研报评级☆ ◇603755 日辰股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 0.65│ 0.85│ 0.99│ 1.15│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.12│ 7.38│ 7.80│ 8.60│ 9.21│ ---│
│净资产收益率% │ 8.04│ 8.77│ 10.94│ 11.78│ 12.93│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 56.43│ 63.86│ 84.21│ 96.92│ 113.40│ ---│
│营业收入(百万元) │ 359.47│ 404.74│ 468.30│ 575.30│ 679.02│ ---│
│营业利润(百万元) │ 66.51│ 76.65│ 96.75│ 114.85│ 134.18│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-14 买入 维持 --- 0.94 1.08 --- 天风证券
2025-11-13 买入 维持 --- 1.03 1.22 --- 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-14│日辰股份(603755)25Q3收入环比提速，烘焙持续贡献增量 │天风证券 │买入
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事件：25Q1-3实现收入/归母净利润3.44/0.64亿元，同比+15.69%/+18.16%；25Q3实现收入/归母净利润1.40/0.29亿
元，同比+27.75%/+13.15%。
25Q3主要品类均有增长，烘焙业务持续贡献增量。25Q3公司酱汁类/粉体类/食品添加剂收入0.91/0.30/0.06亿元（同
比+4%/+36%/+31%），烘焙类收入0.19亿元，（Q1-3累计0.29亿元）。粉体收入同比高增，烘焙类业务持续贡献增量。
餐饮/食品加工实现高增，直营起量明显。25Q3餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商（零售）收入分
别为0.73/0.47/0.14/0.03/0.002/0.02亿元（同比+27.18%/+29.36%/+3.61%/+825.55%/-64.29%/+219.43%）；餐饮和食品
加工Q3同比实现较快增长，电商继续收缩。
盈利能力略有下行，费用有所收缩。25Q3毛利率/净利率同比-1.55/-2.68pct至37.49%/20.74%。销售费用率/管理费
用率/财务费用率同比-3.55/+5.65/-0.69pct至3.55%/5.93%/-0.12%。
投资建议：随着餐饮渠道不断恢复以及公司在新客户和渠道端持续拓展，业绩有望稳健增长。我们预计25-27年营收
分别为4.7/5.5/6.2亿元，同增16%/16%/13%；归母净利润分别0.81/0.93/1.07亿元，同增26%/15%/15%，对应PE分别为47X
/41X/36X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期等。
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2025-11-13│日辰股份(603755)2025年三季报点评：并表带动收入提速，营销降费支撑盈利│长江证券 │买入
│稳健 │ │
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事件描述
日辰股份2025Q1-Q3营业总收入3.44亿元（同比+15.69%）；归母净利润6431.75万元（同比+18.16%），扣非净利润63
99.56万元（同比+21.99%）。公司2025Q3营业总收入1.4亿元（同比+27.75%）；归母净利润2908.27万元（同比+13.15%）
，扣非净利润2896.24万元（同比+15.7%）。
事件评论
新品带来边际改善，烘焙类并表致收入显著提速。
前三季度累计的营业收入拆分看，产品维度：酱汁类调味料2.37亿元（同比+0.64%），2025Q3（同比+4.29%）；粉体
类调味料0.75亿元（同比+25.99%），2025Q3（同比+36.12%）；烘焙类食品0.29亿元；食品添加剂0.02亿元（同比+40.37
%），2025Q3（同比+31.35%）。渠道维度：餐饮1.7亿元（同比+14.47%），2025Q3（同比+27.18%）；食品加工1.16亿元
（同比+15.06%），2025Q3（同比+29.36%）；品牌定制0.46亿元（同比+17.09%），2025Q3（同比+3.61%）；直营商超0.0
7亿元（同比+506.56%），2025Q3（同比+825.55%）。餐饮及加工渠道增长环比提速，预计主要系烘焙类产品增量（即艾
贝棒的并表），收入显著提速。
降费改善盈利。
公司2025Q1-Q3归母净利率同比提升0.39pct至18.7%，毛利率同比-0.53pct至37.95%，期间费用率同比-1.71pct至15.
34%，其中细项变动：销售费用率（同比-2.96pct）、管理费用率（同比+1.63pct）、研发费用率（同比+0.02pct）、财
务费用率（同比-0.41pct）、营业税金及附加（同比+0.06pct）。公司2025Q3归母净利率同比下滑2.68pct至20.74%，毛
利率同比-1.55pct至37.49%，期间费用率同比+1.26pct至12.16%，其中细项变动：销售费用率（同比-3.55pct）、管理费
用率（同比+5.65pct）、研发费用率（同比-0.16pct）、财务费用率（同比-0.69pct）、营业税金及附加（同比-0.03pct
）。营销费用下降主要系今年以来，公司减少了宣传费用投放，Q3管理费用率增加较多主要系同期冲回了激励费用导致低
基数。
餐饮弱复苏背景，新品项驱动增长，后备增长动能充足。
公持续加强产品研发，随着嘉兴数字化工厂预计2025年底投产，提升柔性制造及多品类供给能力。在餐饮市场逐步修
复的过程中，公司积极拓展新的渠道和客户，部分头部客户明年将进入增量加速期。公司也通过收购艾贝棒切入烘焙领域
，撬动新品类的增长。预计公司2025-2026年EPS分别为0.82/1.03元，对应PE为47/37倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、需求恢复较慢风险；2、行业竞争进一步加剧风险；3、消费者消费习惯发生改变风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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