价值分析☆ ◇603866 桃李面包 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 2 8 0 0 0 10
1月内 2 8 0 0 0 10
2月内 2 8 0 0 0 10
3月内 2 8 0 0 0 10
6月内 2 8 0 0 0 10
1年内 2 8 0 0 0 10
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.80│ 0.48│ 0.36│ 0.38│ 0.42│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 5.18│ 3.77│ 3.18│ 3.42│ 3.66│ 3.93│
│净资产收益率% │ 15.47│ 12.73│ 11.28│ 10.99│ 11.31│ 11.79│
│归母净利润(百万元) │ 763.27│ 640.06│ 574.04│ 596.77│ 663.36│ 747.88│
│营业收入(百万元) │ 6335.38│ 6686.26│ 6758.57│ 7178.36│ 7695.42│ 8254.72│
│营业利润(百万元) │ 969.64│ 812.34│ 733.35│ 756.91│ 839.31│ 946.48│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-03-26 增持 调低 --- 0.37 0.42 0.44 光大证券
2024-03-24 增持 维持 9.25 0.37 0.42 0.47 海通证券
2024-03-22 买入 维持 --- 0.36 0.36 0.37 招商证券
2024-03-21 增持 调低 8 0.38 0.42 0.51 华创证券
2024-03-21 增持 调低 --- 0.38 0.42 0.49 西部证券
2024-03-21 买入 维持 --- 0.37 0.41 0.44 民生证券
2024-03-21 增持 维持 --- 0.38 0.43 0.52 申万宏源
2024-03-21 增持 维持 7.5 --- --- --- 中金公司
2024-03-21 增持 维持 --- 0.37 0.42 0.47 西南证券
2024-03-20 增持 维持 --- 0.40 0.45 0.50 中信建投
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│桃李面包(603866)2023年年报业绩点评:核心业务增速承压,积极应对期待改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级:考虑到短期消费仍有承压,我们下调2024-25年归母净利润预测至5.98/6.68亿元
(较前次下调24%/24%),新增2026年归母净利润预测为7.02亿元,当前股价对应PE为17/16/15倍,下调至“
增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-24│桃李面包(603866)23Q4收入同增2%,业绩仍然承压
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值:我们预计公司24-26年EPS分别为0.37/0.42/0.47元,相关可比公司2024年PE在13-19倍
,考虑到公司作为行业龙头,随着消费逐渐复苏,产能逐渐释放,未来有望恢复较高增长,给予一定估值溢价
,给予2024年20-25倍PE,对应合理价值区间7.4-9.25元,给予“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-22│桃李面包(603866)23年需求承压,24年以稳为主
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:面包主业需求承压,关注产能利用率恢复,维持“强烈推荐”投资评级。23年收入/净利润同
比+1.1%/-10.3%,收入稳定,利润下滑主要由于产能利用率低导致。24年公司以稳为主,保持新产能投放节奏
、渠道布局丰富化,期待24年国内主业需求恢复。成本端原料价格整体趋势稳定,受新增折旧增多影响,制造
费用预计略有上升,净利率提升或略有压力,关注产能利用率恢复下利润率改善。我们预计24-25年EPS预测为
0.36、0.36,对应24年PE19.1X,维持“强烈推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)2023年报点评:经营压力仍存,紧盯需求改善
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:短期压力仍存,期待经营企稳,给予“推荐”评级。考虑24年公司主要原料面粉价格仍处高位
,同时有23年底沈阳、泉州工厂产能爬坡的压力,我们略调整24-26年EPS预测为0.38/0.42/0.51元(24/25年
前值为0.45/0.53元),对应PE估值为18/16/13倍。短期外部压力之下,公司仍着眼长期,夯实短保龙头地位
,后续紧盯需求复苏进展。我们给予24年21倍PE,对应目标价约8元,给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)2023年报点评:全年利润承压,期待后续业绩逐季改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测:考虑到下游需求弱复苏、部分原料上涨和产能持续建设,我们调整公司24-26年收入分别至72.
96/80.20/88.95亿元,归母净利润分别至6.06/6.73/7.80亿元,对应EPS为0.38/0.42/0.49元,给予“增持”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)2023年年报点评:主业平稳恢复,业绩短期承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:预计公司2024-2026年营业收入分别为71.1/76.1/81.4亿元,同比+5.2%/7.1%/7.0%;归母净利
润分别为5.8/6.5/7.1亿元,同比+1.8%/11.5%/8.2%,当前股价对应P/E分别为19/17/16X,维持“推荐”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)23年业绩承压,期待经营改善
──────┴─────────────────────────────────────────
投资评级与估值:考虑面粉等原材料价格目前仍在高位,同时新市场推广过程中将加大费用投放,下调盈
利预测,新增26年预测。预计24-26年净利润分别为6.05、6.91、8.25亿元(24-25年前次为7.87、9.39亿元)
,同比增长为5%、14%和20%,对应EPS分别为0.38、0.43、0.52元(24-25年前次为0.49、0.59元),当前股价
对应24-26年PE分别为18、16、13X。目前估值处于19年以来PE/BAND偏低水平,维持增持评级。长期看:1)烘
焙行业是持续高景气的成长性子领域,短保包装面包赛道更具增长潜力;2)公司持续扩建产能拓展市场,提
升供应链优势和渠道网络优势,提升细分领域市占率水平。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)2023业绩承压,2024产能投产经营压力仍较大
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到2024年需求相对偏弱且部分产能投产,我们下调2024/2025年净利润3.4%/4%到5.8/6.4亿元。当前
股价对应19.0/17.4倍2024/25年P/E。
维持跑赢行业评级,我们保持目标价7.5元,对应约20.8/18.8倍2024/25年P/E,较当前股价有约7.9%的上
行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│桃李面包(603866)2023年报点评:面包消费环比好转,期待进一步改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议:预计2024-2026年归母净利润分别为6.0亿元、6.7亿元、7.5亿元,EPS分别为0.37
元、0.42元、0.47元,对应动态PE分别为19倍、17倍、15倍,维持“持有”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│桃李面包(603866)23年需求端恢复较弱,盈利表现仍承压
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计2024-2026年公司实现收入73.62、79.49、85.07亿元,实现归母净利润6.34、7.21、7.94亿元,
对应EPS为0.40、0.45、0.50元/股。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使
用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。
|