研报评级☆ ◇603887 城地香江 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│城地香江(603887)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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上海城地香江数据科技股份有限公司于2026年5月12日在价值在线（www.ir-online.cn）举行投资者关系活动，参与
单位名称及人员有参与公司2025年度暨2026年第一季度业绩说明会的网上投资者，上市公司接待人员有董事长、总裁：张
杨，董事：王志远，独立董事：韩维芳，财务总监：杨子江，董事、董事会秘书：鲍鸣。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051317020561156331969.pdf
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参与调研机构：2家
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2026-03-04│城地香江(603887)2026年3月4日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司与其他IDC公司的区别和差异化优势？
回复：核心差异在于我司可提供IDC全产业链一体化服务，覆盖IDC相关设备研发生产与销售、EPC集成、项目投资及
运营等全环节；而业内其他IDC企业业务相对集中，多聚焦于某单一领域。
问题2：公司IDC方面在手的算力资源及土地、能评、电力储备如何？
回复：公司2025年三季度资产负债率已超过70%，现阶段将坚持稳健经营原则，以消化在手订单为主，稳步发展，不
进行盲目扩张，截止目前，暂未有新增能评、土地及新建数据中心的储备。
问题3：公司后续资本市场有何计划（定增、reits、直投项目等）？
回复：公司短期内符合公募REITs发行条件的项目储备相对有限，现阶段不急于扩表，暂未发现项目出表能够带来显
著高于体内运营的收益。同时，公司目前已有定增事项尚在推进，暂无新增资本市场运作计划。
问题4：主要客户有哪些？
回复：公司目前业务主要来自于电信运营商等。
问题5：综合解决方案业务未来是否会快速增长？
回复：基于当前公司对于报表管理及风险控制要求，现阶段将主要以提质增效为主，加快产品技术更新迭代，提升市
场竞争力，同时，控制高杠杆EPC项目规模，短期内，相关业务还是以稳定增长为优先考虑。
问题6：临港、太仓、周浦、扬州项目上架的情况？
回复：上海联通周浦项目、上海电信临港项目、扬州移动项目B01-B03楼栋、扬州电信仪征项目、太仓项目一期都已
完成交付，公司将根据签订合同履行合同义务并取得对应收入。
问题7：公司与客户的定价模式如何？
回复：我方基于项目成本叠加预期利润进行报价，客户则按其内部测算结果并预留部分利润进行还价，最终定价取决
于双方商务谈判的结果。
问题8：公司怎么考虑客户粘性问题？
回复：一是IDC行业签订的协议期较长，期内存在相关限制性条款，从目前签订的长期运维合同来看，都是超过5年的
，合同期内预计不会有太大变化；二是受能耗指标、电力供应等资源约束，核心地区可供选择的大型IDC资源较为有限；
三是客户也要考虑企业的交付能力，对于快速扩规模，跑马圈地的时期，快速交付能力及成本控制也是客户所关心的。
问题9：数据中心行业随着高功率机柜增多，机电技术进步，是否存在价格内卷加剧的情况？
回复：从当前情况看，行业价格内卷虽普遍存在，但并未出现明显加剧态势，主要受三方面因素支撑：一是政策层面
明确要求反内卷，对行业恶性降价形成一定约束；二是原材料端，铜材等关键原料价格上涨明显，短期内成本缺乏下行空
间，企业继续压缩价格将面临亏本销售；三是数据中心的设备成本大头（如柴发）发展成熟、技术迭代平缓，产品力差异
有限，叠加当前需求旺盛，进一步降价促销的情况基本不会出现。
问题10：2024年至今IDC租赁市场价格如何？
回复：受前一个行业周期的遗留影响，2024–2025年仍然处于租赁价格低谷期。但随着AI运算需求快速提升，核心资
源区资产逐步减少，算力基础设施租赁价格有望会有回暖态势。
问题11：公司有降低资产负债率的措施吗？
回复：公司现阶段坚持控风险、稳经营的总体方针，对非战略性、增收不增利的业务合理控制规模；鼓励通过技术升
级、业务升级、降本增效等措施，持续推动经营质量整体优化。
问题12：中电智算的定增进展如何？
回复：目前相关工作仍在正常推进中。
问题13：公司是否和特斯拉有合作？
回复：公司与特斯拉无任何实质性接洽。
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参与调研机构：1家
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2026-02-11│城地香江(603887)2026年2月11日投资者关系活动主要内容
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问题1：面对AI智算需求的爆发式增长，贵公司在高功率机柜（如50kW级别）的技术储备、产能布局及客户拓展方面
有哪些具体规划？
答：公司主要根据客户要求制造、采购产品，高功率机柜是目前的市场趋势，公司会紧跟市场趋势及要求提供相关产
品和服务。
问题2：贵公司目前IDC项目的整体交付情况如何？是否存在因供应链关键设备供应紧张导致交付延迟的情况（如宁夏
项目）？
答：去年受到终端客户算卡采购受限因素的传导，影响了部分项目预计的交期，但对公司整体影响不大。关键设备方
面，主要是柴发因为短期内市场需求快速上升，确实存在供不应求的情况，公司拥有较强的供应链管理能力，与相关制造
企业有长期合作，保持着较好的合作关系，整体采购受限影响有限。
问题3：贵公司目前已取得多项IDC相关资质及产品授权，未来是否计划进一步拓展云服务、数据安全等增值服务业务
，以丰富收入结构？
答：公司聚焦于主营业务，目前尚无开展云服务、数据安全等增值服务业务的相关计划。
问题4：国家对数据中心PUE指标提出明确要求，公司现有数据中心的平均PUE水平是多少？针对新建及改扩建项目，
将采取哪些技术措施确保PUE≤1.25的标准？
答：公司在投建数据中心时，会充分考虑现行政策规定及客户要求，做好冗余设计。目前公司各个数据中心均符合国
家的相关要求。
问题5：面对腾讯、阿里、字节等互联网巨头算力布局的深化，贵公司目前是否已与头部科技企业建立长期合作机制
？
答：公司长期深耕数据中心行业，已实现全产业链优势特点，在数据中心产品制造、集成、投资运营领域已有一定的
口碑，希望未来可以继续在数据中心全生命周期服务上发力，紧跟市场需求。
问题6：目前是否有并购计划
答：公司目前暂无实质性的并购计划。
问题7：今年的股权激励是否会解锁？
答：激励计划第二期解锁的条件之一是完成公司整体营收目标19亿元，前三季度已实现营收17.14亿元，最终是否完
成考核目标，公司会在2025年度报告披露后发布相关公告。
问题8：定增的情况如何？是否有截止时间？
答：目前还在正常推进中，如有相关进展，公司会及时公告。
问题9：公司是否有很强的定价权？
答：定价依据的主要是实际的商业条件。
问题10：公司制造的产品主要有哪些？
答：主要是母线、机柜、配电设备等数据中心设备。
问题11：26年算力市场是否比25年有明显的业务爆发？
答：终端大厂的资本开支传导到市场需要时间，截至目前没有感受到明显业务爆发的情况。
问题12：公司资产负债率73%，未来有哪些措施降负债吗？
答：公司数据中心投建维业务属于重资产投资范畴，资产负债率在行业内处于正常区间，公司会充分关注自身资产负
债率情况，合理把握业务规模与负债风险间的平衡。
本次机构调研内容中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬
请投资者注意投资风险。
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