研报评级☆ ◇603666 亿嘉和 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-01│亿嘉和(603666)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：2026年上半年公司营业收入仅 1.11亿元，同比下降 58.67%。公司在半年报中归因于“市场环境影响”和“项目
交付节奏未达预期”。请问：“市场环境”具体指哪些因素？是行业整体需求萎缩、竞争对手抢单，还是公司自身产品竞
争力下降？所谓的“交付节奏未达预期”，是客户主动延期还是公司产能或技术问题？下半年是否存在集中交付的可能？
A：尊敬的投资者，您好！2026年上半年公司营业收入同比下降，是受需求波动、招标节奏、行业竞争等多重因素影
响，另外部分项目交付验收进度低于预期。下半年，公司将积极推进项目签约并跟踪项目排期，加快交付与验收，努力改
善经营业绩。感谢您对公司的关注！
Q2：公司整体毛利率从上年同期的 40.42%骤降至 16.96%，减少 23.46个百分点。请问：毛利率如此剧烈的下滑，是
产品售价下降、原材料成本上升，还是产品结构发生了根本变化？公司“聚焦成本、效率、质量、利润”的管理导向为何
未能阻止毛利率下降？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2026年上半年毛利率同比下降，主要系产品及业务结构变化所致，2026年上半年毛利
率较高的机器人产品及业务收入较去年同期下滑，进而影响了整体毛利水平。"聚焦成本、效率、质量、利润"是公司长期
坚持的经营管理导向，各项降本增效措施正在持续推进，公司亦将持续优化产品与业务结构，努力提升高毛利业务占比，
稳步改善公司盈利能力。感谢您对公司的关注！
Q3：海外市场拓展成效如何？公司以商用清洁机器人作为先导产品拓展海外市场，相关产品已在全球 20 多个国家实
现交付。但 2025 年境外收入已下降67.56%。请问：海外市场的真实拓展情况如何？20多个国家的交付是试销还是规模化
销售？海外收入为何大幅下滑？
A：尊敬的投资者，您好！自公司于 2023年正式发布商用清洁机器人后以该产品为契机布局海外市场，采取国内与海
外市场并行布局的拓展策略，目前已成功搭建海外销售渠道及售后服务体系，并重点拓展欧美日韩澳新等发达国家市场。
截至 2026年上半年，公司商用清洁机器人累计已在全球 20多个国家实现产品交付，在国际市场初步建立了品牌与渠道基
础。2025年境外收入下降的原因主要是：1）公司对 J40清洁机器人产品进行升级迭代，故放缓了该产品销售节奏，而迭
代后的产品暂未规模量产、销售，进而毛利率相对较低的 J20、J30清洁机器人产品销售占比提升，清洁机器人产品销售
收入有所减少；2）公司清洁机器人产品 2023 年度、2024 年度取得的订单，在 2024 年度陆续实现收入，进而导致2024
年销售收入较高。感谢您对公司的关注！
Q4：8月 31日公司股价在 25.35-26.66元区间波动，总市值约 53-55亿元。请问：面对业绩持续下滑、股价下行，公
司是否有回购、增持或其它稳定投资者信心的计划？
A：尊敬的投资者，您好！公司股价及市值表现受宏观经济形势、行业周期、市场情绪及资金偏好等多重因素共同作
用。公司董事会、管理层对广大投资者就市值表现的关切表示充分理解。面对市场变化，公司将坚定聚焦主业经营与价值
创造，持续做好生产经营与规范运作，并持续优化信息披露与投资者关系管理工作，保持与投资者的互动交流，促进市场
对公司价值的认同。公司将以稳健经营与高质量发展为目标，努力用良好的经营结果回报广大股东。感谢您对公司的关注
！
Q5：公司目前的资金储备能否支撑未来业务发展？
A：尊敬的投资者，您好！公司目前流动性资金充裕，资产负债率处于合理水平，经营活动现金流总体稳定。并且，
公司拥有稳定的银行授信额度及多元化的融资渠道，能够保障日常生产经营和业务发展需要。未来公司将根据业务拓展的
实际需求，合理规划并统筹安排资金，确保公司稳健经营和发展。感谢您对公司的关注！
Q6：管理层将采取哪些具体措施来改善经营业绩？
A：尊敬的投资者，您好！公司将多措并举改善业绩。一方面，持续深耕电力业务，依托多年积累的技术优势和行业
经验，巩固存量市场，拓展项目订单，并积极推进交付验收；另一方面，针对商用清洁机器人等非电力业务，加大市场推
广和渠道建设力度，加速产品应用落地，扩大业务规模。在战略层面，公司将持续深化管理，优化组织架构，强化成本控
制和绩效管理，以综合举措全面提升经营质量。感谢您对公司的关注！
Q7：上半年归母净利润亏损 1.27亿元，较上年同期亏损扩大 5.42倍。2025年全年亏损已收窄至 4156万元，市场原
本预期公司已走出低谷。请问：为什么减亏趋势在 2026年上半年突然逆转？公司预计下半年亏损能否收窄？全年能否实
现盈亏平衡？有没有明确的时间表？
A：尊敬的投资者，您好！受市场环境、项目交付验收节奏未达预期等因素影响，2026年上半年公司经营业绩同比下
滑。下半年，公司将积极拓展市场，跟踪项目进展，推动项目交付验收，深化降本增效，努力改善经营状况。全年具体业
绩情况请以公司公告为准。感谢您对公司的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-01│亿嘉和(603666)2026年9月1日-30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：公司当前主要围绕哪些方面推进各项工作？
A：尊敬的投资者，您好！公司主要从以下方面推进各项工作：在电力业务方面，依托多年积累的技术优势和行业经
验，巩固存量市场、拓展项目订单，并积极推进交付验收；在商用清洁机器人等非电力业务方面，加大市场推广和渠道建
设力度，推动产品应用落地；在管理层面，持续优化组织架构，加强成本控制与绩效管理；研发端继续聚焦主力场景和核
心产品，提升产品质量与客户满意度，持续优化产品与业务结构；在人才方面，不断完善人才梯队与激励机制，以推动公
司业务发展。感谢您对公司的关注！
Q2：公司配网带电作业机器人 Z200Pro 相较前代产品主要有哪些变化？
A：尊敬的投资者，您好！相较之前产品，Z200Pro 在作业能力和作业效率方面均会有所提升：通过引入具身模型，
以提升产品在搭接、设备安装等复杂作业场景下的自主感知与动态决策能力；系统层面，通过智能调度作业、整网在线监
管、远端协同、智能推荐、数据回流与强化学习等创新机制，以进一步优化作业体验。该产品目前处于开发完善阶段，后
续的研发推进、实景验证、市场推广及量产交付情况受市场需求、验证周期、产业化进程、交付进度等因素影响，敬请投
资者理性判断，注意投资风险。感谢您对公司的关注！
Q3：目前公司商用清洁机器人业务情况？
A：尊敬的投资者，您好！公司商用清洁机器人客户覆盖国内和海外商超、写字楼、酒店、交通枢纽、园区、公园景
区等商业场景。目前，公司已形成覆盖室内小场景、室内中小场景及室外场景的商用清洁机器人产品线，通过多产品组合
、多机协同的方式，适应客户不同清洁需求。当前该业务处于渠道建设和产品迭代推进阶段，公司将持续推动产品完善和
业务的拓展。
商用清洁机器人业务面临不同国家和地区的法律环境、经济政策、市场形势差异带来的运营挑战，同时，国际贸易合
规要求趋严、贸易摩擦及汇率波动等因素也可能带来不确定性，敬请广大投资者关注相关风险。感谢您对公司的关注！
Q4：介绍公司在研发体系方面的投入和建设？
A：尊敬的投资者，您好！公司坚持技术创新为核心竞争力的发展战略，持续建设和完善研发体系和技术平台。经过
多年积累，公司已形成较为成熟稳定的研发技术平台，以支持新产品开发、响应市场需求，并在一定程度上控制研发成本
。近年来，公司研发投入保持较高水平；未来，公司将继续完善产品技术平台建设，推动技术迭代和产品开发。研发成果
的转化及应用效果可能受技术路线、行业政策、市场环境等多重因素影响，公司将坚持科学评估、动态调整，在保持技术
投入的同时，兼顾研发效益与经营质量。感谢您对公司的关注！
Q5：公司当前在成本管控和运营效率方面主要开展了哪些工作？
A：尊敬的投资者，您好！采购方面，公司联合研发、工艺与采购团队开展价值工程分析，推动零部件标准化、通用
化设计，减少不必要成本，并建立覆盖采购、安装、能耗、维保全周期的综合评估机制，综合比较后选择供应商；研发人
才方面，公司推进人才“选、育、用、留”相关工作，根据业务需求和市场环境合理配置人力资源，关注研发投入与成本
匹配；生产方面，主要实行“以销定产”模式，围绕业务规模及市场需求灵活调配生产资源，以响应市场变化、缩短产品
交货周期；运营方面，公司通过精简流程、优化资源配置、采用合适的管理工具和方法，加强成本控制和绩效管理，促进
运营效率改善。感谢您对公司的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-01│亿嘉和(603666)2026年8月1日-8月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1:介绍公司主要业务和 2026 上半年经营情况？
A：公司主要从事智能机器人及智能设备等产品的研发、生产、销售及智能化服务，以电力行业特种机器人为发展核
心，并已成功布局商业清洁机器人、新能源、消防机器人等行业领域。2026 年上半年公司实现营业收入约 1.11 亿元，
实现归母净利润约-1.27 亿元，较去年同期经营情况出现下滑，主要是受市场环境等因素影响，同时因部分项目实施交付
节奏未达预期，导致公司营业收入减少；另外因特种机器人研发及产业化项目于 2025 年度转为固定资产进而产生折旧费
，公司 2025 年员工持股计划产生股份支付费用等原因导致费用较上年同期有所增加。
Q2：相较于传统的固定式视频监控设备，公司巡检类机器人的差异化价值主要体现在哪些方面？
A：传统监控设备多针对固定点位进行视觉监测，功能相对单一，且部分场景需配合无人机等辅助手段。公司巡检机
器人作为移动式智能装备，具备自主导航与地图构建能力，可集成可见光、红外热成像、局放检测、声纹识别等多类型传
感器，实现带电状态下的多维数据采集与远程例行巡查；在异常或特殊工况下，亦可执行特巡及定制化巡检任务，替代人
工频繁进场，缩短设备异常发现时间，属于对人工巡检的系统性替代。公司巡检类产品线覆盖空中巡检、地面巡检，或“
空+地”立体巡检方案，适配多种复杂环境，并可灵活配置以满足不同场景需求。
Q3：公司作业类机器人在电网场景的应用，能够带来哪些价值？
A：公司作业类机器人产品的推广和应用可提升电网运维质量：安全维度，通过替代人工接近高压危险环境，降低人
身伤害风险；效率维度，以智能化操作提升带电作业的精度与速度，降低人员劳动强度，缓解电网行业结构性缺员压力；
供电可靠性维度，支持不停电作业模式，减少计划停电与非计划停电频次，保障终端用户的连续用电需求。
Q4：针对客户需求及采购节奏、外部环境可能带来的业绩波动，公司采取了何种应对策略？
A：一方面，公司持续深耕电力业务，充分发挥公司在带电作业、智能巡检等领域积累的技术优势与行业经验，巩固
存量市场，挖掘现有项目的增补需求与运维服务机会，并积极跟进增量市场，积极拓展新项目；另一方面，通过商用清洁
等非电力业务的协同发展，构建多元化收入结构，分散单一行业周期波动影响。在运营管理层面，公司坚持以技术创新为
核心竞争力，推动产品迭代升级，保持在具身智能、AI大模型等前沿技术领域的研发投入，不断提升产品的智能化水平与
场景适配能力，以技术优势构筑差异化竞争壁垒。同时，公司持续深化内部管理，优化组织架构及业务流程，推行全面质
量管理，强化成本费用精细化管控与绩效管理，提升运营效率。通过上述举措全面发力，公司致力于持续提升公司经营质
量与抗风险能力，为长期稳健发展奠定坚实基础。
Q5：公司商用清洁机器人发展情况，在海外市场的拓展逻辑是什么？
A：公司于 2023 年正式发布商用清洁机器人后以该产品为契机布局海外市场，采取国内与海外市场并行布局的战略
，目前已成功搭建国内及海外销售渠道及售后服务体系，并重点拓展欧美日韩澳新等发达国家市场。截至 2026 年上半年
，公司商用清洁机器人已累计在全球 20多个国家实现产品交付。海外拓展以高价值细分场景的差异化适配为核心策略，
根据不同国家的场景特征进行本地化优化；渠道层面，主要采用经销商模式，结合目标市场环境、贸易政策、服务半径及
市场竞争格局，灵活构建多级经销或分销体系，通过赋能本地合作伙伴共同开发终端市场。
Q6：公司当前的生产组织方式及供应链特点是什么？
A：公司采用轻资产运营模式，生产制造以自主组装与系统测试为核心，核心零部件由公司自主设计研发后委外加工
，标准通用件则从外部采购。外采标准件的整体金额占比相对较低，供应链成本可控性较强。该模式有助于公司集中资源
投于技术研发与产品设计，保持资产结构的灵活性。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：17家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-01│亿嘉和(603666)2026年7月1日-31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：介绍公司未来的业务发展规划？
A：公司未来将围绕核心业务与新兴赛道协同推进。在电力业务方面，持续深耕业务基本盘，聚焦带电作业、电站巡
检、电站消防、配网治理等优势领域，同步拓展电力储能、石油石化等场景应用，积极深化与电力系统的生态合作，巩固
并扩大公司在电力机器人领域的市场地位；在新业务方面，公司将有序推进商用清洁机器人等业务，持续提升非电力业务
的收入贡献；在技术布局方面，积极把握具身智能产业机遇，探索具身智能技术与现有产品体系的融合方向，持续提升产
品力、优化产品矩阵，为长期发展积蓄动能；在区域布局方面，公司在巩固国内市场基础上，以商用清洁机器人为先导，
稳步探索海外市场机会。 公司未来的业务发展客观上面临宏观经济波动、客户采购计划或招标政策变化、新行业拓展不
及预期、海外市场开拓不确定性以及机器人技术极速迭代等风险。敬请投资者结合行业特性和公司实际，理性评估发展前
景与潜在挑战。
Q2：公司带电作业机器人产品具备哪些功能特点，在市场竞争中的优势体现在哪些方面？
A：公司室外带电作业机器人应用于 10kV 高压线场景，通过双臂协同操作，搭载自主控制算法，实现感知、决策、
执行全自主，可在不停电状态下代替人工完成高压线的剥线、穿线、搭线、紧固线夹、双回线路搭接、旁路作业、更换绝
缘子、安装过电压保护器等复杂带电作业，降低高空、高压、强电磁辐射环境下的作业安全风险。该产品已在全国多个省
市落地应用，经过真实场景长期检验，积累了先发优势和客户粘性，能够保障操作人员的人身安全、降低劳动强度、提高
作业的效率和精度，同时减少停电事故及次数，提升供电可靠性。未来，公司将持续优化产品性能，拓展更多作业场景和
业务类型，巩固并扩大产品优势。
Q3：公司商用清洁机器人在海外不同区域的市场拓展策略有何差异，采用怎样的销售模式？
A：自公司于 2023 年正式发布商用清洁机器人以来，公司全力拓展客户及渠道资源，在国内与海外市场并行布局，
目前已成功搭建国内及海外销售渠道及售后服务体系。截至 2025 年年末，公司商用清洁机器人已在全球 20 多个国家实
现产品交付。公司在境外销售清洁机器人产品采用经销模式，根据不同目标市场的贸易政策、客户习惯、市场格局、应用
场景及服务需求等因素，灵活调整品牌定位与推广方式，构建多级经销或分销体系，不断完善国际销售和服务网络。
海外业务面临不同国家和地区的法律环境、经济政策、市场形势差异带来的运营挑战，同时，国际贸易合规要求趋严
、贸易摩擦及汇率波动等因素也可能带来不确定性，敬请广大投资者关注相关风险。
Q4：介绍公司的生产制造模式？
A：公司主要实行“以销定产”的生产模式，根据业务发展和市场需求情况，对生产资源进行调配。同时，公司也会
根据对市场趋势的判断进行策略性的备货安排，以优化库存结构，并提升运营效率。公司聚焦机器人商业化落地的关键环
节，针对部分核心零部件和技术进行自主研发与布局，持续构建核心竞争力；产品的核心优势主要体现在算法、方案设计
、场景理解，以及长期积累的场景优势等方面，生产中通过外采或外协加工方式获取零部件，并自主完成产品的组装和测
试。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-01│亿嘉和(603666)2026年6月1日-30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：电力行业客户采购存在季节性特征，公司采取哪些措施平滑经营上的影响？
A：一方面，公司持续深化智能机器人在电力核心场景的应用，同时积极拓展商用清洁等非电力行业客户，通过多元
化的行业布局与产品矩阵，分散单一行业采购周期带来的收入集中风险。另一方面，公司加强现金流管理与生产计划的动
态调度，在采购密集周期内统筹安排研发投入与备货节奏，并在集中交付周期内优化资源配置，提升资金使用效率。此外
，公司通过售后运维服务、技术升级改造等持续性业务，形成一定比例的经常性收入，缓解季节性波动对经营的影响。在
拓展新行业过程中，公司可能面临新业务拓展不及预期、客户验收及回款节奏不达预期等风险。敬请广大投资者理性关注
公司的长期竞争力和阶段性波动风险。
Q2：未来 1-2 年，公司的业务发展规划？
A：从行业趋势来看，电力智能化、数字化是电网建设的重要方向，机器人在电力运维、巡检等领域的应用正逐步深
化。公司是行业早期开拓者之一，目前已实现量产的电力机器人产品主要包括室外带电作业机器人、室内智能操作机器人
、室内外巡检机器人等，相关产品均已实现规模化应用。公司将继续以电力机器人为基本盘，聚焦带电作业、电站巡检、
电站消防、配网治理等核心应用场景，同步拓展电力储能、石油石化等场景应用，积极拓展与电力系统的生态合作，并有
序拓展商用清洁机器人等多元业务领域，提升非电力业务的收入贡献。同时，公司积极把握具身智能产业机遇，持续提升
产品力、优化产品矩阵，探索具身智能技术与公司现有产品体系的融合方向。在区域布局上，公司将在巩固国内市场基础
上，以商用清洁机器人为先导，进一步探索海外市场机会。
公司未来的业务发展客观上面临宏观经济波动、客户采购计划或招标政策变化、新行业拓展进度不及预期、海外市场
开拓存在不确定性、机器人技术极速迭代等风险，可能对经营产生不利影响。敬请投资者结合行业特性和公司实际，理性
评估发展前景与潜在挑战。
Q3：介绍公司的四足巡检机器人和进展？
A：公司四足巡检机器人搭载多种感知模块，可实现室外场景无人化自主巡检，实时监测环境，自主采集、识别、运
算分析和诊断，及时发现设备故障，有效辅助人工开展运维巡检。该机器人具备自动绕障、温度缺陷识别、表计识别、缺
陷识别告警、环境监测、智能数据分析等功能。相较于轮式巡检机器人，四足巡检机器人越障能力和地形适应能力大幅提
升，可适用于多楼层室内环境以及非规则路面的室外巡检场景，在电力、消防、矿山、野外侦察等特殊环境作业中具备显
著应用优势。目前，该产品已在安徽、深圳等地多个变电站应用落地。
Q4：公司消防机器人的产品矩阵及适用场景有哪些？
A：公司消防领域机器人产品包括高喷智能灭火机器人、自主导航消防机器人、储能站消防机器人等，主要面向消防
应急救援领域，客户覆盖应急管理部门、电网系统、电厂及大型化工企业，可应用于变电站、储能站、城市综合体、石油
石化等领域。公司始终紧跟客户需求，并积极探索消防机器人的更多应用场景。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|