研报评级☆ ◇603693 江苏新能 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-05│江苏新能(603693)2026年3月5日-3月23日投资者关系活动主要内容
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问：请介绍公司项目开发和运营模式？
答：公司通过自主开发、合作并购等多种方式投资新能源项目，其中项目开发是由公司或下属项目公司负责特定区域
的项目开发，项目考察评估后立项，向相关政府部门提出项目投资申请，取得项目核准或备案；项目建设是由公司按采购
招标程序组织设备和工程施工的采购和招标，工程建设完成、验收调试合格后，项目并网运行；项目运营由下属项目公司
负责项目的运行、维护、管理，公司对各项目运营情况进行监控，并对各下属公司实行经营目标考核。
问：公司目前哪一部分业务盈利能力最强？
答：截至2025年6月末，公司新能源发电控股装机容量171万千瓦，其中风力发电项目装机容量为134万千瓦，占比约7
8%。公司目前已投产的控股风力发电项目均为带补贴的项目。2024年度，公司风力发电项目实现营业收入17.78亿元，占
比84.70%，毛利率为56.09%。目前来看，风力发电业务是公司的主要盈利来源。
3、问：本次发行可转债的募投项目后期投产后对公司的业绩贡献大概能有多少？
答：2026年2月，公司披露了《向不特定对象发行可转换公司债券预案》等公告，本次拟发行的可转换公司债券募集
资金将用于连云港青口盐场渔光一体化发电项目（以下简称“青口项目”）及补充流动资金。青口项目规划建设容量为22
0MWac。2025年12月，2025-2026年江苏省新能源增量项目机制电价竞价结果完成公示，青口项目成功竞得机制电价0.36元
/千瓦时，执行期限10年。该项目目前正处于建设环节，未来项目收益取决于投产之后的实际经营情况。
4、问：155万千瓦海上风电项目是什么时候获得项目开发权，以及本项目规模在同期竞配中的占比？
答：2025年1月，公司控股股东江苏省国信集团有限公司牵头的联合体在江苏省2024年度海上风电竞争性配置中中选
并获得155万千瓦海上风电项目开发权，约占同期竟配项目规模的20%。
5、问：公司现在管理的海上风电项目电价处于什么水平？
答：公司目前控股如东H2#海上风电项目，该项目于2021年投产，项目执行的上网电价为0.85元/千瓦时（含税）。由
公司控股股东先行投资，委托公司管理的大丰85万千瓦、大丰H19#、东台H4#/H6#、射阳北区H1#海上风电项目，按照江苏
地区政策，前述项目视同为存量项目，机制电量占其上网电量的比例不高于90%，机制电价参考我省燃煤发电基准价0.391
元/千瓦时执行。
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参与调研机构：1家
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2026-02-12│江苏新能(603693)2026年2月12日、2月26日投资者关系活动主要内容
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1、问：关于155万千瓦海上风电项目，目前的进展是什么情况？
答：155万千瓦海上风电项目是公司控股股东牵头的联合体在2024年度江苏省海上风电项目竞争性配置中中选的项目
。该项目由射阳北区H1#、大丰H19#、东台H4#/H6#项目组成，其中大丰H19#、东台H4#/H6#均已成立项目公司并取得核准
。
2、问：关于公司发行可转债的股价是怎么定的？
答：2026年2月11日，公司披露了《向不特定对象发行可转换公司债券预案》等公告，本次发行的可转换公司债券的
初始转股价格不低于公司募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价，
具体初始转股价格由公司股东会授权董事会在发行前根据市场状况和公司具体情况与保荐人（主承销商）协商确定。
3、问：公司投资的储能电站是什么类型？公司控股股东江苏省国信集团是否还有其他储能电站项目？
答：公司已投产的独立储能项目共两个，分别为国信盐城100MW/200MWh储能电站项目，国信溧阳100MW/200MWh储能电
站项目，均为电化学储能项目。另外，公司控股股东江苏省国信集团有限公司投资建设抽水蓄能、压缩空气储能发电项目
。
4、问：请介绍公司参与江苏省新能源增量项目机制电价竞价的情况？
答：2025年12月15日，2025-2026年江苏省新能源增量项目机制电价竞价结果完成公示，公司所属连云港宁海农光互
补项目、连云港云台渔光互补项目、连云港青口盐场渔光一体化项目，共计3个集中式光伏项目，成功竞得机制电价0.36
元/千瓦时，年度机制电量规模合计3.3亿千瓦时，执行期限10年。
5、问：2026年江苏省电力市场年度交易中新能源成交电量及价格分别是多少？
答：2025年12月30日，江苏省电力交易中心发布了《2026年江苏省内电力市场年度交易结果公示》，其中风电总成交
33.88亿千瓦时，加权均价336.85元/兆瓦时；光伏总成交6.53亿千瓦时，加权均价320.28元/兆瓦时。
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参与调研机构：5家
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2025-11-13│江苏新能(603693)2025年11月13日-28日投资者关系活动主要内容
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问：公司目前风电、光伏等各业务板块的收入占比及毛利率情况如何？
答：2024年度公司风力发电营业收入为17.78亿元，营收占比84.70%，毛利率56.09%；光伏发电营业收入1.77亿元，
营收占比8.43%，毛利率43.27%。另外，目前生物质项目仍处于停运转型阶段，四家生物质项目中，现仅淮安生物质仍承
担着为当地园区企业供热的社会责任，对公司营业收入、净利润的影响较小。
问：大丰85万千瓦海上风电项目和今年竞配中选的155万千瓦海上风电项目的电价？
答：根据《江苏省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案》规定，2025年6月1日以前已全容
量并网的新能源项目为存量项目，2025年6月1日以前已开展并完成竞争性配置的承诺配建储能的海上风电项目，视同存量
项目。存量项目机制电量占其上网电量的比例不高于90%。大丰85万千瓦海上风电项目和155万千瓦海上风电项目是公司控
股股东牵头的联合体在2021年度和2024年度江苏省海上风电项目竞争性配置中中选的项目，按照政策要求，上述项目均属
于存量项目，在结算层面，其机制电量部分在参与现货市场结算后，按照0.391元/千瓦时的机制电价开展差价结算；非机
制电量部分，按照电力市场规则参与各类电力交易结算。
问：公司存量海上风电项目是否参与江苏省机制电价竞价？
答：公司现控股如东35万千瓦的海上风电项目，于2021年投产，参股大唐滨海30万千瓦的海上风电项目，于2019年投
产。按照当前政策规定，属于2025年6月1日之前投产的存量项目，无需参与增量新能源项目可持续发展价格机制竞价。
问：公司在海上风电项目的布局情况如何？未来是否会加大力度投资该领域？
答：截至目前，公司控股海上风电项目1个，如东H2#项目，规模35万千瓦，参股海上风电项目1个，大唐滨海项目，
规模30万千瓦。另外，由公司控股股东江苏省国信集团有限公司（以下简称“国信集团”）先行投资的大丰85万千瓦海上
风电项目，目前处于在建阶段，该项目是江苏首批海上风电竞配项目，未来在符合条件的情况下优先考虑注入公司。此外
，在江苏省2024年度海风竞配中，国信集团牵头联合体中选并获得155万千瓦海上风电项目开发权，该项目尚处于前期开
发阶段。海上风电是公司重要业务之一，未来公司将持续聚焦海上，紧跟江苏省海上风电规划，择优开发项目资源，进一
步扩大新能源发电市场份额，做强做大主业。
问：江苏省机制电价政策中提及的机制电量，是否含前期政策规定的保障利用小时数（风电800小时、光伏400小时）
？
答：根据江苏省发改委、江苏能监办发布的《关于开展2025年电力市场交易工作的通知》规定，不参加绿电交易的集
中式光伏、风电全年保量保价发电小时数分别为400小时、800小时。2026年1月1日起，将按照江苏省发改委印发的《江苏
省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案》中规定的机制电价、电量的相关要求执行。
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