价值分析☆ ◇603878 武进不锈 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-12-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.44│ 0.54│ 0.63│ 0.55│ 0.65│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 6.17│ 6.44│ 4.95│ 5.00│ 5.20│ 5.44│
│净资产收益率% │ 7.13│ 8.34│ 12.56│ 11.01│ 12.40│ 13.75│
│归母净利润(百万元) │ 176.35│ 215.15│ 351.62│ 309.20│ 361.75│ 416.60│
│营业收入(百万元) │ 2699.19│ 2830.37│ 3515.52│ 3294.00│ 3679.50│ 4076.50│
│营业利润(百万元) │ 197.95│ 233.45│ 405.60│ 349.92│ 410.96│ 473.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-12-03 增持 首次 --- 0.45 0.55 0.67 东北证券
2024-11-02 买入 维持 --- 0.47 0.54 0.61 西部证券
2024-10-28 增持 维持 6.9 0.50 0.60 0.70 华泰证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.58 0.67 0.76 西部证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.74 民生证券
2024-07-16 买入 首次 8.44 0.70 0.82 0.97 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-12-03│武进不锈(603878)煤化工管道环节核心标的，出口业务即将突破
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盈利预测：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入30.88/33.57/36.27亿
元，实现归母净利润2.54/3.10/3.77亿元，对应PE分别为14.28x/11.70x/9.63x。
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2024-11-02│武进不锈(603878)2024三季报点评：产销量下滑+价格下降拖累业绩表现，静待行业需求回暖
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盈利预测：考虑到石化景气度和公司订单，我们调整2024-2026年公司EPS分别为0.47、0.54、0.61元，PE
分别为12、10、9倍，维持“买入”评级。
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2024-10-28│武进不锈(603878)下游需求偏弱，产销量明显下降
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考虑公司下游需求变化，我们下调销量及毛利率假设，预计24-26年公司归母净利润分别2.82/3.36/3.91
亿元（前值3.75/4.29/5.22亿元），可比公司PE（2025E）均值为10.1X，考虑公司工业用不锈钢管龙头地位，
给予公司25年11.5倍PE估值，对应目标价6.90元（前值6.70元），维持“增持”评级。
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2024-09-02│武进不锈(603878)2024半年报点评：石化景气度下行+焊管价格下降拖累业绩，净现金流改善
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盈利预测：考虑到石化景气度和公司订单，我们下调2024-2026年公司EPS分别为0.58、0.67、0.76元，PE
分别为9、8、7倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│武进不锈(603878)2024年半年报点评：石油化工需求不及预期，H1业绩同比下滑
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盈利预测与投资建议：公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2024-2026年公司归母净利
润依次为3.35/3.86/4.17亿元，对应8月27日收盘价，PE为9x、8x和7x，维持“推荐”评级。
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2024-07-16│武进不锈(603878)首次覆盖报告：进可攻-高端化+平台化+国际化，退可守-稳增长+高分红
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【核心结论】我们预测，2024-2026年公司归母净利润分别为3.95、4.60、5.45亿元，EPS为0.70、0.82、
0.97元，PE为9、8、6倍，给予公司2024年12倍PE，对应目标价为8.44元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
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