价值分析☆ ◇603883 老百姓 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 27 14 0 0 0 41
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.52│ 1.64│ 1.34│ 1.59│ 1.94│ 2.36│
│每股净资产(元) │ 10.50│ 10.66│ 11.16│ 12.66│ 14.32│ 16.35│
│净资产收益率% │ 14.48│ 15.36│ 12.02│ 12.77│ 13.74│ 14.60│
│归母净利润(百万元) │ 621.09│ 669.24│ 784.96│ 931.42│ 1135.90│ 1378.25│
│营业收入(百万元) │ 13966.70│ 15695.66│ 20175.52│ 23351.83│ 28330.53│ 34241.98│
│营业利润(百万元) │ 959.51│ 956.46│ 1206.73│ 1372.31│ 1677.65│ 2034.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-07 买入 维持 --- 1.57 1.89 2.33 东吴证券
2023-11-02 买入 维持 --- 1.59 1.98 2.34 西南证券
2023-11-02 买入 维持 --- 1.59 1.88 2.27 东北证券
2023-11-02 买入 维持 33 1.59 1.94 2.38 中信证券
2023-11-02 买入 维持 --- 1.58 1.90 2.29 中信建投
2023-11-02 买入 维持 --- 1.60 1.96 2.40 东吴证券
2023-10-31 增持 维持 --- 1.58 1.94 2.35 招商证券
2023-10-31 增持 维持 --- 1.57 1.93 2.34 平安证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.60 1.94 2.36 东莞证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.60 2.01 2.48 东海证券
2023-10-30 增持 维持 --- 1.61 1.93 2.33 浙商证券
2023-10-30 增持 维持 --- 1.63 2.00 2.42 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-07│老百姓(603883)老牌连锁药店龙头，四驾马车加速扩张，精益运营提效显著
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盈利预测与投资评级：考虑公司疫后门店扩张步伐稳健，加盟门店达成确定性强，预计公司2023-2025年
归母净利润为9.2/11.1/13.6亿元，对应当前市值的估值分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。
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2023-11-02│西南证券-老百姓(603883)2023年三季报点评：业绩稳健增长，门诊统筹持续推进-231102
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为9.3亿元、11.6亿元、13.7亿元，对应同比增速
分别为18.8%/24.2%/18.3%，维持“买入”评级。
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2023-11-02│东北证券-老百姓(603883)三季度报告点评：“四驾马车”立体深耕模式，持续大力打造数智
│化平台-231102
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盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025年实现收入218.01/260.59/315.67亿，归母净利润9.29/11.03/
13.26亿，对应每股收益为1.59/1.88/2.27/股，对应PE为16/14/11倍，参考同行业估值，维持“买入”评级。
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2023-11-02│老百姓(603883)2023年三季报点评：收入利润稳步增长，数字化赋能持续升级
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投资建议：公司是国内少有的全国性布局连锁药房，我们预计未来其在优势省份增长动力较强。我们维持
公司2023/24/25年EPS预测1.59/1.94/2.38元，参考可比公司益丰药房、大参林（均为Wind一致预期）2023年
平均PE21x，考虑到公司近期快速扩张下后续业绩增长动力较强，给予公司2023年21倍PE，给予2023年目标价3
3元，维持“买入”评级。
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2023-11-02│老百姓(603883)Q3业绩稳步增长，控费效果持续显现
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盈利预测及投资评级
我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为234.13亿元、281.32亿元和338.69亿元，分别同比增长16
.0%、20.2%和20.4%，归母净利润分别为9.25亿元、11.12亿元和13.40亿元，分别同比增长17.8%、20.2%和20.
5%，折合EPS分别为1.58元/股、1.90元/股和2.29元/股，分别对应估值16.1X、13.4X和11.1X，维持买入评级
。
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2023-11-02│老百姓(603883)2023年三季报点评：加盟业务快速增长，内生外延持续扩张
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盈利预测与投资评级：考虑公司门店并购扩张对利润端影响仍在，我们将2023-2024年公司归母净利润由
为9.41/11.57亿元调整至9.34/11.44亿元，2025年由13.88亿元调整至14.02亿元，对应当前市值的估值分别为
16/13/11倍。维持“买入”评级。
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2023-10-31│招商证券-老百姓(603883)新店拓展加速，门诊统筹稳步推进-231031
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投资建议与盈利预测：在行业集中度持续提升背景下，我们看好公司通过拓店提高市占率、为未来增长奠
定基础；同时各项政策推动下处方外流趋势愈发明朗，头部企业有望优先受益。预计2023-2025年实现归母净
利润9.23/11.37/13.77亿元，对应市盈率16/13/11倍。
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2023-10-31│老百姓(603883)业绩增速稳健，门诊统筹政策相继落地
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维持“推荐”评级：随着行业集中度持续提高，以及处方外流带来的增量，头部连锁药店预计将维持5-10
年的可观增长。公司作为全国药店龙头企业，以往业绩表现优异，未来增长空间较大，区域聚焦的策略助力深
耕已布局省份，提高公司盈利能力。考虑公司的收并购情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司2023-2025
年净利润为9.21亿元、11.28亿元和13.69亿元（原预测为9.80亿元、12.18亿元和14.77亿元），维持“推荐”
评级。
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2023-10-31│老百姓(603883)2023年三季报点评：加速内生外延扩张，新零售业务快速发展
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投资建议：公司是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，持续推进“聚焦+下沉”织密网络，提升竞争
力。预计公司2023-2024年EPS分别为1.60元和1.94元，对应PE分别为16倍和13倍。维持对公司的“买入”评级
。
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2023-10-31│东海证券-老百姓(603883)公司简评报告：短期增速放缓，关注统筹进展-231031
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投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为9.36/11.75/14.49亿元，对应EPS分别为1.60/2.0
1/2.48元，当前股价对应PE分别为15.9/12.6/10.3倍，维持“买入”评级。
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2023-10-30│浙商证券-老百姓(603883)2023Q3点评报告：统采提毛利率，统筹加速落地-231030
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盈利预测及估值
基于以上分析，我们预计公司2023-2025年营业总收入分别为223.49/271.81/328.05亿元，分别同比增长1
0.78%、21.62%、20.69%；归母净利润9.41/11.28/13.65亿元，分别同比增长19.82%、19.88%、21.09%，对应2
023-2025年EPS为1.61/1.93/2.33元/股，对应2024年13倍PE，维持“增持”评级。
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2023-10-30│老百姓(603883)门店拓展稳步推进，门诊统筹政策持续落地
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盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年公司归母净利润为9.51、11.68、14.16亿元，同比增长21%、23%、21%。公司2023-2
025年EPS分别为1.63、2.00、2.42元，对应PE分别为16、13、11倍，维持“增持”评级。
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