价值分析☆ ◇603896 寿仙谷 更新日期：2024-11-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 8 6 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.32│ 1.41│ 1.26│ 1.40│ 1.55│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 10.50│ 9.21│ 10.41│ 11.94│ 13.18│ 14.57│
│净资产收益率% │ 12.40│ 14.58│ 11.72│ 11.74│ 11.77│ 11.88│
│归母净利润(百万元) │ 200.83│ 277.78│ 254.48│ 278.96│ 309.94│ 345.61│
│营业收入(百万元) │ 767.14│ 829.07│ 784.35│ 846.62│ 929.23│ 1020.16│
│营业利润(百万元) │ 207.15│ 280.88│ 254.72│ 281.68│ 311.90│ 347.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-03 买入 维持 --- 1.43 1.58 1.75 长城证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.34 1.41 1.49 国元证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.32 1.37 1.54 浙商证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.44 1.64 1.83 开源证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.29 1.35 1.41 招商证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.41 1.63 1.88 中邮证券
2024-07-05 买入 维持 --- 1.49 1.67 1.87 长城证券
2024-05-13 未知 未知 --- 1.40 1.65 1.93 西南证券
2024-05-08 买入 维持 --- 1.47 1.68 1.91 华安证券
2024-05-04 增持 维持 --- 1.44 1.62 1.91 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-03│寿仙谷(603896)24Q2营收承压，渠道拓展有序推进
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投资建议：未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速，公司具备行业核心竞争优势，持续的科
研创新能力夯实产品力，并且已积累了一批对品牌具有较高忠诚度的稳定客户群，当前积极进行营销改革拓展
全国市场，期待需求修复及改革成效。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.1、3.5亿元，当前
股价对应2024-2026年估值分别为14、13、11倍，维持“买入”评级。
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2024-09-01│寿仙谷(603896)2024半年报点评：业绩增长符合预期，盈利能力保持稳定
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公司在浙江省内稳健增长，省外市场有待持续开拓，未来仍具较大成长空间。预计2024-2026年，公司实
现营业收入分别为8.15亿元、8.48亿元和8.82亿元，实现归母净利润分别为2.70亿元、2.84亿元和3.00亿元，
对应EPS分别为1.34元/股、1.41元/股和1.49元/股，对应PE分别为15倍、14倍和13倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│寿仙谷(603896)2024年半年报点评：业绩短期承压，销售仍需发力
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维持“增持”评级。考虑到①公司中报收入与净利润均出现负增长，经济下行对公司销售的压力超过我们
此前的预期；②公司新厂房计入折旧后，上半年核心产品毛利率下行幅度超过预期，我们将2024-2026年归母
净利润由2.91/3.27/3.84亿元下调至2.61/2.72/3.05亿元，维持“增持”评级。
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2024-08-29│寿仙谷(603896)公司信息更新报告：2024H1营收小幅下滑，市场渠道稳步拓展
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营收小幅下滑，控费呈现积极效果，维持“买入”评级
公司2024H1实现营收3.53亿元（同比-5.09%，下文皆为同比口径）；归母净利润1.01亿元（+11.79%）；
扣非归母净利润0.85亿元（+9.79%）。2024Q2实现营收1.32亿元（-20.35%）；归母净利润0.24亿元（-14.05%
）；扣非归母净利润0.17亿元（-22.11%）。从盈利能力来看，2024H1毛利率为81.30%（-0.75pct），净利率
为28.61%（+4.32pct）。从费用端来看，2024H1销售费用率为44.27%（-0.16pct）；管理费用率为11.85%（+0
.49pct）；研发费用率为6.57%（-0.58pct）；财务费用率为-4.48%（-2.87pct）。我们看好公司市场渠道拓
展带来的成长空间，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.85/3.24/3.62亿元，EPS为1.44/1.6
4/1.83元，当前股价对应PE为13.9/12.2/11.0倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│寿仙谷(603896)业绩阶段性承压，期待改革成效
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投资建议：业绩阶段性承压，期待改革成效。面临复杂多变的消费环境，公司业绩阶段性承压，但公司积
极推进营销改革，管理团队下沉省外市场，持续优化绩效考核，24H1公司新增专卖店7个，渠道14个。期待在
外部环境逐渐复苏背景下的改革成效，调整24-26年公司EPS预测为1.29、1.35、1.41元，维持“增持”评级。
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2024-08-28│寿仙谷(603896)市场渠道稳步拓展，布局省外增长
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盈利预测及投资建议
预计2024-2026年公司营收分别为8.27、9.51、10.99亿元，归母净利润分别为2.80、3.23、3.73亿元，当
前股价对应PE分别为14.18、12.32、10.66倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，维持
“买入”评级。
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2024-07-05│寿仙谷(603896)补营销短板，科研长板更强，期待需求持续修复
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投资建议：未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速，公司具备行业核心竞争优势，持续的科
研创新能力夯实产品力，并且已积累了一批对品牌具有较高忠诚度的稳定客户群，当前积极进行营销改革拓展
全国市场，期待需求修复及改革成效。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.3亿元、3.7亿
元，当前股价对应2024-2026年估值分别为15倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。
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2024-05-13│寿仙谷(603896)2023年年报及2024年一季报点评：一季度经营回暖，销售研发稳步推进
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为2.8亿元、3.3亿元和3.9亿元，对应动态PE分别
为20倍、17倍、14倍。建议保持关注。
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2024-05-08│寿仙谷(603896)2023年业绩承压，2024Q1经营回升，全年值得期待
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投资建议
我们预计，公司2024-2026年收入分别8.8/10.0/11.3亿元，分别同比增长12.7%/12.9%/13.0%，归母净利
润分别为3.0/3.4/3.9亿元，分别同比增长16.4%/14.7%/13.7%，对应估值为18X/16X/14X。维持“买入”投资
评级。
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2024-05-04│寿仙谷(603896)2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，盈利水平有所改善
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维持“增持”评级。我们预计2024-2026年归母净利润2.91/3.27/3.84亿元，同比增长14.37%/12.49%/17.
44%，EPS为1.44/1.62/1.91元，对应PE19.07x/16.95x/14.44x。考虑到公司的种源独家性和省外渠道持续扩张
，维持“增持”评级。
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