研报评级☆ ◇603855 华荣股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.37│ 1.37│ 1.10│ 1.29│ 1.48│ 1.69│
│每股净资产(元) │ 5.75│ 6.28│ 6.39│ 6.58│ 7.00│ 7.52│
│净资产收益率% │ 23.77│ 21.81│ 17.16│ 19.62│ 21.04│ 22.37│
│归母净利润(百万元) │ 461.08│ 462.28│ 369.88│ 435.85│ 497.91│ 568.38│
│营业收入(百万元) │ 3196.94│ 3964.42│ 3218.23│ 3313.50│ 3640.25│ 3991.00│
│营业利润(百万元) │ 503.39│ 514.22│ 447.06│ 510.72│ 585.87│ 667.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-04 买入 维持 --- 1.22 1.42 1.63 中邮证券
2026-09-02 买入 维持 --- 1.27 1.46 1.66 中邮证券
2026-09-01 买入 维持 20.79 1.39 1.56 1.78 广发证券
2026-08-26 买入 维持 24.51 1.29 1.46 1.67 华泰证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.34 1.48 1.60 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-04│华荣股份(603855)Q3业绩回暖，现金流明显改善 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年三季报，实现营收22.17亿元，同减4.19%；实现归母净利润3.13亿元，同增4.54%；实现扣非归母净
利润2.78亿元，同减2.17%。其中，单Q3公司实现营收7.88亿元，同增16.68%；实现归母净利润1.26亿元，同增24.20%；
实现扣非归母净利润1.06亿元，同增21.36%。
事件点评
Q3归母净利润实现较快增长，业绩回暖。分季度来看，2026Q1-3公司分别实现收入6.78、7.51、7.88亿元，同比增速
分别为-15%、-10.67%、16.68%；实现归母净利润0.94、0.92、1.26亿元，同比增速分别为-18.72%、13.10%、24.20%，业
绩逐步回暖。
毛利率、费用率均明显增长，与新能源EPC占比降低相关。2026Q1-3公司毛利率同增5.56pct至55.27%。费用率方面，
2026Q1-3公司期间费用率同增3.90pct至39.76%，其中销售费用率同增1.72pct至26.39%，管理费用率同增1.10pct至7.28%
，财务费用率同增0.76pct至0.79%，研发费用率同增0.32pct至5.29%。
Q3经营性现金流大幅改善，经营质量优秀。2026Q3，公司经营性现金流净额达2.37亿元，去年同期为-0.35亿元，同
比大幅改善，主因新能源EPC业务对整体现金流拖累减少。
煤化工持续落地大单，有望带动内贸回暖。公司2026年初成功中标伊泰伊犁100万吨煤制油全厂电信工程项目，订单
规模超5000万元；2026年8月再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，形
成可复制、可推广的煤化工项目落地模式，验证大型项目交付能力。
静待高压防爆产品商业化落地，打开新增长曲线。公司防爆高压环网柜可适用于陆地、海洋钻井平台等高端防爆应用
场景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于202
5年四季度自主研发成功，目前正有序推进IECEx、ATEX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，
将于明年正式实现商业化落地。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为30.69、33.55、36.70亿元，同比增速分别为-4.65%、9.34%、9.38%；归母净利润分
别为4.12、4.79、5.49亿元，同比增速分别为11.42%、16.33%、14.51%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为15.51、
13.33、11.64，维持“买入”评级。
风险提示
海外市场开拓不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
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2026-09-02│华荣股份(603855)主业稳健增长，静待防爆高压环网柜新品放量 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收14.29亿元，同减12.78%；实现归母净利润1.87亿元，同减5.57%；实现扣非归母净
利润1.72亿元，同减12.62%。其中，单Q2公司实现营收7.51亿元，同减10.67%；实现归母净利润0.92亿元，同增13.10%；
实现扣非归母净利润0.80亿元，同减13.67%。
事件点评
主动战略收缩新能源EPC业务，主业厂用防爆电器实现稳健增长。分板块来看，2026H1公司厂用防爆业务实现营收12.
09亿元，同增8.9%，其中内贸收入5.01亿元，同增6.9%；外贸收入7.08亿元，同比增长10.4%。矿用防爆业务实现营收0.9
7亿元，同减25.1%。新能源EPC业务实现营收0.14亿元，同减95%。专业照明业务实现营收0.93亿元，同增1.6%。
毛利率、费用率均明显增长，与新能源EPC占比降低相关。2026H1公司毛利率同增9.35pct至56.49%。费用率方面，20
26H1公司期间费用率同增6.97pct至40.75%，其中销售费用率同增4.01pct至27.88%，管理费用率同增1.19pct至6.68%，财
务费用率同增0.90pct至0.84%，研发费用率同增0.87pct至5.36%。
持续推进全球化运营布局，拓展北美市场各类产品认证。公司稳步开展全球运营中心及本土化生产基地建设，目前正
积极筹建东南亚、哈萨克斯坦、非洲等区域本土生产基地，完善全球产能布局。欧洲市场方面，公司本年度成功中标英国
本土超200万美元项目，实现欧洲核心本土市场项目零突破。北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类
产品认证，后续北美市场将作为重点开拓区域。
防爆高压环网柜自主研发成功，有望打开新增长曲线。公司防爆高压环网柜主要适配海洋钻井平台等高端防爆应用场
景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于2025
年四季度自主研发成功，目前正有序推进IECEx、ATEX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，将
于明年正式实现商业化落地。根据第三方数据统计，高压防爆设备市场规模达百亿级别，产品价值量高，公司产品在操作
便捷性、设备安全性能等方面实现全方位升级，产品竞争力突出，后续公司将依托技术与先发认证优势，积极拓展市场，
充分释放产品商业化价值。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为32.42、35.12、38.11亿元，同比增速分别为0.75%、8.30%、8.52%；归母净利润分
别为4.28、4.91、5.60亿元，同比增速分别为15.62%、14.92%、13.90%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.21、
11.50、10.09，维持“买入”评级。
风险提示
海外市场开拓不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
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2026-09-01│华荣股份(603855)聚焦防爆核心主业，全球布局价值可期 │广发证券 │买入
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华荣股份发布2026年半年报。2026年H1公司实现营业收入14.29亿元，同比下降12.78%；归母净利润1.87亿元，同比
下降5.57%；扣非归母净利润1.72亿元，同比下降12.62%。根据公司26年半年报，营收下降主要系公司对新能源EPC业务实
施主动战略收缩所致，核心防爆主业仍保持稳健增长态势。
防爆业务整体保持稳定发展，内贸企稳回升、外贸持续发力。2026H1公司厂用防爆业务实现营收12.09亿元，同比增
长8.9%，成为业绩核心支撑。根据公司26年半年报，内贸业务已呈现出明确的企稳回升态势，26年上半年进一步实现6.9%
的正增长；外贸部门26H1实现营收7.08亿元，同比增长10.4%，海外业务继续保持稳健增长，成为驱动公司业绩增长的重
要驱动力。专业照明板块26H1实现营收0.93亿元，同比增长1.6%，在行业整体承压的背景下实现小幅回升。相比之下，受
行业景气度及公司主动战略收缩影响，新能源EPC业务营收同比下降95%。
海外市场：全球化布局、属地化深耕、价值化升级。公司出海战略从传统单一产品出口，全面升级为技术输出、产能
落地、属地服务、品牌全球化的多维价值输出模式。目前公司已在中东、欧洲、马来西亚、哈萨克斯坦设立海外运营中心
，北美市场完成深度调研、非洲市场有序筹建，全球化网格化服务体系基本建成，实现海外市场快速响应、就近服务、高
效交付。
盈利预测与投资建议：我们预计公司26年到28年归母净利润分别为4.68/5.28/6.02亿元。结合可比公司的估值水平，
考虑到公司作为国内防爆电器行业实现规模化出口的领先企业，未来有望抓住全球化战略机遇期，我们给予公司26年归母
净利润15倍PE估值，对应每股合理价值20.79元，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险；市场竞争加剧的风险；海外业务拓展不及预期的风险。
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2026-08-26│华荣股份(603855)持续聚焦防爆电器主业 │华泰证券 │买入
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公司公布26年中报：26H1实现营收14.29亿元(yoy-12.78%)，归母净利1.87亿元(yoy-5.57%)，扣非净利1.72亿元(yoy
-12.62%)；Q2单季度实现营收7.51亿元(yoy-10.67%/qoq+10.74%)，归母净利0.92亿元(yoy+13.10%/qoq-1.99%)，扣非净
利0.80亿元(yoy-13.67%/qoq-12.29%)。营收及利润下降主要系公司对新能源EPC业务实施主动战略收缩所致，我们看好新
疆煤化工重大订单持续落地，海外属地化布局不断深化，外贸业务有望延续增长，维持“买入”评级。
防爆主业保持稳健增长，收入结构变动推动毛利率上行
分产品看，公司26H1厂用防爆业务实现收入12.09亿元，同比+8.9%，其中内贸收入同比+6.9%，实现连续3个季度正增
长，粮油医药、白酒、安全智能管控等行业/产品需求持续增加；外贸收入同比+10.4%，主要受益于公司海外运营中心的
提前布局及WAROMMENA新工厂的投产运营。专业照明业务实现收入0.93亿元，同比增长1.6%，在行业整体承压的背景下实
现小幅回升；新能源EPC业务营收同比下降95%，主要受行业景气度及公司主动战略收缩影响。随低毛利率的EPC业务收入
占比下降，公司H1毛利率56.49%，同比+9.35pct。
期间费用率仍处高位，经营性现金流实现转正
公司H1销售/管理/研发/财务费用率分别为27.88%/6.68%/5.36%/0.84%，同比+4.01/+1.19/+0.87/+0.90pct，销售费
用同比上升系业务服务商相关费用同比增加所致，管理费用率提升主要系服务及咨询费用增加，研发费用率提升主要系研
发直接投入及试验检测费用增加，财务费用上升系利息费用、结算手续费及汇兑损失同比增加所致，H1合计期间费用率达
40.75%，同比+6.97pct。公司H1经营活动现金流净额由上年同期净流出0.42亿元转为净流入1.17亿元，现金流状况有所改
善。
内外市场拓展持续突破，智能化转型加速落地
1）内销方面现阶段重点攻坚新疆千亿级煤化工产业集群，成功中标伊泰伊犁100万吨煤制油全厂电信工程项目，订单
规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统；2026年8月，再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单
。2）外销方面沙特合资公司稳步推进高端客户准入与市场拓展，已实现批量订单落地；印尼、哈萨克斯坦属地分子公司
有序筹建中，公司正筹划通过合资模式设立远东生产销售基地，海外布局持续深化。3）H1新增研发CCUS低碳管控、烟花
厂区安全管控两大全新子系统，预计2026年底正式推向市场；硬件端，自研图像智能分析仪、防爆机器狗、防爆AGV、防
爆巡检机器人等系列智能终端，提升项目附加值与行业壁垒。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润预测为4.36/4.93/5.63亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为19倍（前值22
倍），给予公司26年19倍PE估值（前值22倍），下调对应目标价为24.51元（前值28.38元）。
风险提示：海外业务拓展不及预期；机器人业务进展不及预期。
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2026-05-07│华荣股份(603855)业绩短期承压，外贸持续增长 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，实现营收32.18亿元，同减18.82%；实现归母净利润3.7亿元，同减19.99%；实现扣非归母净利
润3.54亿元，同减21.04%。公司发布2026年一季报，实现营收6.78亿元，同减15%；实现归母净利润0.94亿元，同减18.72
%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同减11.68%。
事件点评
防爆主业维持稳健增长，外贸增速亮眼。2025年，公司防爆业务实现营收25.1亿元，同比增长0.1%；其中内贸收入13
.18亿元，同比下降15.6%，外贸收入11.92亿元，同比增长26.2%。2026Q1，公司厂用防爆业务（不含四川寰宇）实现营收
6.12亿元，同比增长13.6%，其中内贸收入2.05亿元，同比增长4.3%；外贸收入4.07亿元，同比增长18.9%。
安工智能系统签订运营维护订单，多元化盈利模式正持续落地。安工智能系统是公司承担战略转型职能的核心载体产
品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间，目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件
销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多元化的盈利模式正在持续落地。当前产品用户群体持续增加，
随着下游客户资金状况改善、存量改造需求释放及生态体系建设推进，该业务在未来不短的时间内有望稳步向上。高压环
网柜开发成功，有望打造新增长曲线。该产品是公司研发的全球技术领先的高端防爆产品，目前全球仅德国少数企业具备
生产能力，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司2024年启动研发，2025年四季度研发成功，
目前正推进相关标准认证工作，认证完成后即可正式商用。该产品针对高压环境防爆需求，价值量高，便捷性、安全性能
上实现全面升级，市场空间广阔，下游需求确定性较高。
维持高分红比例，股息率超5%。2025年，公司维持每股1块的分红金额，股利支付率超90%，按照2026/5/6收盘价18.5
7计算，股息率达5.38%。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为34.19、35.96、37.68亿元，同比增速分别为6.23%、5.17%、4.80%；归母净利润分
别为4.54、5.00、5.40亿元，同比增速分别为22.70%、10.19%、8.07%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.81、1
2.53、11.60，维持“买入”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：88家
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2026-11-02│华荣股份(603855)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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1.公司三季度业绩增长原因？
答：主要因二季度受中东战争影响延迟发货的订单已在三季度恢复正常发货并加速交付，带动单三季度外贸防爆业务
营收同比增长超40%。
2.公司在海外扩张的未来发展规划如何？
答：公司持续落实全球化布局，有序推进全球运营中心及本土化生产基地建设，目前欧洲、东南亚、远东运营中心以
及中东合资公司平稳运营，非洲、南美运营中心尚在筹建，东南亚、哈萨克斯坦等本土生产基地同步规划落地，持续补齐
全球产能版图。
中东为当前海外收入第一大区域，阿联酋合资子公司2026年1-9月销售额突破3亿元人民币；中东北非新工厂已于2026
年1月投产，可联动沙特等海外基地协同供货，强化区域交付能力。沙特合资子公司持续推进核心客户合格供应商入围认
证，前期受地缘因素影响进度延后，当前工作有序开展，预计年内完成认证，现已落地部分订单。
北美油气化工领域投资需求旺盛，公司加快各类产品认证布局，将北美列为后续重点开拓市场，优化全球市场结构，
对冲单一区域市场波动风险。综上，公司外贸业务长期稳健向好的发展趋势未发生改变。
3.国内同业企业积极出海是否会造成竞争格局恶化？
答：针对国内同业出海扩张，公司具备显著的先发优势。公司自2005年启动海外市场布局，经过长期深耕，已积累成
熟的海外运营规模、完善的国际标准认证体系、国际产品认证及基本全覆盖的海外合格供应商入围资质，海外市场品牌影
响力与市场认可度较高。相较于同业后期出海布局，公司在海外渠道、认证壁垒、项目落地经验等方面优势突出，因此国
内同行出海扩张不会对公司海外业务格局造成明显冲击，行业整体竞争格局具备稳定性。
4.国内传统油气化领域未来下游需求预期如何？
答：公司将稳固存量基本盘，持续深耕油气、传统化工核心存量市场，与头部大客户建立长期稳定合作机制，全面推
行年度框架协议与集中采购合作模式。同时，蒙新陕甘四省煤化工项目作为国家战略重点布局的方向，2025-2028年将持
续落地大型项目投资建设。公司防爆电器属于后端配套设备，预计自2027年起进入刚性需求集中释放期，将支撑公司内贸
业务稳健发展。
公司现阶段重点攻坚新疆千亿级煤化工产业集群，先后斩获多项重量级核心订单：2026年初成功中标伊泰伊犁100万
吨煤制油全厂电信工程项目，订单规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统，充分验证公司在大型煤化工一体化项目的
成套交付能力。2026年8月再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，形成
可复制、可推广的煤化工项目落地模式，验证大型项目交付能力。未来凭借头部企业的技术、资质与品牌优势，将持续受
益于煤化工项目的逐步落地。
5.公司高压防爆产品的最新进展和市场空间？
答：公司防爆高压环网柜可适用于陆地、海洋钻井平台等高端防爆应用场景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力
，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于2025年四季度自主研发成功，目前正有序推进IEC
Ex、ATEX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，将于明年正式实现商业化落地。
6.安工智能系统未来发展规划？
答：安工智能系统目前已从传统油气化工领域延伸至粮油、医药、白酒、烟花制造、危化园区等民生化工业领域，并
持续向火工智能产线、烟花自动化产线、海洋工程等高精尖场景延伸。在目前15大类智能工厂管控场景的基础上，新增研
发CCUS低碳管控、烟花厂区安全管控两大全新子系统，预计在2027年正式推向市场。同时，通过自研图像智能分析仪、防
爆机器狗、防爆AGV、防爆巡检机器人等系列智能终端，形成“软件平台+防爆智能硬件”一体化成套解决方案。
安工智能系统作为公司承担战略转型职能的核心载体产品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间，
目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多元
化的盈利模式正在持续落地。
7.公司新能源EPC业务的后续发展计划如何？
答：第三季度新能源EPC业务收入为-0.34亿元，主要由于原有已确认收入项目因结算原因发生冲回。收入冲回包括两
种情形，一是结算工程量少于原规划工程量，属于实质性冲回；二是甲方承担部分成本，公司收入与成本同步减少，对利
润影响有限。
受行业景气度及国家政策影响，公司主动战略收缩集中式光伏电站业务，后续将重点拓展储能、物流园区充电桩、大
型充电站、绿电直连和矿山微电网等新业务领域，采取多元化方式分散经营风险，尽量降低该类业务对公司整体经营、现
金流及利润端的扰动。
8.公司前三季度经营性现金流实现同比改善的原因？是否受到人民币升值影响？
答：经营性现金流方面，公司防爆主业采取业务发展商模式，现金流长期保持稳定。2025年前三季度经营性现金流净
额为负，主要系新能源EPC项目未能并网导致暂未回款，而往年项目的应付票据、应付账款集中在2025年兑付。在逐步收
缩业务以后，公司经营性现金流实现明显同比改善。
汇兑方面，前三季度公司累计确认汇兑损失约1300万元，因成本因素公司未进行远期锁汇，通过在客户报价环节考虑
汇率因素实现调节。
9.公司分红政策与资本开支？
答：分红方面，公司在三年股东回报规划中规定现金分红比例不低于50%，历年实际执行均超过规划下限，近5年最低
分红比例超70%，高分红回报股东是公司长期坚持的经营理念，后续有望随着利润增长逐步提升分红水平。
资本开支方面，公司已于近两年完成3万余平方米厂房建设并投入使用，未来三年无大规模扩产需求；海外合资公司
以营销与技术为主，投资额约为100-200万美金，整体资本开支压力较小。
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参与调研机构：38家
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2026-08-28│华荣股份(603855)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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一、财务情况
公司2026年上半年实现营收14.29亿元，同比下降12.8%；归母净利润1.87亿元，同比下降5.6%；扣非归母净利润1.72
亿元，同比下降12.6%。综合毛利率56.5%，同比提升9.3pct，主要受到公司战略收缩和季节性影响，低毛利的新能源EPC
业务上半年收入占比较少。
分板块来看：
厂用防爆业务实现营收12.09亿元，同比增长8.9%，成为业绩核心支撑；其中内贸收入5.01亿元，同比增长6.9%，已
经连续三个季度实现正增长，呈现企稳回升态势；外贸收入7.08亿元，同比增长10.4%。业务毛利率57.9%，较去年同期微
降0.4pct，保持高位稳定。
矿用防爆业务实现营收0.97亿元，同比下降25.1%；毛利率30.3%，同比下降6.5pct。
新能源EPC业务实现营收0.14亿元，同比下降95%，因公司主动战略收缩业务规模，同时受季节性影响确收节奏集中在
下半年。
专业照明业务实现营收0.93亿元，同比增长1.6%，毛利率56.3%，同比下降2.9pct。
二、问答
1.中报业绩波动原因？
答：公司上半年业绩波动主要由于：1）受到中东战争冲突影响，部分外贸订单延迟发货，导致二季度外贸收入同比
持平，环比增速放缓；2)公司主动收缩新能源EPC业务规模，叠加季节性影响，上半年确认收入较少。
2.公司在海外扩张的未来发展规划如何？中东地区业务受地缘战争影响多大？沙特子公司相关认证目前最新进展如何
？
答：地缘冲突初期对公司中东业务影响相对有限，随着战事持续拉长，区域物流运输体系受到较大扰动，致使公司20
26年第二季度外贸收入增速有所放缓。从中长期来看，战后区域格局变化对公司海外业务发展具备积极意义，中东地区后
续将进一步加强与中方的经贸合作，国内工业制造体系具备显著竞争优势，同时区域战后重建将催生大量基础设施、能源
工程等建设需求，为公司海外业务拓展提供广阔空间。
海外布局层面，公司中东北非新工厂已于2026年1月正式运营，可联动沙特、海外基地协同供货，完善区域交付能力
。沙特子公司持续推进核心客户合格供应商入围认证工作，此前受中东地缘局势影响进度有所延后，目前相关工作有序推
进，预计本年度内可顺利完成，现阶段已有订单落地。
公司持续推进全球化运营布局，稳步开展全球运营中心及本土化生产基地建设，目前正积极筹建东南亚、哈萨克斯坦
、非洲等区域本土生产基地，完善全球产能布局。欧洲市场方面，公司本年度成功中标英国本土超200万美元项目，实现
欧洲核心本土市场项目零突破。北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类产品认证，后续北美市场将作
为重点开拓区域，持续优化全球市场结构，分散市场波动风险。整体来看，公司外贸业务长期稳健向好的发展趋势未发生
改变。
3.国内防爆市场的价格竞争情况如何？国内同业企业积极出海是否会造成竞争格局恶化？
答：国内防爆电器行业存在一定的低价内卷竞争态势。公司积极联合防爆协会，倡导行业规范经营、有序竞争，引导
行业良性发展。业务层面，公司多措并举稳固经营基本盘、开拓新增量：传统油气化工领域，公司通过集采年度框架合作
等模式，深度对接头部大客户，稳固存量市场份额；新兴领域，公司持续拓展粮油、医药、白酒、烟花制造、危化园区等
应用场景。同时，公司持续迭代安工智能系统，预计本年度内新增CCUS、烟花爆竹两大子系统，进一步丰富产品矩阵、提
升综合竞争力。
针对国内同业出海扩张，公司具备显著的先发优势。公司自2005年启动海外市场布局，经过长期深耕，已积累成熟的
海外运营规模、完善的国际标准认证体系及优质的海外供应商入围资质，海外市场品牌影响力与市场认可度较高。相较于
同业后期出海布局，公司在海外渠道、标准/认证壁垒、合规供应商入围、项目落地经验等方面优势突出，因此国内同行
出海扩张不会对公司海外业务格局造成明显冲击，行业整体竞争格局具备稳定性。
4.公司内贸业务未来发展规划？
答：从经营数据来看，2025年四季度厂用内贸收入已实现止跌，2026年一季度实现4.3%的正增长，2026年二季度增幅
进一步扩大到8.8%，连续三个季度的经营数据改善标志着内贸业务已经呈现出明确的企稳回升态势。公司将通过重点攻坚
新疆煤化工产业集群获取项目订单、延伸安工智能系统应用场景和盈利模式等方式，延续内贸业务稳健增长。
5.国内传统油气化领域未来下游需求预期如何？
答：公司将稳固存量基本盘，持续深耕油气、传统化工核心存量市场，与头部大客户建立长期稳定合作机制，全面推
行年度框架协议与集中采购合作模式。同时，蒙新陕甘四省煤化工项目作为国家战略重点布局的方向，持续落地大型项目
投资建设。
公司现阶段重点攻坚新疆千亿级煤化工产业集群，先后斩获多项重量级核心订单：2026年初成功中标伊泰伊犁100万
吨煤制油全厂电信工程项目，订单规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统，充分验证公司在大型煤化工一体化项目的
成套交付能力。2026年8月再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，形成
可复制、可推广的煤化工项目落地模式，验证大型项目交付能力。未来凭借头部企业的技术、资质与品牌优势，将持续受
益于煤化工项目的逐步落地。
6.安工智能系统未来发展规划？
答：安工智能系统目前已从传统油气化工领域延伸至粮油、医药、白酒、烟花制造、危化园区等民生化工业领域，并
持续向火工智能产线、烟花自动化产线、海洋工程等高精尖场景延伸。在目前15大类智能工厂管控场景的基础上，新增研
发CCUS低碳管控、烟花厂区安全管控两大全新子系统，预计在2026年底正式推向市场。同时，通过自研图像智能分析仪、
防爆机器狗、防爆AGV、防爆巡检设备等系列智能终端，形成“软件平台+防爆智能硬件”一体化成套解决方案。
安工智能系统作为公司承担战略转型职能的核心载体产品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间，
目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多元
化的盈利模式正在持续落地。
7.公司高压防爆产品的最新进展和市场空间？
答：公司防爆高压环网柜主要适配海洋钻井平台等高端防爆应用场景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受
产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于2025年四季度自主研发成功，目前正有序推进IECEx、AT
EX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，将于明年正式实现商业化落地。根据第三方数据统计
，高压防爆设备市场规模达百亿级别，产品价值量高，公司产品在操作便捷性、设备安全性能等方面实现全方位升级，产
品竞争力突出，后续公司将依托技术与先发认证优势，积极拓展市场，充分释放产品商业化价值。
8.公司目前已完成股份回购，后续是否有推出股权激励的计划？
答：公司自上市以来已实施两期股权激励，前期激励计划覆盖人员范围较广，普惠属性较强，激励针对性有所弱化。
基于公司长期发展及精细化人才激励管理需求，本次拟推进的股权激励计划将摒弃普惠式激励模式，聚焦核心骨干人员，
强化激励的精准性与有效性，实现激励资源高效配置。
目前，公司股权激励具体方案仍在审慎研讨、优化完善阶段，整体方案落地工作稳步推进，预计于明年正式推出相关
激励计划。后续公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。
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