研报评级☆ ◇603777 来伊份 更新日期：2026-06-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-13
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内               0              1              0              0              0              1
────────────────────────────────────────────────

【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
  2026-06-12│来伊份(603777)2026年6月12日投资者关系活动主要内容                                           
──────┴──────────────────────────────────────────────
    问题1：在咖啡、酒饮及非食品类等创新业务仍处于培育期的情况下，公司明确的中短期业绩新引擎是什么？AI技术 
投入是否已转化为实质性的降本增效成果？                                                                    
    答:尊敬的投资者，您好！公司中期业务布局主要围绕门店结构优化、加盟模式深耕、全渠道协同运营三大主线，持 
续提升经营质量。在AI技术方面，公司已实现多场景规模化应用，为数智化转型提供重要支撑。AI巡店实现全门店覆盖，
有效识别多项违规行为；AI搜索支持语义与图片识别，显著提升搜索转化效率；AI在线客服升级为AI助手，独立处理73.9
5%咨询量，问题解决时效较2024年提升92.7%；同时，AI智能洞察与智能审批等能力试点推进，为后续规模化应用奠定基 
础。感谢您的关注与支持！                                                                                  
    问题2：在门店总数持续减少（截至2025年中同比减少14.2%）的背景下，“万家灯火”长期战略是否面临调整？如何
平衡加盟扩张与单店盈利之间的矛盾？                                                                        
    答:尊敬的投资者，您好！“万家灯火”是公司的长期发展战略，门店数量的阶段性收缩主要系公司主动优化门店结 
构、提升单店盈利能力的战略选择。公司正持续推动直营业务向加盟模式转型，加盟门店占比已提升至63%，并创新推出 
生活店等新店型来夯实战略落地。在平衡加盟扩张与单店盈利方面，公司坚持发展“一商多店”支持优质加盟商，并通过
门店升级改造、数据分析优化商品配置、深化全渠道协同及数字化赋能等措施提升单店盈利能力。感谢您的关注！      
    问题3：2025年上半年公司因“拓展新业务导致毛利结构变化”出现亏损，全年及2026年第一季度是否已实现盈利拐 
点？                                                                                                      
    答:尊敬的投资者，您好！公司2025年及2026年一季度业绩承压，主要系销售毛利额下降所致。公司将继续稳步推进 
“万家灯火”战略，深化加盟转型，优化门店结构，聚焦降本增效，努力提升经营业绩，以内在价值的提升促进公司价值
的合理体现。感谢您的关注与支持！                                                                          
    问题4：公司“万家灯火”战略的核心是什么？目前取得了哪些成效？                                         
    答:尊敬的投资者，您好！“万家灯火”战略的核心是推进从传统重资产直营模式向“直营+加盟”双轮驱动转型，并
朝着“连锁管理服务+供应链平台型企业”的目标进阶。成效方面，加盟门店数量及占比持续提升，截至2025年末，加盟 
业务营收占比提升至40.8%，首次超过直营业务，2025年加盟业务收入同比增长105.08%。同时，轻资产模式有效降低了公
司的销售费用和管理费用。感谢您的关注！                                                                    
    问题5：当前“银发经济”和“食药同源”是行业热点，公司在这方面有何布局？                               
    答:尊敬的投资者，您好！公司已布局适老与食药同源产品矩阵，围绕低糖、低盐、低油、低GI等核心方向，打造易 
咀嚼、好消化的健康产品，未来会持续深耕。感谢您的关注与支持！                                              
    问题6：公司2025年门店数量变化情况如何？加盟业务进展如何？                                             
    答:尊敬的投资者，您好！截至2025年12月31日，公司门店总数2,818家，其中：直营门店1,044家，占比37%；加盟门
店1,774家，占比63%。加盟占比逐年提升。加盟业务进展方面，2025年度公司新增经销商85个，公司经销商已覆盖全国31
个省区。加盟业务收入同比增长105.08%，加盟业务已成为公司收入增长的重要支撑。感谢您的关注与支持！           
─────────────────────────────────────────────────────

〖免责条款〗
 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
 用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
 性、安全性以及出错发生都不作担保。
 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。