价值分析☆ ◇603786 科博达 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 17 5 0 0 0 22
6月内 18 5 0 0 0 23
1年内 31 9 0 0 0 40
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 1.11│ 1.51│ 2.08│ 2.67│ 3.35│
│每股净资产(元) │ 10.20│ 10.29│ 11.53│ 13.08│ 15.14│ 17.74│
│净资产收益率% │ 9.53│ 10.83│ 13.07│ 16.20│ 18.13│ 19.52│
│归母净利润(百万元) │ 388.90│ 450.25│ 609.00│ 840.02│ 1077.62│ 1354.21│
│营业收入(百万元) │ 2806.51│ 3383.92│ 4625.12│ 6215.46│ 7817.24│ 9665.03│
│营业利润(百万元) │ 459.83│ 563.56│ 693.60│ 980.87│ 1266.32│ 1590.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 首次 --- 2.02 2.66 3.48 山西证券
2024-10-31 买入 维持 --- 2.10 2.54 3.16 东方财富
2024-10-29 增持 维持 --- 2.11 2.75 3.27 国信证券
2024-10-29 增持 维持 --- 2.11 2.66 3.32 招商证券
2024-10-28 买入 维持 86.49 2.11 2.89 3.71 华泰证券
2024-10-28 买入 维持 --- 2.22 2.85 3.61 民生证券
2024-09-30 买入 维持 --- 2.05 2.66 3.27 西部证券
2024-09-11 买入 维持 --- 2.09 2.66 3.33 东海证券
2024-09-11 买入 维持 67.26 2.04 2.76 3.39 国泰君安
2024-09-04 增持 维持 51.99 1.86 2.56 3.25 海通证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.99 2.36 2.89 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.01 2.52 3.30 首创证券
2024-08-28 买入 维持 --- 2.13 2.74 3.32 太平洋证券
2024-08-28 买入 维持 --- 2.05 2.75 3.44 申万宏源
2024-08-27 买入 维持 --- 2.10 2.58 3.23 东方财富
2024-08-27 买入 维持 --- 2.09 2.66 3.33 东海证券
2024-08-27 增持 维持 60.4 --- --- --- 中金公司
2024-08-26 增持 维持 --- 2.11 2.66 3.32 招商证券
2024-08-26 买入 维持 --- 2.09 2.70 3.49 民生证券
2024-08-25 买入 维持 67.26 2.30 2.76 3.39 国泰君安
2024-08-24 买入 维持 --- 2.09 2.57 3.19 西南证券
2024-08-24 买入 维持 --- 2.08 2.79 3.60 银河证券
2024-07-16 买入 维持 --- 2.09 2.70 3.48 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│科博达(603786)域控产品放量表现亮眼，未来成长空间打开
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投资建议
公司是国内领先的汽车电子供应商，拥有优良的客户资源和强大的产品拓展能力。公司正在全面推进产品
矩阵化、系统化；市场全球化战略，未来有望实现由点及面的跨越式发展。
产品端：从车灯控制器向域控制器、执行器、传感器产品拓展，多点布局，产品单车价值量快速提升。客
户端：在乘用车领域，客户从大众集团拓展到更多头部客户，理想、福特、宝马、吉利等企业收入占比提升迅
速。在商用车领域与潍柴动力、康明斯等长期合作，市场份额逐步提升。
预计24-26年公司营收分别为59.95/77.99/100.61亿元，同比增长分别为29.6%/30.1%/29.0%；归母净利润
分别为8.16/10.75/14.05亿元，同比增长分别为34.0%/31.8%/30.6%，EPS分别为2.02/2.66/3.48元；按照公司
11月4日收盘价59.27元，对应24~26年PE为29/22/17倍。首次覆盖，给予公司“买入-A”评级。
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2024-10-31│科博达(603786)2024年三季报点评：Q3业绩表现亮眼，新客户新产品持续放量
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公司是汽车智能与节能部件系统方案提供商，专注汽车电子及相关产品的技术研发与产业化，正在经历产
品由点及面、客户从1到N的跨越式发展。我们维持预计2024-2026年公司营业收入分别为64.19/78.60/95.56亿
元，分别同比+38.78%/+22.45%/+21.58%，归母净利润分别为8.47/10.28/12.77亿元，分别同比+39.03%/+21.3
8%/+24.27%，EPS为2.10/2.54/3.16元/股，对应PE为29/24/19倍，维持“买入”评级。
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2024-10-29│科博达(603786)单三季度归母净利润同比增长31%，打造域控制器平台型企业
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投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预期24/25/26年营收62.1/77.1/93.0
，利润8.5/11.1/13.2亿，维持优于大市评级。
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2024-10-29│科博达(603786)营收利润双增长，新产品提供重要驱动
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维持“增持”投资评级。公司新定点项目持续增长，各类业务继续保持良好发展态势，客户和产品结构显
著改善。随着宏观经济的温和回暖逐渐向下游汽车市场传导，汽车市场消费潜力进一步释放，预计公司24-26
年归母净利润分别为8.5/10.7/13.4亿元，维持“增持”投资评级。
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2024-10-28│科博达(603786)业绩超预期，持续全球开拓并业绩兑现
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盈利预测与估值
我们维持原有的盈利预测，预计2024-2026年归母净利为8.5/11.7/15.0亿元，同比+40%/37%/28%。公司1
年/3年期PE-TTM估值分位数分别为27%/9%，处于相对底部位置，可比公司25年iFind一致预期PE均值29.9倍，
参考可比公司，我们给予公司25年29.9XPE目标，目标价86.49元（前值61.60元）。
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2024-10-28│科博达(603786)系列点评三：2024Q3业绩超预期新产品、新客户持续突破
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投资建议：公司为国内汽车控制器龙头企业，产品及客户结构向上，有望长期受益于智能电动化，考虑20
24Q3公司业绩超预期，我们上调公司业绩预测为2024-2026年收入为64.31/78.65/98.62亿元，归母净利润为8.
98/11.53/14.57亿元，对应EPS为2.22/2.85/3.61元，对应2024年10月28日59.14元/股的收盘价，PE分别为27/
21/16倍，维持“推荐”评级
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2024-09-30│科博达(603786)动态跟踪点评：参股公司新项目下半年规模量产，稳步推进全球化布局
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别达到60.2/78.0/97.6亿元，预计公司
2024/2025/2026年归母净利润分别达到8.3/10.7/13.2亿元，对应EPS为2.05/2.66/3.27元，维持“买入”评级
。
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2024-09-11│科博达(603786)公司深度报告：灯控主业立足全球，域控、Efuse新产品布局下一代EEA
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投资建议：公司灯控主业市场地位稳固、在手订单充裕，域控、底盘控制器、Efuse等高价值量新产品拓
展顺利，维持公司盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润8.44亿元、10.76亿元、13.46亿元，对应EPS为
2.09元、2.66元、3.33元，按照2024年9月10日收盘价计算，对应PE为23X、18X、15X，维持“买入”评级。
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2024-09-11│科博达(603786)更新报告：新产品逐步放量，公司有望量价齐升
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维持增持评级，维持目标价67.26元。公司域控制器、Efuse等产品正逐渐放量，国内新势力和宝马、大众
等全球客户订单充足，公司有望实现量价齐升，业绩有望持续增长。下调公司2024年EPS预测为2.04（-0.26）
元，维持2025-2026年的EPS预测为2.76/3.39元，维持目标价67.26元，维持增持评级。
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2024-09-04│科博达(603786)新势力占比提升，积极推进全球市场业务拓展
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为59/74/92亿元，归母净利润分别为7.50/10.3
3/13.14亿元，EPS分别为1.86/2.56/3.25元。参考可比公司，给予公司2024年23 -28xPE，对应合理价值区间4
2.71-51.99元，维持“优于大市”评级。
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2024-09-02│科博达(603786)中报点评：推全新品类，拓全球市场
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我们预计公司2024-2026年营收分别为61.24、76.65、94.67亿元，同比增长32%、25%、24%。归母净利润
为8.04、9.52、11.68亿元，对应PE22/19/15倍。维持“买入”评级。
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2024-08-30│科博达(603786)中报点评：+营收稳定增长，客户结构不断优化
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盈利预测与估值：
鉴于公司在智能化领域的竞争力及公司产品迭代的持续性，我们预计2024年至2026年公司营收分别为62亿
元、80.2亿元和104.3亿元，归母净利润分别为8.1亿元、10.2亿元和13.3亿元。维持“买入”评级。
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2024-08-28│科博达(603786)新产品、新定点、新势力、新海外全面发力
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投资建议：新产品、新定点、新势力、新海外全面发力。我们预计公司2024-2026年实现营收62.20、78.4
1、95.93亿元，同比+34.49%/+26.06%/+22.34%；实现归母净利润8.62、11.05、13.41亿元，同比+41.56%/+28
.17%/+21.40%，对应当前PE估值分别为20、16、13倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│科博达(603786)公司能力圈不断扩张，估值已经是上市以来底部
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投资分析意见：作为优秀的汽车电子企业，全球化拉开帷幕，维持买入评级。考虑二季度业绩略不及预期
，略微下修24-25年营收预测为60.0/77.2亿（原有预测61.2/78.2亿），上修26年预测97.2亿（原预测95.3亿
）；同时预测24-25年归母净利润为8.3/11.1亿元（下修原有预测8.68/11.12亿），上修26年利润13.89亿（原
有预测13.58亿）。对应24-26年PE为21/16/13倍，考虑公司具备全球化&智能化双战略模式，成长空间极大，
维持买入评级。
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2024-08-27│科博达(603786)2024年中报点评：经营业绩稳健，域控等新业务打开成长空间
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【投资建议】
公司是汽车智能与节能部件系统方案提供商，专注汽车电子及相关产品的技术研发与产业化，正在经历产
品由点及面、客户从1到N的跨越式发展。我们维持之前的盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为64.
19/78.80/95.56亿元，分别同比+38.78%/+22.45%/+21.58%，归母净利润分别为8.47/10.41/13.03亿元，分别
同比+39.03%/+22.99%/+25.17%，对应PE为12/17/14倍，EPS为2.10/2.58/3.23，维持公司“买入”评级。
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2024-08-27│科博达(603786)公司简评报告：客户结构优化，新产品加速全球化拓展
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投资建议：公司灯控主业市场地位稳固、在手订单充裕，域控、底盘控制器、Efuse等高价值量新产品拓
展顺利，根据公司各项业务盈利水平调整盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润8.44亿元、10.76亿元、
13.46亿元（原预测值为8.77亿元、11.34亿元、13.91亿元），对应EPS为2.09元、2.66元、3.66元（原预测值
为2.17元、2.81元、3.44元），按2024年8月26日收盘价计算，对应PE为21X、17X、13X，维持“买入”评级。
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2024-08-27│科博达(603786)海外拓展顺利筑增长，客户结构优化抗风险
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盈利预测与估值
由于当前公司新产品处于量产爬坡期，利润水平较低，我们下调2024/2025年归母净利润预测6%/11.5%，
至8.14/10.43亿元。当前股价对应2024/2025年22.2x/17.3x市盈率。我们维持跑赢行业评级，由于汽零板块估
值中枢下移，我们下调目标价32.2%至60.4元，对应2024/2025年30x/23x市盈率，较当前股价有35.2%的上行区
间。
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2024-08-26│科博达(603786)新势力销售占比提升，新产品未来可期
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维持“增持”投资评级。公司新定点项目持续增长，各类业务继续保持良好发展态势，客户和产品结构显
著改善。随着宏观经济的温和回暖逐渐向下游汽车市场传导，汽车市场消费潜力进一步释放，预计公司24-26
年归母净利润分别为8.5/10.7/13.4亿元，维持“增持”投资评级。
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2024-08-26│科博达(603786)系列点评二：经营业绩稳健+新产品、新客户持续突破
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投资建议：公司为国内汽车控制器龙头企业，产品及客户结构向上，有望长期受益于智能电动化，我们预
计公司2024-2026年收入为64.31/78.65/98.62亿元，归母净利润为8.43/10.92/14.08亿元，对应EPS为2.09/2.
70/3.49元，对应2024年8月23日45.57元/股的收盘价，PE分别为22/17/13倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-25│科博达(603786)2024年半年度报告点评：净利润同比增长，整体经营依然向好
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下调目标价至67.26元，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度报告，受营收环比降低、客户当期补
差收入减少和补贴减少等因素的影响，Q2净利润暂时承压。维持2024-2026年EPS为2.30/2.76/3.39元，综合PE
/PB两种估值方法取平均值，下调目标价至67.26元（原为90.81元），维持增持评级。
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2024-08-24│科博达(603786)2024年半年报点评：市场不断开拓，国内外同步提升
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为2.09/2.57/3.19元，对应PE为22/18/14倍，归母净利润CAGR为28.4%，维
持“买入”评级。
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2024-08-24│科博达(603786)2024年半年报业绩点评：Q2毛利率承压，海外市场成为增长新引擎
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投资建议:预计2024年-2026年公司将分别实现营业收入62.86亿元、77.73亿元、92.95亿元，实现归母净
利润8.39亿元、11.28亿元、14.52亿元，摊薄EPS分别为2.08元、2.79元、3.60元，对应PE分别为21.93倍、16
.32倍、12.68倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-16│科博达(603786)系列点评一：经营业绩稳健，域控业务加速
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投资建议：公司为国内汽车控制器龙头企业，产品及客户结构向上，有望长期受益于智能电动化，我们预
计公司2024-2026年收入为64.31/78.65/98.62亿元，归母净利润为8.43/10.89/14.05亿元，对应EPS为2.09/2.
70/3.48元，对应2024年7月16日53.57元/股的收盘价，PE分别为26/20/15倍，维持“推荐”评级。
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