价值分析☆ ◇603690 至纯科技 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 10 1 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.88│ 0.88│ 1.02│ 1.33│ 1.74│
│每股净资产(元) │ 9.97│ 12.77│ 13.89│ 12.44│ 13.66│ 15.27│
│净资产收益率% │ 8.29│ 6.93│ 6.33│ 7.95│ 9.50│ 11.14│
│归母净利润(百万元) │ 260.60│ 281.76│ 282.44│ 395.60│ 516.00│ 673.80│
│营业收入(百万元) │ 1397.06│ 2084.10│ 3049.53│ 3550.40│ 4309.40│ 5210.00│
│营业利润(百万元) │ 296.88│ 371.15│ 293.24│ 453.20│ 593.80│ 763.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-29 买入 维持 --- 1.12 1.32 1.68 华金证券
2024-01-28 买入 维持 --- 1.17 1.44 1.92 开源证券
2023-11-17 买入 维持 --- 1.00 1.43 1.73 开源证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.98 1.26 1.64 民生证券
2023-10-30 买入 维持 36.7 0.83 1.22 1.74 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-29│至纯科技(603690)2023年新增订单超130亿元，业绩成长未来可期
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投资建议：2023年，全球半导体市场陷入低迷，终端市场需求疲软，下游需求低于预期。我们调整对公司
原有业绩预测，2023年至2025年营业收入由原来42.71/50.88/58.74亿元调整为35.55/42.34/49.73亿元，增速
分别为16.6%/19.1%/17.5%；归母净利润由原来5.23/6.76/8.79亿元调整为4.35/5.11/6.50亿元，增速分别为5
4.0%/17.4%/27.3%；对应PE分别为22.2/18.9/14.9倍。考虑到公司旗下至微科技是国内湿法设备主要供应商之
一，目前湿法设备在28纳米节点已经全覆盖，且全工艺机台均有订单，在更先进制程节点，至微也已取得部分
工艺订单。维持买入-A建议。
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2024-01-28│至纯科技(603690)公司信息更新报告：2023Q4归母净利润同环比高增，全年新增订单强劲
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公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年归母净利润4.24-4.8亿元，同比+50.12~+69.95%；扣非净利润
1.9-2.45亿元，同比-33.44%~-14.17%。其中，23Q4单季度归母净利润2.28-2.84亿元，同比+90.3%~+137.06%
，环比+160.99%~+225.12%；扣非净利润0.39-0.94亿元，同比-60.84%~-5.74%，环比-42.51%~+38.39%。根据
公司2023年度业绩预告，我们小幅上调公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为4.54/5.56/7.43亿
元（前值为3.85/5.53/6.69亿元），预计2023/2024/2025年EPS为1.17/1.44/1.92元（前值为1.00/1.43/1.73
），当前股价对应PE为22/18/13.4倍。公司作为国产湿法设备龙头，在半导体国产替代趋势下，市占率有望加
速提升，维持“买入”评级。
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2023-11-17│至纯科技(603690)公司信息更新报告：2023Q3业绩环比提升，在手订单充沛看好后续成长
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公司2023Q3业绩环比高速增长，维持“买入”评级
公司发布2023三季报，公司2023Q1-3实现营业收入21.99亿元，YoY+14.19%；实现归母净利润1.96亿元，Y
oY+20.54%；扣非净利润1.51亿元，YoY-18.7%；毛利率35.01%，YoY-0.47pcts；其中2023Q3实现营收7.19亿元
，YoY-10.75%，QoQ+3.35%；实现归母净利润0.87亿元，YoY+7.4%，QoQ+89.55%；扣非净利润0.68亿元，YoY-2
3.08%，QoQ+168.99%；毛利率35.11%，YoY+0.49pcts，QoQ-1.01pcts。2023Q3合同负债4.92亿元，相较于2023
Q2增加12.36%。随着半导体行业周期逐渐回暖，下游晶圆厂资本开支有望提升，我们维持公司盈利预测，预计
2023/2024/2025年归母净利润为3.85/5.53/6.69亿元，预计2023/2024/2025年EPS为1.00/1.43/1.73元，当前
股价对应PE为27.5/19.1/15.8倍。公司是国内湿法设备龙头，国产替代趋势下，市占率有望持续提升，维持“
买入”评级。
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2023-11-01│至纯科技(603690)2023年三季报点评：营收环比改善，湿法设备布局日渐完善
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投资建议：至纯科技作为国内高纯工艺系统的龙头企业，积极拓展前道清洗设备领域，同时顺应全球化趋
势进行战略布局。我们预计公司2023-2025年营收为35.51/43.02/51.82亿元，归母净利润为3.81/4.87/6.35亿
元，对应现价PE分别为28/22/17倍，我们看好公司在业内的领先设备，维持“推荐”评级。
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2023-10-30│至纯科技(603690)利润环比改善，湿法设备进展顺利
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考虑到半导体周期下行fab扩产延后，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为35.48/44.84/56.70亿元
（23/24年原值为38.62/47.05亿元），同比增速分别为16.35%/26.39%/26.43%；归母净利润分别为3.23/4.73/
6.72亿元（23/24年原值为4.95/6.29亿元），同比增速分别为14.20%/46.65%/42.05%，EPS分别为0.83/1.22/1
.74元/股，3年CAGR为33.50%。鉴于公司半导体清洗设备逐步起量，参照可比公司估值，我们给予公司2024年3
0倍PE，目标价36.70元，维持“买入”评级。
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