价值分析☆ ◇603889 新澳股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 7 2 0 0 0 9
1月内 7 2 0 0 0 9
2月内 7 2 0 0 0 9
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.76│ 0.55│ 0.64│ 0.74│ 0.85│
│每股净资产(元) │ 5.31│ 5.78│ 4.34│ 4.76│ 5.26│ 5.84│
│净资产收益率% │ 10.98│ 13.18│ 12.75│ 13.50│ 14.23│ 14.67│
│归母净利润(百万元) │ 298.27│ 389.73│ 404.22│ 467.61│ 540.52│ 617.96│
│营业收入(百万元) │ 3445.50│ 3949.88│ 4438.32│ 5055.03│ 5779.26│ 6466.88│
│营业利润(百万元) │ 352.91│ 468.55│ 484.41│ 557.13│ 646.54│ 743.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-22 买入 维持 --- 0.62 0.74 0.87 申万宏源
2024-04-22 增持 维持 8.19 0.63 0.74 0.86 东方证券
2024-04-20 买入 维持 --- 0.66 0.77 0.85 天风证券
2024-04-19 买入 维持 9 0.64 0.75 0.86 国信证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.65 0.76 0.86 中泰证券
2024-04-18 增持 维持 --- 0.63 0.67 0.74 万联证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.64 0.73 0.83 国盛证券
2024-04-18 买入 维持 9.6 0.64 0.75 0.84 国泰君安
2024-04-17 买入 维持 --- 0.65 0.74 0.90 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-22│新澳股份(603889)旺季将迎订单转化出货，展望利润增速将逐季回升
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公司作为全球羊毛、羊绒纱线优质供应商，竞争力快速提升，市场份额持续扩大，维持“买入”评级。我
们认为，随着在手的饱满订单后续转化为出货交付，公司在24年内的利润增速有望逐步抬升，维持盈利预测，
预计24-26年归母净利润4.5/5.4/6.3亿元，对应PE为12/10/8倍，维持“买入”评级。
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2024-04-22│新澳股份(603889)年报点评：业绩增长显韧性，新产能稳步推进
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根据年报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.63、0.74
和0.86元（原2024-2025年为0.66和0.76元），参考可比公司，维持2024年13倍PE估值，对应目标价8.19元，
维持“增持”评级。
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2024-04-20│新澳股份(603889)中国优质织造逆势崛起
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上调盈利预测，维持“买入”评级
公司上下坚定信心，以积极工作的确定性应对形势环境的不确定性，补短板、锻长板，持续聚焦羊毛、羊
绒主业做精做大做强，稳步推进宽带发展战略，不断开辟发展新领域新赛道，推动企业高质量发展。我们持续
看好公司制造升级，伴随供应链需求逐步恢复，订单及毛价或带动公司盈利能力企稳向上，我们预计公司24-2
6年收入分别为50.84/57.93/64.02亿元（24-25年前值分别为50.75/57.51亿元），归母净利分别为4.8/5.7/6.
2亿元（24-25年前值分别为4.7/5.4亿元），EPS分别为0.66/0.77/0.85亿元，对应PE分别为11/9/9X。
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2024-04-19│新澳股份(603889)2023年收入增长12%，羊绒业务盈利水平改善
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投资建议：经营稳健，看好公司产能扩张，持续获取市场份额。在毛纺行业格局优化背景下，公司凭借优
秀的综合竞争力积极拓展市场，实现逆势扩张。在品牌去库进入尾声、海外需求陆续回暖背景下，公司积极布
局海外扩张，开拓新品类和客户，中长期成长空间广阔。维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分
别为4.7/5.5/6.3亿元，同比增长15.0%/17.7%/15.0%，维持目标价8.4-9.0元，对应2024年PE13-14x，维持“
买入”评级。
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2024-04-18│新澳股份(603889)业绩符合预期，销量增长稳健，羊绒盈利能力提升
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投资建议：短期公司盈利能力主要受羊毛价格下跌扰动，随着羊毛价格企稳回升，盈利能力有望进入改善
通道。中长期看，公司作为全球毛精纺纱龙头，毛纺业务稳健增长，羊绒第二成长曲线盈利持续优化，随着宽
带战略深化及产能顺利投放，业绩有望迎来快速增长。预计2024-2026年公司归母净利润为4.77、5.53、6.32
亿元（24-25年前值为4.97、5.82亿元，据23年业绩有所调整），CAGR为15%，对应PE分别为10、9、8倍，维持
“买入”评级。
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2024-04-18│新澳股份(603889)点评报告：业绩持续增长，但净利润增速有所放缓
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盈利预测与投资建议：中长期来看，公司深耕毛纺三十余年，发展成为全球细分行业龙头之一,以产能扩
张、多元宽带突破成长天花板,再启新增速曲线。短期来看，外需增速有所下降，内需回暖趋势也有所放缓，
我们根据最新数据调减公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元（调整前2024-
2025年为4.94/5.57亿元），每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股，对应2024年4月17日收盘价的PE分别为10.
81/10.12/9.19倍，考虑到较低的估值水平和公司持续稳健经营和较高分红，维持“增持”评级。
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2024-04-18│新澳股份(603889)订单量健康增长，期待后续业绩释放
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投资建议：公司是毛精纺纱线龙头，增长曲线清晰，我们估计2024~2026年归母净利润分别4.67/5.33/6.0
7亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。
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2024-04-18│新澳股份(603889)2023年年报点评：2023年业绩符合预期，2024年至今接单高景气
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投资建议：考虑到羊毛价格下降对毛利率造成一定压力，下调2024-25年、新增2026年EPS预测为0.64/0.7
5/0.84元（调整前2024-25年为0.70/0.83元）。考虑到公司为全球羊毛纱线龙头，给予2024年高于行业平均水
平的15倍PE，维持目标价9.60元及“增持”评级。
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2024-04-17│新澳股份(603889)羊绒利润保持较快增长，期待毛条利润修复
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投资建议
我们分析，（1）根据公司公告，今年新增产能主要来自二期毛精纺纱线15,000锭（预计年中陆续投产）
、子公司新澳越南“50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期2万锭预计今年底至25年建设完成并陆续投
产；（2）23年中国进口精梳羊毛纱线价格同比下降14%，23年11月以来已底部企稳，我们预计毛条业务利润有
望改善；（3）羊绒产能利用率目前持续改善，但调结构驱动下毛利率仍有提升空间；（4）长期来看，未来公
司继续实施宽带战略，一方面横向拓展纱线品类，另一方面拓展客户有望拓展至运动、梭织、家纺、产业用纺
织品等；相较国内外竞争对手来看，公司具备备货快反能力、设备水平领先于对手，成本上优势显著，未来有
望持续抢占份额。维持24/25年收入预测51.1/58.0亿元，新增26年收入预测65.7亿元；维持24/25年归母净利
预测4.77/5.41亿元，新增26年净利预测6.56亿元，对应24/25/26年EPS预测0.65/0.74/0.90元,2024年4月17日
收盘价6.82元对应PE分别为10/9/8X，维持“买入”评级。
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