价值分析☆ ◇603707 健友股份 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 19 1 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.67│ -0.12│ 0.78│ 1.04│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.28│ 3.79│ 3.56│ 4.68│ 5.65│ ---│
│净资产收益率% │ 19.70│ 17.68│ -3.27│ 17.35│ 19.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1059.29│ 1090.83│ -189.45│ 1262.17│ 1686.02│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3686.69│ 3712.72│ 3931.39│ 5052.99│ 6293.43│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1181.93│ 1173.55│ -294.71│ 1374.00│ 1844.40│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-03 增持 首次 --- 0.71 0.96 --- 招商证券
2024-01-20 买入 维持 --- 0.80 1.12 --- 浙商证券
2024-01-14 买入 维持 --- 0.73 0.96 --- 银河证券
2024-01-03 买入 首次 --- 0.79 1.04 --- 银河证券
2023-12-15 买入 维持 --- 0.87 1.14 --- 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-03│健友股份(603707)立足中美放眼全球，蓬勃发展的高端制剂国际化平台
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盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年归母净利润为-1.5/11.5/15.5亿元，对应24-25年PE为16/12
倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-01-20│健友股份(603707)2023年业绩预告点评：存货计提减值，看好出海表现
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盈利预测与估值
根据公司存货减值和业绩预告，初步减值测试公司2023年度拟计提的存货跌价准备10亿元~12亿元，预计
导致归母净利润减少8.5亿元~10.2亿元，我们下调2023-2025年利润预期，我们预计2023-2025年公司EPS分别
为-0.1、0.80和1.12元（前次预测分别为0.67、0.89和1.17元）。2024年1月19日收盘价对应2024年18倍PE（2
025年13倍PE）。我们看好公司制剂国际化从品种到体量不断突破，维持“买入”评级。
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2024-01-14│健友股份(603707)存货减值风险出清，24年轻装上阵+海外制剂可期
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投资建议：公司已成长为集肝素原料药、无菌注射剂出口以及CDMO业务为一体的综合医药企业，作为国内
药企海外制剂出口的优秀平台企业，长期增长前景广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润为-1.32/11.86
/15.52亿元，同比增长-112.13%、996.19%、30.90%，当前股价对应2023-2025年PE为-/19/14倍，维持“推荐
”评级。
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2024-01-03│健友股份(603707)海外注射剂快速放量，肝素龙头开启新成长曲线
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投资建议：健友已成长为集肝素原料药、无菌注射剂出口以及CDMO业务为一体的综合医药企业，作为国内
药企海外制剂出口的优秀平台企业，长期增长前景广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润为10.71/12.79
/16.81亿元，同比增长-1.81%、19.42%、31.42%，当前股价对应2023-2025年PE为23/19/14倍，首次覆盖，给
予“推荐”评级。
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2023-12-15│健友股份(603707)肝素+无菌注射剂双轮驱动，持续开拓全球市场成长空间
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公司系全球肝素原料药出口龙头及中国无菌注射剂出海龙头，展望未来公司的肝素业务及无菌注射剂业务
有望持续为公司带来增量。同时公司持续发挥平台优势携手合作伙伴进入美国复杂制剂及生物类似药领域，市
场空间大。考虑到公司肝素原料药受终端去库存等影响，我们将前期23年的营收预测从61.33亿元调整至41.94
亿元，对应EPS从1.52调整至0.66元；并新增24年和25年预测，营业收入预测为51.85/64.92亿元，对应EPS分
别为0.87/1.14元。根据2023年12月15日收盘价15.43元/股，对应PE分别为23/18/14倍，维持“买入”评级。
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