价值分析☆ ◇603800 洪田股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 8 7 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.17│ 0.51│ 0.98│ 1.14│ 1.47│ 1.78│
│每股净资产(元) │ 4.18│ 4.79│ 3.91│ 4.75│ 6.13│ 7.81│
│净资产收益率% │ -4.10│ 10.68│ 25.15│ 24.08│ 23.93│ 22.80│
│归母净利润(百万元) │ -35.60│ 106.45│ 204.78│ 236.13│ 304.83│ 370.44│
│营业收入(百万元) │ 1174.73│ 2189.55│ 2237.24│ 2057.72│ 2369.85│ 2803.30│
│营业利润(百万元) │ -37.65│ 195.81│ 342.84│ 362.74│ 477.97│ 582.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-21 增持 维持 --- 1.08 1.35 1.67 财信证券
2024-11-03 买入 维持 30 1.16 1.48 1.73 华创证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.10 1.38 1.62 华安证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.12 1.30 1.57 东吴证券
2024-09-19 买入 维持 24 1.18 1.49 1.72 华创证券
2024-09-18 增持 首次 19.44 1.08 1.23 1.54 华泰证券
2024-09-08 买入 维持 --- 1.09 1.42 1.81 国盛证券
2024-09-04 买入 维持 --- 1.23 1.48 1.75 华安证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.06 1.61 2.07 财信证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.26 1.92 2.33 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-21│洪田股份(603800)公司点评：持续剥离低效资产，真空镀膜设备业务持续推进
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投资建议：公司目前逐步剥离低效资产，聚焦主业，作为国产锂电铜箔设备龙头，逐步开拓复合集流体设
备等业务，并且在外延业务也有所突破。在锂电行业增速放缓的大背景下，我们认为公司有望通过强大的技术
实力穿越周期。基于三季报业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.24
、2.81、3.46亿元，对应的EPS分别为1.08元、1.35元、1.67元，对应2024年11月21日股价，PE分别为21.74倍
、17.36倍和14.05倍，维持公司“增持”评级。
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2024-11-03│洪田股份(603800)2024年三季报点评：经营业绩稳健增长，新业务多方面有积极进展
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投资建议：公司是电解铜箔设备龙头，复合集流体真空镀膜设备打造公司第二增长曲线，外延布局超声焊
接、视觉检测等领域设备，有望成长为高端装备制造平台型企业。我们预计公司24-26年归母净利润分别为2.4
1/3.07/3.61亿元（原24-26年归母净利润预测为2.45/3.11/3.57亿元），对应EPS分别为1.16/1.48/1.73元，
给予25年业绩20倍估值，对应目标价30元，维持“强推”评级。
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2024-11-01│洪田股份(603800)锂电设备承压，打造真空镀膜设备全产业链
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投资建议:预计公司24年完全剥离传统业务，洪田科技将成为公司主要增长点。考虑到公司锂电设备业务
有所承压，我们预计公司24/25/26年归母净利分别为2.3/2.9/3.4亿元，对应PE16/12/11倍，维持“买入”评
级。
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2024-10-31│洪田股份(603800)2024年三季报点评：业绩短期承压，看好复合集流体设备放量
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盈利预测与投资评级：考虑到公司订单情况，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.32（原值2.6
3）/2.71（原值4.00）和3.28（原值4.85）亿元，对应PE分别为22/18/15倍。基于公司的高成长性，维持“增
持”评级。
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2024-09-19│道森股份(603800)2024年半年报点评：加速打造高端装备平台，回购、增持彰显发展信心
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投资建议：公司是电解铜箔设备龙头，复合集流体真空镀膜设备打造公司第二增长曲线，外延布局超声焊
接、视觉检测等领域设备，有望成长为高端装备制造平台型企业。考虑到公司下游铜箔加工行业竞争激烈，对
公司设备收入确认会有一定影响，我们对原预测进行一定下调，预计公司24-26年归母净利润分别为2.45/3.11
/3.57亿元（原预测值分别为2.88/3.80/4.75亿元），对应EPS分别为1.18/1.49/1.72元（原预测值分别为1.38
/1.83/2.28元），给予24年业绩20倍估值，对应目标价24元，维持“强推”评级。
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2024-09-18│道森股份(603800)铜箔设备龙头迈入复合集流体新起点
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传统油气开发设备制造商，收购洪田科技转型新能源企业
道森股份成立于2001年，主要从事石油开采设备制造业务。2022年至今，公司布局收购我国锂电铜箔设备
龙头企业洪田科技，剥离部分原有业务，逐步向锂电铜箔高端装备制造商转型，并加速布局复合集流体设备。
2023年公司实现营收22.37亿元，同比+2.18%，归母净利润2.05亿元，同比+92.38%，扣非净利润1.48亿元，同
比+67.09%。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.26/2.55/3.19亿元，可比公司24年Wind一致预期PE为18
倍，给予公司24年18倍PE，对应目标价19.44元，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-08│道森股份(603800)完善真空镀膜战略布局，持续剥离低效资产
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盈利预测：考虑到下游锂电板块扩产的放缓，我们调整公司2024-2026年归母净利润为2.26/2.96/3.76亿
元，同增10.3%/30.9%/27.4%，对应2024-2026年PE为16.0/12.3/9.6倍。维持“买入”评级。
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2024-09-04│道森股份(603800)内增外拓，多元化打造高端设备平台
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投资建议:预计公司24年完全剥离传统业务，洪田科技贡献主要增长。考虑到公司锂电设备业务有所承压
，我们调整公司24/25年归母利润至2.6/3.1亿元（前值3/5亿元），对应PE14/12倍，维持买入评级。
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2024-08-30│道森股份(603800)持续剥离低效资产，期待真空镀膜设备打开局面
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投资建议：公司目前逐步剥离低效资产，产品持续迭代以满足新需求，作为国产锂电铜箔设备龙头，逐步
开拓复合集流体设备等业务。在锂电行业增速放缓的大背景下，我们认为公司有望通过强大的技术实力穿越周
期。考虑到公司剥离低效资产带来的营收下降，我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.20、3.34、4.31亿
元，对应的EPS分别为1.06元、1.61元、2.07元，对应2024年8月30日股价，PE分别为15.66倍、10.31倍和8.00
倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
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2024-08-29│道森股份(603800)2024年半年报点评：Q2业绩承压，静待复合集流体设备放量
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盈利预测与投资评级：考虑到公司净利润增长趋势，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.6
3/4.00/4.85亿元，对应PE分别为13/9/7倍。基于公司的高成长性，维持“增持”评级。
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