价值分析☆ ◇603898 好莱客 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.89│ 0.21│ 1.38│ 0.82│ 0.97│ 1.12│
│每股净资产(元) │ 8.16│ 8.18│ 9.46│ 10.26│ 11.01│ 11.88│
│净资产收益率% │ 10.46│ 2.47│ 14.16│ 8.21│ 8.97│ 9.61│
│归母净利润(百万元) │ 276.14│ 65.31│ 431.06│ 257.15│ 304.81│ 347.55│
│营业收入(百万元) │ 2183.30│ 3370.96│ 2823.17│ 2465.00│ 2812.50│ 3192.00│
│营业利润(百万元) │ 315.28│ -8.01│ 517.09│ 319.24│ 373.45│ 429.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-19 买入 维持 14 0.82 0.97 1.12 华创证券
2023-10-31 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
2023-10-29 买入 维持 12.3 0.82 0.96 1.11 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-19│好莱客(603898)2023年三季报点评：Q3业绩承压，大宗稳健推进
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大家居战略及渠道拓展稳步推进，24年有望逐步改善，维持“强推”评级。整体看，剥离湖北千川后公司
盈利能力或将持续优化，未来将聚焦于“新原态+大家居”的核心战略，丰富产品矩阵&提升延伸品类渗透率。
考虑前三季度综合业绩表现，我们预计23-25年归母净利润为2.57/3.03/3.5亿元（23-24年原值为3.65/4.26亿
元），对应PE为13/11/10X，参考相对估值法，给予23年17倍PE，给予目标价14元，维持“强推”评级。
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2023-10-31│中金公司-好莱客(603898)三季报业绩承压，关注后续经营改善进展-231031
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盈利预测与估值
考虑到终端客流恢复不及预期及行业竞争加剧，分别下调归母净利润18%/14%至2.59/3.14亿元，当前股价
对应23/24年分别12/10倍P/E。维持跑赢行业评级，下调目标价8%至12元，对应23/24年分别14/12倍P/E，较当
前股价有16%的上行空间。
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2023-10-29│好莱客(603898)零售主业有待恢复，大宗快速推进
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公司23Q1-Q3实现营收16.27亿元（yoy-23.31%），归母净利1.78亿元（yoy-53.20%），扣非净利1.32亿元
（yoy-33.06%），收入及业绩下滑较多主要受到湖北千川出表影响，剔除同期并表影响，23Q1-3内生收入入同
降9.09%，归母净利同降3.89%。公司Q3实现营收6.54亿元（yoy-9.83%），归母净利9367万元（yoy-63.35%，q
oq+29.24%），归母净利下滑较多主要系22Q3千川出表后确认大额投资收益所致，扣非净利同比-14.43%至7324
万元。考虑到需求尚处恢复期，我们下调零售收入预测，预计23-25年归母净利分别为2.55/2.97/3.45亿元（
前值2.66/3.19/3.72亿元），对应EPS分别为0.82/0.96/1.11元，参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为15
倍，考虑到公司大家居战略稳步推进，给予公司23年15倍PE，目标价12.30元（前值12.04元），维持“买入”
评级。
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