研报评级☆ ◇603809 豪能股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.46│ 0.50│ 0.30│ 0.47│ 0.59│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 5.49│ 4.61│ 3.98│ 4.34│ 4.64│ 5.00│
│净资产收益率% │ 8.10│ 10.64│ 7.56│ 10.75│ 12.40│ 14.10│
│归母净利润(百万元) │ 181.96│ 321.84│ 277.14│ 430.00│ 539.50│ 672.50│
│营业收入(百万元) │ 1945.64│ 2359.81│ 2689.42│ 3180.50│ 3779.00│ 4436.00│
│营业利润(百万元) │ 217.02│ 379.93│ 320.83│ 500.00│ 630.50│ 790.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 15.59 0.45 0.57 0.74 国泰海通
2026-05-01 买入 维持 --- 0.49 0.60 0.72 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│豪能股份(603809)积极布局机器人关节减速器，紧抓新能源和出口机遇 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
豪能股份2025年积极布局机器人关节减速器，紧抓新能源和出口机遇，维持“增持”评级。
投资要点：
目标价15.59元，维持“增持”评级。结合2025年和2026年一季度盈利情况，略下调26年EPS预测，并新增28年预测，
预测26-28年EPS分别0.45、0.57、0.74元，26-27年前次EPS预测为0.51、0.63元，给予公司2026年38倍PE，目标价15.59
元，维持“增持”评级。
豪能股份发布2025年报和2026一季报，2025实现营业总收入26.9亿元，同比+14%；实现归母净利润2.8元，同比-14%
；净利率10.3%，同比-3.3pcts。26Q1实现营业总收入6.9亿元，同比+11%，环比-14%；归母净利润1.0亿元，同比-0.5%，
环比+792%，净利率15.0%，同比-1.7pcts，环比+13.6pcts。
积极布局机器人关节减速器领域。已形成高精密行星减速器、高精密摆线减速机等系列化产品。境内外机器人产业迎
来密集催化，机器人商业化时间节点持续前移，机器人产业已从技术验证期迈入商业化初期，行业成长确定性显著提升。
且机器人的应用场景在不断拓展，工业制造、商业服务、特种作业、汽车工厂等都为机器人提供实训场景，加速行业商业
化落地。豪能股份已启动可转债募集项目，拟募集18亿元，其中13亿元用于汽车行星减速器以及机器人关节减速器的产能
建设。
紧抓新能源车和出口带来的增长机遇。公司为麦格纳（欧洲）、采埃孚多个项目供货商，并出口德国、法国、意大利
等国家，公司将基于与麦格纳、采埃孚、GFT等知名客户的良好信任关系，继续保持密切合作，不断增强出口业务的全球
竞争力。
风险提示：原材料涨价、乘用车景气度下行、新产品市场拓展不及预期
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2026-05-01│豪能股份(603809)新能源业务增长强劲，航空航天、机器人等新兴业务多点发│国盛证券 │买入
│力 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收26.9亿元，同比+14%；归母净利润2.8亿元，同比-13.9
%。2026Q1实现营收6.9亿元，同比+11%，环比-13.5%；归母净利润1亿元，同比-0.5%，环比+792.2%。Q1利润环比大幅改
善，盈利能力逐步修复。
公司主业表现稳健，出口业务短期承压。公司主业方面，2025年同步器系统产品营收12.6亿元，同比+1.7%，毛利率3
3.1%，仍维持较高水平；差速器系统产品营收6.9亿元，同比+46.1%，毛利率同比+4.5pct至13.6%，规模效应显现。受外
部环境及订单交付节奏影响，出口业务短期承压，25年海外收入为2.4亿元（同比-7.5%），公司已为麦格纳、采埃孚等国
际客户供货，后续有望随客户订单回暖而修复。
新能源汽车业务高增，差速器及减速器产能加速释放。公司新能源汽车业务增长明显，已基本实现了对主流新能源汽
车制造商的覆盖。2025年泸州豪能（主要承担差速器等业务）实现营收8.5亿元，同比+28.1%。差速器系统产品产能快速
提升，在手研发项目和订单充足，总成配套率及在新能源汽车的市占率持续提升；电机轴项目设备陆续到位，部分产线已
投产；减速器项目已初步实现规模化量产，正全力推进后续产能扩建。随着全产业链和全工序制造能力的逐步建设完善以
及各产品系列的量产释放，公司汽车零部件产品的单车价值和市占率提升可期。
航空航天业务静待恢复，积极布局机器人关节减速器。航空零部件方面，2025年受行业阶段性因素影响，航空零部件
营收为2.6亿元，同比-7.1%，毛利率下滑4.4pct至43.5%，后续随着C919逐步放量及军需订单释放，公司“航空航天零部
件智能制造中心”项目提供产能增量，该业务有望恢复增长。机器人业务领域，公司已形成高精密行星减速器、高精密摆
线减速机等系列化产品，依托“智能制造核心零部件项目（二期）”可转债项目扩充产能，拟投资13亿元聚焦同轴行星精
密减速器及机器人关节减速器。公司积极卡位机器人关节减速器市场，有望打造未来重要增长极。
盈利预测和估值：公司新能源汽车差速器、电机轴、减速器等新品进入放量期，航空零部件有望随行业需求提升修复
，机器人关节减速器前瞻布局打开未来成长空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.5/6.6亿元，对应PE
分别为23/18/15倍，维持买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、新业务拓展及产能投产不及预期风险、行业需求不及预期、行业竞争加剧的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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