价值分析☆ ◇603722 阿科力 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.14│ 1.37│ 0.27│ 0.43│ 1.69│ 3.07│
│每股净资产(元) │ 7.52│ 8.64│ 8.66│ 8.69│ 9.90│ 12.13│
│净资产收益率% │ 15.19│ 15.82│ 3.14│ 4.61│ 15.26│ 22.03│
│归母净利润(百万元) │ 100.44│ 120.18│ 23.92│ 37.92│ 150.35│ 275.44│
│营业收入(百万元) │ 880.23│ 713.09│ 536.76│ 590.86│ 1081.11│ 1731.99│
│营业利润(百万元) │ 113.05│ 139.89│ 25.69│ 46.91│ 176.64│ 316.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 首次 --- 0.02 0.92 2.36 中信建投
2024-11-04 买入 维持 --- -0.02 1.20 4.43 长江证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.06 1.01 1.92 开源证券
2024-09-25 增持 维持 --- 0.25 1.22 2.51 华安证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.22 3.69 5.59 长江证券
2024-09-09 买入 维持 --- 0.40 1.43 2.22 长城证券
2024-09-03 增持 维持 --- 0.25 1.22 2.51 华安证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.30 1.37 2.17 开源证券
2024-06-13 增持 维持 --- 0.46 1.88 3.19 华安证券
2024-05-29 增持 首次 --- 0.42 1.04 2.15 太平洋证券
2024-05-22 买入 维持 --- 0.60 1.59 2.19 长城证券
2024-05-19 买入 维持 --- 1.22 3.69 5.59 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│阿科力(603722)COC国产替代急先锋
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盈利预测与估值：尽管公司主业短期承压，但COC放量在即空间广阔，长期增长动能强劲。预计公司2024-
2026年归母净利润分别为0.02、0.88、2.26亿元，对应PE分别为2191X、50X、20X，考虑到公司COC业务的巨大
空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-04│阿科力(603722)COC放量在即，未来成长空间广阔
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作为国内深耕新材料的国家级高新技术企业，在不考虑未来股本变动的情况下，考虑COC项目将于2024年
投产，预计公司2024年-2026年归母净利润为-0.02亿元、1.14亿元和4.24亿元，2025年-2026年对应2024年11
月1日收盘价PE为35.1X、9.5X，维持"买入"评级。
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2024-10-31│阿科力(603722)公司信息更新报告：COC正式试生产，政府高额补助助力先进材料产业化进程
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主营业务景气承压，COC产业化或将落地，维持“买入”评级
公司2024前三季度实现营收3.65亿元，同比-11.85%；实现归母净利润-678.50万元，同比转盈为亏。对比
2023年同期公司主业竞争恶化，导致产品价格大幅下降，毛利率随之下降，其中聚醚胺产品价格跌入历史低位
，公司业绩出现小幅亏损。由于公司主业景气持续低迷，COC暂未贡献利润，我们适当下调公司业绩预期，预
计公司2024-2026年归母净利润为0.06、0.96、1.83（前值0.26、1.21、1.91）亿元，对应EPS为0.06、1.01、
1.92（前值0.30、1.37、2.17）元/股，当前股价对应PE为658.8、39.0、20.5倍。虽然公司经营短期面临较大
压力，但我们依然看好公司COC产业化突破后的广阔前景，维持“买入”评级。
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2024-09-25│阿科力(603722)COC十年磨一剑，千吨装置开启试生产
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投资建议
我们维持此前盈利预测，预计阿科力2024-2026年归母净利润0.22亿元、1.07亿元、2.21亿元，对应PE为1
31.95X/26.61X/12.93X。考虑到公司未来业绩高增速的预期，维持“增持”评级。
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2024-09-10│阿科力(603722)COC即将投产，未来成长空间广阔
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作为国内深耕新材料的国家级高新技术企业，在不考虑未来股本变动的情况下，考虑COC项目将于2024年
投产，预计公司2024年-2026年归母净利润为0.76亿元、1.25亿元和4.48亿元，对应2024年8月30日收盘价PE为
39.1X、23.9X和6.7X，维持"买入"评级。
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2024-09-09│阿科力(603722)聚醚胺行业景气度处于低位，看好COC产品产业化进程
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投资建议：我们预计阿科力2024-2026年收入分别为5.68/9.72/11.84亿元，同比增长5.9%/70.9%/21.8%，
归母净利润分别为0.35/1.26/1.95亿元，同比增长48.2%/255.9%/54.8%，对应EPS分别为0.40/1.43/2.22元。
结合公司9月6日收盘价，对应PE分别为88/25/16倍。我们认为COC产品下游需求前景良好，随着公司COC产业化
逐步推进以及潜江项目的逐步建成，公司有望开辟第二收入增长曲线，维持“买入”评级。
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2024-09-03│阿科力(603722)聚醚胺需求静待复苏，COC千吨装置建成待投放
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投资建议
由于主业需求及价格下滑超预期，我们下调此前盈利预测，预计阿科力2024-2026年归母净利润0.22亿元
、1.07亿元、2.21亿元（原值0.40亿元、1.66亿元、2.81亿元），对应PE为147.40X/29.73X/14.45X。考虑到
公司未来业绩高增速的预期，维持“增持”评级。
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2024-09-02│阿科力(603722)公司信息更新报告：传统业务触底，千吨级COC产线预计Q3试生产
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主营业务景气承压，COC产业化或将落地，维持“买入”评级
公司2024H1实现营收2.42亿元，同比-13.30%；实现归母净利润198.29万元，同比-87.75%。2024上半年，
受海上风电机组未能进行大规模建设，国内聚醚胺新增产能较多等因素影响，聚醚胺产品价格跌入历史最低位
，公司经营业绩同比出现大幅度下滑。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为0.26
、1.21、1.91亿元，对应EPS为0.30、1.37、2.17元/股，当前股价对应PE为114.9、24.7、15.6倍。虽然公司
经营短期面临较大压力，但我们依然看好其COC产业化突破在即，以及此材料未来广阔的前景，维持“买入”
评级。
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2024-06-13│阿科力(603722)主营业务盈利底部待复苏，COC千吨中试投产在即
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由于主业需求及价格下滑超预期，我们下调此前2024-2025盈利预测，预计阿科力2024-2026年归母净利润
0.40亿元、1.66亿元、2.81亿元（2024-2025原值1.18、1.77亿元），对应PE为100.26X/24.29X/14.33X。考虑
到公司未来业绩高增速的预期，维持“增持”评级。
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2024-05-29│阿科力(603722)2023业绩同比承压，高透光材料COC／COP值得期待
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投资建议：基于未来COC/COP实现量产及产能规划，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.37/0.9
1/1.89亿元，对应EPS分别为0.42/1.04/2.15元，对应当前股价PE分别为106.3/42.7/20.6倍，首次覆盖，给予
“增持”评级。
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2024-05-22│阿科力(603722)聚醚胺行业低迷拖累短期业绩，看好COC产品国产化进程
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投资建议：我们预计阿科力2024-2026年收入分别为6.21/9.97/11.94亿元，同比增长15.75%/60.54%/19.6
9%，归母净利润分别为0.53/1.40/1.92亿元，同比增长123.65%/163.54%/37.54%，对应EPS分别为0.60/1.59/2
.19元。结合公司5月21日收盘价，对应PE分别为73/28/20倍。我们基于以下两个方面：1）我们认为虽然新建
产能预期压力较大，但目前较低的产品价格及利润在一定程度上会减缓相关产能的建设进度，未来新建产能投
产存在不确定性。2）我们看好公司COC产品国产替代化放量在即以及未来产能的逐步投产，预计其可为公司业
绩贡献增量，维持“买入”评级。
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2024-05-19│阿科力(603722)COC投产在即，未来成长空间广阔
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作为国内深耕新材料的国家级高新技术企业，在不考虑未来股本变动的情况下，考虑COC项目将于2024年
投产，预计公司2024年-2026年归母净利润为1.1亿元、3.2亿元和4.9亿元，对应2024年5月15日收盘价PE为34.
5X、11.4X和7.6X，维持"买入"评级。
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