研报评级☆ ◇603790 雅运股份 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.30│ 0.38│ 0.37│ 0.45│ 0.54│
│每股净资产(元) │ 6.36│ 6.33│ 6.63│ 6.92│ 7.28│ 7.71│
│净资产收益率% │ 3.60│ 4.70│ 5.68│ 5.38│ 6.16│ 7.04│
│归母净利润(百万元) │ 43.83│ 56.94│ 72.00│ 71.28│ 85.82│ 103.95│
│营业收入(百万元) │ 773.95│ 857.25│ 828.36│ 862.02│ 906.99│ 961.63│
│营业利润(百万元) │ 46.30│ 66.48│ 80.19│ 82.44│ 99.20│ 120.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 首次 --- 0.37 0.45 0.54 东方财富
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│雅运股份(603790)财报点评：染料助剂主业稳步发展，参股安徽卓润布局PEEK│东方财富 │增持
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【投资要点】
25年年报和26Q1量利齐升。4月25日公司发布一季报和年报。1）25年：公司实现营收8.3亿元，YoY-3.4%，归母净利
润0.72亿元，YoY+26.4%，扣非后归母净利润0.64亿元，YoY+38.0%。毛利率33.6%，YoY+3.1pcts，净利率8.8%，YoY+2.4p
cts。2）26Q1：公司实现营收2.75亿元，YoY+21.3%，归母净利润0.37亿元，YoY+33.0%，扣非后归母净利润0.36亿元，Yo
Y+38.8%。毛利率33.8%，YoY+0.11pcts，净利率13.6%，YoY+1.45pcts。
公司专注中高端染料和纺织助剂，海外业务+智能化亮点多多。雅运股份成立于1999年，20余年来致力于中高端染料
和纺织助剂的研发、生产、销售，并提供相关染整和颜色数字化应用技术服务。公司积极推动以东南亚为主的海外业务，
25年营收YoY+10%，国际业务规模占比近25%。公司以蒙克科技为平台，深耕纺织印染数智化，致力于为印染企业量身定制
颜色数字化解决方案，25年蒙克科技智染通、智染云SaaS规模化落地。
参股安徽卓润，布局PEEK。4月7日，公司在互动平台回答投资者提问时表示，公司与其他机构共同参股投资安徽卓润
新材料科技有限公司，公司持股约5.45%。卓润新材料主营特种工程塑料，能够对聚醚醚酮（PEEK）等特种高分子材料实
现自主研发与国产替代，以及为相关行业轻量化、小型化、高性能化和耐久性要求提供解决方案。卓润新材料已取得年产
800吨聚醚醚酮及2000吨聚砜树脂的规划审批，一期已建成年产400吨聚醚醚酮树脂产线，项目二期在建中。卓润新材料此
轮融资将用于聚醚醚酮（PEEK）等特种工程塑料的研发投入、产能扩张及市场推广。
PEEK是优秀高分子材料，面向机器人&扁线电机等应用。聚醚醚酮（PEEK）材料是一种高温热塑性材料，具有耐高温
、耐磨、耐腐蚀、自润滑等特性，广泛应用于电子、汽车、航空航天、军工和医疗等领域。目前，PEEK材料的供应量超过
需求，导致价格逐步下降。在人形机器人领域，PEEK材料成为重要趋势，以提升材料强度。同时因其具备长期高温耐热性
、高介电强度和分子级惰性屏障，可抵御高电压击穿、高温降解与化学腐蚀，是解决800V高压电机绝缘问题的核心材料，
在新能源汽车轻量化、高电压与高效率快充趋势下，已成为选择之一。
【投资建议】
我们预计公司26-28年营业收入分别为8.6/9.1/9.6亿元，同比增速分别为4.1%/5.2%/6.0%，归母净利润为0.72/0.86/
1.04亿元，同增-0.1%/20%/21%，现价对应EPS分别为0.37/0.45/0.54元，PE为63/52/43倍，首次覆盖，给予“增持”评级
【风险提示】
染料助剂行业成本超预期上升；
PEEK下游应用拓展不及预期；
染料助剂需求增长不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│雅运股份(603790)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、公司本期分红策略如何？
回复：感谢投资者关注，公司2025年度拟每股分派现金红利0.13元（含税），相关事项将在股东会通过后择期实施，
请关注公司后期相关公告，谢谢！
2、请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来回馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？
回复：感谢投资者关注，公司在2026年将稳步推进各项工作，将依托差异化竞争优势及海外新增长点，稳健经营、提
质增效，以良好业绩回报广大投资者。谢谢！
3、公司十五五规划有哪些重点方面？
回复：感谢投资者关注，公司将继续坚持差异化竞争的策略，并将差异化优势延伸向海外市场，持续巩固公司核心竞
争力。同时，公司将纺织颜色数字化布局作为发展重点，积极探索从单一环节的智能优化向覆盖产供销全流程的智能发展
，助力行业智能升级。同时公司在推动主营业务稳步发展的同时，积极培育发展第二增长曲线，谢谢！
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