研报评级☆ ◇603900 莱绅通灵 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内               2              0              0              0              0              2
────────────────────────────────────────────────

【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：33家
──────┬──────────────────────────────────────────────
  2026-02-02│莱绅通灵(603900)2026年2月2、11日投资者关系活动主要内容                                      
──────┴──────────────────────────────────────────────
    Q1：公司2025年四季度的整体运营情况、销售情况如何？金价波动和增值税改革对销售有何影响？                
    答：2025年第四季度经营情况与2024年同期基本持平。公司自2023年8月转型开展黄金业务以来，2024年四季度实现 
销售爆发，2025年四季度业绩延续了同期水平。受11月1日增值税改革影响，金价大幅上涨，对公司线上业务特别是双十 
一销售造成冲击，其中对投资金产品受影响尤为明显；线下销售则较2024年同期取得一定增长。为应对金价波动对终端销
售的影响，公司通过推出新产品、联合短剧明星等热门营销方式，积极提升销售与品牌传播力。此外，四季度行业通常会
计提减值准备，减值计提对当期利润产生一定影响。                                                            
    Q2：11月税改后对线上金条影响较大，公司有哪些应对举措？后续是否还有影响？                              
    答：为应对市场变化，公司已采取以下举措：优化线上产品结构，推出面向年轻客群的小克重、精设计黄金饰品；将
投资金销售重点转向IP镶嵌类产品；并在线上架构中专设MCN业务，借助明星代言拓宽销售渠道、丰富产品矩阵，以缓解 
投资金与牌价金销售所受冲击。                                                                              
    Q3：四季度金价同环比上涨对公司毛利率的影响幅度如何？若未来金价下跌，毛利率会怎样变化？                
    答：四季度金价上涨对公司毛利率影响有限。主要由于当期销售多来自前期库存，且毛利率较低的线上渠道占比显著
下降，毛利率环比反而实现小幅提升。面对未来金价走势，公司已制定相应策略：若金价持续上行，将通过产品调价传导
成本压力，以保持毛利率稳定；若金价进入下降通道，会通过调整终端价格，以及运用黄金租赁等工具进行风险对冲。  
    Q4：2026年公司线下直营门店和加盟门店的开店规划是怎样的？                                              
    答：直营：2026年公司不追求直营门店数量快速增加，重点为优化渠道布局，以更契合品牌定位。将重点布局万象系
等商业综合体，同时没落商圈进行渠道调整，通过置换和优化，同时也确保直营门店维持现有总量。加盟：计划在直营退
出的四五线县市及空白区域拓展加盟网络，目标门店数量增长70%-80%。借助加盟商当地资源开拓市场，同时加盟店将同 
步销售IP产品及上游采购的克重类大众化产品，其中IP产品占比约40%50%，具体占比会根据门店所在区域、品牌当地影响
力调整。                                                                                                  
    Q5：公司如何管理加盟商？会否出现加盟商因金价高位、动销不佳而肆意降价的情况？                          
    答：公司对加盟商实行差异化管理策略：在折扣管控与IP产品陈列方面执行严格标准；而在人员管理、商场合作谈判
及非IP产品铺货结构等方面，则给予加盟商较高的自主权。2025年来公司着力发展省级与区域代理平台，授权其对下属加
盟商进行管理与协调，充分发挥加盟商的本地资源优势，推动区域协同发展。                                      
    Q6：2026年产品设计将遵循什么理念？                                                                    
    答：2026年莱绅通灵的产品设计将延续“中韵西骨”的核心理念，萃取东西方经典艺术元素，融合多元美学风格。同
时，也进一步开发具有我们IP属性的特色产品，致力于打造兼具品牌辨识度与市场吸引力的产品矩阵。                
    Q7：公司对2026年的发展有何规划与部署？                                                                
    答：2026年公司目标是在2025年基础上实现进一步增长，重点方向包括提升直营单店效益、加盟门店数量全年大幅增
长，并通过产品、营销、渠道、运营管理维度的匹配与改善达成全年业绩目标。                                    
─────────────────────────────────────────────────────

〖免责条款〗
 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
 用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
 性、安全性以及出错发生都不作担保。
 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。