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603661(恒林股份)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇603661 恒林股份 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-15 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 2 0 0 0 0 2 3月内 6 0 0 0 0 6 6月内 11 1 0 0 0 12 1年内 19 5 0 0 0 24 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 3.63│ 3.38│ 2.54│ 3.23│ 3.96│ 4.75│ │每股净资产(元) │ 27.97│ 30.24│ 23.58│ 26.44│ 30.03│ 34.40│ │净资产收益率% │ 12.99│ 11.17│ 10.76│ 12.33│ 13.34│ 14.02│ │归母净利润(百万元) │ 363.28│ 337.66│ 352.86│ 448.54│ 550.65│ 660.61│ │营业收入(百万元) │ 4743.09│ 5777.80│ 6514.93│ 8117.02│ 9708.12│ 11443.06│ │营业利润(百万元) │ 440.83│ 377.75│ 382.85│ 499.98│ 613.51│ 738.57│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-15 买入 维持 --- 3.27 3.96 4.68 招商证券 2024-02-17 买入 首次 --- 3.23 3.97 4.72 浙商证券 2024-01-23 买入 首次 --- 3.16 3.91 4.99 西部证券 2024-01-18 买入 维持 --- 3.25 3.98 4.82 天风证券 2024-01-05 买入 维持 --- 3.16 3.89 4.65 国盛证券 2023-12-29 买入 首次 --- 3.25 3.98 4.79 申万宏源 2023-12-21 买入 首次 --- 3.22 3.97 4.71 中信建投 2023-12-18 买入 首次 43.12 3.31 4.11 4.81 东方财富 2023-11-06 增持 维持 49.33 3.29 3.93 4.62 海通证券 2023-11-01 买入 维持 --- 3.13 3.85 4.54 东北证券 2023-10-31 买入 维持 --- 3.25 3.98 4.82 天风证券 2023-10-29 买入 维持 --- 3.19 3.98 4.83 国盛证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-15│恒林股份(603661)ODM/OEM基本盘稳固,跨境电商带来新动能 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:公司为轻工出海龙头企业,内生外延共促发展。预计公司23E/24E/25E实现收入80.71/96.33/1 14.38亿,同比增长24%/19%/19%;分别实现归母净利润4.55/5.51/6.51亿,同比增长29%/21%/18%;对应PE分 别为13/11/9倍,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-17│恒林股份(603661)深度报告:跨境电商全产业链布局,极致运营驱动成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 我们预计公司2023-2024年实现收入80.7/97.6/115.5亿元,同比增长24%/21%/18%,归母净利润4.5/5.5/6 .6亿元,同比增长27%/23%/19%,对应PE分别为14X/11X/9X,考虑跨境电商业务高成长性与当前公司卡位稀缺 性,首次覆盖予以买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-23│恒林股份(603661)首次覆盖报告:大家居+跨境电商的领先者 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司始于代工,但并未止于代工,传统业务一方面收购原材料企业延长产业链条,一方面海外 建厂提升制造能力和订单响应速度。在此基础上,一手收并购完善大家居战略版图,一手借助跨境电商兴起孵 化自有品牌。公司已不再是单纯的代工企业,而是横跨整个产业链条,涉足前端原材料、中端制造+渠道、后 端服务的家居企业,上升通道已经打开。我们预计23-25年公司归母净利润4.39/5.44/6.94亿元,对应EPS3.16 /3.91/4.99元,对应估值为15.5/12.5/9.8倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-18│恒林股份(603661)布局Tiktok等多跨境电商平台,期待规模成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测,维持“买入”评级 公司ODM主业有望受益于美国地产销售回暖及品类换新周期将至;永裕产线调整落地、24年预计增长稳健 ;跨境电商表现有望超预期。我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.5/5.5/6.7亿元,对应PE为14/11/9X, 维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-05│恒林股份(603661)跨境电商专题:全产业链布局、多团队配合,高斜率成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计2023-2025年归母净利润将分别为4.39、5.42、6.47亿元(同比分别+24.5%、23.3%、19.4 %),对应PE为14.1X、11.4X、9.6X,选取同为轻工出口细分赛道龙头的永艺股份、匠心家居、乐歌股份作为 可比公司,2024年可比公司平均估值为12.2X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-29│恒林股份(603661)内生外延丰富产品品类,跨境电商扬帆起航 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值。我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为4.52、5.54、6.66亿元,同比增速分别为2 8.1%、22.6%、20.2%,对应PE分别为14、11、9倍。可比公司估值法下,给予恒林股份2024年15倍PE,对应市 值86亿(市值空间39%),首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-21│恒林股份(603661)办公椅出口龙头,代工制造及跨境电商共驱成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年营收分别为79.6、94.2、110.3亿元,分别同比增长22.1%、18.4%、 17.1%;归母净利润分别为4.5、5.5、6.6亿元(未考虑商誉减值等非经常性因素影响),分别同比增长26.8% 、23.5%、18.7%,以12月20日收盘价计算,公司市值52.4亿元,对应23-25年PE为11.7x、9.5x、8.0x,首次覆 盖,给予“买入”评级。(注:受国内地产景气度影响,公司2021年收购的东莞厨博士业务存在商誉减值风险 ,若极端情况下1.66亿商誉全额计提,则我们测算2023年归母净利润预期或将相应下调至3.0亿元/-15.0%。) ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-18│恒林股份(603661)深度研究:把握跨境电商趋势,助力自有品牌发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 【投资建议】 公司重点发力跨境电商业务,海外生产、仓储物流服务等设施不断升级,叠加原有产品优势,在海外需求 边际改善的背景下有望实现业绩快速增长。我们预计公司2023-2025年收入分别为82.12/96.13/111.50亿元, 归母净利润分别为4.61/5.71/6.70亿元,对应EPS分别为3.31/4.11/4.81元,2023-2025年PE分别为9.40/7.59/ 6.47倍。结合可比公司估值情况,我们给予公司2024年10.50倍PE,对应市值为59.96亿元,对应12个月内目标 价为43.12元,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-06│海通证券-恒林股份(603661)收入延续增长,大家居战略推进顺利-231106 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:我们预计公司23-24年归母净利润为4.57、5.47亿元,同比变化29.62%、19.60%,当前 股价对应PE为9.24/7.73倍。公司在办公家具领域深耕多年,积累了丰富的设计制造经验及客户资源,在办公 家具出口市场占据较大的市场份额。同时,公司积极拓展国内市场、完善业务矩阵,具有较高成长性。综合考 虑以上因素,给予公司23年13-15倍PE,对应合理价值区间为42.76-49.33元/股,给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│东北证券-恒林股份(603661)2023三季报业绩点评:三季报业绩保持增长,股权激励绑定核心 │人才-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.4/5.4/6.3亿元,同比增长分别为+23.4% /+22.8%/+18.0%,对应PE分别为11x/9x/8x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│恒林股份(603661)发力跨境电商推进产品到品牌升级 ──────┴───────────────────────────────────────── 调整盈利预测,维持“买入”评级 公司持续推广精益生产的理念,致力于通过现代化智能技术,推进数字化工厂转型,引领产业制造升级。 应用5G、物联网技术、云计算等信息技术,打造工业互联网平台,推进全产业链要素资源集聚和动态优化配置 ,面向产业链提供专业化服务,提高产业链协作效率和供应链协同水平。我们预计公司23-25年归母净利润分 别为4.52/5.53/6.70亿元(前值为4.63/5.51/6.46亿元),EPS分别为3.3/4.0/4.8元/股,对应PE为10/8/6x。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│恒林股份(603661)ODM延续修复,跨境电商贡献增量 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.4/5.5/6.7亿元,对应PE估值分别为10.3X/8.3X/6.8 X。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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