研报评级☆ ◇603901 永创智能 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 6 0 0 0 7
1年内 1 6 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.03│ 0.28│ 0.49│ 0.59│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 4.78│ 5.17│ 6.02│ 6.41│ 6.85│
│净资产收益率% │ 2.80│ 0.63│ 5.08│ 8.52│ 9.32│ 10.24│
│归母净利润(百万元) │ 71.06│ 15.58│ 137.24│ 266.19│ 311.35│ 393.18│
│营业收入(百万元) │ 3145.98│ 3566.73│ 3988.86│ 4459.29│ 4957.29│ 5601.40│
│营业利润(百万元) │ 78.57│ 2.05│ 159.83│ 313.12│ 373.36│ 438.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-08 增持 维持 --- 0.45 0.55 0.64 中邮证券
2026-08-29 买入 维持 15.05 0.46 0.58 0.70 东方证券
2026-08-13 增持 维持 15.7 --- --- --- 中金公司
2026-07-16 增持 维持 --- 0.53 0.61 0.71 财通证券
2026-05-18 增持 维持 --- 0.45 0.54 0.63 中邮证券
2026-04-28 增持 维持 15.62 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 增持 维持 --- 0.58 0.67 0.81 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-08│永创智能(603901)业绩快速增长，具身智能订单实现突破 │中邮证券 │增持
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事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收21.16亿元，同增11.25%；实现归母净利润1.47亿元，同增79.92%；实现扣非归母
净利润1.44亿元，同增88.46%。其中，单Q2公司实现营收11.22亿元，同增10.92%；实现归母净利润0.75亿元，同增84.56
%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同增114.47%。
事件点评
毛利率小幅增长，费用率控制卓有成效。2026H1公司毛利率同增0.34pct至27.28%，主因收入结构变化。费用率方面
，2026H1公司期间费用率同减3.27pct至17.00%，其中销售费用率同减1.04pct至5.76%，管理费用率同减0.79pct至4.49%
，财务费用率同减0.39pct至1.30%，研发费用率同减1.06pct至5.46%。
包装设备下游需求逐步回暖，多板块均实现良好销售。目前公司包装设备主要分为标准单机设备及应用于饮料、牛奶
、啤酒等液态食品领域的智能包装生产线以及休闲食品智能包装生产线，2026H1饮料、牛奶、休闲食品等下游需求景气，
公司饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。
持续推进具身机器人产能建设，订单与产品交付均有进展。产能方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设
，市场拓展，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进行升级，使具身智能产品满足量产销售条件
。订单方面，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分
别为2.61、3.17、3.67亿元，同比增速分别为90.31%、21.48%、15.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为21.81、
17.96、15.54，维持“增持”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；具身智能产品销售不及预期风险；竞争加剧风险等。
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2026-08-29│永创智能(603901)2026H1点评：主业经营提质增效，具身智能订单实现突破 │东方证券 │买入
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H1收入平稳增长，业绩快速上升。公司26H1实现收入21.16亿元，同比+11.25%，实现归母净利润1.47亿元，同比+79.
92%，扣非归母净利润1.44亿元，同比+88.46%。其中Q2收入11.22亿元，同比+10.92%，实现归母净利润0.75亿元，同比+8
4.56%，增速进一步上升。
公司经营管理能力提升，带动业绩提升。公司H1利润大幅增长，我们认为主要原因在于经营管理能力的上升：（1）
公司持续优化生产与交付流程，重点提升饮料及酒类智能生产线产品的交付效率，推动营业收入同比提升；（2）收入规
模扩张带动规模效应释放，叠加公司持续推进精细化运营——通过研发项目聚焦调整、中后台人员结构优化及销售体系提
效，管理费用、研发费用、销售费用及财务费用同比均有所下降，期间费用率同步改善，量价双驱带动净利率显著提升。
此外，公司经营活动产生的现金流量净额达1.62亿元，同比增长21.13%，现金流质量同步改善。根据财报，报告期内饮料
、牛奶、休闲食品等下游需求景气，根据公司新签订单情况，饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保
持稳定增长。
具身智能机器人实现订单突破，自建核心部件产能，推动业务增长。公司在具身智能机器人产品取得订单突破，报告
期内，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。我们认
为公司订单的突破标志着公司具身智能业务已从“研发储备”阶段进入“商业化落地”阶段。在产品方面，公司已形成覆
盖工业场景（协作机器人、搬运机器人、轮式人形机器人）和商业场景（无人巡逻车）的机器人产品矩阵。在核心部件自
研方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进
行升级，使具身智能产品满足量产销售条件。在研发方面，公司人形智能机器人研发部门正在开展人形机器人应用平台以
及人形机器人专用关节模组研发工作。公司具身智能业务有望推动业务增长。
公司26H1业绩快速增长，我们认为反映了公司经营管理能力提升。此外，我们看到公司的具身智能机器人实现突破，
我们预计未来业务有望继续增长。考虑到公司的经营变化，我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年归母净利润2.66/3.
34/4.02亿元（前值2026-2027年分别为2.53/3.10亿元），参考可比公司估值，给予2027年的26倍PE，对应目标价为15.08
元，维持买入评级。
风险提示
市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧，产品交付不及预期，原材料价格波动，人形机器人产品不及
预期。
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2026-08-13│永创智能(603901)交付提效释放利润，具身智能蓄势量产 │中金公司 │增持
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预测1H26归母净利润同比增长75.51%-91.47%
公司发布2026年半年度业绩快报：公司预计实现归属于母公司所有者净利润1.43-1.56亿元，同比增长75.51%-91.47%
，业绩快报超市场预期，主要系公司运营效率持续提升及规模效应显现。
关注要点
食品饮料生产增长，资本开支分化。根据Wind数据，2026年1-6月，规模以上食品制造业利润累计同比增长4.6%，酒
、饮料和精制茶制造业增加值增长2.3%；6月单月分别增长8.9%和6.1%。同期食品制造业固定资产投资同比下降8.1%，而
全国设备工器具购置投资增长8.1%。
主业交付提效，盈利加快释放。1）公司预计2026年上半年实现归母净利润1.43-1.56亿元，同比增长75.51%-91.47%
；扣非归母净利润1.39-1.52亿元，同比增长82.21%-99.25%。2）业绩增长主要来自生产及交付流程持续优化，饮料及酒
类智能生产线交付效率提升，同时业务规模扩大带动管理及研发费用率下降。
2026年机器人业务持续推进。1）根据Wind数据，2026年1-6月，我国工业机器人产量53.77万套，同比增长28.0%；其
中6月产量11.07万套，同比增长28.1%。工业和信息化部预计人形机器人2026年产量超过10万台。2）公司2026年经营计划
提出推进轮式机器人迭代及双足机器人、灵巧手、控制系统研发，并建设减速器、电机和机器人装配生产线，我们认为公
司2026年人形机器人有望初步放量。
盈利预测与估值
由于公司运营效率提升，叠加2026年公司机器人业务有望初步放量，我们上调2026年营业收入及净利润3.6%/11.3%至
45.86/2.44亿元，上调2027年营业收入及净利润10.5%/13.5%至50.76/2.69亿元，当前股价对应26/27年23/21xP/E。当前
食品饮料板块估值中枢处低位，我们维持目标价15.73元，较当前股价有59.2%的上行空间，对应26/27年37/34xP/E，维持
“跑赢行业”评级。
风险
下游需求波动风险，出口业务风险，技术研发进展不及预期风险。
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2026-07-16│永创智能(603901)运营提效+规模效应，公司盈利能力逐步改善 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026/07/13发布了2026年半年度业绩预增公告，经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于母
公司所有者的净利润为1.43亿元到1.56亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加75.51%到91.47%。
运营提效+规模效应，公司盈利能力修复向上：单看Q2，公司预计实现归母净利润0.72-0.85亿元，同比+75.61%-107.
32%；环比+1.41%-19.72%，主要系1）运营提效：通过优化生产交付，饮料及酒类智能生产线交付效率有所提升，2）营收
规模扩大，规模优势逐步体现，管理及研发费用率同比下降，盈利能力持续改善。
包装设备系列化、定制化、成套化优势明显，机器人逐步放量：1）包装设备板块：公司已形成了较为完善的包装设
备产品体系，主要产品包括40多个产品种类、400多种规格型号，已实现饮料、液态奶、啤酒、白酒包装业务的全覆盖。2
）机器人板块：公司加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，自研专用的电
机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.48/52.42/60.27亿元，归母净利润3.08/3.52/4.10亿元。对应
PE分别为18.4/16.1/13.8倍，维持“增持”评级。
风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期
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2026-05-18│永创智能(603901)业绩稳健增长，加快布局具身智能领域 │中邮证券 │增持
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事件描述
公司发布2025年年报，实现营收39.89亿元，同增11.84%；实现归母净利润1.37亿元，同增780.87%；实现扣非归母净
利润1.29亿元，同增7,357.75%。公司发布2026年一季报，实现营收9.94亿元，同增11.62%；实现归母净利润0.71亿元，
同增75.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同增65.36%。
事件点评
智能包装生产线、配件及其他实现较快增长。分产品来看，2025年公司智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他
分别实现收入18.63、13.26、4.03、3.61亿元，同比增速分别为19.46%、2.04%、31.71%、-1.79%。
毛利率明显增长，期间费用率有所下降。毛利率方面，公司2025年毛利率同比提升1.96pct至27.26%，其中智能包装
生产线毛利率同增0.52pct至26.06%，标准单机设备毛利率同增3.04pct至28.40%，配件及其他毛利率同增1.18pct至37.22
%，包装材料毛利率同增3.96pct至14.26%。费用率方面，公司2025年期间费用率同减1.72pct至20.75%，其中销售费用率
同减0.75pct至7.33%，管理费用率同减0.99pct至4.93%，财务费用率同增0.32pct至1.67%，研发费用率同减0.29pct至6.8
3%。
在手订单充裕，保障后续业绩释放。截至2026Q1，公司合同负债金额达21.71亿元，同比增长8.98%，在手订单充裕，
有望保障后续业绩释放。
加快布局具身智能领域，成功获得多家客户的首批小批量订单。公司具身智能部门已实现多款人形机器人产品的设计
定型，完成数个行业与包装技术融合应用的系统论证与测试验证，并成功获得来自多家客户的首批小批量订单。公司具身
智能产品包括应用于工业场景的轮式人形机器人，无人巡逻车，以及应用于人形机器人的关节模组。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分
别为2.61、3.13、3.64亿元，同比增速分别为90.31%、19.89%、16.30%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为28.75、
23.98、20.62，维持“增持”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期风险；新市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。
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2026-04-28│永创智能(603901)2025年业绩超过市场预期，关注智能产线交付进展 │中金公司 │增持
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2025年业绩超过市场预期
公司公布2025年业绩：收入39.89亿元，同比+11.84%；归母净利润1.37亿元，同比+780.87%；扣非归母净利润1.29亿
元，同比+7357.75%。营收稳步增长主要得益于标准单机设备销量提升、饮料无菌智能包装生产线交付规模放量；而业绩
大幅超市场预期核心源于三大因素，一是主业收入规模稳步扩容形成盈利支撑，二是产品结构持续优化带动整体毛利率显
著改善，盈利质量大幅提升，三是上年同期利润基数偏低，多重因素共振推动公司净利润、扣非净利润实现爆发式增长。
分产品看，2025年包装行业毛利率为26.90%，同比+2.1ppt；其中，智能包装生产线/标准单机设备/配件及其他/包装
材料分别实现营收18.6/13.3/4.0/3.6亿元，同比+19.46/+2.04/+31.71/-1.79%；产品毛利率分别为26.06/28.40/37.22/1
4.26%。2025年全年销售/管理/财务费用率分别为7.33%/4.93%/1.67%，同比-0.75/-8.11/+0.32ppt。
发展趋势
饮料包装业务成核心驱动力，智能化转型持续推进。公司核心业务聚焦饮料、乳品等液态食品包装，2025年饮料无菌
灌装设备需求旺盛，推动智能包装生产线收入占比提升。公司持续加码研发，投入乳品高速无菌纸盒灌装设备、PET饮料
无菌灌装线等技术升级，并布局协作机器人及智慧工厂工业软件（DMC平台），强化“智能包装解决方案服务商”定位。2
025年海外营收实现拓展，我们预计海外市场战略有望进一步打开成长空间。
盈利预测与估值
我们上调2026年营收及净利润2.0%/6.1%至44.3/2.2亿元，首次引入2027年营收及净利润45.9/2.4亿元，当前股价对
应26/27年30.0/27.8xP/E；由于近期自动化装备板块估值提升，我们上调目标价7.7%至15.73元，较当前股价有25.04%的
上行空间，对应26/27年37.6/34.8xP/E，维持“跑赢行业”评级。
风险
下游需求波动风险，出口业务风险，技术研发进展不及预期风险。
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2026-04-23│永创智能(603901)2026年一季报业绩高增，机器人业务进展顺利 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026年4月22日披露了2025年年度报告，实现营业收入39.89亿元，同比+11.84%；归母净利润1.37亿元
，同比+780.87%。
2026年一季报业绩亮眼，交付效率逐步提升：单看2026年一季报，公司实现营业收入9.94亿元，同比+11.62%；归母
净利润0.71亿元，同比+75.26%。公司一季报盈利能力提升主要系1）单机销售增加，2）饮料无菌智能包装生产线交付增
加，3）订单结构改善，毛利率有所提升。
包装设备国产替代持续进行，机器人业务复用渠道加快落地：1）包装设备：公司持续投入用于乳品、饮料等液态食
品的新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线研发工作，凭借性价比和服务优势，加速向高端市场突破；2）机器人业务：
公司加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作。目前已完成多款人形机器人产
品及核心部件的设计定型。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.78/52.22/60.07亿元，归母净利润3.03/3.54/4.23亿元。对应
PE分别为23.0/19.8/16.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
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