价值分析☆ ◇603678 火炬电子 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.08│ 1.74│ 0.69│ 0.97│ 1.19│ 1.50│
│每股净资产(元) │ 10.03│ 11.34│ 11.66│ 12.68│ 13.79│ 15.22│
│净资产收益率% │ 20.44│ 15.18│ 5.88│ 7.68│ 8.63│ 9.86│
│归母净利润(百万元) │ 955.85│ 801.45│ 318.38│ 446.58│ 547.38│ 686.47│
│营业收入(百万元) │ 4734.16│ 3558.72│ 3503.59│ 4100.33│ 4803.33│ 5563.67│
│营业利润(百万元) │ 1191.60│ 975.17│ 364.44│ 514.90│ 625.97│ 786.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-28 增持 维持 --- 1.02 1.23 1.63 长城证券
2024-03-19 增持 维持 25.92 1.08 1.39 1.76 华泰证券
2024-03-19 买入 维持 --- 0.82 0.96 1.10 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-28│火炬电子(603678)积极应对市场挑战，深耕主责主业
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投资建议：火炬电子始创于1989年，作为我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，公司产品广泛应用于
航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，公司在上海证券交易所上市（股
票代码：603678）。秉承“国家-责任-全球竞争”的使命，公司布局“元器件、新材料和国际贸易”三大战略
板块，构建泉州、广州和成都三大生产智造基地，北京、上海、深圳三大运营中心。全力推进产品核心技术的
自主研发，在推动内生增长的同时，积极向具有渠道和技术协同效应的其他类型元器件产品延伸，以“传承创
新、百年火炬”为企业愿景，用高质量、高效率的发展促进产业升级，为我国电子元器件和新材料产业的发展
做出贡献。根据模型测算，预计2024年至2026年归母净利润分别为4.69、5.66、7.49亿元，EPS分别为1.02、1
.23、1.63元，对应P/E分别为19.9、16.5、12.5倍。给予“增持”评级。
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2024-03-19│火炬电子(603678)新材料业务持续向好
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23年归母净利润同比下滑60.27%，维持“增持”评级
火炬电子发布年报，2023年实现营收35.04亿元（yoy-1.55%），归母净利3.18亿元（yoy-60.27%）。其中
Q4实现营收7.90亿元（yoy+9.32%，qoq-30.50%），归母净利2634.50万元（yoy-68.51%，qoq-31.31%）。由于
公司自产被动元器件核心业务受行业影响，需求有所下降，价格和毛利率也有所下价格，我们预计公司2024-2
026年EPS分别为1.08、1.39、1.76元（前值2024-2025年1.40、1.93元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值
为21倍，考虑公司新材料业务发展向好，增速较快，给予公司24年24倍PE，目标价25.92元（前值30.8元），
维持“增持”评级。
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2024-03-19│火炬电子(603678)2023年年报点评：新材料形成稳定供货能力；布局主动元器件增强竞争力
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投资建议：公司是特种MLCC领军企业，布局主动功率器件打造核心竞争力；陶瓷基复合材料有规模化生产
能力，有望打开成长新空间；国际贸易拓展东南亚市场逐步创造效益。我们预计公司2024~2026年归母净利润
分别是3.75亿元、4.38亿元、5.05亿元，当前股价对应2024~2026年PE为28X/24X/21X。我们考虑到公司行业地
位及新业务的成长性，维持“推荐”评级。
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