研报评级☆ ◇603680 今创集团 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.39│ 0.74│ 0.84│ 0.90│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 6.49│ 6.78│ 7.26│ 8.09│ 8.91│ 9.80│
│净资产收益率% │ 5.45│ 5.69│ 10.23│ 10.30│ 10.40│ 10.40│
│归母净利润(百万元) │ 277.45│ 302.07│ 581.95│ 656.00│ 707.00│ 769.00│
│营业收入(百万元) │ 3697.34│ 4499.39│ 4340.41│ 4766.00│ 5084.00│ 5538.00│
│营业利润(百万元) │ 284.65│ 496.89│ 652.33│ 732.00│ 841.00│ 926.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 0.84 0.90 0.98 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│今创集团(603680)中小盘信息更新：经营质量显著提升，新业务布局打开成长│开源证券 │买入
│空间 │ │
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盈利能力显著提升，聚焦主业与降本增效筑牢发展根基
公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营收43.40亿元，同比-3.53%；归母净利润5.82亿元，同比+92.65%
；2026Q1实现营收11.38亿元，同比+4.77%；归母净利润1.89亿元，同比+26.41%，业绩延续向好态势。业绩增长主要系关
停持续亏损的印度3C业务、精简机构降本增效、优化产品结构带动毛利率提升。考虑到公司经营质量持续改善、轨交主业
稳健以及新业务布局，我们维持2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为6.56/7
.07/7.69亿元，对应EPS分别为0.84/0.9/0.98元，当前股价对应2026-2028年的PE分别为17.1/15.9/14.6倍，维持“买入
”评级。
轨交主业盈利能力系统性提升，重工板块焕发新生机
轨交业务板块，公司紧抓行业发展机遇，盈利能力迈上新台阶。一方面，动车组招标提速，叠加早期开通线路陆续进
入大修与设备更换高峰期，车辆配套新造及维保需求持续释放；另一方面，公司产品结构加速从传统内饰件向贯通道、电
气控制柜系统等技术附加值更高的关键部件领域延伸，盈利能力明显提升。重工板块，公司聚焦高端定制化装备，成功开
发通过式智能港口抓取料机、核电闸门等细分领域新品。2025年实现收入3.90亿元，同比+17.86%，毛利率同比+4.85pct
，业务板块重新焕发新生机。其他业务板块，公司果断关停印度3C业务并出售相关资产，剥离低效亏损业务，集中资源深
耕核心主业，资产质量显著优化。
积极拥抱未来产业，商业航+核聚变共创发展新篇章
在轨交主业稳健经营的基础上，公司积极拥抱商业航天和可控核聚变两大未来产业。商业航天领域，公司设立常州今
创航空航天产业投资有限公司，并与其他资本方共同投资翩玄格星，参股卫星制造领军企业格思信息，切入商业航天星辰
大海。核聚变领域，公司与华中科技大学签署合作协议，聚焦等离子体破裂预测系统、破裂缓解与安全着陆技术等三大方
向，合资公司计划未来五年内每年签署3至5份技术开发或服务合同，卡位终极能源产业化先机。
风险提示：产业政策变化、轨道交通投资波动、新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2025-11-14│今创集团(603680)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司今年三季度单季度业绩未保持上半年的增速是什么原因？
答：公司今年上半年业绩增速较快，前三季度营业收入和归母净利润依然分别保持了15.66%和69.79%的增长，其中单
三季度单季度业绩未能保持上半年增速原因是多重的。
得益于近年来轨道交通行业逐渐复苏与发展，尤其是国内高铁车辆的需求增加，公司自去年三季度起业绩高速增长，
去年上半年归母净利润为1.47亿元，同比增长25.7%，单三季度归母净利润达1.43亿元，同比增长50%，四季度除去受印度
3C资产出售计提减值损失的影响，净利润同样保持了高增长。
今年公司延续了去年下半年的发展态势，受交付节奏的影响，上半年，尤其是二季度确认收入较多，对比去年上半年
尚未激增的业绩，增速尤为明显。
到三季度，交付节奏相对平稳放缓，同时，公司前期为控制国际业务风险，提升资产效率和管理效率，处置了印度3C
、江苏明昕等部分子公司资产后，相关业务逐步停止，减少了部分营业收入。利润方面，公司计提的减值损失较上年同期
增加，对净利润也产生一定影响。
2、公司客户的付款周期是多长？一般采用什么结算方式？结算上是否会产生风险？
答：公司的客户大多为大中型央、国企及境外整车厂商，央、国企付款周期一般为4-6个月，境外客户付款周期一般
为3-6个月，公司与客户的结算方式为电汇、承兑汇票、云信等，上述客户资金实力较强，信誉度良好，另外公司也计提
了充足的坏账准备，因此总体的风险较小。
3、公司的减震产品是否考虑运用到汽车行业？
答：公司一直深耕的轨道交通车辆配套行业具有业多品种、小批量、变更频、要求高等特点，因此，公司的生产制造
模式是高度定制化的，公司的核心优势包括了先进技术研发优势和智敏合一定制化优势。汽车行业更倾向于批量化生产管
理，与公司的运营模式有较大差异。因此，就目前来看，公司的产品延伸到汽车行业的可能性不大，如后续有合适公司制
造模式的产品，可以再做尝试。
4、公司最近投资成立了常州今创航空航天产业投资有限公司，是准备切入航空航天赛道吗？
答：公司成立常州今创航空航天产业投资有限公司，确实有计划做商业航空航天产业链的布局，但目前尚在筹备初期
，尚未有实质性的进展，如后续有重大进展，公司会及时履行信息披露义务，还请各位投资者注意投资风险。
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