价值分析☆ ◇603855 华荣股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 8 5 0 0 0 13
1年内 19 5 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 1.06│ 1.37│ 1.53│ 1.78│ 2.06│
│每股净资产(元) │ 5.20│ 5.32│ 5.75│ 6.33│ 7.31│ 8.27│
│净资产收益率% │ 21.69│ 19.94│ 23.77│ 24.08│ 24.72│ 25.00│
│归母净利润(百万元) │ 381.09│ 358.18│ 461.08│ 514.29│ 598.18│ 694.20│
│营业收入(百万元) │ 3027.30│ 3042.93│ 3196.94│ 3881.30│ 4366.92│ 4853.60│
│营业利润(百万元) │ 419.10│ 376.11│ 503.39│ 565.74│ 658.66│ 774.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 --- 1.51 1.75 2.04 国信证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.53 1.70 1.89 东北证券
2024-11-04 增持 维持 25.5 --- --- --- 中金公司
2024-10-31 买入 维持 --- 1.50 1.79 2.13 华鑫证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.52 1.77 2.07 中邮证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.49 1.76 2.15 民生证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.62 1.86 2.19 中泰证券
2024-10-29 买入 维持 22.36 1.49 1.72 1.95 华泰证券
2024-09-26 增持 首次 --- 1.53 1.70 1.89 东北证券
2024-09-05 买入 首次 --- 1.52 1.77 2.07 中邮证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.51 1.83 2.17 光大证券
2024-08-29 增持 维持 23 --- --- --- 中金公司
2024-07-18 买入 维持 --- 1.60 1.92 --- 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│华荣股份(603855)三季报点评：新能源EPC业务快速起量，海外市场加速布局
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投资建议：公司为国内防爆电器龙头，主业防爆产品稳健增长，海外市场加速布局，打开增量成长空间，
整体有望实现持续稳步增长。考虑防爆主业受下游需求影响增长放缓，低毛利率的新能源EPC业务放量较快对
公司盈利能力造成影响，我们小幅下调2024-2026的盈利预测，预计2024-2026年归属母公司净利润分别为5.09
/5.90/6.89亿元（2024-2026年前值5.33/6.19/7.21），对应PE15/13/11倍，维持“优于大市”评级。
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2024-11-04│华荣股份(603855)2024Q3内贸业绩降幅收窄，外贸保持高速增长
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盈利预测：维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入37.76/41.58/45.45亿元，实
现归母净利润5.16/5.75/6.38亿元，对应PE为13.57x/12.18x/10.96x。
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2024-11-04│华荣股份(603855)3Q24业绩符合预期，出口业务增长快速
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盈利预测与估值
维持跑赢行业评级。维持2024年/2025年盈利预测5.2亿元/5.9亿元。当前交易于13.6x/12.0x2024年/2025
年P/E。考虑估值中枢上行，上调目标价11%至25.50元，对应16.7x/14.7x2024年/2025年P/E，23%上行空间。
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2024-10-31│华荣股份(603855)公司事件点评报告：收入利润双增长，看好海外持续放量
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为38.98、43.69、49.06亿元，EPS分别为1.50、1.79、2.13元，当前股价
对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”投资评级。
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2024-10-31│华荣股份(603855)Q3新能源EPC业务放量，业绩稳健向上
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预计公司2024-2026年营业收入为37.71、41.79、46.34亿元，同比增速为17.97%、10.79%、10.91%；归母
净利润为5.12、5.99、7亿元，同比增速为10.98%、17.00%、16.94%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为13.5
0、11.54、9.87倍，维持“买入”评级。
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2024-10-30│华荣股份(603855)2024年三季报点评：新能源业务放量，Q3业绩稳健增长
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投资建议：考虑到公司在防爆电气领域的竞争力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是5.03/5.95
/7.27亿元，对应PE分别是14x/12x/10x，维持“推荐”评级。
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2024-10-29│华荣股份(603855)2024Q3收入大增，期待外贸和安工持续快速放量
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维持“买入”评级：我们预计2024-2026年归母净利润为5.45/6.28/7.39亿元，对应的PE分别为12/11/9倍
。维持“买入”评级。
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2024-10-29│华荣股份(603855)24Q3新能源EPC收入提升，防爆电器主业多领域协同发展
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华荣股份发布三季报：Q3实现营收10.48亿元（yoy+43.61%，qoq+38.34%），归母净利1.21亿元（yoy+14.
07%，qoq+5.28%）。2024年Q1-Q3实现营收24.50亿元（yoy+19.67%），归母净利3.21亿元（yoy+6.62%），扣
非净利3.00亿元（yoy+2.99%）。三季度公司新能源EPC业务收入确认加快，带动公司收入、利润同环比均有所
增长。看好公司多领域业务拓展，以及安工和海外业务发展前景，维持“买入”评级。
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2024-09-26│华荣股份(603855)全球防爆电器领军企业，安工系统+海外市场加速拓展
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盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入37.76/41.58/45.
45亿元，实现归母净利润5.16/5.75/6.38亿元，对应PE为10.36x/9.30x/8.37x。
为10.36x/9.30x/8.37x。
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2024-09-05│华荣股份(603855)防爆电器龙头企业，外贸业务快速增长
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为37.71、41.79、46.34亿元，同比增速为17.97%、10.79%、10.91%；归母
净利润为5.12、5.99、7亿元，同比增速为10.98%、17.00%、16.94%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为11.0
6、9.46、8.09倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-31│华荣股份(603855)2024年半年报点评：业绩略低于预期，海外市场拓展表现亮眼
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盈利预测、估值与评级：受国内市场需求减弱影响，公司上半年业绩略低于市场预期，我们下调2024-202
6年归母净利润预期为5.10、6.19、7.34亿元（下调6%、下调12%、下调6%），对应EPS为1.51、1.83、2.17元
。华荣股份为全球防爆电器龙头、稀缺的制造业高股息标的，经营稳健，防爆主业在新兴领域及海外布局推进
，维持“买入”评级。
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2024-08-29│华荣股份(603855)国内油气资本开支弱化，海外业务加速增长
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考虑EPC收入口径变动，下调2024年收入10%至38.0亿元，考虑EPC在手订单充足及组件价差致EPC利润率升
高，上调2024年扣非净利润5%至4.96亿元，引入2025年扣非净利润预测5.66亿元。当前股价对应2024/2025年1
1.3x/9.9xP/E。我们维持目标价23.00元，对应2024/2025年15x/13xP/E，有33%上行空间，维持跑赢行业评级
。
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2024-07-18│华荣股份(603855)厂用防爆电器龙头，高股息稳增长
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盈利预测：预计公司2024-2025年归母净利润分别为5.42和6.48亿元，维持“买入”评级。
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