价值分析☆ ◇603757 大元泵业 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 21 4 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.87│ 1.56│ 2.00│ 2.47│ 3.00│
│每股净资产(元) │ 7.53│ 7.56│ 8.88│ 10.13│ 11.69│ 13.58│
│净资产收益率% │ 16.92│ 11.56│ 16.92│ 19.53│ 20.92│ 21.82│
│归母净利润(百万元) │ 213.40│ 147.22│ 260.76│ 334.92│ 419.87│ 512.17│
│营业收入(百万元) │ 1413.13│ 1484.32│ 1678.01│ 2010.36│ 2413.39│ 2828.87│
│营业利润(百万元) │ 245.31│ 164.46│ 294.26│ 376.01│ 464.33│ 563.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-06 买入 维持 39 --- --- --- 中信证券
2023-11-02 买入 维持 --- 2.05 2.51 3.05 天风证券
2023-11-01 买入 维持 --- 2.05 2.59 3.19 华西证券
2023-10-31 买入 维持 33.48 1.86 2.27 2.65 国投证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.96 2.42 2.89 民生证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.95 2.45 3.04 信达证券
2023-10-22 买入 首次 39 2.13 2.60 3.19 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-06│中信证券-大元泵业(603757)2023年三季报点评：收入稳健增长，盈利能力持续提升-231106
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盈利预测与估值评级：公司过去一直受到市场的高度关注，其业绩能够保持高速增长主要得益于公司的三
大主线（欧洲节能泵份额提升、工业泵30-40%年均增长、液冷泵高增）如预期般稳步推进。但是伴随着节能泵
份额快速提升，以及业绩高基数的形成，我们预计未来节能泵业务增速或将有所放缓。因此市场逐步担心公司
的未来增长潜力与增速。然而我们建议关注公司新业务发展情况所带来的增量。公司当下存在部分预期差，估
值处于历史较低位置，我们认为主要系市场暂未充分认识到公司未来多业务的高成长性，公司股价上涨潜力较
大。根据三季报情况，欧洲热泵库存较高预计公司23年欧洲热泵出货或承受部分压力，但我们预计伴随欧洲热
泵库存去化，公司未来欧洲出口节能泵（热泵零部件）出货空间较大，基于此我们调整公司2023-2025年归母
净利润预测为3.45亿/4.65亿/5.83亿元（原预测值为3.52亿/4.33亿/5.35亿元）。我们建议关注公司后续多元
化业务的成长力。结合可比公司凌霄泵业、中金环境2024年Wind一致预期平均14xPE，并考虑到公司业绩高质
量成长、多元化业务持续拓展、2024年业绩具备较强确定性，基于此我们给予公司2024年14倍PE，对应目标价
39元（原目标价35元），维持“买入”评级。
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2023-11-02│天风证券-大元泵业(603757)基数效应下收入增速放缓，盈利持续改善-231102
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投资建议：大元泵业为国内屏蔽泵龙头，民用泵、家用泵、工业泵、液冷泵齐头并进，产品矩阵齐全、技
术制造领先，具备较强的业务横向拓展能力。公司多元业务发展逻辑清晰：家用屏蔽泵业务新市场贡献增量、
结构优化延续，工业泵顺利拓展新客户+新场景，商用泵贡献边际增量，整体来看公司业绩端较收入端具备更
高弹性。预计23-25年归母净利润3.4/4.2/5.1亿元（前值3.6/4.3/5.3亿元，因Q3营收增速放缓小幅下调23年
收入预期），对应11.4x/9.3x/7.7x，维持“买入”评级。
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2023-11-01│华西证券-大元泵业(603757)工业泵板块表现亮眼，产品结构持续优化-231101
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投资建议
我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入20.7、25.0、29.6亿元，归母净利润为3.4、4.3、5.3
亿元，对应EPS分别2.05/2.59/3.19元，以2023年10月31日收盘价23.45元计算，对应PE分别为11/9/7倍，我们
维持“买入”评级。
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2023-10-31│大元泵业(603757)业绩增速符合预期，新产能投产在即
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投资建议： 我们预计公司2023年-2025年的收入分别为20.19亿元、23.96亿元、27.07亿元，增速分别为2
0.3%、18.7%、13%，净利润分别为3.1亿元、3.78亿元、4.42亿元，增速分别为18.6%、21.5%、17.2%，成长性
突出；维持买入-A的投资评级，给予2023年18倍PE，6个月目标价为33.48元。
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2023-10-31│民生证券-大元泵业(603757)2023年三季报点评：产品结构持续升级，业绩表现符合预期-2310
│31
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投资建议：公司家用屏蔽泵、农业泵等主业经营稳健，商泵、液冷泵等新赛道持续发力，预计公司2023-2
025年营收分别为20.1/24.1/28.5亿元，同比增长20%/20%/18%；归母净利润3.3/4.0/4.8亿元，同比增长25%/2
4%/19%，对应当前PE12/10/8倍，维持“推荐”评级。
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2023-10-31│信达证券-大元泵业(603757)Q3收入增长放缓，毛利率持续高位-231031
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盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年营业收入分别为19.14/23.19/27.45亿元，分别同比+14.1%/+
21.2%/+18.4%；归母净利润3.25/4.08/5.07亿元，分别同比+24.4%/+25.7%/+24.2%,对应PE为12.44/9.89/7.96
倍。维持“买入”评级。
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2023-10-22│天风证券-大元泵业(603757)屏蔽泵技术构筑壁垒，新客户+新市场持续注入动能-231022
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投资建议：大元泵业为国内屏蔽泵龙头，民用泵、家用泵、工业泵、液冷泵齐头并进，产品矩阵齐全、技
术制造领先，具备较强的业务横向拓展能力。我们看好公司家用屏蔽泵业务在下游政策导向明确+节能化的大
背景下快速成长，工业泵顺利拓展新客户+新场景，商用泵贡献边际增量，且整体来看公司业绩端较收入端具
备更高弹性。预计23-25年归母净利润为3.6/4.3/5.3亿元，对应10.7x/8.8x/7.1x。结合可比公司凌霄泵业、
利欧股份2024年wind一致预期情况，我们看大元泵业24年估值15x，对应目标价39元/股，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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