价值分析☆ ◇603682 锦和商管 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-06
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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3月内               1              0              1              0              0              2
6月内               1              0              1              0              0              2
1年内               2              1              1              0              0              4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.26│      0.21│      0.21│      0.11│      0.12│      0.13│
│每股净资产(元)      │      2.39│      2.38│      2.37│      2.45│      2.53│      2.61│
│净资产收益率%       │     10.98│      8.64│      8.83│      4.39│      4.49│      4.57│
│归母净利润(百万元)  │    124.06│     97.04│     98.84│     51.12│     53.82│     57.19│
│营业收入(百万元)    │    908.76│    881.75│   1031.97│   1115.82│   1202.26│   1293.38│
│营业利润(百万元)    │    110.19│     59.73│     63.47│     18.00│     18.00│     19.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-09-06     中性       调低              3.7       0.11       0.12       0.13       海通证券
2024-09-03     买入       维持              ---       0.11       0.11       0.12       中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-09-06│锦和商管(603682)公司半年报点评：营收和现金流双增，受益京沪商办改造空间大          
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    投资建议：受益超大特大城市城中村政策的利好，“中性”评级。公司是一家轻资产运营的服务型公司，
主营业务为城市老旧物业、低效存量商用物业的定位设计、改造、招商、运营和服务。                    
    我们预计公司2024年EPS和BPS分别为0.11元、2.45元，考虑到特大城市更新改造政策的利好。根据上海、
北京两地的统计局披露，截止2003年年底，两地办公建筑、商场店铺及其他非住宅房屋累计竣工面积规模约80
00万㎡，此类建筑楼龄迄今已超20年，楼宇内部分设施已难以满足现代办公和商业的需求，亟待改造提升。而
公司在管物业主要位于上海、北京等一线城市的核心区位，将充分受益。此外，考虑到公司已经根据新租赁准
则，重新确认使用权资产及租赁负债，因此更适合采用PB进行估值，我们给予公司2024年1.3-1.6倍的动态PB 
，对应合理价值区间3.19元-3.92元，给予公司“中性”投资评级。                                     

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  2024-09-03│锦和商管(603682)2024年中报点评：资产处置收益下降致利润下行，现金流稳健高股息特征明
            │显                                                                                
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    下调盈利预测，维持买入评级。我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.11/0.11/0.12元（原预测为0.23/0
.26/0.28元）。公司聚焦核心城市布局、高股息特征明显，维持买入评级不变。                          

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