研报评级☆ ◇603901 永创智能 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 4 7 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.15│ 0.03│ 0.32│ 0.58│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 4.90│ 4.78│ 5.24│ 5.59│ 5.99│
│净资产收益率% │ 10.76│ 2.80│ 0.63│ 6.05│ 10.35│ 11.05│
│归母净利润(百万元) │ 273.67│ 71.06│ 15.58│ 154.80│ 281.22│ 322.45│
│营业收入(百万元) │ 2748.94│ 3145.98│ 3566.73│ 4000.00│ 4488.50│ 4895.50│
│营业利润(百万元) │ 328.75│ 78.57│ 2.05│ 171.03│ 308.21│ 354.24│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-17 增持 维持 --- 0.33 0.54 0.63 中邮证券
2025-11-03 增持 维持 14.6 --- --- --- 中金公司
2025-11-03 增持 维持 --- 0.30 0.62 0.70 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-17│永创智能(603901)利润逐季度改善，静待新品放量 │中邮证券 │增持
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事件描述
公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收29.58亿元，同增19.05%；实现归母净利润1.27亿元，同增61.17%；实现
扣非归母净利润1.19亿元，同增61.13%。
事件点评
利润逐季度改善，基本面拐点基本确立。公司Q1-Q3，分别实现营业总收入8.90、10.11、10.57亿元，同比增速分别
为7%、18%、32%；归母净利润0.41、0.41、0.45亿元，同比增速分别为6%、36%、340%；扣非归母净利润0.40、0.36、0.4
3亿元，同比增速分别为-22%、-1%、398%。
毛利率基本保持稳定，费用率有所下降。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同减0.08pct至27.71%。费用率方面，2
025Q1-3公司期间费用率同减1.82pct至20.93%，其中销售费用率同减0.42pct至7.19%；管理费用率同减0.89pct至5.31%；
财务费用率同增0.24pct至1.69%；研发费用率同减0.76pct至6.75%。
合同负债稳步提升，在手订单充裕。截至2025Q3，公司合同负债达21.38亿元，环比二季度末（19.76亿元）、同比去
年三季度末（18.06亿元）均实现明显增长，表明公司在手订单稳中有增，保障中长期业绩。
静待常温奶、机器人等新产品放量。高速生产线方面，公司继续投入用于乳品、饮料等液态食品的新型柔性无菌、超
洁净智能包装生产线研发工作，尤其是高速无菌纸盒灌装生产线、高速柔性无菌塑瓶灌装生产线研发投入。此外，公司新
设人形智能机器人研发部门，加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，正持
续推动其在各应用场景落地。
盈利预测与估值
预计公司2025-2027年营收分别为39.36、45.01、47.82亿元，同比增速分别为10.35%、14.34%、6.26%；归母净利润
分别为1.61、2.62、3.05亿元，同比增速分别为930.80%、63.40%、16.18%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为39.7
5、24.33、20.94，维持“增持”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期风险；新产品开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。
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2025-11-03│永创智能(603901)业绩逐季回暖，机器人业务进展顺利 │财通证券 │增持
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事件：公司于2025年10月29日发布2025年三季报，实现营业收入29.58亿元，同比+19.05%，归母净利润1.27亿元，同
比+61.17%。
业绩触底回升，在手订单稳步增长巩固主业护城河：单看三季度，公司实现营业收入10.57亿元，同比+32.10%，环比
+4.47%；归母净利润0.45亿元，同比+340.46%，环比+10.96%，主要系下游食品、饮料行业资本开支增加，同时新建产能
逐步提高了交付能力。公司上半年饮料、啤酒、食品包装生产线以及标准单机设备的销售订单稳步增长，巩固主业护城河
。
拓宽主业设备品类，推动机器人业务有序落地：1）主业上，公司持续对液态食品智能生产线的研发保持投入，特别
是高速无菌纸盒灌装生产线、高速柔性无菌塑瓶灌装生产线。2）机器人，公司加快人形机器人整机、核心零部件的布局
，通过自身在包装设备渠道的积累，尽快落实机器人产品的研发以及销售。
投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入40.64/44.76/50.09亿元，归母净利润1.49/3.00/3.40亿元。对应
PE分别为39.5/19.6/17.3倍，维持“增持”评级。
风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期
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2025-11-03│永创智能(603901)3Q25业绩符合预期，智能装备业务势能强劲 │中金公司 │增持
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业绩回顾
3Q25业绩符合我们预期
公司公布3Q25业绩：1-3Q25实现收入29.58亿元，同比+19.05%；归母净利润1.27亿元，同比+61.18%。单三季度看，
实现收入10.57亿元，同比+32.10%，环比+4.47%；归母净利润0.45亿元，同比+340.37%，环比+10.96%，符合我们预期。
业绩高增核心源于智能装备收入放量与经营效率优化。收入端，1-3Q25智能包装生产线收入同比显著增加，成为营收
增长的核心引擎；盈利端，销售收入增长叠加销售毛利率提升，推动归母净利润增速大幅跑赢营收增速，盈利弹性充分释
放；现金流端，公司加强销售回款管理且采购商品支付现金减少，1-3Q25经营活动产生的现金流量净额同比大幅改善，3Q
25同比增幅达282.44%，经营质量持续优化。
发展趋势
发展趋势聚焦智能装备升级与业务拓展，长期增长动力充足。产品升级方面，公司持续加大研发投入，1-3Q25研发费
用同比增长6.99%，聚焦智能包装装备的技术迭代与功能升级，不断提升产品自动化、智能化水平，契合下游行业高效生
产需求；业务布局方面，2025年8月，公司发布推进以简易程序向特定对象发行股票预案，募集资金有望为产能扩张、技
术研发及市场拓展提供资金支持，进一步巩固行业地位；市场需求方面，随着食品饮料、医药、物流等下游行业规模化发
展，对智能包装装备的需求持续释放，公司作为行业领先企业，有望充分受益于行业增长红利。
盈利预测与估值
我们维持25/26年归母净利润不变，现价对应25/26年34/30xP/E。考虑到近期A股自动化板块估值提升，我们提高公司
目标价22%至14.6元，对应26年34xP/E，具有13.3%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
下游行业自动化需求放缓，机器人研发进展不及预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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