政策的规定
。
2、截至2025年末，公司应收账款同比激增了452.34%，且增速远超营业收入增速。作为独立董事，您认为目前的应收
账款规模是否处于健康水平？董事会采取了哪些具体的监督措施来防范坏账风险，以切实保障中小股东的合法权益？
答：您好，随着电子元器件分销业务的发展，公司应收账款相应增加，为应对应收账款相关风险，公司财务部将加强
业务流程管理，对客户的信用状况、信用期限等信息及数据进行分析和精细化管理，动态跟踪，确保应收账款的安全回收
。
3、林总您好，感谢您和团队在降本增效方面做出的努力，2026年一季度公司归母净利润实现了超400%的同比增长。
我关注到公司2025年全年经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，而2026年一季度依然为负（-6385.68万元）。财报
解释主要是电子元器件分销业务带来了大量的应收账款和存货占用。请问这种“有利润无现金”的状态预计还会持续多久
？财务部门对于改善全年经营性现金流有何具体的路径规划？
答：您好，公司财务部门将通过“精细化管控+优化资本结构”的组合路径，在维持业务扩张的同时，逐步改善经营
现金流状况。
4、数据显示，2025年公司原有的核心塑料制品业务营收同比下滑了约12%，部分子公司（如连江茶花、滁州茶花）仍
处于亏损状态。请问公司对传统家居业务未来的战略定位是什么？是继续收缩防守，还是有具体的转型升级计划来扭转其
下滑趋势？
答：您好，公司目前采用双主业的经营模式。其中，日用消费品业务坚持降本增效的同时，加大对在线业务以及出海
业务的投入，稳固原有业务的市场规模。
5、2025年公司整体毛利率同比下降了约42.96%，2026年一季度毛利率也同比减少了58.32%。这主要受低毛利的电子
分销业务并表影响。请问在新的业务结构下，公司是否有信心通过提升运营效率或优化产品结构，在未来逐步修复整体的
盈利水平？
答：您好，公司毛利率下降主要原因是（1）日用塑料制品业务毛利率 21.72%，与上年同期 20.25%对比，增长 1.47
个百分点；（2）电子元器件分销业务毛利率为4.88%，导致平均毛利率下降。未来公司将继续保持双主业经营，以更好
的经营业绩回馈广大投资者。
6、公司去年通过并购达迈进入了新领域，未来在这个领域的创新、研发投入上的规划是怎么样的？
答：您好，达迈智能致力于成为国内领先的技术型电子元器件授权分销商与供应链综合服务商，为上游原厂与下游终
端客户提供“授权分销+方案设计+供应链服务+数字化交付”一体解决方案，成为公司半导体业务核心平台。达迈智能将
持续深化半导体分销领域的技术服务能力，紧跟行业前沿技术方向，不断提升应用创新水平，充分发挥产业链衔接配套与
资源赋能的枢纽作用，加大对半导体应用方案设计的战略布局，以敏锐的市场洞察力探索新兴应用场景，深入挖掘客户需
求，致力于成为下游优质头部客户的核心战略合作伙伴。
7、尊敬的陈总您好，首先感谢管理层在过去一年带领公司实现了营收规模的翻倍增长，并在2025年成功扭亏为盈。
作为长期关注公司的股东，2025年公司通过收购达迈智能新增了电子元器件分销业务，该业务贡献了超过60%的营收，已
成为公司的第一大业务板块。请问管理层未来将如何平衡“传统家居塑料”与“电子元器件分销”这两大差异巨大的业务
？两者之间是否存在资源或渠道上的协同效应，还是公司将逐渐转型为以电子分销为主的多元化控股集团？
答：您好，公司目前采用双主业的经营模式。其中，日用消费品业务坚持降本增效的同时，加大对在线业务以及出海
业务的投入，稳固原有业务的市场规模。电子元器件分销业务，通过达迈智能及达迈香港开展相关业务，充分利用其优势
，推进转型升级，助力公司持续发展。
8、注意到公司的董事会秘书是由副总经理兼任的，关注到证监会新发布的《上市公司董事会秘书监管规则》中有部
分关于董事会秘书独立性的要求，请问董事总经理：公司后续会就人员任职的合规性做出相应人事调整吗？
答：您好，公司将按照《上市公司董事会秘书监管规则》的相关要求，规范董事会秘书的任职条件。
9、董秘您好，恭喜公司在2026年第一季度交出了一份营收与净利双双高增长的答卷。 公司2025年度拟每10股派发现
金红利0.20元（含税）。考虑到公司目前正处于新旧业务交替的关键期，且经营性现金流较为紧张，请问管理层制定这一
分红方案的主要考量是什么？未来是否会随着新业务利润的释放，继续保持稳定的分红力度以回馈股东？
答：您好，公司2025年度利润分配方案综合考虑了公司盈利水平、财务状况、现金流状况和可分配利润等情况，并结
合自身实际经营发展状况，及对后续资金需求做出相应评估后，为了更好地回报股东，让所有股东分享公司发展的经营成
果，提出了本次利润分配方案，不会对公司经营现金流产生重大影响。公司未来将根据相关规则要求，继续保持稳定的分
红，积极回馈广大投资者。
10、根据一季报经营数据公告，公司主要原材料（如聚丙烯等化工材料）在2026年3月份受外部环境影响价格上涨幅
度较大（环比上涨31.16%）。请问董事会秘书处如何看待原材料成本上升对公司二季度及下半年传统家居业务利润的影响
？公司在信息披露层面是否会加强对这类上游成本波动的风险提示？
答：您好，受外部环境影响，原材料价格波动必定会对公司经营产生一定影响。公司已在定期报告的相关章节对此类
经营风险进行了提示。
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