研报评级☆ ◇603876 鼎胜新材 更新日期：2026-03-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.82│ 0.60│ 0.34│ 0.55│ 0.94│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 12.71│ 7.29│ 7.41│ 7.84│ 8.76│ 9.98│
│净资产收益率% │ 21.91│ 8.17│ 4.51│ 7.16│ 10.86│ 12.18│
│归母净利润(百万元) │ 1381.56│ 534.83│ 301.09│ 514.25│ 871.50│ 1112.77│
│营业收入(百万元) │ 21605.25│ 19064.06│ 24021.67│ 26502.92│ 30714.01│ 34364.90│
│营业利润(百万元) │ 1591.42│ 676.67│ 342.84│ 584.60│ 988.55│ 1266.16│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-16 买入 维持 --- 0.54 0.90 1.21 天风证券
2026-01-29 买入 维持 24 0.56 0.97 1.19 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-16│鼎胜新材(603876)电池铝箔需求旺盛，2025业绩同比高增 │天风证券 │买入
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公司预告2025年1月1日至2025年12月31日归属于上市公司股东的净利润4.7-5.5亿元，yoy+56-83%，扣除非经常损益
后的净利润4.4-5.2亿元，62-92%。
按照预告中值，预计25Q4归属于上市公司股东的净利润2.0亿元，yoy+166%，qoq+71%；扣除非经常损益后的净利润1.
9亿元，yoy+170%，qoq+59%。
公司2025年利润大幅增长主要系附加值较高的动力电池铝箔下游需求持续旺盛，产销量较去年同期有大幅提升。
投资建议：考虑到公司25年业绩已预告（上一版报告预计6.4亿元），我们下修对公司25归母净利润为5.1亿元，维持
26年归母净利润预计8.39亿元，预计27年实现归母净利润11.2亿元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车、储能市场需求不及预期，行业竞争加剧、产能释放不及预期，铝价波动超预期，业绩预告仅
为初步测算，具体财务数据以公司公布的年报为准
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2026-01-29│鼎胜新材(603876)2025年业绩预告点评：电池箔盈利水平明显提升，Q4业绩超│东吴证券 │买入
│预期 │ │
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Q4业绩超市场预期。预告25年归母净利4.7~5.5亿元，同比+56%~83%，中值5.1亿元；扣非净利4.4~5.2亿元，同比+62
%至92%。其中Q4归母净利1.6至2.4亿元，同比+113%至218%，环比+37%~105%，中值2.0亿元；扣非净利润1.5至2.3亿，同
比+112%~227%，环比+25%~93%。
多因素推动、Q4电池箔盈利水平明显提升。我们预计25Q4电池箔销量环比增长10%以上，全年近20.8万吨，预计26年
出货量28万吨，同比增长35%。盈利端，我们预计Q4单吨利润2500-3000元/吨，环比Q3提升至1000元/吨以上，主要原因：
1）涂炭铜箔Q4出货占比预计同比提升2pct至17%，全年占比15%；2）客户账期缩短，并且部分客户涨价落地；3）规模化
生产，成本下降；4）Q4铝价单边上涨，贡献小幅库存收益。展望26年，铝箔加工费仍有向上空间，我们预计单吨利润有
望达到3k/吨。
传统箔业绩稳定。我们预计Q4包装箔和空调箔出货量环比下降约20%，主要由于淡季+部分产能转产生产锂电箔，预计
25年全年出货同比持平，贡献1亿左右利润，我们预计26年传统箔出货维持稳定。
盈利预测与投资评级：由于铝价上涨且铝箔加工费仍有上涨空间，我们预计25-27年归母净利润5.2/9/11亿（原预测
值为4.5/6/7.5亿），同比增73%/73%/22%，对应PE为28x/16x/13x，给予26年25x估值，对应目标价24元，维持“买入”评
级。
风险提示：需求不及预期，市场竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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