研报评级☆ ◇603727 博迈科 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.27│ 0.36│ 0.22│ 0.47│ 1.21│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 11.40│ 11.44│ 11.41│ 11.78│ 12.67│ 13.82│
│净资产收益率% │ -2.35│ 3.12│ 1.91│ 3.98│ 9.59│ 11.97│
│归母净利润(百万元) │ -75.48│ 100.55│ 61.45│ 132.77│ 341.17│ 462.17│
│营业收入(百万元) │ 1798.99│ 2640.23│ 1900.37│ 2924.43│ 3861.86│ 4619.86│
│营业利润(百万元) │ -105.79│ 110.50│ 66.12│ 150.49│ 386.65│ 528.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-27 买入 维持 23.88 0.53 1.17 1.62 华泰证券
2026-07-19 买入 首次 --- 0.31 1.42 1.91 国盛证券
2026-07-02 买入 首次 24.06 0.28 1.20 1.83 广发证券
2026-04-21 增持 维持 --- 0.56 1.17 1.44 光大证券
2026-04-20 买入 维持 23.73 0.53 1.17 1.62 华泰证券
2026-03-25 买入 维持 23.73 0.53 1.17 1.62 华泰证券
2026-03-22 增持 维持 --- 0.56 1.17 1.44 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-27│博迈科(603727)期待新单释放带动业绩改善 │华泰证券 │买入
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博迈科发布半年报，26H1实现营收7.64亿元（yoy-26.72%），归母净利-0.70亿元（yoy-668.72%）。其中Q2实现营收
5.07亿元（yoy+1.35%，qoq+96.69%），归母净利-0.12亿元（yoy-1552.99%，qoq+80.40%）。公司26H1归母净利同比下滑
主要系汇兑波动与俄罗斯LNG项目资产减值计提影响，但随着公司在手订单逐步交付，26Q2收入利润环比呈显著修复趋势
。展望未来，全球深海油气开发的活跃有望持续带动FPSO与LNG模块需求，公司作为模块建造龙头有望充分受益。维持“
买入”评级。
26H1毛利率同比下滑，整体费用管控良好
26H1公司毛利率5.80%，同比-7.94pp，同比下滑主要系汇兑影响与产能利用率波动。期间费用率方面，公司26H1销售
费用率为1.74%，同比+0.43pp；管理费用率4.89%，同比+1.66pp；研发费用率5.23%，同比+1.65pp；财务费用率-5.84%，
同比-3.81pp；合计期间费用率6.02%，同比+0.07pp，公司期间费用率整体管控良好。
全球深水油气开发景气向上，头部总包商SBM揽获多个订单
随着南美与西非地区深水油气项目的持续开发，国际油公司与FPSO运营商正提前布局产能，核心设备FPSO需求处于高
景气周期。根据克拉克森，2026年上半年全球已经授出8个FPSO项目，重点项目包括巴西SEAP-I及SEAP-II、安哥拉Greate
rPAJ项目、科特迪瓦BaleinePhase3FPSO等。根据克拉克森预测，全年来看，2026年预计共有14个FPSO新项目授出（含FLN
G）。深水FPSO项目对总包商的交付经验、工程整合能力与大型化建造资质要求较高，市场订单持续向头部集中，其中SBM
Offshore表现尤为亮眼，年内已顺利签订巴西SEAP-I与SEAP-II总包合同，同时正角逐纳米比亚Venus项目，并已积极开展
供应链关键布局。
与SBM签订深度合作框架，同时有望受益于LNG延期项目回补
在FPSO领域，公司深耕高端模块化细分赛道，凭借稳定交付与精细化质量管控形成差异化优势。公司主力UARUFPSO项
目已完成全面交付，26年3月公司进一步与头部总包商SBM签署长期FPSO框架合作协议，后续订单可期。此外，全球LNG产
业链投资持续升温，美国扩建出口产能、莫桑比克项目重启及中东液化设施投资加大，为了缩短工期、减少风险，模块化
预制方案是大势所趋。26年4月公司已落地卡塔尔SaipemNFPS海上压缩综合体大额建造订单，有望充分受益于全球LNG产能
建设的回暖。
盈利预测与估值
考虑到全球深水油气开发景气向上，26年上半年多个大型FPSO项目已确定总包商，订单后续有望进一步向模块分包商
传导，公司深度合作国际头部总包商，已有跟踪储备项目有望逐步向订单转化，改善前期存量项目收尾结转带来的阶段性
承压局面。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为1.49亿元、3.30亿元、4.56亿元，对应BPS为11.94、13.11、14.7
3元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.0倍，考虑到公司角色正从模块建造商向设计+建造+总装一体化的综合服
务商升级，我们维持公司2026年2.0倍PB估值，维持目标价23.88元。
风险提示：汇率波动风险；油价波动风险；资产减值风险
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2026-07-19│博迈科(603727)全球高端海工模块制造龙头，FPSO业务迎量价齐升拐点 │国盛证券 │买入
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全球高端海工模块一体化服务商，减值收窄有望促盈利能力修复。公司成立于1996年，早期以船舶维修为主，1999年
切入海洋油气开发模块建造领域，后续拓展液化天然气、矿业等模块化业务，2025年收入基本均由海外FPSO模块贡献。公
司经营业绩整体随签单与交付节奏波动，2022、2024年签单放缓致2023-2025年收入中枢下移，2025年公司实现营收19亿
元，同比下降28%；盈利端，受益项目成本管控优化，2023-2025年公司毛利率由8.5%提升至19.5%，显著修复，但净利率
受单项减值计提影响短期承压（2025年计提减值1.7亿元，占归母净利润282%），若剔除减值影响2025年净利率达12%，盈
利能力优异，后续随着单项计提影响逐步减弱（截至25年末单项计提比例47%），净利率有望显著改善。
深水油气资本开支进入上行周期，FPSO需求有望由低谷转入回补。FPSO集生产、储存和外输功能于一体，是深远海油
气开发的核心装备，尤其适用于管道建设难度较高、资源禀赋突出的深水及超深水油田。近年来全球海洋油气勘探开发投
资持续增长，2025年全球海洋油气勘探开发投资预计达2176亿美元，5年复合年均增速11%；深水及超深水油气成为新增储
量主力，2025年新发现油气田中深水占比已近70%。2024年以来受融资成本上行、油价中枢回落影响，全球FPSO授标节奏
放缓，全年订单仅5艘；当前融资环境与油价均有所改善，前期积压项目有望进入回补阶段（（RystadEnergy预测2026-20
30年FPSO授标量年均8-9艘），带动FPSO船体、上部模块及总装集成需求释放。
中国海工产业链全球份额提升，总包业务突破有望助力公司FPSO量价齐升。FPSO项目通常采用（油公司-总包商-分包
商”三级分工，总包商集中度较高，模块制造、船体制造、总装集成等分包环节正加速向中国转移：2015-2025年中国海
工装备新接订单全球占比由30%提升至69%，产业配套、成本和交付优势持续强化。公司是国内较早具备全平台模块建造能
力的海工厂商，可承接生活楼模块、电气模块、上部油气处理模块等核心产品，并已交付SBMSEPETIBA轮”FPSO总装调试
项目，实现国内FPSO建造、总装、系统联调全链条突破。目前公司在天津临港经济区拥有76万平方米生产场地、自有深水
码头700米，年模块建造能力超15万公吨，同时正推进2#码头扩建项目，新泊位建成后将大幅提高模块出运以及浮式生产
设备总装能力，有望进一步提升总装业务占比，带动单项目价值量提升。
绑定头部总包客户，在手订单充裕支撑业绩增长。公司与MODEC、SBM、ABB等全球头部客户建立长期合作关系，其中
与MODEC合作近20年；与SBM于2026年3月签订三年框架协议，围绕FPSO上部模块制造、集成及相关施工服务达成优先合作
意向。2025年公司累计新签订单初始预估合同额21-27亿元，为当年营收的1.1-1.4倍；2026年4月与Saipem签订约15亿元N
FPS海上平台生活楼模块合同，当前公司在手项目预计较为充裕，有望带动明年业绩增长提速。
投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.87/4.00/5.39亿元，同增42%/358%/35%，对应EPS分别为0.
31/1.42/1.91元/股，当前股价对应2026-2028年PE分别为49/11/8倍，看好FPSO下游景气修复及总装业务突破带动公司业
绩增长，首次覆盖给予买入”评级。
风险提示：FPSO订单释放不及预期、海外项目交付及汇率波动风险、行业竞争加剧风险。
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2026-07-02│博迈科(603727)海工模块制造龙头，受益油气投资回暖、FPSO新建潮共振 │广发证券 │买入
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海工模块制造企业，切入FPSO总包龙头供应链。公司成立于1996年，生产基地位于天津，截至2025年末拥有76万平方
米生产场地、700米自有深水码头及325米待建资源，具备FPSO/FLNG/FSRU大型项目总装能力。2007年与MODEC合作进入国
际FPSO供应链，2020年起与SBMOffshore合作。2025年，海洋油气开发模块营收18.9亿元/占比99%。受在手项目执行及减
值影响，2025年，营收19.0亿元/-28.0%，归母净利润0.61亿元/同比-38.9%，阶段性承压。市场展望：油价提升下景气上
行，年均模块市场空间达120亿美元。产业链看：设计与总包由SBM、MODEC等主导，制造端加速向中国转移，模块制造以
博迈科、森松、蓬莱巨涛、利柏特为代表。市场空间看：FPSO单船整体造价约15亿美元。其中上部处理设施投资8亿美元
，占比53%。SBM判断，26-28年全球有44个潜在FPSO授标项目，平均每年14-15个项目，对应单年上部处理设施部分市场约
112-120亿美元。
公司催化：（1）地缘局势趋缓，俄罗斯项目减值风险有望逐步出清。公司持有ArcticLNG2项目合同额64.52亿元，受
俄乌冲突影响部分项目建设陷入停滞、致使利润阶段性承压，随着俄乌局势趋缓，减值影响有望逐步消除。（2）订单结
构优化，SBM战略合作打开空间。2022-26M4公司累计获取南美、中东订单约70-76亿元，FPSO订单占比持续提升；26M3与S
BM签署三年期战略合作框架协议，有望成为其在中国核心模块供应商。（3）毛利率持续修复创近年新高，不考虑减值情
况下净利率持续修复。公司于2023年启动“建造生产一体化管理平台”，实现了设计、采购、建造、调试全流程数字化闭
环管理。2025年毛利率19.48%，较2023年提升11.01pct。
盈利预测和投资建议：看好订单释放后营收业绩改善，我们预计26-28年公司归母净利润分别为0.78、3.39、5.14亿
元，同比+27.6%、+332%、+51.7%。参考可比公司估值，给予公司2027年20倍PE，对应合理价值24.06元/股，首次覆盖，
给予“买入”评级。
风险提示：油价波动风险、汇率波动风险、客户集中经营风险。
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2026-04-21│博迈科(603727)2026年一季报点评：资产减值影响26Q1业绩，继续看好FPSO订│光大证券 │增持
│单加速放量 │ │
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事件：公司发布2026年一季报，2026Q1，公司实现营业总收入2.58亿元，同比-53%，实现归母净利润-5890万元，同
比减少7049万元。
点评：
减值影响26Q1业绩，现金流有所改善。2026Q1，公司营收同比下降53%，毛利率为2.04%，同比下降15.89pct，主要由
于工作量安排和交付周期导致公司工作量、盈利能力短期波动。2026Q1，公司实现经营现金流0.54亿元，同比增长2.61亿
元，现金流有所改善。截至3月末，公司资产负债率为29.2%，同比下降7.67pct，归母净资产为31亿元，同比下降2.9%，
资产负债情况持续优化。2026Q1，受前期俄罗斯LNG项目影响，公司计提减值准备6692万元，其中资产减值损失5066万元
，对Q1净利润的影响为减少5688万元。
FPSO市场景气高企，公司加速获取订单。中长期来看，深水和超深水勘探和生产活动有望持续繁荣，FPSO市场进入景
气周期。根据SinorigOffshore于2024年的预测，2024年至2028年将新增48艘FPSO订单，其中南美和非洲的需求最为突出
。2025年，公司紧扣“四个一流”战略，狠抓全球海工市场机遇，成功斩获苏里南、圭亚那等地区大额FPSO合同订单，累
计新签订单初始预估合同额区间达21-27亿元，其中圭亚那项目创公司单条FPSO上部模块合同历史新高，为后续经营业绩
增长筑牢根基。
深化行业巨头合作，综合竞争力有望提升。公司已与行业头部总包商MODEC、SBM建立起长期稳定的战略合作关系，凭
借在模块建造、技术适配等领域的突出优势，成为其重要合作伙伴，2025年公司与MODEC、SBM两大头部总包商均斩获重大
合同，合同落地节奏稳健、成果显著。2026年3月，公司与SBM子公司SingleBuoyMooringsInc.签订长期合作协议，标志着
双方在FPSO领域的合作迈入战略深化阶段，有助于双方探索资源共享与优势互补的合作模式，提升双方在海工装备市场的
综合竞争力。
盈利预测、估值与评级：受资产减值影响，26Q1公司业绩承压，但现金流有所改善，整体符合我们预期。我们维持公
司盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为1.59、3.29、4.07亿元，对应的EPS分别为0.56、1.17、1.44元/股，海
外油服市场高景气持续，公司FPSO重点项目顺利推进，盈利能力有望持续修复，维持对公司“增持”评级。
风险提示：油气行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。
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2026-04-20│博迈科(603727)油气模块订单释放可期 │华泰证券 │买入
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博迈科发布一季报，2026年一季度实现营收2.58亿元，同比/环比-52.56%/-55.41%，归母净利-0.59亿元，同比/环比
-608.11%/-254.83%。公司一季度营收同比下滑主要系春节假期工作量相对减少及汇率波动影响，归母净利同比下滑主要
系俄罗斯LNG项目资产减值计提影响。考虑到公司目前在手订单饱满，作为全球领先的FPSO上部模块制造商或将深度受益
本轮深海油气开发景气度的上行，有望持续承接新订单，维持“买入”评级。
26Q1毛利率波动较大，主要系汇率影响
26Q1公司毛利率2.04%，同比-15.89pp、环比-27.43pp，公司毛利率大幅下滑主要系汇率波动影响。2026年一季度公
司期间费用率3.89%，同比-1.22pp、环比-1.31pp。其中销售费用率2.52%，同比+1.22pp、环比+0.74pp；管理费用率7.32
%，同比+4.01pp、环比+2.89pp；研发费用率5.44%，同比+3.20pp、环比+2.47pp；财务费用率-11.39%，同比-9.66pp、环
比-7.41pp。公司期间费率同比下降，主要得益于财务费用有所优化。
深海油气开发向上趋势明确，关注南美基本盘与西非的再活跃
随着全球深海油气开发成本的不断下降与关键项目的陆续批准，FPSO作为核心生产装备也正迎来新一轮需求释放。分
区域来看，南美地区基本盘稳固向上，其中巴西国家石油公司2026-2030年战略计划明确运营11座FPSO，SEAP系列的P-81
、P-87两座FPSO的新建订单已于26年3月落定头部总包商SBMOffshore。此外，西非深水市场时隔多年重新活跃，有望成为
重点增量市场。随着尼日利亚《石油工业法案》落地及蒂努布政府投资激励政策推动下，国际油公司对西非的信心正在恢
复，2026年4月，埃克森美孚向尼日利亚上游石油监管委员会通报投资计划，拟对Owowo、Bosi、Usan、Erha等深水项目投
入高达240亿美元。
公司深度合作总包龙头，有望充分受益于FPSO行业景气上行
公司深度合作全球总包龙头MODEC与SBM，自2007年起与MODEC已合作了十余个上部模块项目，承接模块核心程度和合
同金额整体不断提升；SBM方面，公司2020年首次承接SBM的Mero2FPSO项目，并于2026年3月与SBM签署合作协议，从单纯
模块分包商向深度合作伙伴迈进。我们认为公司与FPSO头部总包商均有良好的合作历史与交付口碑，并且从单一建造环节
不断向总装等高附加值领域延伸，有望充分受益于本轮FPSO行业景气度的上行。
盈利预测与估值
我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为1.49亿元、3.30亿元、4.56亿元，对应BPS为11.94、13.11、14.73元。
可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.3倍，考虑到公司作为全球领先的上部模块建造商，有望受益于FPSO需求释放带
来的潜在订单增量，且从建造向设计、总装等高附加值环节延伸，单项目价值量和盈利能力有望提升，我们维持给予公司
2026年2.0倍PB估值，维持目标价23.88元。
风险提示：汇率波动风险；油价波动风险。
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2026-03-25│博迈科(603727)看好FPSO订单持续释放 │华泰证券 │买入
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博迈科发布年报，2025年实现营收19.00亿元，同比-28.02%，归母净利0.61亿元，同比-38.89%。其中第四季度公司
实现收入5.78亿元，同比/环比-34.49%/+106.48%，归母净利润0.38亿元，同比/环比+531.12%/+245.06%。公司25年归母
净利润低于我们此前预期（前次报告2025年归母净利润预测值为0.9亿元），主要系俄罗斯LNG项目资产减值计提影响。考
虑到26年深海油气开发景气度有望持续上行，公司作为全球领先的FPSO上部模块制造商或将深度受益，维持“买入”评级
。
25年毛利率显著提升，费用管控良好
2025年公司毛利率19.48%，同比+3.24pp。我们认为公司毛利率提升主要系利用建造生产一体化管理平台实现各业务
环节数据协同，显著提升生产运营与决策效率。2025年公司期间费用率6.70%，同比-1.02pp。其中销售费用率1.52%，同
比+0.77pp；管理费用率3.89%，同比+1.35pp；研发费用率4.28%，同比-0.22pp；财务费用率-2.99%，同比-2.91pp。公司
费用支出管控良好，期间费率同比显著下降。
深海油气开发迎来高景气，FPSO需求有望上行
一方面，产储错配与开采成本的持续下降，正引领全球油气开发走向深海。另一方面，近期地缘政治冲突对于全球能
源体系形成冲击，能源安全诉求正不断升级，深水地区的低成本油气储量亟待释放。随着南美、西非等地区的多个深水油
气项目于26年迎来最终投资决定，26年全球FPSO市场需求有望实现进一步增长。根据克拉克森，2025年全球授出FPSO订单
共4个（不包含FLNG），26年则预计有8个FPSO订单授出，代表性储备项目包括巴西国家石油公司的MarlimSul/Leste与Bar
ra-cuda油田项目等。
公司在手订单饱满，持续优化运营提升生产效率
2025年，公司1月斩获苏里南FPSO项目上部模块订单，10月签署圭亚那油田FPSO项目合同，此外在手订单还包括卡塔
尔北部油气田LNG项目等，饱满的在手订单有望为公司26年业绩提供有力支撑。公司利用新设立的建造生产一体化管理平
台，实现在设计、采办、计划、建造/生产等业务的数字化全过程运营管控，优化资源配置，保障了项目的及时高效交付
，有望进一步提升头部客户对公司的信任与认可。
签订协议深度合作头部总包商，有望持续承接新订单
3月20日，公司公告与SBMOffshoreN.V.全资子公司SingleBuoyMoorings签订合作协议，共同探讨拓展潜在合作领域的
可行性，包括工程设计、工程总承包等方向，代表着公司的FPSO模块制造能力获得全球头部总包商SBM认可，两者合作进
一步深化，公司的角色从分包商向战略伙伴的身份跃升，未来有望参与更多高端项目建设，紧抓深海油气开发景气周期下
FPSO设备的发展机遇。
盈利预测与估值
我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为1.49亿元、3.30亿元，并预计2028年归母净利润为4.56亿元，对应B
PS为11.94、13.11、14.73元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.2倍，考虑到公司作为F上部模块建造龙头，有望
受益于深海油气开发需求向上带来的潜在订单增量，且从建造向设计、总装等高附加值环节延伸，给予公司2026年2.0倍P
B估值，对应目标价为23.88元（前值16.51元，对应2026年1.4倍PB）。
风险提示：汇率波动风险；油价波动风险。
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2026-03-22│博迈科(603727)公告点评：25年毛利率、现金流显著改善，持续深化FPSO市场│光大证券 │增持
│拓展 │ │
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事件1：
公司发布2025年报，2025年公司实现营业总收入19亿元，同比-28%，实现归母净利润6145万元，同比-39%。2025Q4单
季，公司实现营业总收入5.78亿元，同比-34%，环比+106%，实现归母净利润3804万元，同比+531%，环比+245%。
事件2：
公司发布《关于全资子公司签订长期框架协议的公告》，全资子公司天津博迈科于近日与SingleBuoyMooringsInc.签
订了长期合作协议。
点评：
资产减值致业绩下滑，毛利率、现金流显著改善
2025年，国际油价震荡下行，布油现货均价为68.19美元/桶，同比-14.6%。
全球地缘冲突频发、贸易摩擦加剧、关税壁垒高筑，海工装备市场面临国际油价宽幅波动、行业供需格局调整等多重
挑战，在压力中呈现结构性分化态势。面对复杂严峻的外部环境，公司始终坚守稳健经营底色，聚焦核心能力提升，深耕
技术创新与服务升级。2025年，公司毛利率为19.48%，同比+3.24pct，ROE为1.91%，同比-1.22pct。截至2025年12月末，
公司归母净资产为32亿元，同比-0.3%，资产负债率为29.0%，同比-11.64pct。2025年，公司实现经营现金流1.17亿元，
同比增加1.05亿元，实现自由现金流9.92亿元，同比增加19.75亿元，现金流显著改善。2025年，公司计提资产减值损失1
0969万元，主要系合同资产计提减值增加所致，上年同期计提2947万元，对公司盈利能力造成一定影响。
加速签订FPSO合同订单，新签框架协议加深与行业巨头合作
2025年，全球海工行业受益于FPSO需求快速增长，行业景气度持续攀升。
2025年，公司紧扣“四个一流”战略，狠抓全球海工市场机遇，成功斩获苏里南、圭亚那等地区大额FPSO合同订单，
累计新签订单初始预估合同额区间达21-27亿元，其中圭亚那项目创公司单条FPSO上部模块合同历史新高，为后续经营业
绩增长筑牢根基。2025年，公司高效推进UARUFPSO等重点项目交付，超进度完成阶段性目标，赢得客户高度认可，切实为
客户创造价值。在南美FPSO市场这一全球海工装备高景气核心区域，公司已与行业头部总包商MODEC、SBM建立起长期稳定
的战略合作关系，凭借在模块建造、技术适配等领域的突出优势，成为其重要合作伙伴，2025年公司与MODEC、SBM两大头
部总包商均斩获重大合同，合同落地节奏稳健、成果显著。
SingleBuoyMooringsInc.隶属于SBMOffshore集团，该集团是一家国际领先的海上油气服务公司，总部位于荷兰，核
心业务为提供FPSO的全生命周期解决方案，涵盖设计、建造、租赁及运营，并拓展至低碳技术与多元化海洋基础设施领域
。公司与SingleBuoyMooringsInc.于近日正式签订长期合作协议，标志着双方在FPSO领域的合作迈入战略深化阶段。本次
长期合作框架协议的签署，是公司与SBMOffshore集团基于各自的技术、资源及市场优势，在FPSO领域开展战略协同的重
要举措。该合作的推进，有助于双方探索资源共享与优势互补的合作模式，提升双方在海工装备市场的综合竞争力。
坚守科技创新提质增效，加大分红力度长期价值凸显
2025年，公司研发方向紧扣主营业务发展需求，聚焦FPSO上部模块、固定平台生活楼模块等核心产品，围绕设计开发
、智能制造、装船工艺、质量检测、数字信息化及绿色环保等关键环节开展技术攻关，旨在强化产品设计开发能力，提升
详细设计、加工设计与建造全流程水平，为公司生产项目高效执行、业务版图持续拓展提供坚实技术支撑。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元（含税，下同），公司25年度现金分红（包括公司于2026年2月5
日实施的特别分红）总额为5547万元，占25年归母净利润的比例为90.28%。未来，公司将结合经营实际与发展需要，持续
完善科学、稳定的分红政策，实现业绩增长与股东回报的有机平衡，构建可持续的股东价值回报体系，长期投资价值凸显
。
盈利预测、估值与评级
受资产减值影响，25公司业绩承压，但毛利率、现金流显著改善，整体符合我们预期。我们维持对公司26-27年盈利
预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为1.59、3.29、4.07亿元，对应的EPS分别为0.56、1.17、1.
44元/股，海外油服市场高景气持续，公司FPSO重点项目顺利推进，盈利能力有望修复，维持对公司“增持”评级。
风险提示：油气行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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