研报评级☆ ◇603658 安图生物 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.08│ 2.06│ 1.87│ 2.00│ 2.30│ 2.70│
│每股净资产(元) │ 14.56│ 14.83│ 15.62│ 16.54│ 17.72│ 19.13│
│净资产收益率% │ 14.26│ 13.86│ 11.97│ 12.07│ 13.02│ 14.14│
│归母净利润(百万元) │ 1217.44│ 1194.45│ 1068.02│ 1149.25│ 1315.50│ 1542.67│
│营业收入(百万元) │ 4443.66│ 4471.20│ 4226.41│ 4667.67│ 5279.00│ 6031.33│
│营业利润(百万元) │ 1365.75│ 1245.49│ 1217.93│ 1303.33│ 1500.67│ 1756.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 2.03 2.34 2.69 银河证券
2026-04-24 增持 维持 44.2 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 40.47 1.93 2.19 2.53 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 --- 2.03 2.38 2.88 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│安图生物(603658)2025年年报及2026年一季报点评：海外业务高速增长，多元│银河证券 │买入
│布局打开成长空间 │ │
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事件:公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年实现营业收入42.26亿元(-5.47%)，归母净利润10.68亿
元(-10.59%)，扣非净利润9.98亿元(-9.14%)，经营性现金流13.42亿元(+2.47%)。2026Q1实现营业收入9.92亿元(-0.37%)
，归母净利润2.36亿元(12.39%)，扣非净利润2.32亿元(-9.52%)，经营性现金流147亿元(-11.89%)
国内业绩阶段性承压，核心业务逐步企稳回升。2025年公司营业收入及利润均同比下滑，主要受国内IVD集采、DRG/D
IP支付方式改革、检验结果互认等政策落地影响。分业务来看，D免疫诊断:实现收入23.81亿元(-6.85%)公司拥有业内领
先的产品矩阵，随着集采政策全面落地，国产替代有望加速为公司带来新的市场机遇;@微生物诊断:实现收入3.63亿元(+0
.68%)公司可为微生物实验室提供全环节智能化解决方案，竞争力持续巩固;3生化诊断:实现收入1.80亿元(-18.98%)，受D
RG政策执行影响较大;@分子诊断:实现收入0.50亿元(+43.99%)。从202601来看，公司收入端基本持平利润端同比下滑(环
比+13.40%)，主要系去年同期业绩高基数及收入结构调整所致，整体毛利率同比提升1.57pet至66.64%，销售/管理研发费
用率分别为20.00%/7.13%/13.51%。随着免疫高速机及流水线持续顺利装机，公司有望获取更多市场份额，为试剂进一步
放量打下基础。
海外业务保持高速增长，新平台布局打开成长空间。2025年公司国际业务实现收入3.84亿元(+34.96%)，已步成为公
司增长的核心驱动力之一，当前公司产品已进入100多个国家/地区，在俄罗斯、墨西哥、巴西等市场快速放量，且仍有较
大成长潜力。公司持续保持高强度研发投入，2025年研发投入达7.68亿元(占营收比重18.16%)，截至2025年底，公司累计
获得1,025项产品注册(备案)证书，并积极将AI大模型技术与检验业务深度融合，打造智慧检验解决方案。此外，公司前
腾性布局分子、质谱、NGS等高壁技术平台，随着新机型推出及更多试剂获证，长期多元化增长逻辑有望逐步兑现。
高比例分红彰显发展信心。公司高度重视股东回报2025年度利润分配预案拟派发现金红利7.49亿元，叠加股份回购金
额，合计现金分红及回购金额占归母净利润比例高达70.94%，体现公司良好的盈利能力和与股东共享发展成果的意愿。经
计算，当前公司股息率已达3.8%
投资建议:公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑未来可持续发展，内生增长确定性强
，分子业务有望促成第二成长曲线。老虑到IVD集采结果执行、检验服务收费降价等因素仍对公司核心业务有负面影响，
我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.59、13.36、15.36亿元，同比+8.53%/+15.28%/+14.95%，EPS分别为2.03/
2.34/2.69元，当前股价对应2026-2028年PE17/15/13倍，维持“推荐”评级。
风险提示:产品降价幅度超预期的风险、仪器装机数量不达预期的风险、新产品研发进展不及预期的凤险。
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2026-04-24│安图生物(603658)2025&1Q26业绩符合预期，海外业务快速增长 │中金公司 │增持
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2025&1Q26业绩符合市场预期
公司公布业绩：1）2025年实现收入42.26亿元，同比下滑5.5%，实现归母净利润10.68亿元，同比下滑10.6%；2）1Q2
6实现收入9.92亿元，同比下滑0.4%，实现归母净利润2.36亿元，同比下滑12.4%。2025及1Q26业绩符合市场预期。
发展趋势
免疫诊断业务承压，我们期待2026年开始回暖。分业务看，2025年公司免疫诊断收入23.81亿元，同比下滑6.8%，毛
利率79.6%，同比下降1.1ppt，我们认为主要原因仍是集采/DRG控费使得出厂价承压，我们期待2026年开始价格体系逐步
开始稳定；微生物检测收入3.63亿元，同比基本持平；生化检测1.80亿元，同比下滑19.0%，毛利率亦同比下降11.3ppt至
49.7%；分子检测收入0.50亿元，同比增长44.0%，我们期待今年保持快速增长态势。
海外业务保持快速增长。分地区看，2025年公司国内收入37.57亿元，同比下滑8.5%，毛利率下降0.1ppt至68.5%；海
外收入3.84亿元，同比增长35.0%，海外收入占比同比提升2.7ppt至9.1%，毛利率同比显著提升15.7ppt至44.0%，我们认
为是海外试剂收入占比提升带动了毛利率改善。公司重视海外地区市场拓展，我们期待公司海外收入今年保持高速发展态
势。
盈利预测与估值
考虑公司或将保持一定规模研发和销售投入，我们下调2026年净利润7.6%至11.78亿元，引入2027年的净利润为13.20
亿元。当前股价对应2026/2027年16.4倍/14.7倍市盈率。维持跑赢行业评级，同步下调目标价7.6%至44.20元对应21.4倍2
026年市盈率和19.1倍2027年市盈率，隐含30.4%的上行空间。
风险
产品降价超预期，新业务进展不顺，海外业务进展不及预期。
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2026-04-23│安图生物(603658)业绩虽承压但海外表现亮眼 │华泰证券 │买入
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公司2025年收入/归母净利润/扣非归母净利润42.26/10.68/9.98亿元，同比-5.5%/-10.6%/-9.1%，基本符合我们预期
（25年收入/归母净利润42.46/11.10亿元）。1Q26收入/归母净利润/扣非归母净利润9.92/2.36/2.32亿元，同比-0.4%/-1
2.4%/-9.5%。公司受集采、DRGs等政策影响业绩增速承压，我们看好后续政策影响消化后业绩恢复增长，维持买入评级。
25年免疫诊断收入承压，微生物检测试剂收入同比稳健增长
25年公司免疫诊断收入23.81亿元，同比-6.9%，毛利率79.61%，同比-1.06pct，我们估计25年磁微粒化学发光试剂受
集采及DRGs等政策影响，收入同比下滑。微生物检测试剂25年收入3.63亿元，同比+0.7%，收入保持稳健增长；毛利率49.
49%，同比+0.60pct。25年公司检测仪器收入4.04亿元，同比+14.1%，毛利率40.81%，同比+1.42pct，仪器装机持续拓展
，为试剂放量奠定扎实基础。
25年海外收入增速亮眼，毛利率大幅提升
公司25年海外收入3.84亿元，同比+34.96%，海外毛利率44.01%，同比+15.67pct。公司海外业务持续拓展，产品已进
入亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲等主要市场，涵盖100多个国家和地区。海外化学发光仪装机持续放量，驱动试剂
收入增长。我们看好海外收入26年保持快速增长态势，海外贡献收入占比持续提升。
25年公司销售费用率增长较多，毛利率同比略上升
2025年销售/管理/研发/财务费用率为20.12%/5.71%/13.13%/0.22%，同比+2.95/+0.99/-3.24/+0.18pct；1Q26销售/
管理/研发/财务费用率为20.00%/7.13%/13.52%/0.81%，同比+0.40/+1.25/+0.41/+0.56pct。25年公司加大海外市场拓展
，销售费用率同比上升；控制研发费用支出，导致相应费用率同比下降。2025年/1Q26毛利率为65.64%/66.64%，同比+0.2
3/+1.57pct，我们认为主要由于海外业务毛利率提升。
国产IVD龙头企业，维持“买入”评级
考虑到国内仍受政策影响，我们下调相关业务收入预期，预测26-28年归母净利润分别为11.0/12.5/14.5亿元（相比2
6/27年前值下调10%/8%），同比+3.1%/+13.4%/+15.7%，对应EPS1.93/2.19/2.53元。考虑到公司海外业务收入高速增长、
盈利能力持续提升，国内政策影响消化后或边际向好，我们给予26年21x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值19x）
，目标价40.47元（前值45.19元，对应26年21xPE）。
风险提示：医院装机不及预期；项目收费降价超预期；国产品牌竞争加剧。
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2026-04-22│安图生物(603658)免疫业务短期承压，出海创新双驱动 │国金证券 │买入
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2026年4月22日，公司发布2025年度报告及2026年一季度报告：2025年公司实现收入42.26亿元，同比-5%；归母净利
润10.68亿元，同比-11%；扣非归母净利润9.98亿元，同比-9%；
2025Q4公司实现收入10.99亿元，同比+1%；归母净利润2.09亿元，同比-12%；扣非归母净利润1.83亿元，同比+9%。
2026Q1公司实现收入9.92亿元，同比-0.4%；归母净利润2.36亿元，同比-12%；扣非归母净利润2.32亿元，同比-10%
。
免疫类产品阶段性承压，境外业务快速拓展。分产品来看，2025年公司免疫诊断类产品实现收入23.81亿元，同比-7%
，预计主要与部分试剂产品降价及院内检测量常压因素相关；微生物检测类产品收入3.63亿元，同比+1%；生化检测类产
品收入1.80亿元，同比-19%；分子诊断类产品收入5030万元，同比+44%；检测仪器类实现收入4.04亿元，同比+14%。分区
域来看，公司2025年境内收入达到37.57亿元，同比-8%，境内业务毛利率68.46%，同比-0.18pct；境外业务收入3.84亿元
，同比+35%，境外业务毛利率44.01%，同比+15.67pct，产品已成功进入全球100多个国家和地区，业务遍及亚洲、欧洲、
北美洲、南美洲及非洲等主要市场。
重视创新研发投入，高端仪器矩阵持续完善。全年公司研发投入7.68亿元，占营业收入比重18.16%，研发投入持续提
升，新获仪器产品注册（备案）7项，涵盖Sikun系列基因测序仪、全自动化学发光免疫分析仪AutoLumoS900、微生物培养
监测仪BC120Plus、全自动微生物培养监测仪AutoBesX、全自动基因测序文库制备仪AISPre3200以及产前筛查风险计算软
件等新品。公司同步推出液相色谱串联质谱系列产品，涵盖液相色谱串联质谱检测系统AutomsTQ6000、全自动样本前处理
系统AutoMaster及其配套试剂，并整合打造国内首创的全自动液相色谱串联质谱流水线AutomsQ600，思昆生物还与多家企
业达成战略合作，在精准医学、肿瘤防治及感染病原检测等领域共同推动技术落地与临床转化。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.59、13.57、16.47亿元，同比+9%、+17%、+21%，现价对应PE为17、15、1
2倍，维持“买入”评级。
带量采购及产品降价风险；在研项目推进不达预期风险；新产品推广不达预期风险；院内检测需求不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：70家
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2026-04-23│安图生物(603658)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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除前期已披露的投资者关系活动交流沟通外，新增主要互动内容如下：
1.2026年一季度流水线装机量同比增长较快，主要原因是什么？当前整个行业流水线装机趋势是否已逐步放缓？
答：公司升级智慧实验室整体方案，融合智能设备、软件、AI与增值服务，适配多场景需求；同时拓展线上检测项目
、丰富流水线机型、拓宽客户覆盖，有效拉动流水线装机。就整个行业而言，装机趋势没有放缓。谢谢！
2.2025年行业终端需求与结构变化情况如何？并展望 2026年及未来。
答：2025年 DRG政策全面执行，受其影响免疫（主要为传染病和肿瘤）与生化项目检测量减少。同时，2025年为行业
集采落地高峰期，传染病、激素、肿瘤、甲功等免疫项目和二批集采的生化项目大范围调价，行业规模承压下行。2026年
检验收费指南或将落地，剩余未集采项目仍存降价压力，但影响范围收窄。谢谢！
3.集采政策对公司收入的实际影响范围有多大？2026年及之后，行业增长中枢将回归至什么水平以及国产替代进程的
节奏与空间如何判断？
答：集采对公司的影响在免疫和生化板块，所涉及的项目占公司营业收入的 40%。随着相关政策全面落地，行业价格
逐步回归合理区间，市场检测需求持续回暖、检测量稳步提升，本土企业市场占比逐渐提升。谢谢！
4.请问公司 2025年海外市场主要增长区域有哪些？
答：公司海外市场的主要增长区域在欧洲和拉丁美洲。谢谢！
5.2026年出口目标及长期增长逻辑是什么？
答：主要来源于新兴市场放量、大市场持续增长及具有较强竞争的新产品不断推出。谢谢！
6.公司今年研发投入方向与重点布局如何？
答：2026年公司研发投入结构保持整体稳定，聚焦免疫领域作为核心研发主线，持续推进高速发光设备及配套试剂迭
代升级与性能优化。同时重点布局分子、测序、质谱新兴赛道，提速仪器及试剂研发、注册与取证进程。微生物、流水线
及配套系统维持稳健研发投入，多品类新品有望陆续落地并获得注册证书。谢谢！
7.集采和 DRG 政策出清后，化学发光业务长期毛利率与净利率预计将处于何种水平？
答：化学发光业务随着后续政策落地，行业毛利率虽然存在阶段性下降可能，但下降空间有限，净利率会有所下行。
谢谢！
8.2026年第一季度公司自产品业务较去年变化情况如何？
答：公司一季度自产品业务相比去年销量上整体有一定增长，化学发光业务受价格调整影响，销售额略有下降，销售
量上有接近 10%的增长。谢谢！
9.分子检测、质谱等新业务的放量窗口与节奏如何？
答：分子业务受入院难度较大影响，今明两年试剂产出增长有限；质谱业务因配套试剂获得产品注册证需要一定时间
，现阶段以装机布局为主，在今明两年贡献不大；测序业务也是由于自产配套试剂获批需要一定时间，今明两年产出不大
。谢谢！
10.海外业务毛利率是否存在进一步提升空间？
答：公司海外业务随着销售规模持续增长，规模效应逐步显现，毛利率有一定的提升空间。谢谢！
11.从一季度来看，产品价格仍有一定承压，行业整体的量能情况是否逐步企稳，拆套餐相关政策今年是否会有进一
步影响，预计影响会持续到什么时候？
答：DRG 政策 2025年全面实施，检验套餐执行标准逐渐形成，对 2026年影响应该不大。谢谢！
12.出海业务中，哪些产品放量会比较顺利？
答：公司的出口业务中，化学发光板块新推出的 S900型发光仪，凭借较高的性价比，放量比较顺利；微生物质谱板
块放量也比较顺利，尤其 T系列小型质谱仪具备突出的性价比优势，迅速拉动海外装机数量。谢谢！
13.流水线装机需求增长的核心原因是否为提升检测效率？
答：提升检测效率是流水线装机需求增长的重要因素。流水线不仅能大幅提升效率与缩短报告时间，还可降低人为差
错与生物暴露风险，进一步提升检测结果标准化与质量稳定性。同时可有效优化资源配置，降低长期运营成本，推动样本
处理由劳动密集型转变为自动化、标准化和智能化的高效流程，多重价值叠加带动流水线装机需求稳步增长。谢谢！
14.当前外资厂家也在推进国产化，未来国产品牌与实现国产化的外资品牌相比，核心优势体现在哪里？
答：外资品牌即便完成本土生产，综合生产成本依旧高于国内企业，运营成本也高于国内企业，竞争不占优势。国产
企业决策链条短，可快速适配国内临床需求与行业政策。谢谢！
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参与调研机构：13家
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2026-04-07│安图生物(603658)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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除前期已披露的投资者关系活动交流沟通外，新增主要互动内容如下：
1. 集采对公司实际影响如何？
答：集采对公司的影响主要集中在免疫和生化两大细分领域，目前该影响已在逐步释放，长期来看有利于加速本土产
业发展。公司将紧握机遇，通过阵地式研发，持续打造高附加值产品，形成差异化的竞争优势，不断加强生产经营和精益
化管理，提升公司产品创新能力和综合实力。谢谢。
2. 试剂类产品的采购周期和集采风险如何
答：试剂类产品属于医院日常滚动使用的必需品，代理商通常保持 1-2 个月库存，具体备货量由代理商结合自身资
金情况自主决定，不存在采购周期问题。集采风险已分批释放，后续风险较低。谢谢。
3. 请问公司海外业务与国内业务未来哪个增长更快？
答：公司海外业务由于体量较小，增速高于国内业务。未来随着海外业务的不断拓展，该业务在公司营收中占比逐渐
提升。谢谢。
4. 请问公司在三级医院高的覆盖率中，实际渗透度如何？集采政策对公司试剂产品的影响较大，请问公司怎么应对
补救？
答：关于三级医院产品实际渗透度，暂无法做精确测算。面对集采常态化趋势，公司已前置布局营销，重点跟进集采
报量，加大营销力度，抢占高端市场份额。短期虽存在一些压力，但长期有利于公司发展。谢谢。
5. 请问公司合作共建业务受政策影响后，关于业务发展公司有哪些战略计划
答：面对政策变化，公司正积极优化合作共建业务模式，聚焦主营业务发展。未来将依托自身技术与产品优势，深化
实验室整体解决方案服务，拓展优质医疗机构合作，持续优化业务结构。谢谢。
6. 请问公司近两年毛利率为什么往上走？
答：主要由于产品结构优化，低毛利的业务占比持续下降所致。谢谢。
7. 请问贵公司是否布局 AI垂类模型，用于提高诊疗效率，提升患者满意度
答：公司已推出的“九合智检大模型”属于检验垂类大模型，通过检验知识库、知识图谱、临床路径查询、报告解读
以及科研数据分析平台等功能，对临床科室、检验门诊、多学科会诊形成业务支撑，能够提升疾病诊断的效率，并通过专
业级的知识库和知识图谱极大地降低大模型的幻觉现象。经医生审核过的报告可通过医院的 APP、公众号或检验报告单的
二维码反馈给患者，提升患者的满意度。谢谢。
8. 请问现在 DRG政策对公司的影响是不是在逐步减弱，对今年的业绩的影响是不是相对较小
答：目前相关政策影响正在逐步出清，检测量逐步回暖；就当前趋势而言，对今年影响有限。谢谢。
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参与调研机构：5家
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2025-12-22│安图生物(603658)2025年12月22日投资者关系活动主要内容
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1. 请问公司未来在海外市场布局及公司海外出口主要有哪些国家、哪些产品
答：公司高度重视海外市场的发展，未来将持续加大海外市场布局力度，持续投入拓展海外业务，积极推动营销及服
务本土化。公司产品已销往全球 100 多个国家和地区，重点覆盖亚洲、欧洲、中东、非洲及拉美地区。海外推广以化学
发光产品、微生物产品为主，其中化学发光产品以亚太地区销售为主，微生物产品以欧洲销售为主。谢谢。
2. 请问公司研发资本化对当期利润的贡献，后续资本化比例是否有调整及降本增加的措施？
答：公司研发资本化，是基于近年来公司研发投入的持续加大，医疗器械注册证获证数量显著增加，公司对研发项目
的信息化与精细化管理逐步加强，对研发项目管理及技术风险掌控能力呈现显著提升，在提高研发项目支出归集及核算的
可靠性的同时，也降低了研发结果的不确定性。研发资本化有利于更加全面、客观的反映公司研发费用和资产计量情况。
因此，公司研发资本化基于研发项目的进展程度及研发节点等客观情况来判定，严格遵循会计准则的相关规定，研发资本
化详情可见公司已披露的《安图生物 2025 年半年度报告》第八节第八部分的内容。谢谢。
3. 请问公司分子检测业务的呼吸道疾病相关产品在Q3 的业绩表现情况？
答：公司分子检测业务是封闭系统，由于市场存量机器较少，新装机器数量有限，故而相关分子呼吸道产品表现一般
。谢谢。
4. 请问公司生化业务未完成集采项目的降价预期对收入的潜在影响？
答：生化未集采项目占比已不高，公司生化业务占公司销售额比例较小，所以未集采项目降价对公司整体销售收入影
响不大。谢谢。
5. 请问公司二级市场估值较低及股价没有与业绩相匹配的原因是什么？
答：公司在二级市场的股票价格受行业政策情况、宏观经济环境、资本市场供给和投资者风险偏好等多方面因素共同
影响。由于集采、DRG/DIP 政策落地节奏偏缓等影响，行业生态重塑需要一定的时间，待相关政策全部落地，估值应该陆
续修复。谢谢。
6. 请问公司在后集采时代，哪些是第二增长曲线、哪些是第三增长曲线？
答：公司的微生物产线受政策导向影响，会保持持续增长态势；公司的分子、测序等精准检测产品未来应该会有较好
表现。谢谢。
7. 请问公司面对微生物及分子测序业务板块，更倾向于自主研发还是有计划通过并购等实现突破？
答：公司的微生物板块以自研为主；测序板块仪器部分以自研为主，试剂部分在自研的同时，可能会以并购的方式丰
富应用领域。谢谢。
8. 请问公司的核心竞争力有哪些？
答：经过二十余年的积淀，公司在技术创新、精良制造、资源整合、客户服务等方面具备一定的规模和特色，成为公
司的核心竞争优势。详情请见公司已披露的《安图生物 2025 年半年度报告》“第三节管理层讨论与分析”中“三、报告
期内核心竞争力分析”。谢谢。
9. 请问公司最近是否有员工持股计划或者上市公司回购计划？
答：公司目前暂无员工持股计划。回购及增持需结合公司实际情况来看，后续如有相关计划，将按照相关法律法规履
行信息披露义务。谢谢。
10. 请问公司的免疫项目除了检测设备之外还有免疫疫苗吗？
答：公司免疫业务目前只有检测相关产品，没有疫苗类产品。谢谢。
11. 请问市场上流水线模式大概从什么时候开始的及流水线产品的国产替代空间怎么样？
答：中国的第一条流水线装机在 2001 年，随着自动化及智能化的优势展现，逐渐得到了大中型医院的认可。根据相
关行业报告，目前市场存量超 5000 条，进口约 3000 条左右，整体市场空间约 10000 条左右，进口替代及空白用户机
会均较大。谢谢。
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参与调研机构：2家
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2025-12-08│安图生物(603658)2025年12月8日投资者关系活动主要内容
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1. 2025年 Q3公司营收同比增长，但归母净利润同比下降，呈现“增收不增利”现象。在 IVD 行业集采政策深化、
竞争加剧的背景下，公司如何调整产品结构（如高端仪器占比提升、特色试剂开发）以应对价格压力？是否有计划拓展高
毛利的新业务领域或海外市场？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。公司加大了检验项目的拓展工作，目前已拥有免疫检测产品数量 203
项，生化检测 128项，对流水线的业务拓展提供了较好的支持，使流水线的菜单更加丰富，对医院终端提供更多选择。海
外市场近年来持续加大市场投入和国际布局。谢谢。
2. 财报中未详细披露各产品线（如免疫诊断、生化诊断）的营收占比及毛利率变化，未来是否会加强细分业务数据
的披露？此外，如何更清晰地向投资者解释集采政策对公司利润的影响机制
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。三季报无细分业务披露的要求，产品线相关内容会在年报中披露。随
着集采政策的逐渐落地，行业生态回归合理，短期内对行业有一定影响，长期来看对公司的影响是正向的。谢谢。
3. 经营活动现金流净额同比下降，主要受哪些因素影响？公司如何保障现金流稳定性，特别是在应收账款周期延长
的情况下？是否有调整信用政策或利用金融工具加速回款的计划？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。本年度，公司经营活动现金流量净额较上年同期出现小幅下降，该变
动主要受“销售商品、提供劳务收到的现金”同比有所减少的影响。尽管存在这一变动，公司整体现金流量状况目前保持
稳定。针对应收账款管理，公司加强应收款的催收工作，通过严格把控应收账款账期等方式，有效控制了应收款项规模。
截至目前，应收账款余额相较年初未出现大幅增加的情况。公司现阶段暂无调整信用政策的计划，亦未制定利用金融工具
加速回款的相关方案。谢谢。
4. 近年公司通过收购拓展产品线，但整合效果尚未充分体现。如何评估并购标的的协同价值？未来是否会继续通过
外延式扩张补充技术短板，并如何规避整合风险？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。公司通过收购的方式拓展产品线，已经取得了一定的效果，对公司整
体的竞争优势起到了一定的补充，未来对公司有价值的产品线公司还会继续考虑外延整合。谢谢。
5. 您好苗总，请问当年集采等政策出清的预计时间，以及公司的应对之策具体有什么？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。目前行业的相关政策预计到明年陆续落地，公司将持续加大研发力度
，不断增强产品创新能力和综合实力，加大市场开拓力度，保持核心竞争力。谢谢。
6. 在集采政策、技术迭代加速的行业环境下，独立董事认为公司当前面临的最大风险是什么（如政策风险、技术替
代风险）？提出了哪些风险管理建议？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。公司当前面临最大风险为技术替代，建议公司加大研发投入，在新的
技术领域提前布局。谢谢。
7. 请问今年分红能延续去年的比例吗？有提高的可能性吗？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。公司分红会有存在提高的可能性，具体以公告为准，谢谢。
8. Q3销售费用比例同比上升，而毛利率同比下降。在集采导致产品价格下降的背景下，公司如何通过优化供应链管
理（如原材料采购、生产流程）、提升自动化水平来控制成本？
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。2025年公司通过加大采购谈判力度，筛选新的供应商以降低成本；同
时内部深度挖潜，优化生产工艺，外购原料通过研发自产替代等措施控制成本。谢谢。
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