研报评级☆ ◇603730 岱美股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.49│ 0.31│ 0.46│ 0.49│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 3.52│ 2.88│ 2.25│ 2.32│ 2.43│ 2.55│
│净资产收益率% │ 14.47│ 16.66│ 13.50│ 19.75│ 20.16│ 22.16│
│归母净利润(百万元) │ 653.98│ 802.18│ 659.74│ 996.14│ 1062.73│ 1222.67│
│营业收入(百万元) │ 5861.30│ 6377.10│ 6421.68│ 7285.00│ 8164.00│ 8983.00│
│营业利润(百万元) │ 801.93│ 942.95│ 909.55│ 1052.00│ 1253.00│ 1441.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-02 买入 维持 --- 0.46 0.49 0.57 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-02│岱美股份(603730)2025年年报&2026年一季报点评：业绩受偶发因素影响，遮 │东吴证券 │买入
│阳龙头探索机器人新曲线 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。
2025年：公司实现营收64.22亿元，同比+0.70%，归母净利润为6.60亿元，同比-17.76%，扣非归母净利润为7.64亿元
，同比-4.08%。
分季度来看：1）25Q4公司营收为16.27亿元，同/环比分别+3.42%/+0.47%，归母净利润为2.15亿元，同/环比分别+20
.03%/+5.73%；2）26Q1营收为15.39亿元，同/环比分别-3.36%/-5.40%，归母净利润为1.86亿元，同/环比分别-10.79%/-1
3.30%。
从盈利能力来看：25Q4/26Q1毛利率分别为20.59%/27.02%，25Q4同/环比分别-1.89/-7.30pct，26Q1同/环比分别-0.6
6/+6.43pct。
从费用率角度看：25Q4/26Q1期间费用率分别为9.08%/13.58%，25Q4同/环比分别+4.30/-3.45pct，26Q1同/环比分别+
2.08/+4.49pct，其中26Q1财务费用同比增加4689万元。
现金流表现良好，拟分红回馈股东。2025年公司经营性现金流净额为12.99亿元，同比+34%。同时公司拟向全体股东
每1股派发现金股利0.25元（含税），累计派发现金红利5.37亿元（含税）。
横向拓展机器人业务，遮阳龙头再出发：2025年12月5日，公司成立全资子公司岱美智创机器人（注册资本1亿元），
布局机器人电子皮肤和相关零部件，部分结构件已进入关键验证阶段。
2025年火灾影响全年业绩，2026年预计增加一次性营业外收入：公司2025年全额计提因火灾导致的2.42亿元损失，并
于2025年和2026年4月收到部分保险款项。25年款项冲回后对当期利润实际影响值为1.34亿元。我们预计剩余保险款项将
于2026年到账，并对公司当期利润产生正面影响
盈利预测与投资评级：考虑到终端需求的不及预期，我们将公司2026-2027年归母净利润的预测下调至9.96/10.63亿
元（前值为10.55/12.21亿元）；预测2028年公司将实现归母净利润12.23亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为24/22
/19倍。公司作为汽车遮阳板龙头企业，稳中向上长期趋势不变，且公司已设立全资子公司布局机器人业务，探索第二成
长曲线，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：全球乘用车行业销量不及预期；公司新产品拓展不及预期；相关赔付到账不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：40家
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2026-03-10│岱美股份(603730)2026年3月10日投资者关系活动主要内容
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1、目前来看，今年国内汽车市场比较疲软，请问对公司有多大影响？
答：公司主要以外销为主，外销比例占比约为85%，国内业务的变化对公司整体业务影响较小。
2、公司在汽车零部件领域有哪些新的业务拓展？
答：目前，公司主要产品分为汽车的顶饰系统和座椅系统两大板块，其中顶饰系统产品包括遮阳板、顶棚、顶棚中央
控制器等，座椅系统产品包括头枕、扶手等汽车内饰产品。公司的业务发展过程从汽车内饰件产品以遮阳板、头枕等单个
零部件为主，拓展为产品已从单个局部的汽车零部件产品扩展到整个顶饰系统集成的大领域产品。公司也在积极跟踪汽车
内饰件领域新工艺、新技术的发展，并对其进行加大研发投入，已逐步切入了汽车大内饰领域，产品主要包括汽车门板、
仪表板等产品。大内饰产品单车价值量相对较高，大内饰业务的拓展将对公司发展有着积极的影响。
3、后续可转债满足赎回条件后，是否会提前赎回？
答：公司已于2026年2月7日披露关于不提前赎回“岱美转债”的公告（公告编号：2026-010），并声明公告日后未来
三个月内（即2026年2月7日至2026年5月6日），如再次触发“岱美转债”有条件赎回条款，公司均不行使“岱美转债”的
提前赎回权利。以2026年5月6日之后的首个交易日重新起算，若“岱美转债”再次触发有条件赎回条款，届时公司董事会
将再次召开会议决定是否行使“岱美转债”的提前赎回权利。
4、公司机器人业务目前进展情况如何？
答：公司深耕海外市场二十多余年，也是较早一批在北美建厂的中资汽车零部件企业，公司依托在汽车内饰件领域的
多年技术积累以及良好的客户资源，积极推进现有汽车客户端机器人业务的开发。公司将利用这些海外市场、客户优势涉
入机器人相关部件产品，相关的业务正在有序的推进。作为全球遮阳板的龙头企业，公司在面料、织物、注塑、发泡等特
定领域有着丰富的技术储备，公司通过多种形式开展相关机器人电子皮肤和相关部件的业务。截至目前，公司部分结构件
产品已进入最后关键验证阶段，公司正积极配合客户进行技术迭代与测试，若后续相关业务取得进展、订单落地等情况，
公司将严格依照有关法律法规的要求履行信息披露义务。
目前公司机器人相关业务尚未产生规模化收入。考虑到人形机器人产业目前尚处商业化早期，从验证通过到规模化应
用仍需经历产线磨合、订单落地等过程。机器人行业近年来发展迅猛，吸引了众多企业纷纷入局，这导致市场竞争异常激
烈，价格战在部分细分领域已经出现，同质化竞争现象严重。敬请广大投资者注意投资风险。
5、公司前些年分红比例还是比较不错的，请问今后几年公司是不是会继续高比例分红？
答：公司自上市以来始终坚持将股东利益放在重要位置，围绕长期可持续发展，着眼于股东短、中、长期利益维护。
公司将综合考虑公司实际情况、未来发展规划以及行业发展趋势，在正常经营的前提下，继续为投资者提供连续、稳定的
现金分红，给投资者带来长期的投资回报。
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