研报评级☆ ◇603662 柯力传感 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 13 0 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.11│ 0.92│ 1.20│ 1.39│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 8.11│ 8.96│ 9.49│ 10.46│ 11.70│ 13.14│
│净资产收益率% │ 11.35│ 12.35│ 9.75│ 11.35│ 11.98│ 12.73│
│归母净利润(百万元) │ 260.24│ 312.43│ 260.51│ 335.24│ 389.33│ 460.48│
│营业收入(百万元) │ 1060.50│ 1072.18│ 1295.13│ 1568.50│ 1863.75│ 2191.00│
│营业利润(百万元) │ 305.73│ 378.97│ 325.95│ 393.08│ 461.98│ 549.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-17 买入 维持 --- 1.18 1.38 1.70 长江证券
2025-10-31 买入 维持 --- 1.16 1.38 1.68 渤海证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.26 1.46 1.64 国金证券
2025-10-30 买入 维持 106.92 1.18 1.32 1.54 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-17│柯力传感(603662)25Q3经营稳健，深化传感器、具身智能投资布局继续支撑公│长江证券 │买入
│司业绩成长 │ │
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事件描述
公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现收入10.82亿，同比+17.72%；实现归母净利润2.54亿，同比+33.29%；
实现扣非归母净利润1.72亿，同比+8.00%。据此计算，2025Q3公司实现收入3.96亿，同比+9.06%；实现归母净利润0.81亿
，同比+10.11%；实现扣非归母净利润0.63亿，同比+7.02%。
事件评论
公司经营维持稳健，或主要受益于持续深化传感器、具身智能投资布局，并表增益业绩成长。公司围绕“传感器森林
”战略布局和机器人传感器核心方向，进一步巩固在高端传感器领域的先发优势和产业协同能力。公司盈利能力总体表现
稳健，2025年前三季度公司实现销售毛利率44.12%，同比+0.79pct；实现销售净利率26.93%，同比+3.25pct。期间费用率
同比+1.48pct，或主要由于多个子公司并表造成费用提升，其中销售/管理/研发/管理费用率分别同比+0.97pct、+0.56pc
t、+0.61pct、-0.65pct。2025Q3公司销售毛利率为44.25%，同比+1.08pct；销售净利率为24.24%，同比+0.36pct。2025Q
3期间费用率同比小幅增长0.32pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.80pct、+0.03pct、+0.36pct、-0.87pct
。
聚焦人形机器人赛道，持续深化具身智能投资布局。2025H1公司完成对人形机器人本体企业开普勒人形机器人，触觉
传感器企业他山科技、猿声先达及惯性测量单元IMU领先企业无锡北微传感的战略投资。公司实现从机器人本体到底层关
键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，融合触觉、IMU等多模态感知能力的机器人传感解
决方案能力。同时，公司在工业级多物理量传感器领域的投资与并购也在推进，进一步丰富产品矩阵和技术路线，持续强
化在工业测控、智慧物流、能源计量等传统优势领域的领先地位。公司对关键领域的投资布局，为公司业绩持续增长奠定
良好基础。
公司持续推进人形机器人产品送样及订单落地。2025H1公司已向超过50家国内人形机器人、协作机器人及工业机器人
企业送样，产品涵盖六维力/力矩传感器、关节扭矩传感器等关键部件，其中六维力传感器实现出货近千套，部分客户已
由送样验证进入小批量订单阶段，获得市场认可。此外，公司积极推进MEMS硅基六维力/扭矩传感器研发，着力实现产品
向微型化、高频响、嵌入式力控算法集成等方向升级。公司正在联合生态企业共同开发多模态传感器，探索“触觉+力觉
”、“IMU+力觉”等融合感知方案，进一步提升系统层解决方案的能力与附加值。
维持“买入”评级。预计2025-2026年实现归母净利润3.3亿、3.9亿，对应PE分别为54x、46x。
风险提示
1、下游需求不及预期风险；2、行业竞争加剧风险；3、人形机器人量产不及预期的风险。
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2025-10-31│柯力传感(603662)2025年三季报点评：业绩增速符合预期，持续推进传感器产│渤海证券 │买入
│业投资 │ │
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事件：
2025年10月31日，公司公告2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入10.82亿元，同比增长17.72%；实现
归母净利润2.54亿元，同比增长33.29%，基本每股收益0.90元/股。
点评：
业绩增速符合预期，盈利能力有所改善
2025年前三季度公司业绩实现较快增长，分季度来看，Q3公司实现营业收入3.96亿元，同比增长9.06%；实现归母净
利润0.81亿元，同比增长10.11%。前三季度公司主要盈利能力指标有所改善，毛利率、净利率分别为44.12%、26.93%，分
别较24年同期增加0.80、3.25个百分点，公司平均净资产收益率为9.37%，较24年同期增加1.95个百分点。
推进传感器产业投资，关注人形机器人方向进展
公司坚持以“更聚焦、更深耕、更体系、更长远”的战略推进传感器产业投资，重点围绕人形机器人核心产业链实施
系统性布局。公司已实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，
融合触觉、IMU等多模态感知能力的机器人传感解决方案能力，为参与人形机器人全产业链竞争奠定坚实基础。
盈利预测与评级
中性情境下，我们预计公司2025-2027年营业收入为15.27、18.23、21.96亿元；对应归母净利润分别为3.25、3.89、
4.71亿元，EPS分别为1.16、1.38、1.68元，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险。公司主要产品所处行业竞争较为激烈，预计行业内公司将面临国际、国内双重市场竞争。
汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，汇率若发生较大波动将影响公司业绩。
原材料价格波动风险。大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。下游需求变化风险。未来若下游行业需
求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生负面影响。
关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若
未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。
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2025-10-30│柯力传感(603662)Q3毛利率与净利率依然维持高位 │华泰证券 │买入
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公司公布25Q3业绩：收入3.96亿元，同比+9.06%，环比+7.26%；归母净利润0.81亿元，同比+10.11%，环比-16.39%。
前三季度公司实现收入10.82亿元，同比+17.72%；归母净利润2.54亿元，同比+33.29%。25Q3公司营收与利润实现同比稳
定增长，积极布局机器人力学传感全套解决方案，维持“买入”评级。
前期并购推动营收与盈利稳定增长，构建传感器产业森林
公司2025Q3营收与盈利稳定增长，主要得益于前期控股与参股的公司开始并表贡献利润。公司已布局光电、水质、气
体、视觉、力觉、振动等近二十类传感器，覆盖工业测控、机器人、智慧物流、能源环境四大板块，形成多物理量融合的
产品组合与解决方案能力，可高效响应下游多样化、定制化需求，构建了国内稀缺的“传感器产业森林”生态。
毛利率与净利率维持高位，费用率受新增并表子公司影响小幅波动
盈利能力方面，三季度公司毛利率44.25%，同比+1.08pct；净利率24.24%，同比+0.36pct。前三季度公司毛利率44.1
2%，同比+0.8pct；净利率26.93%，同比+3.25pct，毛利率与净利率未来有望维持高位。费用方面，三季度公司期间费用
率23.7%，同比+0.32pct；销售费用率7.13%，同比+0.8pct；管理费用率7.13%，同比+0.03pct；财务费用率0.83%，同比-
0.87pct；研发费用率8.62%，同比+0.36pct。新增并表子公司拉高销售费用率，贷款利率下降降低财务费用率，研发费用
依旧维持高位，未来公司期间费用率有望维持稳定。
实现机器人力学传感产品全覆盖，全力推进业务发展
公司已实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，融合触觉
、IMU等多模态感知能力的机器人传感解决方案能力，为参与人形机器人全产业链竞争奠定基础。未来公司将集中精力抓
批量方向机器人公司批量订单；集中资源突破批量方向机器人公司试样到批量订单；集中力量攻关批量方向机器人公司的
试样机会；集中方案解决未批量方向机器人的试样订单通过，全力推进机器人传感器业务。
盈利预测与估值
我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.32/3.70/4.32亿元。可比公司2026年PE80x（前值71x），考虑到公司
机器人进展较快，积极布局机器人力学传感全套解决方案，我们给予公司2026年PE81x（前值72x），目标价106.92元（前
值95.04元），维持买入评级。
风险提示：行业竞争加剧；下游需求放缓；机器人传感器推进不及预期。
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2025-10-30│柯力传感(603662)扣非业绩亮眼，机器人打开新增长极 │国金证券 │买入
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业绩简评
10月30日，用于人形机器人的六维力传感器”入选浙江省人工智能“数智优品”，同时公司发布25Q3业绩，其中：
25Q3实现营收3.96亿元，同比+9.06%；归母净利润为0.81亿元，同比+10.11%；销售毛利率为44.25%，同比+1.08PCT
，环比+0.13PCT；销售净利率为24.24%，同比+0.36PCT，环比-4.83PCT。25Q1-Q3实现营收10.82亿元，同比+17.72%；归
母净利润为2.54亿元，同比+33.29%；销售毛利率为44.12%，同比+0.79PCT；销售净利率为26.93%，同比+3.25PCT。
经营分析
业绩符合预期，拆分如下：
1.收入：受益于并表子公司收入增长，公司前三季度稳健增长。
2.毛利率：主要受新并表子公司的影响，收入结构调整后毛利率同环比提升，同比+1.08PCT，环比+0.13PCT。
3.费用率：费用率处于正常波动相对平稳状态，25Q3销售/管理/财务/研发费用率分别7.13%/7.13%/0.83%/8.62%，同
比+0.8PCT/+0.03PCT/-0.87PCT/+0.36PCT，环比+0.15PCT/-0.8PCT/+0.21PCT/-0.61PCT。
4.其他：受公司股权投资的驰骋股份股价变动等影响，公司三季度公允价值变动收益为-0.29亿元。
5.后续展望：公司新业务持续为公司增长注入新动力，同时具备短期的业绩兑现性和长期机器人业绩兑现的高增长期
权。
盈利预测、估值与评级
我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为15.5、18.7、21.5亿元，对应利润约3.5、4.1、4.6亿元，当前
市值对应PE分别54、46、41倍，持续看好，维持“买入”评级。
风险提示
汽车销量不及预期，海外业务不及预期，机器人业务不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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