研报评级☆ ◇603855 华荣股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 5 0 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.37│ 1.37│ 1.10│ 1.32│ 1.48│ 1.68│
│每股净资产(元) │ 5.75│ 6.28│ 6.39│ 6.65│ 7.11│ 7.65│
│净资产收益率% │ 23.77│ 21.81│ 17.16│ 19.80│ 20.83│ 21.85│
│归母净利润(百万元) │ 461.08│ 462.28│ 369.88│ 444.14│ 501.01│ 565.55│
│营业收入(百万元) │ 3196.94│ 3964.42│ 3218.23│ 3413.00│ 3732.60│ 4062.40│
│营业利润(百万元) │ 503.39│ 514.22│ 447.06│ 520.15│ 588.98│ 663.36│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-02 买入 维持 --- 1.27 1.46 1.66 中邮证券
2026-09-01 买入 维持 20.79 1.39 1.56 1.78 广发证券
2026-08-26 买入 维持 24.51 1.29 1.46 1.67 华泰证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.34 1.48 1.60 中邮证券
2026-05-01 买入 维持 27.38 1.29 1.46 1.67 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-02│华荣股份(603855)主业稳健增长，静待防爆高压环网柜新品放量 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收14.29亿元，同减12.78%；实现归母净利润1.87亿元，同减5.57%；实现扣非归母净
利润1.72亿元，同减12.62%。其中，单Q2公司实现营收7.51亿元，同减10.67%；实现归母净利润0.92亿元，同增13.10%；
实现扣非归母净利润0.80亿元，同减13.67%。
事件点评
主动战略收缩新能源EPC业务，主业厂用防爆电器实现稳健增长。分板块来看，2026H1公司厂用防爆业务实现营收12.
09亿元，同增8.9%，其中内贸收入5.01亿元，同增6.9%；外贸收入7.08亿元，同比增长10.4%。矿用防爆业务实现营收0.9
7亿元，同减25.1%。新能源EPC业务实现营收0.14亿元，同减95%。专业照明业务实现营收0.93亿元，同增1.6%。
毛利率、费用率均明显增长，与新能源EPC占比降低相关。2026H1公司毛利率同增9.35pct至56.49%。费用率方面，20
26H1公司期间费用率同增6.97pct至40.75%，其中销售费用率同增4.01pct至27.88%，管理费用率同增1.19pct至6.68%，财
务费用率同增0.90pct至0.84%，研发费用率同增0.87pct至5.36%。
持续推进全球化运营布局，拓展北美市场各类产品认证。公司稳步开展全球运营中心及本土化生产基地建设，目前正
积极筹建东南亚、哈萨克斯坦、非洲等区域本土生产基地，完善全球产能布局。欧洲市场方面，公司本年度成功中标英国
本土超200万美元项目，实现欧洲核心本土市场项目零突破。北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类
产品认证，后续北美市场将作为重点开拓区域。
防爆高压环网柜自主研发成功，有望打开新增长曲线。公司防爆高压环网柜主要适配海洋钻井平台等高端防爆应用场
景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于2025
年四季度自主研发成功，目前正有序推进IECEx、ATEX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，将
于明年正式实现商业化落地。根据第三方数据统计，高压防爆设备市场规模达百亿级别，产品价值量高，公司产品在操作
便捷性、设备安全性能等方面实现全方位升级，产品竞争力突出，后续公司将依托技术与先发认证优势，积极拓展市场，
充分释放产品商业化价值。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为32.42、35.12、38.11亿元，同比增速分别为0.75%、8.30%、8.52%；归母净利润分
别为4.28、4.91、5.60亿元，同比增速分别为15.62%、14.92%、13.90%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.21、
11.50、10.09，维持“买入”评级。
风险提示
海外市场开拓不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│华荣股份(603855)聚焦防爆核心主业，全球布局价值可期 │广发证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
华荣股份发布2026年半年报。2026年H1公司实现营业收入14.29亿元，同比下降12.78%；归母净利润1.87亿元，同比
下降5.57%；扣非归母净利润1.72亿元，同比下降12.62%。根据公司26年半年报，营收下降主要系公司对新能源EPC业务实
施主动战略收缩所致，核心防爆主业仍保持稳健增长态势。
防爆业务整体保持稳定发展，内贸企稳回升、外贸持续发力。2026H1公司厂用防爆业务实现营收12.09亿元，同比增
长8.9%，成为业绩核心支撑。根据公司26年半年报，内贸业务已呈现出明确的企稳回升态势，26年上半年进一步实现6.9%
的正增长；外贸部门26H1实现营收7.08亿元，同比增长10.4%，海外业务继续保持稳健增长，成为驱动公司业绩增长的重
要驱动力。专业照明板块26H1实现营收0.93亿元，同比增长1.6%，在行业整体承压的背景下实现小幅回升。相比之下，受
行业景气度及公司主动战略收缩影响，新能源EPC业务营收同比下降95%。
海外市场：全球化布局、属地化深耕、价值化升级。公司出海战略从传统单一产品出口，全面升级为技术输出、产能
落地、属地服务、品牌全球化的多维价值输出模式。目前公司已在中东、欧洲、马来西亚、哈萨克斯坦设立海外运营中心
，北美市场完成深度调研、非洲市场有序筹建，全球化网格化服务体系基本建成，实现海外市场快速响应、就近服务、高
效交付。
盈利预测与投资建议：我们预计公司26年到28年归母净利润分别为4.68/5.28/6.02亿元。结合可比公司的估值水平，
考虑到公司作为国内防爆电器行业实现规模化出口的领先企业，未来有望抓住全球化战略机遇期，我们给予公司26年归母
净利润15倍PE估值，对应每股合理价值20.79元，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险；市场竞争加剧的风险；海外业务拓展不及预期的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-26│华荣股份(603855)持续聚焦防爆电器主业 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公布26年中报：26H1实现营收14.29亿元(yoy-12.78%)，归母净利1.87亿元(yoy-5.57%)，扣非净利1.72亿元(yoy
-12.62%)；Q2单季度实现营收7.51亿元(yoy-10.67%/qoq+10.74%)，归母净利0.92亿元(yoy+13.10%/qoq-1.99%)，扣非净
利0.80亿元(yoy-13.67%/qoq-12.29%)。营收及利润下降主要系公司对新能源EPC业务实施主动战略收缩所致，我们看好新
疆煤化工重大订单持续落地，海外属地化布局不断深化，外贸业务有望延续增长，维持“买入”评级。
防爆主业保持稳健增长，收入结构变动推动毛利率上行
分产品看，公司26H1厂用防爆业务实现收入12.09亿元，同比+8.9%，其中内贸收入同比+6.9%，实现连续3个季度正增
长，粮油医药、白酒、安全智能管控等行业/产品需求持续增加；外贸收入同比+10.4%，主要受益于公司海外运营中心的
提前布局及WAROMMENA新工厂的投产运营。专业照明业务实现收入0.93亿元，同比增长1.6%，在行业整体承压的背景下实
现小幅回升；新能源EPC业务营收同比下降95%，主要受行业景气度及公司主动战略收缩影响。随低毛利率的EPC业务收入
占比下降，公司H1毛利率56.49%，同比+9.35pct。
期间费用率仍处高位，经营性现金流实现转正
公司H1销售/管理/研发/财务费用率分别为27.88%/6.68%/5.36%/0.84%，同比+4.01/+1.19/+0.87/+0.90pct，销售费
用同比上升系业务服务商相关费用同比增加所致，管理费用率提升主要系服务及咨询费用增加，研发费用率提升主要系研
发直接投入及试验检测费用增加，财务费用上升系利息费用、结算手续费及汇兑损失同比增加所致，H1合计期间费用率达
40.75%，同比+6.97pct。公司H1经营活动现金流净额由上年同期净流出0.42亿元转为净流入1.17亿元，现金流状况有所改
善。
内外市场拓展持续突破，智能化转型加速落地
1）内销方面现阶段重点攻坚新疆千亿级煤化工产业集群，成功中标伊泰伊犁100万吨煤制油全厂电信工程项目，订单
规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统；2026年8月，再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单
。2）外销方面沙特合资公司稳步推进高端客户准入与市场拓展，已实现批量订单落地；印尼、哈萨克斯坦属地分子公司
有序筹建中，公司正筹划通过合资模式设立远东生产销售基地，海外布局持续深化。3）H1新增研发CCUS低碳管控、烟花
厂区安全管控两大全新子系统，预计2026年底正式推向市场；硬件端，自研图像智能分析仪、防爆机器狗、防爆AGV、防
爆巡检机器人等系列智能终端，提升项目附加值与行业壁垒。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润预测为4.36/4.93/5.63亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为19倍（前值22
倍），给予公司26年19倍PE估值（前值22倍），下调对应目标价为24.51元（前值28.38元）。
风险提示：海外业务拓展不及预期；机器人业务进展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│华荣股份(603855)业绩短期承压，外贸持续增长 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2025年年报，实现营收32.18亿元，同减18.82%；实现归母净利润3.7亿元，同减19.99%；实现扣非归母净利
润3.54亿元，同减21.04%。公司发布2026年一季报，实现营收6.78亿元，同减15%；实现归母净利润0.94亿元，同减18.72
%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同减11.68%。
事件点评
防爆主业维持稳健增长，外贸增速亮眼。2025年，公司防爆业务实现营收25.1亿元，同比增长0.1%；其中内贸收入13
.18亿元，同比下降15.6%，外贸收入11.92亿元，同比增长26.2%。2026Q1，公司厂用防爆业务（不含四川寰宇）实现营收
6.12亿元，同比增长13.6%，其中内贸收入2.05亿元，同比增长4.3%；外贸收入4.07亿元，同比增长18.9%。
安工智能系统签订运营维护订单，多元化盈利模式正持续落地。安工智能系统是公司承担战略转型职能的核心载体产
品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间，目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件
销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多元化的盈利模式正在持续落地。当前产品用户群体持续增加，
随着下游客户资金状况改善、存量改造需求释放及生态体系建设推进，该业务在未来不短的时间内有望稳步向上。高压环
网柜开发成功，有望打造新增长曲线。该产品是公司研发的全球技术领先的高端防爆产品，目前全球仅德国少数企业具备
生产能力，且受产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司2024年启动研发，2025年四季度研发成功，
目前正推进相关标准认证工作，认证完成后即可正式商用。该产品针对高压环境防爆需求，价值量高，便捷性、安全性能
上实现全面升级，市场空间广阔，下游需求确定性较高。
维持高分红比例，股息率超5%。2025年，公司维持每股1块的分红金额，股利支付率超90%，按照2026/5/6收盘价18.5
7计算，股息率达5.38%。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为34.19、35.96、37.68亿元，同比增速分别为6.23%、5.17%、4.80%；归母净利润分
别为4.54、5.00、5.40亿元，同比增速分别为22.70%、10.19%、8.07%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.81、1
2.53、11.60，维持“买入”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-01│华荣股份(603855)业务结构优化提升公司综合毛利率 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
华荣股份发布25年年报及26年一季报，2025年实现营收32.18亿元（yoy-18.82%），归母净利3.70亿元（yoy-19.99%
），扣非净利3.54亿元（yoy-21.04%）。其中Q4实现营收9.04亿元（yoy-40.30%），归母净利7035万元（yoy-50.07%）。
公司25年归母净利低于我们此前预期（预测值4.72亿元），我们认为主要系公司主动收缩新能源EPC业务，以及下游需求
不足导致国内石油化工防爆业务收入有所下降。2026年一季报实现营收6.78亿元（yoy-15%），归母净利9435万元（yoy-1
8.72%）。公司逐步收缩低毛利率的新能源EPC业务，防爆电器业务出海增速稳健，后续续新疆煤化工等国内需求释放，有
望推动公司防爆内外贸业务以及综合毛利率实现增长，维持“买入”评级。
业务重心转向高毛利率的防爆主业提升公司综合毛利率水平
分业务看，防爆板块2025年实现营收25.10亿元，同比+0.1%；毛利率57.72%，同比+1.2pct；扣除四川寰宇的影响，2
025年防爆板块实现营收24.8亿元，同比+3.2%。25年防爆外贸方面营收11.9亿元，同比+26.2%，营收占防爆板块比重提升
至47.5%，主要受益于公司海外运营中心的提前布局及在手订单充足。2025年新能源EPC营收4.15亿元，同比下滑62.5%，
主要系公司主动收缩毛利率较低的新能源EPC业务。25年公司毛利率51.15%，同比+4.42pct，26Q1公司毛利率60.37%，同
比+11.01pct。随着公司业务重心向毛利率更高的防爆业务倾斜，公司后续毛利率有望保持较高水平。
业务结构变化导致2025年及26Q1公司期间费率同比提升
2025年公司销售/管理/研发/财务费率分别为22.99%/6.40%/5.21%/0.12%，同比+3.57/+1.91/-0.23/+0.35pct，25年
期间费用率34.72%，同比+5.6pct。26Q1公司销售/管理/研发/财务费率为32.42%/6.42%/5.58%/0.94%，同比+7.35/0.92/1
.05/1.13pct，期间费率合计45.36%，同比+10.46pct。2025年公司净利率11.85%，同比-0.06pct，26Q1公司净利率14.40%
，同比-0.50pct。公司防爆业务采用业务发展商销售模式，销售费率较高，由于公司主动收缩新能源EPC业务，导致防爆
业务收入占比提升，带动销售费率等费率同比有所上升。长期看公司防爆板块在智能化、国际化方面有更大的市场空间和
更高的毛利率水平，防爆板块收入占比提升有利于公司提升综合盈利能力。
盈利预测与估值
我们下调公司26-27年归母净利润预测至4.36/4.93（较前值分别调整-13.72%/-16.40%），新增28年归母净利润预测
为5.63亿元，对应EPS为1.29/1.46/1.67元。下调主要是考虑到公司费用率的增加以及下调未来新能源EPC收入。可比公司
2026年iFind一致预期PE均值为22倍PE，给予公司26年22倍PE估值，下调目标价为28.38元（前值30元，对应26年20倍PE）
。
风险提示：海外业务拓展不及预期；机器人业务进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：38家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-28│华荣股份(603855)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、财务情况
公司2026年上半年实现营收14.29亿元，同比下降12.8%；归母净利润1.87亿元，同比下降5.6%；扣非归母净利润1.72
亿元，同比下降12.6%。综合毛利率56.5%，同比提升9.3pct，主要受到公司战略收缩和季节性影响，低毛利的新能源EPC
业务上半年收入占比较少。
分板块来看：
厂用防爆业务实现营收12.09亿元，同比增长8.9%，成为业绩核心支撑；其中内贸收入5.01亿元，同比增长6.9%，已
经连续三个季度实现正增长，呈现企稳回升态势；外贸收入7.08亿元，同比增长10.4%。业务毛利率57.9%，较去年同期微
降0.4pct，保持高位稳定。
矿用防爆业务实现营收0.97亿元，同比下降25.1%；毛利率30.3%，同比下降6.5pct。
新能源EPC业务实现营收0.14亿元，同比下降95%，因公司主动战略收缩业务规模，同时受季节性影响确收节奏集中在
下半年。
专业照明业务实现营收0.93亿元，同比增长1.6%，毛利率56.3%，同比下降2.9pct。
二、问答
1.中报业绩波动原因？
答：公司上半年业绩波动主要由于：1）受到中东战争冲突影响，部分外贸订单延迟发货，导致二季度外贸收入同比
持平，环比增速放缓；2)公司主动收缩新能源EPC业务规模，叠加季节性影响，上半年确认收入较少。
2.公司在海外扩张的未来发展规划如何？中东地区业务受地缘战争影响多大？沙特子公司相关认证目前最新进展如何
？
答：地缘冲突初期对公司中东业务影响相对有限，随着战事持续拉长，区域物流运输体系受到较大扰动，致使公司20
26年第二季度外贸收入增速有所放缓。从中长期来看，战后区域格局变化对公司海外业务发展具备积极意义，中东地区后
续将进一步加强与中方的经贸合作，国内工业制造体系具备显著竞争优势，同时区域战后重建将催生大量基础设施、能源
工程等建设需求，为公司海外业务拓展提供广阔空间。
海外布局层面，公司中东北非新工厂已于2026年1月正式运营，可联动沙特、海外基地协同供货，完善区域交付能力
。沙特子公司持续推进核心客户合格供应商入围认证工作，此前受中东地缘局势影响进度有所延后，目前相关工作有序推
进，预计本年度内可顺利完成，现阶段已有订单落地。
公司持续推进全球化运营布局，稳步开展全球运营中心及本土化生产基地建设，目前正积极筹建东南亚、哈萨克斯坦
、非洲等区域本土生产基地，完善全球产能布局。欧洲市场方面，公司本年度成功中标英国本土超200万美元项目，实现
欧洲核心本土市场项目零突破。北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类产品认证，后续北美市场将作
为重点开拓区域，持续优化全球市场结构，分散市场波动风险。整体来看，公司外贸业务长期稳健向好的发展趋势未发生
改变。
3.国内防爆市场的价格竞争情况如何？国内同业企业积极出海是否会造成竞争格局恶化？
答：国内防爆电器行业存在一定的低价内卷竞争态势。公司积极联合防爆协会，倡导行业规范经营、有序竞争，引导
行业良性发展。业务层面，公司多措并举稳固经营基本盘、开拓新增量：传统油气化工领域，公司通过集采年度框架合作
等模式，深度对接头部大客户，稳固存量市场份额；新兴领域，公司持续拓展粮油、医药、白酒、烟花制造、危化园区等
应用场景。同时，公司持续迭代安工智能系统，预计本年度内新增CCUS、烟花爆竹两大子系统，进一步丰富产品矩阵、提
升综合竞争力。
针对国内同业出海扩张，公司具备显著的先发优势。公司自2005年启动海外市场布局，经过长期深耕，已积累成熟的
海外运营规模、完善的国际标准认证体系及优质的海外供应商入围资质，海外市场品牌影响力与市场认可度较高。相较于
同业后期出海布局，公司在海外渠道、标准/认证壁垒、合规供应商入围、项目落地经验等方面优势突出，因此国内同行
出海扩张不会对公司海外业务格局造成明显冲击，行业整体竞争格局具备稳定性。
4.公司内贸业务未来发展规划？
答：从经营数据来看，2025年四季度厂用内贸收入已实现止跌，2026年一季度实现4.3%的正增长，2026年二季度增幅
进一步扩大到8.8%，连续三个季度的经营数据改善标志着内贸业务已经呈现出明确的企稳回升态势。公司将通过重点攻坚
新疆煤化工产业集群获取项目订单、延伸安工智能系统应用场景和盈利模式等方式，延续内贸业务稳健增长。
5.国内传统油气化领域未来下游需求预期如何？
答：公司将稳固存量基本盘，持续深耕油气、传统化工核心存量市场，与头部大客户建立长期稳定合作机制，全面推
行年度框架协议与集中采购合作模式。同时，蒙新陕甘四省煤化工项目作为国家战略重点布局的方向，持续落地大型项目
投资建设。
公司现阶段重点攻坚新疆千亿级煤化工产业集群，先后斩获多项重量级核心订单：2026年初成功中标伊泰伊犁100万
吨煤制油全厂电信工程项目，订单规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统，充分验证公司在大型煤化工一体化项目的
成套交付能力。2026年8月再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，形成
可复制、可推广的煤化工项目落地模式，验证大型项目交付能力。未来凭借头部企业的技术、资质与品牌优势，将持续受
益于煤化工项目的逐步落地。
6.安工智能系统未来发展规划？
答：安工智能系统目前已从传统油气化工领域延伸至粮油、医药、白酒、烟花制造、危化园区等民生化工业领域，并
持续向火工智能产线、烟花自动化产线、海洋工程等高精尖场景延伸。在目前15大类智能工厂管控场景的基础上，新增研
发CCUS低碳管控、烟花厂区安全管控两大全新子系统，预计在2026年底正式推向市场。同时，通过自研图像智能分析仪、
防爆机器狗、防爆AGV、防爆巡检设备等系列智能终端，形成“软件平台+防爆智能硬件”一体化成套解决方案。
安工智能系统作为公司承担战略转型职能的核心载体产品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间，
目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多元
化的盈利模式正在持续落地。
7.公司高压防爆产品的最新进展和市场空间？
答：公司防爆高压环网柜主要适配海洋钻井平台等高端防爆应用场景，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受
产能限制交付周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司已于2025年四季度自主研发成功，目前正有序推进IECEx、AT
EX、CCC国际三大防爆认证工作，预计本年度内完成全部认证流程，将于明年正式实现商业化落地。根据第三方数据统计
，高压防爆设备市场规模达百亿级别，产品价值量高，公司产品在操作便捷性、设备安全性能等方面实现全方位升级，产
品竞争力突出，后续公司将依托技术与先发认证优势，积极拓展市场，充分释放产品商业化价值。
8.公司目前已完成股份回购，后续是否有推出股权激励的计划？
答：公司自上市以来已实施两期股权激励，前期激励计划覆盖人员范围较广，普惠属性较强，激励针对性有所弱化。
基于公司长期发展及精细化人才激励管理需求，本次拟推进的股权激励计划将摒弃普惠式激励模式，聚焦核心骨干人员，
强化激励的精准性与有效性，实现激励资源高效配置。
目前，公司股权激励具体方案仍在审慎研讨、优化完善阶段，整体方案落地工作稳步推进，预计于明年正式推出相关
激励计划。后续公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：23家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-29│华荣股份(603855)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司对内贸业务接下来的发展有何展望？
答：公司内贸业务已经呈现出明确的企稳回升态势，从经营数据来看，2025年四季度厂用内贸就已止跌回升，2026年
一季度进一步实现4.3%的正增长，连续两个季度的经营数据变化，标志着内贸业务发展趋势迎来了实质性的向好转折。新
疆煤化工作为国家战略重点布局的方向，2028年以前将有持续的大型投资落地，公司已于2026年初签约了4500万的订单。
未来，凭借头部企业的技术、资质与品牌优势，公司将持续受益于煤化工项目的逐步落地。
新兴领域布局上，公司已在医用植入物材料成型设备、烟花爆竹生产线、HD、白酒等多领域实现业务落地，有效对冲
传统油气化市场需求缺口，这也是内贸业务下行幅度远小于同行的核心支撑。当前行业核心需求仍在，随着经济回暖与新
兴领域持续发力，内贸业务有望延续企稳回升态势。
2.公司安工智能系统未来有怎样的发展规划？
答：安工智能系统是公司承担战略转型职能的核心载体产品，相较于传统防爆产品具备更高的产品附加值与盈利空间
，目前该业务的盈利点正在逐步兑现，除了最初的硬件加软件销售带来的盈利外，公司已经成功签订了运营维护订单，多
元化的盈利模式正在持续落地。近两年业务增量放缓，核心原因在于存量市场推广需整体更换原有设备，客户短期成本增
加叠加资金偏紧，导致推广节奏放缓，但不改变行业智能化升级的长期趋势。当前产品用户群体持续增加，随着下游客户
资金状况改善、存量改造需求释放及生态体系建设推进，该业务在未来不短的时间内有望稳步向上。
3.医用等材植入物设备未来的盈利预期？
答：公司凭借深厚的制造功底，实现了该产品从理论到实际应用的转化，已与合作方签订了较长期合作协议，合作关
系稳定。业务模式上，合作方负责市场推广与销售，公司作为核心生产供应方提供产品，2025年已实现批量产品交付与销
售。随着该产品在医疗领域的推广应用，市场需求有望持续释放，公司将持续享受业务发展红利，同时为跨领域制造能力
延伸打开全新空间。
4.能否介绍一下公司新产品防爆高压环网柜？
答：该产品是公司研发的全球技术领先的高端防爆产品，目前全球仅德国少数企业具备生产能力，且受产能限制交付
周期长达2-3年，无法满足全球市场需求。公司2024年启动研发，2025年四季度研发成功，目前正推进相关标准认证工作
，认证完成后即可正式商用。该产品针对高压环境防爆需求，价值量高，便捷性、安全性能上实现全面升级，市场空间广
阔，下游需求确定性较高。
5.中东地区对公司外贸业务的影响？战后重建是否对公司利好？
答：短期来看，中东战事对公司当地已签约的少量合同存在阶段性影响，但整体可控，公司签署的外贸合同多为FOB
价，运输成本与责任由对方承担，运价波动对公司业绩不构成影响。
中长期来看，战后重建将催生大量基础设施与能源项目建设需求，当地秩序大概率向中俄倾斜，公司作为国内防爆行
业龙头有望受益。同时公司持续推进全球化分散布局，同步深耕远东、非洲市场，2026年正筹划通过合资模式设立远东生
产销售基地，进一步分散单一区域市场波动风险，外贸业务长期向好趋势不变。
6.公司如何规划新能源EPC业务未来的发展？
答：公司主动对该业务实施战略收缩，核心原因是集中式光伏EPC项目从立项到建成并网周期长达2-3年，期间易受电
价政策调整、土地性质意外变更、并网延迟等因素影响，造成项目交付不及预期、回款周期拉长，而原材料采购及工程款
等支出具有刚性，使得该业务2025年现金流由正转负，成为公司全年经营性现金流同比大幅下滑的核心诱因，同时应收账
款的账龄延长带来的大额坏账计提，也对公司利润形成持续扰动。
后续公司对新能源EPC相关业务将秉持极度审慎的态度，采取多元化方式分散经营风险，同时依托多年积累的新能源
项目建设经验，逐步向大型充电站、户用、储能类项目转型，尽量降低该类业务对公司整体经营、现金流及利润端的扰动
。
7.公司未来三年的业绩增长指引是什么样的？
答：公司对未来三年发展保持充足信心，整体坚持稳定、健康、持续向上的发展基调。核心防爆主业作为基本盘，是
未来三年业绩增长的核心压舱石与动力源，目前厂用防爆内贸业务已企稳回升，外贸业务保持快速增长，随传统下游需求
回暖、新兴领域持续突破、海外布局深化，有望延续稳步增长态势。新能源EPC业务已主动战略收缩，对集中式光伏电站
项目秉持极度审慎原则，同时向大型充电站、绿电直连等更稳健的业务方向转型，严控风险探索新增长点。专业照明业务
将朝着大型照明设施与智能化方向升级，突破平台期实现稳步发展。整体而言，公司将聚焦核心主业高质量发展，稳步推
进新赛道布局，整体业绩长期向上的发展趋势不变。
8.为什么公司销售费用率比较高且2026年一季度同比增加了近2000万元？
答：销售费用率较高是因为公司采用差异化的业务服务商合作模式，将部分销售、服务职能外包，对应支付的佣金与
服务费主要计入销售费用。该模式具备两大优势：1）无需培养大量自有销售与运维人员，保障经营效益；2）将服务费用
的支付与客户回款直接挂钩，有效管控信用风险。
公司销售费用主要与核心制造业业务相关，2026年一季度公司整体收入虽同比下滑，但厂用防爆业务实现13.6%的快
速增长，核心主业扩张带来了销售费用的合理增长。
9.公司未来分红是否可持续？
答：公司长期保持高比例现金分红，主营业务稳健、资金储备充足、现金流健康，为高分红提供了坚实基本面支撑。
公司每三年制定现金分红回报规划，明确除重大资本开支等影响当年现金流的特殊情况外，每年现金分红不低于当年可分
配利润的50%，为持续分红提供制度保障。近三年公司分红绝对值保持稳定，不因利润短期波动降低股东回报，高分红回
报股东是公司长期坚持的经营理念。
10.未来是否存在进一步减值的情况？
答：公司已对新能源业务开展全面战略调整，核心针对集中式光伏电站EPC业务严守极度审慎原则，主动收缩相关业
务布局，从根源上规避该类项目可能引发的资产减值与现金流扰动风险。对于已落地的新能源EPC大型项目，业主方主要
为大型企业，不存在重大信用风险，但存在应收账款账龄延长导致计提的坏账准备增加的情况，公司将全力推进建设工作
，以期尽快完成全容量并网以便及时回收账款。未来，公司将在严守风险管控底线的前提下，持续探索新能源领域更稳健
的业务模式，全力保障公司经营持续健康发展。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|