价值分析☆ ◇603915 国茂股份 更新日期:2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 21 9 0 0 0 30
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.76│ 0.98│ 0.63│ 0.60│ 0.78│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 5.36│ 6.24│ 4.94│ 5.40│ 6.05│ 6.85│
│净资产收益率% │ 14.18│ 15.64│ 12.66│ 11.14│ 12.98│ 13.99│
│归母净利润(百万元) │ 359.13│ 462.04│ 413.90│ 399.77│ 516.47│ 627.07│
│营业收入(百万元) │ 2184.08│ 2944.29│ 2696.79│ 2735.53│ 3314.23│ 3913.79│
│营业利润(百万元) │ 410.84│ 515.81│ 451.67│ 438.38│ 567.70│ 690.97│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2023-11-24 买入 维持 24 0.64 0.81 1.00 中信证券
2023-11-16 买入 维持 --- 0.59 0.75 0.90 长江证券
2023-11-09 买入 维持 --- 0.59 0.79 0.94 中信建投
2023-11-09 买入 维持 --- 0.58 0.77 0.98 国金证券
2023-11-08 买入 维持 24 0.62 0.80 0.96 西南证券
2023-11-03 买入 维持 --- 0.60 0.76 0.92 东海证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.59 0.80 0.96 国信证券
2023-10-29 增持 维持 --- 0.58 0.76 0.91 东吴证券
2023-10-28 增持 首次 --- 0.64 0.78 0.96 方正证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-24│国茂股份(603915)重大事项点评:收购摩多利传动,完善精密减速拼图
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级:摩多利传动具备成熟先进的生产技术和工艺方案,并已建立起规模化的产线与完
善的质量保证体系。本次收购可以帮助公司快速进入精密行星减速机板块,完善减速机布局以及机电一体化战
略拼图,双方在资源上的协同作用可推动公司实现长效发展。因国内通用制造业整体复苏不及预期,我们调整
公司2023/24/25年归母净利润为4.27/5.37/6.63亿元(原预测为4.94/5.77/6.80亿元),对应EPS分别为0.64/
0.81/1.00元(原预测为0.75/0.87/1.03元)。布局精密减速器后,公司主营业务结构与中大力德、双环传动
等减速器公司更为类似,因摩多利传动在2023年并表存在一定不确定性,使用2024年盈利预测,根据Wind一致
预期,2023年11月24日中大力德、双环传动2024年PE估值水平分别为52倍和22倍,平均为37倍,考虑到公司估
值相对于当前主要人形机器人减速器厂商有一定的折价,我们保守给予公司2024年30倍PE的估值水平,对应目
标价24元(原目标价22元),维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-16│国茂股份(603915)23Q3点评:业绩阶段承压,新业务进展顺利期待制造业修复
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级。平台化效应逐步体现,出口+销售渠道继续赋能公司市场拓展。预计2023-2025年实现
归母净利润4.1、5.2、6.3亿,对应PE分别为28x、22x、18x。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-09│中信建投-国茂股份(603915)通用基础件系列报告:拟收购摩多利65%股权,精密减速机布局再
│下一城-231109
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们认为,公司是国内通用减速机赛道的龙头企业,在中低端市场受益于集中度提升、在中高
端市场依托高端品牌实现国产替代。此外,工程机械、精密减速机等专用领域的需求有望贡献收入利润增量。
在不考虑摩多利传动并表的情况下,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.92、5.23、6.20亿元,同
比分别-5.3%、+33.4%、+18.5%,当前市值对应PE分别为30.1、22.5、19.0倍,维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-09│国金证券-国茂股份(603915)收购摩多利智能传动65%股权,快速切入高端精密行星领域-23110
│9
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年归母净利润3.85/5.07/6.46亿元,公司股票现价对应PE估值为31/23/18倍,维持
“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-08│西南证券-国茂股份(603915)拟收购摩多利传动65%股权,快速切入精密行星减速机领域-23110
│8
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.07、5.31、6.33亿元,对应EPS分别为0.
62、0.80、0.96元,给予公司24年30X估值,目标价24.00元,维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-03│东海证券-国茂股份(603915)公司简评报告:短期业绩承压,研发加码布局未来-231103
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:行业景气度仍处于渐进复苏阶段,公司加强产品升级和成本费用管理,拓展新业务,未来盈利
能力或有望随市场需求复苏逐步改善。预计公司2023-2025年归母净利润为3.98/5.06/6.10亿元(原预测值4.6
5/5.91/7.11亿元),预计EPS分别为0.60/0.76/0.92元(原预测值0.70/0.89/1.07元),对应PE分别为29X/23
X/19X,维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-02│国茂股份(603915)三季度业绩略有承压,看好行业底部企稳需求修复
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们下调公司2023-2025年归母净利润为3.88/5.29/6.34亿元(前值4.84/6.05/7.48亿元),对
应PE为28/21/17倍,维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-29│国茂股份(603915)2023年三季报点评:业绩短期承压,看好盈利能力逐步修复
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级:考虑到下游通用制造业复苏不及预期,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测
值至3.86(原值4.82)/5.01(原值6.11)/6.05(原值7.47)亿元,当前股价对应PE分别为29/23/19倍,维持“增持
”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│国茂股份(603915)公司点评报告:业绩短期承压,静待下游需求逐渐复苏
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们预计公司2023-2025年分别实现营收26.89、30.64、36.44亿元,归母净利润4.26、5.17、
6.33亿元,对应PE分别为26.5/21.83/17.84倍。公司为国内通用减速机龙头企业,随着下游需求逐渐复苏,我
们看好公司未来长期发展。首次覆盖,给予“推荐”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使
用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。
|